股票財務(wù)怎么看
股票財務(wù)怎么看
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股票財務(wù)怎么看
選擇優(yōu)質(zhì)股票是財務(wù)分析的主要目的。所謂優(yōu)質(zhì)股票是指公司的獲利能力強、發(fā)展勢頭好或具有潛在的爆發(fā)力。投資者購買這樣的優(yōu)質(zhì)股票,在牛市中漲幅大,而在熊市中抗跌性好。它不僅具有投資的價值,而且存在投機的機會,是投資者理想的選擇。
上市公司的財務(wù)狀況一直是人們矚目的焦點。但不同的人要了解的財務(wù)數(shù)據(jù)不是同一類的。公司管理層要了解本公司的供產(chǎn)銷等具體情況,稅務(wù)部門注重公司的納稅情況,公司債權(quán)人則需掌握其償債能力,公司小股東則集中注意其收益和分紅情況。要深入掌握上市公司的財務(wù)內(nèi)幕,應(yīng)從原始資料入手開始分析,但這對一般投資者來說不太實際,困難重重。簡單的辦法便是查閱公司公開刊登的財務(wù)報告,總覽公司的財務(wù)全貌,判斷公司的經(jīng)營狀況,衡量其股票的價值,達到選擇優(yōu)質(zhì)股的目的。
一份公開的財務(wù)報告一般由資產(chǎn)負債表、損益表和財務(wù)狀況變動表組成。
資產(chǎn)負債表是反映公司某一日期財務(wù)狀況的會計報表,它根據(jù)“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”的等式,依照一定的分類標準和一定的次序,將公司的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益項目予以適當排列、編制而成。報表中的資產(chǎn)包括了流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等,說明了公司所擁有的各種資源以及公司償還債務(wù)的能力。報表中的負債包括了流動負債和長期負債,顯示了公司所負擔的各種債務(wù)與其償還期限。報表中的所有者權(quán)益表明了公司的投資者對公司凈資產(chǎn)的所有權(quán),也稱產(chǎn)權(quán)。
損益表反映公司在一定時期的經(jīng)營成果,即其所得利潤總額。損益表中的主營業(yè)務(wù)利潤為主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本及相關(guān)稅金,反映的是主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)的毛利。營業(yè)利潤是指主營利潤加其他利潤減去管理費用、財務(wù)費用等得出的差額,反映公司的經(jīng)營效益。利潤總額則從營業(yè)利潤開始,加投資收益,加營業(yè)外收入,減營業(yè)外支出而得出。它反映公司直接在供產(chǎn)銷經(jīng)營過程中,或投資聯(lián)營、購買股票債券等所有公司業(yè)務(wù)活動的總效益。
財務(wù)狀況變動表是根據(jù)企業(yè)在一定時期內(nèi)各種資產(chǎn)和權(quán)益的增減變化,來分析資金的來源和用途,反映公司的資金流轉(zhuǎn)狀況。因它是動態(tài)的財務(wù)報表,所以能起著資產(chǎn)負債表、損益表等靜態(tài)表無法替代的作用。財務(wù)報表上的數(shù)字密密麻麻,只看數(shù)字大小仍難以掌握它們的真正含義。如作仔細分析,需借助財務(wù)分析工具。
財務(wù)分析工具乃是各種財務(wù)數(shù)據(jù)的比率。通過不同的比率可方便地分析公司的財務(wù)狀況。根據(jù)各自的分析目的,可構(gòu)造各種財務(wù)比率。因此,財務(wù)比率數(shù)量繁多,按其分析性質(zhì)可粗略歸納為四類：流動性比率,財務(wù)結(jié)構(gòu)比率,周轉(zhuǎn)性比率,獲利性比率。
一、流動性比率。這類比率主要用來分析公司償付短期債務(wù)的能力。流動性比率高表示公司短期償債能力強,反之則弱。但若這類比率過高,會造成流動資金浪費。這類比率中最常用的就是流動比率和速動比率。
二、財務(wù)結(jié)構(gòu)比率。這類比率主要用來分析公司償付長期債務(wù)的能力。財務(wù)結(jié)構(gòu)比率高表示公司長期償債能力強,反之則弱。但若這類比率過高,會造成資金投資浪費。這類比率中較常用的為自有資本率、凈值與負債比率,凈值與固定資產(chǎn)比率、固定資產(chǎn)與長期負債率。
三、周轉(zhuǎn)性比率。這類比率主要用來分析公司財務(wù)的周轉(zhuǎn)能力。一般說來,周轉(zhuǎn)率應(yīng)高一些,而周轉(zhuǎn)一周所需時日應(yīng)少一些,表明公司財務(wù)資金周轉(zhuǎn)快,資本運用效率高。這類比率中較常用的有凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
