股票市場(chǎng)探析的參考論文
股票的出現(xiàn)，促使股票交易所產(chǎn)生。早在1611年，就有一些商人在荷蘭的阿姆斯特丹買賣海外貿(mào)易公司的股票，形成了股票交易所的雛形。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的股票市場(chǎng)探析的參考論文，希望大家喜歡!
股票市場(chǎng)探析的參考論文篇一
《中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)值投資探析》
摘要：通過(guò)回顧中國(guó)股市的短暫發(fā)展過(guò)程，發(fā)現(xiàn)中國(guó)股市的發(fā)展中存在的阻礙價(jià)值投資的問(wèn)題，提出解決方案：加強(qiáng)市場(chǎng)化發(fā)展，堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作;堅(jiān)持中小投資者教育工作，使其理性面對(duì)股市;加快機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，促進(jìn)股市理性和穩(wěn)定發(fā)展;提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化盈利能力和利益分配機(jī)制。
關(guān)鍵字：中國(guó)股市;價(jià)值投資;對(duì)策
一、中國(guó)股票市場(chǎng)與價(jià)值投資發(fā)展歷程
在政府的推動(dòng)下，作為中國(guó)改革開(kāi)放的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，我國(guó)股票市場(chǎng)用20年的時(shí)間走過(guò)了西方發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)兩百年走過(guò)的路，投資思想還很混亂，從投機(jī)到投資的思想轉(zhuǎn)變還有很長(zhǎng)的路要走。
中國(guó)資本市場(chǎng)的萌芽(1978年-1992年)：在發(fā)展初期，股票發(fā)行、市場(chǎng)監(jiān)管都缺乏統(tǒng)一的法律法規(guī)，市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的混亂，由于兩市市場(chǎng)容量極小，影響股市的因素主要就是供求和政府政策。經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌的情況，市場(chǎng)中的中小投機(jī)者是市場(chǎng)的主流。
全國(guó)資本市場(chǎng)的初步發(fā)展和投資思想的初步萌芽(1993年-2001年)：統(tǒng)一的監(jiān)管體系初步確立，股票市場(chǎng)形成了一定的規(guī)模和相對(duì)平衡的估值水平。在這一時(shí)期主導(dǎo)投資者投資的不是投資思想而是政府政策。國(guó)有控股企業(yè)和上市公司得以進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司也可以通過(guò)證券投資基金間接入市，增強(qiáng)了市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)力。但這一階段作為價(jià)值投資代表的機(jī)構(gòu)投資者并沒(méi)有實(shí)踐價(jià)值投資的思想，使中國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)“莊股時(shí)代”。股票市場(chǎng)依然是散戶投機(jī)，機(jī)構(gòu)操控。
證券市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和投資思想的深化階段(2002年至今)：股票市場(chǎng)的成長(zhǎng)取得了巨大的成就，同時(shí)也暴露出許多問(wèn)題。上市公司的股權(quán)分置嚴(yán)重影響了股票市場(chǎng)的價(jià)格判斷，公司業(yè)績(jī)差，吝于分紅，致使股市股息紅利收入常年低于銀行利率;證券市場(chǎng)缺乏誠(chéng)信、造假成風(fēng)。這些都嚴(yán)重打擊了投資者的投資信息，使股票市場(chǎng)進(jìn)入了一段最長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整。隨著調(diào)整的深入，股權(quán)分置改革得以成功進(jìn)行，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者也有了很大的發(fā)展、市場(chǎng)環(huán)境有了很大改善。雖然在中國(guó)目前的市場(chǎng)來(lái)看中小投資者的投機(jī)思維還沒(méi)有完全轉(zhuǎn)變，不過(guò)隨著股票市場(chǎng)的規(guī)范，股市價(jià)值投資的呼聲已越來(lái)越高。我們可以發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)股市從狂熱的泡沫中醒悟時(shí)，所有的投資者又都會(huì)把目光投向價(jià)值投資，因?yàn)橹挥袃r(jià)值投資才會(huì)使股市作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展一部分的作用最大的表現(xiàn)出來(lái)。
二、中國(guó)股票市場(chǎng)影響價(jià)值投資的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題分析
(一)投資者結(jié)構(gòu)不合理，機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模偏小，發(fā)展不平衡
