債券籌資的現(xiàn)實(shí)意義是什么和有利因素
債券籌資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金的方式。下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于債券籌資的現(xiàn)實(shí)意義的相關(guān)資料,供你參考。
債券籌資的現(xiàn)實(shí)意義
1.債券融資是企業(yè)資金需求的必要手段
資金不足是目前企業(yè)普遍面臨的一個(gè)困難，其根源在于大量的資金需求與資金供給不足之間的矛盾。企業(yè)謀求發(fā)展導(dǎo)致資金需求量的大幅攀升。
第一，現(xiàn)代企業(yè)強(qiáng)調(diào)與大資本的結(jié)合，其發(fā)展特點(diǎn)是“大投入，大產(chǎn)出;小投入，不產(chǎn)出”。因此，要想在國(guó)內(nèi)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，只有靠強(qiáng)大的資金實(shí)力作后盾。
第二，加入WTO后，國(guó)內(nèi)企業(yè)越來(lái)越直接地面對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。國(guó)外企業(yè)有相當(dāng)雄厚的資金實(shí)力，他們?yōu)榱藫屨贾袊?guó)市場(chǎng)，不惜虧本經(jīng)營(yíng)，欲與我們打持久的“資金戰(zhàn)”。在這種背景下，企業(yè)需要大量的資金來(lái)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張的前期投入，然而企業(yè)現(xiàn)有的籌資途徑卻又是不足的。因此，為了做大、做強(qiáng)我國(guó)的企業(yè)，在現(xiàn)有籌資方式不能保證企業(yè)資金需求的情況下，考慮發(fā)行債券籌資是十分必要和現(xiàn)實(shí)的。
2.改變現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
伴隨著銀行風(fēng)險(xiǎn)的加大，單一地由銀行渠道把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資滿足不了我國(guó)金融深化、資本深化的要求，迫切需要儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化渠道的多元化。企業(yè)進(jìn)行債券籌資就增加了一個(gè)非常有效的渠道，能大量吸收個(gè)人與機(jī)構(gòu)手中的儲(chǔ)蓄，使其轉(zhuǎn)化為投資，從而達(dá)到直接增加籌資比重，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目的。
3.有利于推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展
人類已進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，高科技對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展所起的推動(dòng)作用已得到人們的共識(shí)，大力發(fā)展高科技企業(yè)是各國(guó)的重大政策。高科技企業(yè)在創(chuàng)立初時(shí)都有面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，需要大量的資金投入，由于受股市擴(kuò)容的限制，中小企業(yè)無(wú)法在股市上得到資金支持，依靠銀行貸款和政策無(wú)法解決。另一方面社會(huì)上存在著一批投資者，他們對(duì)投資高科技、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)有著濃厚的興趣。通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券，吸納閑散資金投入中小高科技企業(yè)，是解決這些企業(yè)籌資的重要途徑。
4.降低金融風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)發(fā)行債券會(huì)涉及許多公共投資者，風(fēng)險(xiǎn)被分散到很多人身上。從這個(gè)角度講，企業(yè)債券能比銀行貸款承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)或分散更多的風(fēng)險(xiǎn)。所以銀行不愿承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期籌資在企業(yè)債券就有可能。如果存在高度發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，就可以轉(zhuǎn)向該發(fā)債市場(chǎng)來(lái)滿足長(zhǎng)期的投資需要，相應(yīng)降低銀行借短貸長(zhǎng)的壓力，降低資產(chǎn)負(fù)債的期限不匹配，從而降低銀行危機(jī)的可能性。
發(fā)展企業(yè)債券籌資的有利因素
隨著我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷深入，資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)日趨完善，企業(yè)財(cái)務(wù)管理手段的不斷健全，作為企業(yè)直接籌資方式之一的債券籌資，理應(yīng)受到企業(yè)的重視。因此，無(wú)論從資本市場(chǎng)自身的發(fā)展，還是從企業(yè)的發(fā)展看，發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)已是迫在眉睫的事。而從當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境看，已越來(lái)越有利于企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展。
1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善
目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體上要好于以往，也好于預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭能否持續(xù)，就業(yè)形勢(shì)是否改觀短期主要受外需和政府投資能否持續(xù)增長(zhǎng)的支撐，中長(zhǎng)期則主要取決于民間投資、社會(huì)消費(fèi)即內(nèi)需是否出現(xiàn)有效增長(zhǎng)。內(nèi)需的良性自主增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展十分重要，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)應(yīng)該逐漸向這個(gè)方向側(cè)重和轉(zhuǎn)移。