四、獲利性比率。這類比率主要用于分析公司的獲利能力和營運效率。獲利性比率高說明公司的獲利能力強,營運效率好,反之,則為獲利能力弱,營運效率差。這類比率中較常用的為營業(yè)額獲利率和投資額報酬率。在上述的財務(wù)比率中,流動性比率和財務(wù)結(jié)構(gòu)比率可由資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)算得,而周轉(zhuǎn)性比率和獲利性比率則由損益表中的數(shù)據(jù)算得。
以下介紹根據(jù)財務(wù)報告中的數(shù)據(jù),計算財務(wù)比率的公式及其基本含義。
1.流動比率。等于流動資產(chǎn)除以流動負債,若該比率大于1,表明流動資產(chǎn)高于流動負債,短期負債可以清償,并有余額可供周轉(zhuǎn)運用。若該比率小于1,表明公司財務(wù)不太健全。流動比率越高,短期償債能力越強,但若過高時,反而造成流動資金過剩,降低了效益。
2.速動比率。等于速動資產(chǎn)除以流動負債。速動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收帳款票據(jù)等,是流動資產(chǎn)的一部分。若該比率大于1,表明公司具備即時的償債能力。速動比率一般小于流動比率。
3.自有資本率。等于凈值除以資產(chǎn)總值。凈值就是公司的股東權(quán)益。該百分比越高,說明公司自有資本越多,負債越少,其資本結(jié)構(gòu)越健全。
4.凈值與負債比率。等于凈值除以負債總額。該比率顯示公司長期償債能力,若大于1,說明凈值高于負債總額,全部債務(wù)可以償還。該比率愈高,反映公司長期償債能力越強,但若過高,也會造成資金投資浪費。
5.凈值與固定資產(chǎn)比率。等于凈值除以固定資產(chǎn)。它檢測公司的固定資產(chǎn)是否過度擴充,若該比率小于100%,表示固定資產(chǎn)中有部分為負債購置,反映公司或是資本不足,或是固定資產(chǎn)過度膨脹。
6.固定資產(chǎn)與長期負債率。等于固定資產(chǎn)除以長期負債。若該比率大于1,說明公司的固定資產(chǎn)可作長期負債的擔保,比率愈大,對長期債權(quán)的保障也愈強。若該比率小于1,說明公司的固定資產(chǎn)不足于抵押長期負債,須另籌措資金,反映公司財務(wù)不健全狀況。 7.凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。期內(nèi)營業(yè)總額除以期初與期末凈資產(chǎn)的平均值。反映公司自有資本的運用效率。該比率高,表示資金周轉(zhuǎn)快,效率高。但過高則表示太多的負債經(jīng)營,過低則為資金尚未充分運用,管理不善。
8.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。期內(nèi)營業(yè)總額除以年初與期末應(yīng)收帳款的平均值。反映公司的收帳快慢程度。周轉(zhuǎn)率高表示資金周轉(zhuǎn)一次所需時間少,流動性好,舊帳和壞帳的數(shù)量小。反之,則為資金周轉(zhuǎn)困難。
9、存貨周轉(zhuǎn)率。期內(nèi)營業(yè)成本除以期初與期末存貨的平均值。反映公司的存貨是否積壓,該周轉(zhuǎn)率高表示貨物周轉(zhuǎn)快,倉儲少。但若過高,容易產(chǎn)生市場脫銷,過低則為存貨積壓,供大于銷?？刂坪侠淼谋嚷适瞧髽I(yè)管理的一個重要課題。
10.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。期內(nèi)營業(yè)總額除以期初與期末固定資產(chǎn)的平均值。反映固定資產(chǎn)的利用程度,測定固定資產(chǎn)是否閑置。該周轉(zhuǎn)率高表示較少的固定資產(chǎn)投資取得較大的營業(yè)額。
11.投資額報酬率。等于稅后利潤除以股東權(quán)益,是衡量公司經(jīng)營成功與否的最終尺度。投資額報酬率高表明公司組織管理好,投資者可望獲得較多的紅利,股票升值的可能性較大。
12.總資產(chǎn)報酬率。等于稅后利潤除以資產(chǎn)總額,反映公司運用每一元資產(chǎn)所獲得的收益。它是衡量公司對所有資產(chǎn)的利用效果,對投資者來說,該比率越高越好。
13.營業(yè)額獲利率。該比率分毛利率與純利率兩種。毛利率等于營業(yè)毛利除以營業(yè)額。純利率等于稅后利潤除以營業(yè)額。反映公司每元營業(yè)收入中含有多少利潤,是衡量公司經(jīng)營效益與獲利能力的重要指標。
如何看上市公司中報
上市公司應(yīng)當在每年上半年結(jié)束后的60天內(nèi)編制成中期報告。中期報告正文包括：財務(wù)報經(jīng)營情況的回顧與展望、重大事件的說明、發(fā)行在外股票的變動和股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化、股東大會簡介等。?
