2017國債銀行利息
2017年國債銀行利息的最新政策已經(jīng)出臺(tái)，下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的國債銀行利息相關(guān)情況，希望大家喜歡!
2017銀行國債利息
國債利息收入免稅政策是我國從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期沿襲下來的政策，在很長的一段時(shí)期內(nèi)對于提升各類投資者認(rèn)購國債積極性、促進(jìn)國債發(fā)行發(fā)揮了重要作用。然而，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的確立與資本市場的逐步發(fā)展，這一政策已與當(dāng)今市場化的金融環(huán)境不相適應(yīng)，與發(fā)揮國債的金融功能、確立國債收益率曲線基準(zhǔn)性地位不相適應(yīng)。因此，從金融改革全局角度出發(fā)，建議適時(shí)取消免稅政策。
我國國債免稅政策的歷史沿革及現(xiàn)狀
國債利息收入享受免稅待遇這一政策紅利從我國早期的國債就已存在，1950年11月，新中國最早的國債——“人民勝利折實(shí)公債”成功發(fā)行，其利息收入在實(shí)踐中享受免稅政策。自1981年恢復(fù)國債發(fā)行以來，我國稅收制度的不斷完善，國債免稅政策也隨之更加具體。2011年，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》，國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于企業(yè)國債投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問題的公告》，明確國債的利息收入免征25%的企業(yè)所得稅，但是對企業(yè)在二級市場買賣國債獲得的價(jià)差收入(即資本利得)仍征收企業(yè)所得稅，這一政策沿用至今。
國債利息收入相關(guān)稅收政策國際經(jīng)驗(yàn)
經(jīng)過上百年的發(fā)展，西方發(fā)達(dá)國家的稅收制度已經(jīng)比較完善。然而，出于促進(jìn)國債市場發(fā)展等因素的考慮，大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國家并不將國債利息收入列為免稅項(xiàng)目。以美國為例，美國的聯(lián)邦、州、地方三級政府根據(jù)權(quán)責(zé)劃分對稅收實(shí)行分稅制。對于公司購買國債獲得的利息收入，美國在聯(lián)邦層面仍征收公司所得稅。在實(shí)際操作中，稅收征管機(jī)構(gòu)將公司國債利息收入與勞務(wù)、貿(mào)易等其他稅前利潤合并計(jì)算為公司的實(shí)際應(yīng)納稅額，并根據(jù)公司實(shí)際應(yīng)納稅額的多少按照15%-35%的累進(jìn)稅率征收聯(lián)邦公司所得稅。然而值得注意的是，美國國債對海外投資者完全免稅。
此外，英國、德國和日本等發(fā)達(dá)國家同樣不對國債利息收入實(shí)行免稅政策。具體而言，對于公司持有國債獲得的利息收入，英國征收18%的資本利得稅，德國征收25%的資本收益稅，日本征收20%的所得稅。
我國國債利息收入免稅政策帶來的負(fù)面影響
國債利息收入的稅收政策對其投資者行為有重大影響，對國債市場的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。隨著我國金融體系改革的深入和資本市場的發(fā)展，國債免稅政策帶來的諸多負(fù)面影響日益顯現(xiàn)。
(一)阻礙中小商業(yè)銀行和證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資國債，不利于形成多元化的投資者結(jié)構(gòu)
