有關(guān)債券方面的題

有關(guān)債券方面的題

有關(guān)債券方面的題有沒有難到你了呢?小編今天特地具了一些案例，希望你們看了之后都有所幫助吧。

債券題案例一：關(guān)于債券計(jì)算題

1，2006年6月1日，王某購買了一份面值1000元，票面利率10%，期限2年的債券，債券利息在2007年6月1日和2008年6月1日分兩次支付，2007年6月1日市場(chǎng)上的利率是12%，請(qǐng)問：

(1)王某在2007年6月1日領(lǐng)取了利息后，該債券的市值是多少?

(2)如果王某在2007年6月1日領(lǐng)取了利息后，于當(dāng)日出售該債券，則這1年內(nèi)王某持有該債券的實(shí)際收益率是多少?

(3)如果王某持有該債券到2008年6月1日，其持有該債券的實(shí)際收益率是多少?此時(shí)該收益率是否受市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響?

2，一張90天的國(guó)庫券面值100元，貼現(xiàn)收益是3.55元，請(qǐng)計(jì)算該國(guó)庫券的發(fā)行價(jià)格、貼現(xiàn)收益率和等價(jià)收益率(貼現(xiàn)收益率和等價(jià)收益率均需要換算成年收益率)。

答案

答：(1)此時(shí)，該債券的市值是指2008年6月1日收到的1000元本金和100元利息貼現(xiàn)到2007年6月1日的數(shù)值，即(1000+100)/(1+12%)=982.14元。

(2)王某持有該債券的實(shí)際收益是在2007年6月1日收到100元利息，然后按照982.14的價(jià)格賣出股票,設(shè)持有該債券的實(shí)際收益率R1，則：(100+982.14)/(1+R1)=1000，解得R1=8.214%.

(3)王某持有該債券到2008年6月1日，設(shè)其持有該債券的實(shí)際收益率為R2，則

100/(1+R2)+(1000+100)/ [(1+R2)×(1+R2)]=1000

解得，R2=10%，

該收益率不受市場(chǎng)利率的波動(dòng)。

債券題案例二：

2001年長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司債券發(fā)行案例

中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司(簡(jiǎn)稱“三峽總公司”)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，計(jì)劃在國(guó)家單列的自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的特大型國(guó)有企業(yè)，是三峽工程的項(xiàng)目法人，全面負(fù)責(zé)三峽工程的建設(shè)、資金的籌集以及項(xiàng)目建成后的經(jīng)營(yíng)管理。三峽總公司擁有全國(guó)特大型的水力發(fā)電廠——葛洲壩水力發(fā)電廠，今后還將按照國(guó)家的要求，從事和參與長(zhǎng)江中上游流域水力資源的滾動(dòng)開發(fā)。

【案例背景】

發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)狀況

1.主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)： 　　 單位：萬元

項(xiàng)　目 1998年 1999年 2000年

1.凈利潤(rùn) 20,828 38,105 50,130

2.資產(chǎn)負(fù)債率 45.37% 48.08% 49.38%

該公司財(cái)務(wù)狀況較好，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度較快，資產(chǎn)負(fù)債率也較理想，最高也未超過50%。(我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在30%-40%)

2.經(jīng)審計(jì)的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表 (1998年 1999年 2000年略，請(qǐng)同學(xué)們自己查閱)

本期債券的基本事項(xiàng)(目前最能反映發(fā)行債券的創(chuàng)新，很有特色)

(1)債券名稱：2001年中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司企業(yè)債券

(2)發(fā)行規(guī)模：人民幣50億元整

(3)債券期限：按債券品種不同分為10年和15年。其中10年期浮動(dòng)利率品種20億元，15年期固定利率品種30億元。(此點(diǎn)很有創(chuàng)意：第一，時(shí)間長(zhǎng)，15年，創(chuàng)造了中國(guó)企業(yè)發(fā)行債券的年限紀(jì)錄;第二，一批債券有兩個(gè)期限，投資者可以有一定的選擇區(qū)間;第三，一批債券有兩種利率制度。所以，此案例很有代表性)

(4)發(fā)行價(jià)格：平價(jià)發(fā)行，以1000元人民幣為一個(gè)認(rèn)購單位。

(5)債券形式：實(shí)名制記賬式企業(yè)債券，使用中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)一印制的企業(yè)債券托管憑證。

(6)債券利率：本期債券分為10年期和15年期兩個(gè)品種。10年期品種采用浮動(dòng)利率的定價(jià)方式。15年期品種采用固定利率方式，票面利率5.21%利率。

債券題案例三：

這是一個(gè)免疫與再平衡的例子。假定一個(gè)資產(chǎn)組合管理者有一個(gè)期限7年，金額為19487元的負(fù)債，其現(xiàn)值10000元?，F(xiàn)在希望通過持有3年期零息債券和永久年金(每年付息一次，票面利率10)對(duì)其負(fù)債的支付進(jìn)行利率免疫。計(jì)算(1)如何分配資金在兩只債券上面，才能實(shí)現(xiàn)免疫策略(2)到了第二年，利率沒有改變，此時(shí)是否需要再平衡(3)到了第二年，利率下降為8，如何平衡。

(1) 計(jì)算得到期收益率10%，永久年金的久期1.10/0.10=11年，零息票債券久期為3年。負(fù)債久期為7年，為了達(dá)到免疫要求，設(shè)零息債券權(quán)重w，永久年金的權(quán)重1-w：w*3+(1-w)*11=7得到w=0.5.總共10000元中，零息債券和永久年金各投資5000元。

(2) 第二年收益率沒有改變，但資產(chǎn)和負(fù)債的久期已經(jīng)不匹配了，需要再平衡。零息債券現(xiàn)在的久期是2年，永久年金的久期仍是11年，負(fù)債久期為6年。為了達(dá)到再平衡，資產(chǎn)組合的構(gòu)成權(quán)重應(yīng)滿足：w*2+(1-w)*11=6得到w=0.5556

(3) 零息債券現(xiàn)在的久期2年，永久年金的久期是13.5年，負(fù)債久期為6年。為了達(dá)到再平衡，資產(chǎn)組合的構(gòu)成權(quán)重應(yīng)滿足等式：w*2+(1-w)*13.5=6得到w=0.6552

問：

(1)收益率10，久期分子1.10，怎么算出來。為什么要除0.10。為什么設(shè)為w和1-w

(2)為什么是2年11年6年

(3)為什么是2年13.5年6年

1)永久債券的久期=(1+k)/k，計(jì)算公式是這樣的，具體推導(dǎo)可以參考有關(guān)資料。

因?yàn)椴捎妹庖卟呗裕视昧阆陀谰脗鶃砥ヅ湄?fù)債，也就是零息債和永久債組合的久期與負(fù)債的久期(7年)相等，即3*w+11*(1-w)=7 .

w是指零息債在組合中的比例(權(quán)重)，(w<0)剩余的(1-w)就是永久債的比例。

(2)在上述免疫完成后，過了一年，到第二年，負(fù)債期限變?yōu)?年，零息債期限變?yōu)?年，永久債期限到永遠(yuǎn)，久期仍為11年。故免疫策略需要重新平衡。

(3)利率降為8%后，按照上述公式計(jì)算的永久債之久期為(1+0.08)/0.08=13.5年，零息債到期期限2年，久期也是2年;負(fù)債期限6年，久期是6年。免疫策略需要重新平衡。