政府從三方面引導(dǎo)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資中早期項(xiàng)目(2)

設(shè)立政策性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金

中早期項(xiàng)目的失敗概率高，但一旦成功收益率也高。所以，如果政府能夠?qū)χ性缙陧?xiàng)目的投資虧損提供一定比例（比如50％）的補(bǔ)償，就有可能極大地激勵(lì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)冒險(xiǎn)投資中早期項(xiàng)目。由于政府不是提供全額補(bǔ)償，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)自身還需承擔(dān)部分損失，所以，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金既能有效減少創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的損失，又不至于破壞創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。

例如，荷蘭在1981年曾設(shè)立“鼓勵(lì)民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資補(bǔ)償計(jì)劃”，以鼓勵(lì)民營(yíng)的創(chuàng)業(yè)投資公司投資于創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)。按照該計(jì)劃，凡是經(jīng)核準(zhǔn)的投資金額不超過400萬荷蘭盾的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，其投資損失的50％由政府補(bǔ)償。到1994年底，在該計(jì)劃的補(bǔ)償支持下，有總計(jì)達(dá)9.01億荷蘭盾的民間資金投資到900家創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)中去。再如，丹麥在1994年由工商部設(shè)立了“創(chuàng)業(yè)投資補(bǔ)償計(jì)劃”。按照該計(jì)劃，如果創(chuàng)業(yè)投資公司投資于資產(chǎn)不超過5000萬克拉職員不超過250人的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，則對(duì)其投資所造成虧損的50％可申請(qǐng)由政府的“創(chuàng)業(yè)投資補(bǔ)償計(jì)劃”予以補(bǔ)償，單個(gè)創(chuàng)業(yè)投資公司累計(jì)申請(qǐng)金額可達(dá)5000萬克拉。實(shí)踐證明，該項(xiàng)計(jì)劃也有效地激勵(lì)了創(chuàng)業(yè)投資公司投資于中早期項(xiàng)目。根據(jù)我國當(dāng)前創(chuàng)業(yè)投資公司投資階段仍偏后的實(shí)際狀況，我國也應(yīng)盡快設(shè)立政策性創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。