在看財務(wù)報表時要注意：若公司持有其他企業(yè)50%(不含50%)以上權(quán)益的,公司應(yīng)與其控股的企業(yè)編制合并報表。對應(yīng)納入合并范圍而未進行合并報表處理的被控股企業(yè)應(yīng)明確列示,并闡明原因。上年度會計師事務(wù)所出具的有解釋性說明的審計報告,應(yīng)在本報告期內(nèi)對相關(guān)事宜進行說明。在看財務(wù)報表附注時,我們應(yīng)該注意對報告期內(nèi)下列情況的說明：與最近一期年度報告相比,會計政策或方法發(fā)生了變化;報告主體由于合并、分立等原因發(fā)生變化;生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境以及宏觀政策、法規(guī)發(fā)生了重大變化,因而已經(jīng)、正在或?qū)⒁獙镜呢攧?wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響;資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類及負債類項目與上一會計年度末資產(chǎn)負債表對應(yīng)各項目相比、損益表各項目與上年同期損益相同項目相比,發(fā)生異常變化以及資產(chǎn)負債表股東權(quán)益類項目發(fā)生的變化。
中期財務(wù)報告,除特別情況外,無需經(jīng)會計師事務(wù)所審計。凡是經(jīng)審計的中期財務(wù)報告,應(yīng)在表頭下面注明。
在年報要求嚴格而詳細地披露其整個年度的經(jīng)營及變化情況基礎(chǔ)上,中報只要求披露一些關(guān)鍵的情況是可行的。
一是因為在上年年報詳細披露資產(chǎn)狀況基礎(chǔ)上,除非有資產(chǎn)重組或變賣等情況發(fā)生,半年的存量指標變化不應(yīng)很大。而若有資產(chǎn)重組、變賣等情況發(fā)生,必須在中報的“重大事項”中披露。至于現(xiàn)金流量等流量指標,經(jīng)審計的年度報告應(yīng)較為準確且有說服力。而有些行業(yè)的公司生產(chǎn)經(jīng)營,由于季節(jié)性波動等因素,上半年經(jīng)營情況并不能簡單代表全年的一半。
二是對資產(chǎn)負債表和利潤與利潤分配表中變化超過30%的項目及變化原因,中報是要求披露的。這就避免了因中報不必披露資產(chǎn)負債表而對資產(chǎn)負債重大變化項目的隱瞞。
三是導(dǎo)致上市公司最大風險及可能嚴重損害投資者利益的關(guān)鍵問題是關(guān)聯(lián)交易、擔保以及上市公司與控股公司的“三不分”等情況,而對這些關(guān)鍵問題,年報和中報都加強了詳細披露的要求。若堵住了這些重大漏洞,上市公司應(yīng)基本處于正常經(jīng)營狀態(tài)。
那么,投資者怎樣才能全面而準確地閱讀“簡潔”的中報呢?