一方面，免稅政策導(dǎo)致農(nóng)信社、城商行以及農(nóng)商行等中小商業(yè)銀行難以獲得國債。由于國債的利息收入免征企業(yè)所得稅，持有國債穩(wěn)定獲取利息收入對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的吸引力顯著提升。因此，各類大型商業(yè)銀行憑借國債承銷團(tuán)成員地位和較低的資金成本等優(yōu)勢購得大部分國債并持有到期。另一方面，免稅政策降低了證券投資基金等投資者持有國債意愿。根據(jù)財(cái)政部和國家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于證券投資基金稅收問題的通知》，基金持有各類債券的利息收入免征企業(yè)所得稅。因此，從持有收益的角度來看，國債的免稅政策對于基金沒有特別的吸引力，實(shí)踐中基金在配置利率債時(shí)將會(huì)自然地選擇政策性金融債以獲取較高收益。
(二)增加國債實(shí)際融資成本
表面上，國債作為“金邊債券”，其發(fā)行利率在各類債券中最低，但深入研究可以發(fā)現(xiàn)免稅政策掩蓋了國債融資成本偏高這一事實(shí)，這一點(diǎn)在國債和政策性金融債的收益率比較中體現(xiàn)的尤為明顯。以國開債作為政策性金融債的代表品種，比較分析國債與國開債間的隱含稅率，可以發(fā)現(xiàn)，2010年以來，1、3、5、7、10五個(gè)關(guān)鍵期限國債與國開債間的隱含稅率平均值分別為17.97%、18.01%、17.26%、15.75%和14.90%，均遠(yuǎn)小于25%的企業(yè)所得稅稅率。這表明在剔除稅收因素后，國債收益率相對國開債顯著偏高，這實(shí)際上增加了國債的融資成本。換言之，國債本應(yīng)以更低的票面利率發(fā)行。
(三)限制國債金融功能發(fā)揮
首先，免稅政策降低了國債收益率曲線作為基準(zhǔn)利率體系的準(zhǔn)確性和有效性。如前所述，免稅政策掩蓋了國債收益率顯著偏高這一事實(shí)，降低了國債收益率曲線作為基準(zhǔn)利率體系的準(zhǔn)確性和有效性。失真的國債收益率將難以有效反映市場供求關(guān)系，導(dǎo)致投資者在使用國債收益率曲線進(jìn)行金融資產(chǎn)定價(jià)、衡量融資成本以及計(jì)算投資收益時(shí)產(chǎn)生偏差。
其次，免稅政策促使商業(yè)銀行等持債主體將國債持有至到期，降低國債二級市場的流動(dòng)性，限制國債作為金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理工具的使用。以我國目前16家上市商業(yè)銀行作為樣本進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)與政策性金融債相比，商業(yè)銀行將更多的國債存放于持有至到期賬戶。截至2014年底，16家商業(yè)銀行共持有國債5.75萬億元，占市場存量的59.92%;共持有政策性金融債5.12萬億元，占市場存量的52.60%。其中，有1.70萬億元政策性金融債被計(jì)入交易類和可供出售類賬戶，占比33.31%;相比之下，僅有1.07萬億元國債被計(jì)入交易類和可供出售類賬戶，占比18.60%?？陀^來看，免稅政策促使商業(yè)銀行傾向于將國債持有至到期而非交易，降低了二級市場流動(dòng)性。在此情況下，商業(yè)銀行僅將國債作為資產(chǎn)配置的工具，限制了其作為金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理工具的使用，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)難以將持有的國債快速變現(xiàn)用以應(yīng)對預(yù)期的流動(dòng)性管理。
順應(yīng)金融改革發(fā)展，取消國債免稅政策
隨著我國金融體系不斷的改革與發(fā)展，應(yīng)適時(shí)取消國債利息收入免稅政策，促進(jìn)國債市場發(fā)展。同時(shí)，從全局的角度來看，取消免稅政策還可以助推人民幣國際化進(jìn)程，并發(fā)揮商業(yè)銀行對經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)作用。
(一)促進(jìn)國債市場發(fā)展
取消免稅政策對于國債市場發(fā)展將起到多方面的積極作用。
