什么是銀行間債券

什么是銀行間債券

　　銀行間債券市場是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心(簡稱同業(yè)中心)和中央國債登記結(jié)算公司(簡稱中央登記公司)的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購的市場。經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。

　　債券市場是發(fā)行和買賣債券的場地，包括一級市場(發(fā)行市場)和二級市場(流通市場)。我國債券市場分為銀行間債券市場和交易所債券市場。

　　銀行間債券市場是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心(簡稱同業(yè)中心)和中央國債登記結(jié)算公司(簡稱中央登記公司)的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購的市場。

　　隨著銀行間債券市場規(guī)模的急劇擴(kuò)張，其在我國債券市場的份額和影響力不斷擴(kuò)張。1997年底，銀行間債券市場的債券托管量只有725億元，2005年底銀行間債券托管量已達(dá)到25.%萬億元;從二級市場的交易量來看，2012年銀行間債券市場的現(xiàn)券交易量70.84萬億元;銀行間回購交易量達(dá)到147.6萬億元，占回購交易總量的87.1%。銀行間債券市場已經(jīng)逐步確立了其在我國債券市場中的主板地位。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。

　　銀行間債券市場的債券交易包括債券質(zhì)押式回購交易和債權(quán)買斷式回購交易兩種。

　　債券質(zhì)押式回購交易是指融資方(正回購方、賣出回購方、資金融入方)在將債券質(zhì)押給融券方(逆回購方、買入反售方、資金融出方)融入資金的同時，雙方約定在將來的某個時間，由融資方按約定回購利率計(jì)算的資金額向融券方返回資金，融券方向融資方返回原出質(zhì)債券的融資行為。

　　債券買斷式回購交易(亦稱開放式回購，簡稱買斷式回購)，是指債券持有人(正回購方)將一筆債券賣給購買方(逆回購方)的同時，交易雙方約定在未來的某個時間，再由賣方(正回購方)以約定的價格從買方(逆回購方)購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。

　　分類

　　按發(fā)行主體分

　　國債--是指由國家中央政府發(fā)行的債券。與其它類型債券相比較，國債的發(fā)行主體是國家中央政府，具有極高的信用度，被譽(yù)為"金邊債券"。

　　政策性金融債--是指我國政策性銀行(國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行)為籌集信貸資金，經(jīng)國務(wù)院、中國人民銀行批準(zhǔn),采用市場化發(fā)行方式，向中資商業(yè)銀行、商業(yè)保險公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社聯(lián)社以及郵政儲匯局等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券。

　　中信債--是指由中國國際信托投資公司發(fā)行的債券。至2007年，在銀行間債券市場上中信債共有2期。

　　按付息方式劃分

　　零息票債券--指債券合約未規(guī)定利息支付的債券。這類債券通常以低于面值的價格發(fā)行和交易，投資者通過以債券面值的折扣價買入來獲利。

　　附息債券--是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。

　　息票累積債券--和附息債權(quán)類似，規(guī)定了票面利率，但是只有在債券到期時債券持有人才能一次性獲得本息，債券的存續(xù)期內(nèi)不進(jìn)行利息支付。

　　按利率是否固定

　　分固定利率債券--固定利率債券具有固定利息率和固定的償還期，是一種比較傳統(tǒng)的債券。這種債券在市場利率相對穩(wěn)定的情況下比較流行，但在利率急劇變化時風(fēng)險較大。

　　浮動利率債券--浮動利率債券是根據(jù)市場利率定期調(diào)整的中、長期債券。利率按標(biāo)準(zhǔn)利率(同業(yè)拆放利率或銀行優(yōu)惠利率)加減一定利率基點(diǎn)確定。浮動利率債券有利于投資人防范利率風(fēng)險。

　　債券交易類型

　　銀行間債券市場的債券交易包括債券的現(xiàn)貨交易和債券回購，其中債券回購分為質(zhì)押式回購交易和買斷式回購交易兩種。

　　債券質(zhì)押式回購交易是指融資方(正回購方、賣出回購方、資金融入方)在將債券質(zhì)押給融券方(逆回購方、買入反售方、資金融出方)融入資金的同時，雙方約定在將來某一指定日期，由融資方按約定回購利率計(jì)算的資金額向融券方返回資金，融券方向融資方返回原出質(zhì)債券的融資行為。

　　債券買斷式回購交易(亦稱"開放式回購"，簡稱"買斷式回購")，是指債券持有人(正回購方)將一筆債券賣給債券購買方(逆回購方)的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方(正回購方)以約定的價格從買方(逆回購方)購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。

　　交易方式

　　銀行間債券市場參與者以詢價方式與自己選定的交易對手逐筆達(dá)成交易，這與我國滬深交易所的交易方式不同。交易所進(jìn)行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投資者共同競價并經(jīng)精算機(jī)構(gòu)配合磋商成交的。

　　《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》規(guī)定，全國銀行間債券市場回購的債券是經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)、可在全國銀行間債券市場交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記賬式債券。