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財務(wù)管理的基本理論及原則

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  財務(wù)管理是在一定的整體目標下,關(guān)于資產(chǎn)的購置(投資),資本的融通(籌資)和經(jīng)營中現(xiàn)金流量(營運資金),以及利潤分配的管理。下面學(xué)習(xí)啦小編要為你介紹的是財務(wù)管理的基本理論及原則。

  財務(wù)管理的基本理論

  (1)資本結(jié)構(gòu)理論(Capital Structure)

  資本結(jié)構(gòu)理論是研究公司籌資方式及結(jié)構(gòu)與公司市場價值關(guān)系的理論.1958年莫迪利安尼和米勒的研究結(jié)論是:在完善和有效率的金融市場上,企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無關(guān)——MM理論。米勒因MM理論獲1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎,莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎.

  (2)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)

  現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是關(guān)于最佳投資組合的理論.1952年馬科維茨(Harry Markowitz)提出了該理論,他的研究結(jié)論是:只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān),就可以通過資產(chǎn)組合方式來降低投資風(fēng)險.馬科維茨為此獲1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎.

  資本資產(chǎn)定價模型是研究風(fēng)險與收益關(guān)系的理論.夏普等人的研究結(jié)論是:單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率取決于無風(fēng)險收益率,市場組合的風(fēng)險收益率和該風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險.夏普因此獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)紀念獎.

  (3)期權(quán)定價理論(Option Pricing Model)

  期權(quán)定價理論是有關(guān)期權(quán)(股票期權(quán),外匯期權(quán),股票指數(shù)期權(quán),可轉(zhuǎn)換債券,可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,認股權(quán)證等)的價值或理論價格確定的理論.1973年斯科爾斯提出了期權(quán)定價模型,又稱B—S模型.90年代以來期權(quán)交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律.斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。

  (4)有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis,EMH)

  有效市場假說是研究資本市場上證券價格對信息反映程度的理論.若資本市場在證券價格中充分反映了全部相關(guān)信息,則稱資本市場為有效率的。在這種市場上,證券交易不可能取得經(jīng)濟利益.理論主要貢獻者是法瑪.

  (5)代理理論(Agency Theory)

  代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結(jié)構(gòu)下代理成本的高低,以及如何降低代理成本提高公司價值.理論主要貢獻者有詹森和麥科林。

  (6)信息不對稱理論(Asymmetric Information)

  信息不對稱理論是指公司內(nèi)外部人員對公司實際經(jīng)營狀況了解的程度不同,即在公司有關(guān)人員中存在著信息不對稱,這種信息不對稱會造成對公司價值的不同判斷。

  財務(wù)管理十項基本原則

  原則一: 風(fēng)險收益的權(quán)衡——對額外的風(fēng)險需要有額外的收益進行補償

  原則二: 貨幣的時間價值——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢

  原則三: 價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤

  原則四: 增量現(xiàn)金流——只有增量是相關(guān)的

  原則五: 在競爭市場上沒有利潤特別高的項目

  原則六: 有效的資本市場——市場是靈敏的,價格是合理的

  原則七: 代理問題——管理人員與所有者的利益不一致

  原則八: 納稅影響業(yè)務(wù)決策

  原則九: 風(fēng)險分為不同的類別——有些可以通過分散化消除,有些則否

  原則十: 道德行為就是要做正確的事情,而在金融業(yè)中處處存在著道德困惑

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