一是促使商業(yè)銀行等持債主體將國債用于交易，提升國債二級市場流動(dòng)性。以政策性金融債作為參照，可以定量估算取消免稅政策在提升國債二級市場流動(dòng)性方面的作用。根據(jù)之前數(shù)據(jù)，在國債與政策性金融債各類屬性高度一致的假設(shè)前提下，取消免稅政策后16家商業(yè)銀行交易類和可供出售類賬戶中的國債占比也可由之前的18.60%升至33.31%，增加約8465億元國債。進(jìn)一步地，假設(shè)商業(yè)銀行存放在交易類和可供出售類賬戶中的國債每年可周轉(zhuǎn)3次[ 由于無法獲取準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，此處關(guān)于交易類和可供出售類賬戶中國債每年周轉(zhuǎn)次數(shù)的估算源于對若干商業(yè)銀行和證券公司債券交易員的電話訪談。從定性地角度看，每年3次的周轉(zhuǎn)次數(shù)為保守估計(jì)。]，則這部分國債每年可釋放出8465×3共計(jì)約1.69億元的交易量，能使國債全年換手率從2014年的59.90%提升至86.38%?？紤]以上結(jié)果僅基于對16家上市商業(yè)銀行的分析，實(shí)際中其他商業(yè)銀行以及保險(xiǎn)公司同樣涉及到此問題，取消國債免稅政策對國債二級市場流動(dòng)性的提升作用將更為明顯。
二是豐富投資者結(jié)構(gòu)，提升國債收益率曲線基準(zhǔn)性。取消免稅政策，有助于削弱大型銀行持有國債的壟斷地位，促進(jìn)小型商業(yè)銀行和基金等新興投資者獲得國債。特別地，實(shí)踐中可繼續(xù)對個(gè)人投資者購買國債獲得的利息收入繼續(xù)實(shí)行免稅政策，提升其投資國債積極性。同時(shí)，取消免稅政策在促進(jìn)國債投資者結(jié)構(gòu)多元化、提升二級市場流動(dòng)性等方面的積極作用有助于解決當(dāng)前國債收益率偏高的問題，提升國債收益率曲線的基準(zhǔn)性。
三是降低國債融資成本。直觀來看，取消國債免稅政策將造成國債票面利率上升，增加融資成本。然而，增加的利息支出事實(shí)上又通過稅收的方式回流，本質(zhì)上是從政府的一個(gè)“口袋”轉(zhuǎn)移到另一個(gè)“口袋”，不會(huì)對國家財(cái)政造成額外負(fù)擔(dān)。同時(shí)，取消免稅政策有助于解決當(dāng)前國債收益率偏高的問題，降低國債總體融資成本。
(二)提高國債對海外投資者的吸引力，助推人民幣國際化
從美元發(fā)展為世界第一幣種的歷程看，人民幣實(shí)現(xiàn)國際化的必要條件之一是具有國際化的金融資產(chǎn)，而國債則是最佳選擇。取消免稅政策，將提高國債對海外市場的吸引力，助推人民幣國際化。一方面，取消免稅政策有助于扭轉(zhuǎn)國債市場銀行獨(dú)大的局面，從而為海外投資者購買國債提供更大空間，滿足海外市場對安全性金融資產(chǎn)的配置需求。另一方面，取消免稅政策對提升國債收益率基準(zhǔn)性和二級市場流動(dòng)性的積極影響將提升海外投資者配置我國國債的意愿，起到良性循環(huán)的作用。特別地，實(shí)踐中可參考美國國債稅收經(jīng)驗(yàn)，對海外投資者投資我國國債繼續(xù)實(shí)行利息收入免稅，推動(dòng)我國國債“走出去”。
(三)有助于發(fā)揮商業(yè)銀行經(jīng)營行為對經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)作用
在會(huì)計(jì)核算上，商業(yè)銀行交易類和可供出售類賬戶中的債券資產(chǎn)與持有至到期賬戶明顯不同。與持有至到期賬戶相比，交易類和可供出售類賬戶中的國債價(jià)值根據(jù)公允價(jià)值計(jì)量，帶來的利得或損失直接影響資本公積，而資本公積為商業(yè)銀行核心一級資本之一，在資本充足率計(jì)算中占據(jù)重要作用。
如前所述，取消國債免稅政策可以促使商業(yè)銀行將大量國債從持有至到期賬戶轉(zhuǎn)移至交易類和可供出售類賬戶，這將有助于發(fā)揮商業(yè)銀行對經(jīng)濟(jì)的逆經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用。舉例來說，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí)，央行通常會(huì)采取降息、降準(zhǔn)等貨幣政策引導(dǎo)利率下行以刺激經(jīng)濟(jì)。在此情況下，商業(yè)銀行交易類和可供出售類賬戶中的國債將隨之升值，從而對資本充足率起到補(bǔ)充作用，提升其放貸能力，有助于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇。