債務(wù)融資和股權(quán)融資
債券融資是指企業(yè)通過向個人或機構(gòu)投資者出售債券、票據(jù)籌集營運資金或資本開支。個人或機構(gòu)投資者借出資金，成為公司的債權(quán)人，并獲得該公司還本付息的承諾。 下面是由學(xué)習(xí)啦小編分享的債務(wù)融資和股權(quán)融資，希望對你有用。
債務(wù)融資和股權(quán)融資
債務(wù)融資的主要渠道:銀行貸款、租賃、商業(yè)票據(jù)和債務(wù)證券。
債務(wù)性融資
債務(wù)性融資指收購企業(yè)通過舉債的方式籌措并購所需的資金。這種方式主要包括向銀行等金融機構(gòu)貸款和向社會發(fā)行債券。
(1)貸款。這是最傳統(tǒng)的并購融資方式。其優(yōu)點是手續(xù)簡便，融資成本低，融資數(shù)額巨大。其缺點是必須向銀行公開自己的經(jīng)營信息，并且在經(jīng)營管理上受制于銀行。此外，要獲得貸款一般都要提供抵押或者保證人，這就降低了企業(yè)的再融資能力。
(2)發(fā)行債券。這種方式的最大優(yōu)點是債券利息在企業(yè)繳納所得稅前扣除，減輕了企業(yè)的稅負。此外，發(fā)行債券可以避免稀釋股權(quán)。其缺點是債券發(fā)行過多，會影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的信譽，增加再融資的成本。
債務(wù)融資
債務(wù)融資是指企業(yè)通過舉債籌措資金，資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式。相對于股權(quán)融資，它具有以下幾個特點：
(1)短期性。債務(wù)融資籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還。
(2)可逆性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，負有到期還本付息的義務(wù)。
(3)負擔(dān)性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，需支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負擔(dān)。
股權(quán)融資
股權(quán)融資是指資金不通過金融中介機構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者(股東)享有對企業(yè)控制權(quán)的融資方式。它具有以下幾個特點：
(1)長期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。
(2)不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。
(3)無負擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。
債務(wù)融資的主要約束
(1)公司的債務(wù)融資會降低公司投資能力，控制其無限的投資沖動，保護投資者利益。當(dāng)公司有較多經(jīng)營盈余時，股東一般希望能將盈余資金以股息的形式返還，而經(jīng)理人一般愿意用來投資。即便在投資機會較少時，經(jīng)理人也希望去兼并和收購擴張，以增加自己的控制權(quán)。但從股東的角度看，這種支出是低效的。在這種情況下，公司有債務(wù)負擔(dān)，債務(wù)支出減少了公司的現(xiàn)金流量，從而降低了經(jīng)理人從事無效投資的選擇空間。
(2)債務(wù)約束加重了公司破產(chǎn)的可能。在有些情況下，讓公司破產(chǎn)可能更有利于投資者的利益。但經(jīng)營者一般不愿意讓公司破產(chǎn)。在這種情況下，如果存在硬的債務(wù)約束，債權(quán)人就可以依照破產(chǎn)法對公司進行破產(chǎn)清算。
(3)債務(wù)融資限制公司在無效投資方面的作用與公司的行業(yè)特征有關(guān)。一般說來，處于新興產(chǎn)業(yè)的公司的債務(wù)比已經(jīng)處于成熟行業(yè)中的公司低，因為成熟行業(yè)的投資機會相對較少，這些公司在長期經(jīng)營中又積累了較多的盈余資金，負債在限制公司無效投資方面的作用比較弱。而對那些處于新興行業(yè)中的公司來說，其價值主要在于未來的增長機會，近期內(nèi)可能沒有足夠的當(dāng)期收益來還本付息，在限制公司無效投資方面的作用較強。
(4)債權(quán)人很容易觀察到公司過去償還貸款的記錄。公司償還貸款的記錄越好，公司進一步獲得貸款的成本就越低。這就鼓勵了公司良好經(jīng)營和保持較好的還款記錄。
總之，債務(wù)會迫使經(jīng)理將企業(yè)現(xiàn)金的收入及時分配給投資者而不是自己揮霍;債務(wù)還會迫使經(jīng)理們出售不良資產(chǎn)及限制經(jīng)理進行無效但能增加其權(quán)力的投資;當(dāng)債務(wù)人無力償債或企業(yè)需要融資以償還到期債務(wù)時，債權(quán)人就會根據(jù)債務(wù)合同對企業(yè)的財務(wù)狀況進行調(diào)查，從而有助于提示企業(yè)的信息并更好地約束和監(jiān)督經(jīng)理。
債務(wù)融資的比較
企業(yè)債務(wù)融資一般有銀行貸款和企業(yè)債券兩種形式。作為企業(yè)債務(wù)融資的重要工具，企業(yè)債與銀行貸款在籌資成本與綜合影響方面存在較大的差異。若企業(yè)擬債務(wù)融資規(guī)模較大、期限較長，則選擇發(fā)行企業(yè)債比銀行貸款更具優(yōu)勢，具體比較分析如下:
一、籌資成本比較分析就企業(yè)債券而言，其籌資成本主要包括付給投資者的資金利息和與發(fā)行有關(guān)的費用(包括承銷、評級、公告、法律 咨詢、托管、評估審計等各項費用);對銀行貸款而言，其籌資成本主要是支付給銀行的利息及借貸手續(xù)費。但由于企業(yè)債的發(fā)行利率普遍采取的是固定利率，在債券存續(xù)期內(nèi)保持不變，有利于公司鎖定籌資成本;而銀行貸款實行的是浮動利率，在債務(wù)存續(xù)期內(nèi)隨著基準利率的上浮而上浮，且上浮可能性很大，未來最終實際籌資成本有可能大于發(fā)行企業(yè)債的籌資成本，不利于公司鎖定籌資成本。因此，從排除未來基準利率上浮的風(fēng)險、鎖定公司籌資成本的角度出發(fā)，公司發(fā)行企業(yè)債比銀行貸款更具優(yōu)勢。
二、綜合比較分析2005 年以來，國務(wù)院已明確提出要大力發(fā)展企業(yè)債券市 場，促進間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)變。企業(yè)債券作為一種債 務(wù)性融資工具，將是發(fā)展直接融資的重要突破口，即鼓勵企業(yè)通過發(fā)行債券融資來代替原有的銀行貸款，我們預(yù)計在這個轉(zhuǎn)變過程中，將有大量的銀行貸款為企業(yè)債券多替代。而且，隨著企業(yè)成本意識不斷增強，直接融資受到越來越多企業(yè)的認可和青睞，同時，隨著債券機構(gòu)投資者隊伍的不斷壯大，債券市場呈現(xiàn)出供需兩旺的局面。
綜上所述，企業(yè)債券融資的規(guī)模大、期限長而且可以鎖定成本，日漸成為大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的重要融資方式之一; 其次，發(fā)行企業(yè)債券還可以為公司拓展一條嶄新的融資渠道， 改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，避免單純依賴銀行貸款所帶來的財務(wù)風(fēng)險; 最后，發(fā)行企業(yè)債券也是確立公司良好企業(yè)形象、提高企業(yè)知名度的捷徑，將奠定公司今后在資本市場持續(xù)融資的堅實基礎(chǔ)，也將成為企業(yè)借力債券市場促進自身發(fā)展的典范。因此，發(fā)行企業(yè)債是市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類公司目前債務(wù)融資的最佳選擇。
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