bt項目融資風險

　　BT(Build-Transfer，即建設—移交)模式，指政府或其授權的單位經(jīng)過法定程序選擇投資人建設基礎設施或公用事業(yè)項目。那么，BT融資存在著怎樣的風險呢，下面由小編來介紹一下。

　　BT項目投資風險分析

　　1、決策階段風險分析

　　(1)可研論證風險。在投資決策前，投資人需對項目進行投資可行性研究，可研報告的結論直接影響投資人及其有權決策人對項目的判斷。當業(yè)主采用公開招標方式時，在招標前只會對計息利率、回購期限等給出一個區(qū)間范圍，在投標時由多家投資人競標，從中選擇對業(yè)主最有利條件。而這些不確定的BT條件的細微變化都會引起項目最終收益的巨大變動。可研對于政府回購能力的判斷，主要來源于對當?shù)卣畾v年財政收支情況、業(yè)主資產負債情況的掌握和對地方經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的判斷，對上述信息掌握不全面、不準確，都會引導BT投資人的錯誤判斷。

　　(2)工程測算風險。在建安工程費采用清單計價方式時，業(yè)主會要求措施費由投資人包干使用。如果投資人對措施費考慮不足或漏項，將造成實際施工成本的大幅增加，突破概(預)算，且很難向業(yè)主索賠。

　　(3)合同風險。BT模式涉及業(yè)主、投資人、項目公司、勘察設計、分包商、監(jiān)理單位、融資機構等諸多主體，而各方的權利和義務關系將通過一系列的合同予以約定。對于BT投資人而言，最重要的是與業(yè)主簽訂的BT投融資建設合同，它基本鎖定了投資人的收益和風險。而對合同條款理解不深刻、對關鍵節(jié)點把握不準確，都會給投資人帶來困擾和經(jīng)濟損失。

　　2、建設階段風險分析

　　(1)融資風險。融資是BT項目成功運作的關鍵。如果投資人融資工作準備不充分、業(yè)主提供的回購擔保不符合銀行貸款要求、國家對金融宏觀調控力度增加，都可能造成項目融資困難。

　　(2)施工風險。由于工程技術復雜、工藝要求高、施工難度大等因素造成工程施工的潛在風險，進而影響工程安全、質量、工期和成本等目標。

　　(3)變更風險。施工過程中，當發(fā)現(xiàn)設計錯誤、設計缺陷、設計遺漏時，或需要加快建設速度、提高工程質量、降低工程運營和維護成本時，或發(fā)生地質變化、不可抗力時，業(yè)主或施工企業(yè)會對施工圖設計進行變更。工程變更在項目建設過程中無法避免，對項目建設的影響又是巨大的，往往導致項目工期延誤、投資失控、返工增加以及勞動力和機械降效損失。

　　(4)漲價風險。一是指由于材料、人工和機械設備三大要素價格的上漲造成施工成本的增加，二是由于貸款利率的上調造成項目融資成本的增加。

　　(5)征拆風險。征地拆遷工作一般由政府來實施，隨著政府平臺公司融資越來越困難，業(yè)主大多要求把征拆資金打包進BT項目中由投資人負責籌措，但征拆工作仍由政府負責。如果實際發(fā)生的征拆費用超預算較多時，會影響到投資人的資金籌措安排和投資總體收益。同時，如果政府征拆工作滯后影響到施工進度，也將造成人員和機械設備閑置、成本增加、工期延誤。

　　(6)法律風險。BT模式在我國發(fā)展時間較短，我國還沒有專門的法律法規(guī)予以明確和規(guī)范，處于“無法可依”的狀態(tài)，以至于在實際操作中，不同地方、不同項目、不同招商方和投資人都有自己的合同文本和操作方式。由于不具備相關的法律環(huán)境和規(guī)范約束，會大大增加各個環(huán)節(jié)的風險。

　　3、回購階段風險分析

　　(1)政府信用風險。BT模式適用的前提是地方政府可支配財力的真實增長。由于BT模式是建立在地方政府未來財政收入合理增長的預期基礎上，如果地方財政收入增長不能得到充分保證的情況下過多采用BT模式，在回購期將會出現(xiàn)政府信用風險，政府無力按時支付回購款，造成投資人的經(jīng)濟損失，甚至造成生存危機，也破壞了市場秩序和市場環(huán)境。

　　(2)稅收風險。國內目前沒有BT方面的稅收法規(guī)，實務操作中缺乏明確的稅收規(guī)定。BT方式下，項目竣工驗收后移交給業(yè)主，如果認定為是一種資產轉讓行為，按現(xiàn)行稅法，業(yè)主在向投資人支付項目回購價款時，投資人需要繳納資產轉讓的營業(yè)稅金。但是在工程施工環(huán)節(jié)，投資建設方已經(jīng)繳納了一次建筑營業(yè)稅，如果轉讓資產時再繳納營業(yè)稅金，等于是雙重納稅，將加大投資人的成本。

　　(3)審計風險。項目竣工后，政府審計部門對工程造價進行最終審計，并作為業(yè)主支付回購款項的依據(jù)。這種審計屬于事后審計范疇，沒有貫穿建設項目的全過程，審計結果往往與真實情況相偏離，會造成投資人的經(jīng)濟損失。