2.政策面對(duì)企業(yè)債券的支持力度在不斷加大
理論界和管理層對(duì)發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)重要性的認(rèn)識(shí)在不斷加深，加快發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)的呼聲越來(lái)越高，已經(jīng)成為人們的共識(shí)。雖然企業(yè)債券的發(fā)行現(xiàn)在仍然按照1993年出臺(tái)的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》執(zhí)行，但目前這個(gè)條例正在修訂，從人們對(duì)這個(gè)問(wèn)題的探討情況看，對(duì)于企業(yè)債券的發(fā)行將按照市場(chǎng)規(guī)律辦事，改過(guò)去的審批制為考核制的呼聲很高，企業(yè)債券利率將進(jìn)一步市場(chǎng)化，對(duì)企業(yè)債券信用等級(jí)的評(píng)定等方面或許都會(huì)有相應(yīng)的突破，這些制度建設(shè)方面的工作進(jìn)展，將為企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。
3.股票市場(chǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)增加了投資者對(duì)債券的需求
投資者在考慮投資目標(biāo)時(shí)一般包括投資收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)上股票的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券市場(chǎng)，投資者對(duì)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠，2000年下半年以后股票市場(chǎng)的大跌讓投資者逐步認(rèn)識(shí)到股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，而國(guó)有股減持的不確定性也讓不少投資者對(duì)股票市場(chǎng)疑慮重重，這些資金希望尋找安全的投資場(chǎng)所。而企業(yè)債券正是這些資金理想的去向，因?yàn)橄鄬?duì)而言，企業(yè)債券的收益率比國(guó)債高，其風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于股票市場(chǎng)。從投資者方面來(lái)看，投資者投資意愿非常強(qiáng)烈。首都公路債券2002年5月29日發(fā)行，2日內(nèi)就銷售一空。據(jù)某公司投資管理中心反映，目前其管理的幾百億投資規(guī)模中，只有2%左右投資于企業(yè)債券，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求。一般處于一級(jí)市場(chǎng)買入后長(zhǎng)期持有，等待新的品種出現(xiàn)。對(duì)于管理部門對(duì)投資企業(yè)債品種限制(只允許投資電力、鐵路、水利和中移四種券種)和規(guī)模限制(每只企業(yè)債發(fā)行額的10%)，希望能夠有所放松①。
4.企業(yè)的債券籌資方式將會(huì)得到很快的拓展
加入WTO后，企業(yè)債券市場(chǎng)自我封閉的狀態(tài)將被打開(kāi)，“投資者”和“資金”兩個(gè)要素全部在國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀將得到改變，加入WTO后，外資企業(yè)將成為即將高速發(fā)展的我國(guó)企業(yè)債券一級(jí)市場(chǎng)的重要參與者，中外合作基金、外資參股證券公司、外資參股保險(xiǎn)公司、外資銀行、三資企業(yè)、以及外國(guó)投資者等六類外資將進(jìn)入我國(guó)的債市，尤其是企業(yè)債券市場(chǎng)。上述各類也同樣能參與企業(yè)債券的二級(jí)市場(chǎng)。此外，由于國(guó)內(nèi)資本尚未對(duì)外開(kāi)放，一些三資企業(yè)沒(méi)有合適的投資渠道，經(jīng)常采取高進(jìn)低出的方法將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到境外，不僅影響我國(guó)的外匯收支，也造成稅收的嚴(yán)重流失。企業(yè)債券的發(fā)展和市場(chǎng)的開(kāi)放有利于這一問(wèn)題的緩和：我國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)的收益率對(duì)外國(guó)投資者來(lái)講，也無(wú)疑具有很大的吸引力，他們將直接參與交易。
債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
債券籌資的優(yōu)點(diǎn)
1.資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本。
2.可利用財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)論發(fā)行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會(huì)增加股東財(cái)富和公司價(jià)值。
3.保障公司控制權(quán)。持券者一般無(wú)權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策， 因此發(fā)行債券一般不會(huì)分散公司控制權(quán)。
債券籌資的缺點(diǎn)
1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息， 財(cái)務(wù)上始終有壓力。在公司不景氣時(shí)，還本付息將成為公司嚴(yán)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)。
2.限制條件多。發(fā)行債券的限制條件較長(zhǎng)期借款、 融資租賃的限制條件多且嚴(yán)格，從而限制了公司對(duì)債券融資的使用，甚至?xí)绊懝疽院蟮幕I資能力。
3.籌資規(guī)模受制約。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。
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