首先,不應(yīng)只看幾個表面性的經(jīng)營性指標了事,更要分析這些指標的變化及變化的原因。如,有的公司凈利潤同比大幅增長,但“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”同比并未增加甚至還減少,這說明該公司主營業(yè)務(wù)并沒有好轉(zhuǎn),利潤大幅增加是靠變賣資產(chǎn)、政府補貼等非持續(xù)性收益產(chǎn)生的。這種公司的長期投資價值值得懷疑。
其次,要仔細研讀中報中“資產(chǎn)負債表中變化幅度超過30%的項目及變化原因”和“重大事項”,以判斷投資該公司股票是否有潛在的重大風險。如某公司中報披露的“重大事項”中披露了為其控股公司下屬企業(yè)提供貸款擔保,且金額較大,而該控股公司下屬企業(yè)已因不能持續(xù)經(jīng)營,導(dǎo)致該上市公司要負連帶還款責任而可能有重大損失。這個“損失”雖然報告期內(nèi)沒有實現(xiàn),但今后很可能要出現(xiàn)。這是該上市公司隱含的重大風險。
再次,注重經(jīng)審計的年報(或中報)中的關(guān)鍵內(nèi)容,變化較大的可疑事項應(yīng)與上年度年報進行對比,并要特別關(guān)注審計報告的意見,特別要搞清審計報告提出的保留意見的含義。
怎樣分析現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是反映上市公司現(xiàn)金流入與流出信息的報表。這里的現(xiàn)金不僅指公司在財會部門保險柜里的現(xiàn)鈔,還包括銀行存款、短期證券投資、其他貨幣資金。現(xiàn)金流量表可以告訴我們公司經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金收支活動,以及現(xiàn)金流量凈增加額,從而有助于我們分析公司的變現(xiàn)能力和支付能力,進而把握公司的生存能力、發(fā)展能力和適應(yīng)市場變化的能力。?
上市公司的現(xiàn)金流量具體可以分為以下5個方面：?
1?來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：反映公司為開展正常業(yè)務(wù)而引起的現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量,如商品銷售收入、出口退稅等增加現(xiàn)金流入量,購買原材料、支付稅款和人員工資增加現(xiàn)金流出量,等等;?
2?來自投資活動的現(xiàn)金流量：反映公司取得和處置證券投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等活動所引起的現(xiàn)金收支活動及結(jié)果,如變賣廠房取得現(xiàn)金收入,購入股票和債券等對外投資引起現(xiàn)金流出等;?
3?來自籌資活動的現(xiàn)金流量：是指公司在籌集資金過程中所引起的現(xiàn)金收支活動及結(jié)果,如吸收股本、分配股利、發(fā)行債券、取得借款和歸還借款等;?
4?非常項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：是指非正常經(jīng)濟活動所引起的現(xiàn)金流量,如接受捐贈或捐贈他人,罰款現(xiàn)金收支等;?
5?不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動：這是一類對股民非常重要的信息,雖然這些活動并不會引起本期的現(xiàn)金收支,但對未來的現(xiàn)金流量會產(chǎn)生甚至極為重大的影響。這類活動主要反映在補充資料一欄里,如以對外投資償還債務(wù),以固定資產(chǎn)對外投資等。?
對現(xiàn)金流量表主要從3個方面進行分析：?
1?現(xiàn)金凈流量與短期償債能力的變化。如果本期現(xiàn)金凈流量增加,表明公司短期償債能力增強,財務(wù)狀況得到改善;反之,則表明公司財務(wù)狀況比較困難。當然,并不是現(xiàn)金凈流量越大越好,如果公司的現(xiàn)金凈流量過大,表明公司未能有效利用這部分資金,其實是一種資源浪費。?
2?現(xiàn)金流入量的結(jié)構(gòu)與公司的長期穩(wěn)定。經(jīng)營活動是公司的主營業(yè)務(wù),這種活動提供的現(xiàn)金流量,可以不斷用于投資,再生出新的現(xiàn)金來,來自主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量越多,表明公司發(fā)展的穩(wěn)定性也就越強。公司的投資活動是為閑置資金尋找投資場所,籌資活動則是為經(jīng)營活動籌集資金,這兩種活動所發(fā)生的現(xiàn)金流量,都是輔助性的,服務(wù)于主營業(yè)務(wù)的。這一部分的現(xiàn)金流量過大,表明公司財務(wù)缺乏穩(wěn)定性。?
3?投資活動與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與公司的未來發(fā)展。股民在分析投資活動時,一定要注意分析是對內(nèi)投資還是對外投資。對內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量增加,意味著固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的增加,說明公司正在擴張,這樣的公司成長性較好;如果對內(nèi)投資的現(xiàn)金流量大幅增加,意味著公司正常的經(jīng)營活動沒有能夠充分吸納現(xiàn)有的資金,資金的利用效率有待提高;對外投資的現(xiàn)金流入量大幅增加,意味著公司現(xiàn)有的資金不能滿足經(jīng)營需要,從外部引入了資金;如果對外投資的現(xiàn)金流出量大幅增加,說明公司正在通過非主營業(yè)務(wù)活動來獲取利潤。
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