中國(guó)股票市場(chǎng)投資者目前仍然主要是以短線投資為主，缺乏真正的長(zhǎng)期投資?；鹦袠I(yè)發(fā)展規(guī)模仍然較小，只占有市場(chǎng)投資份額的25%。證券投資基金管理公司現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)模式單一、產(chǎn)品不豐富。同時(shí)保險(xiǎn)公司、社?；?、企業(yè)年金等其他類型的機(jī)構(gòu)投資者參與證券市場(chǎng)的力度不足。養(yǎng)老金制度發(fā)展滯后，保險(xiǎn)資金投資于資本市場(chǎng)的資金規(guī)模偏小，上述機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展不足和對(duì)資本市場(chǎng)的參與不足造成了我國(guó)資本市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者。
(二)上市公司質(zhì)量低且吝于發(fā)放紅利
目前，我國(guó)股票市場(chǎng)上的績(jī)優(yōu)大盤(pán)藍(lán)籌股仍然比較少。雖然有大批非公有制企業(yè)的快速成長(zhǎng)，其中有大量創(chuàng)新能力強(qiáng)、生產(chǎn)效率較高的企業(yè)，但是這一企業(yè)群體在中國(guó)上市公司中的比例過(guò)低。在成熟資本市場(chǎng)中，上市公司多是按季度進(jìn)行分紅，投資者通過(guò)了解上市公司分紅水平做出投資計(jì)劃。而在中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的二十年來(lái)，中國(guó)上市公司長(zhǎng)期缺乏利益的分配機(jī)制。
(三)我國(guó)股市投資者面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大，股市市場(chǎng)化估值不合理
由于我國(guó)股市還是一個(gè)新生事物，人們的認(rèn)識(shí)還不夠全面深刻，單靠證券市場(chǎng)自身的力量，是不能夠按照經(jīng)濟(jì)的規(guī)律正常運(yùn)行的。而“政策救市”行為，與其說(shuō)是保護(hù)中小投資者的利益，倒不如說(shuō)是給廣大投資者帶來(lái)了更多的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。每一次政策市調(diào)整所帶來(lái)的巨大的市場(chǎng)波動(dòng)，足以讓投資者忘記價(jià)值投資的思想，轉(zhuǎn)而加入到賺快錢的投機(jī)隊(duì)伍，隨著股市的波動(dòng)而隨波逐流，最終銷聲匿跡。在這種情況下只有那些獲得經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者，利用政府內(nèi)幕信息，進(jìn)行股市的投機(jī)，加劇了股市的波動(dòng)。
另外，股票市場(chǎng)的發(fā)行體制的市場(chǎng)化改革有待深化。雖然在股票發(fā)行市場(chǎng)已經(jīng)一定程度上實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，但是現(xiàn)有的發(fā)行體制很大程度上還存在著行政干預(yù)的色彩，在新股發(fā)行的定價(jià)上，中介機(jī)構(gòu)、專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者在發(fā)行定價(jià)過(guò)程中的作用沒(méi)有充分發(fā)揮，新股定價(jià)往往偏離股票的內(nèi)在價(jià)值。新股的高價(jià)發(fā)行對(duì)于市場(chǎng)的危害是不言而喻的，它過(guò)分提高了市場(chǎng)中同類企業(yè)的估值水平，給本來(lái)就不合理的市場(chǎng)注入了更多炒作了概念。
(四)資本市場(chǎng)不完善，投資渠道單一
在我國(guó)，資本市場(chǎng)不夠完善，當(dāng)牛市來(lái)臨時(shí)，大量貨幣資金流入股市、樓市，推高資產(chǎn)價(jià)格，滋生出大量泡沫。當(dāng)熊市來(lái)臨時(shí)，流動(dòng)性則瞬間枯竭，轉(zhuǎn)眼之間轉(zhuǎn)化為居民儲(chǔ)蓄資金，甚至催生通縮。這并不純粹是老百姓的不理性造成的。
(五)信息披露存在缺陷，誠(chéng)信意識(shí)缺乏
上市公司造假，信息披露不實(shí)的情況一直較為嚴(yán)重。常常會(huì)出現(xiàn)報(bào)喜不報(bào)憂，粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表，誤導(dǎo)投資者的情況。這不僅會(huì)使投資者面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)浮躁市場(chǎng)的氛圍，動(dòng)搖股份有限公司存在的道德基礎(chǔ)――信托關(guān)系。投資者無(wú)法做出正確的價(jià)值評(píng)估，只能寄希望于投機(jī)。
三、應(yīng)對(duì)策略
(一)加強(qiáng)市場(chǎng)化發(fā)展，堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作
首先，公司上市堅(jiān)持市場(chǎng)化路線，減少行政干預(yù)，完善退市機(jī)制。其次，市場(chǎng)化的收購(gòu)兼并機(jī)制有待優(yōu)化。隨著對(duì)外開(kāi)放程度不斷擴(kuò)大，外資并購(gòu)趨于活躍，監(jiān)管部門應(yīng)妥善解決跨國(guó)并購(gòu)中遇到的各種法律和政策問(wèn)題，著重加強(qiáng)股市規(guī)范化管理，加強(qiáng)股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)性建設(shè)，減少人為干預(yù)，堅(jiān)持股市的市場(chǎng)化運(yùn)作。
(二)堅(jiān)持中小投資者教育工作，使其理性面對(duì)股市
根據(jù)上海證券交易所的調(diào)查顯示，我國(guó)股市的個(gè)人投資者總體受教育程度低，其中不足中等文化水平的個(gè)人投資者占五成，而初中以下低學(xué)歷者有一成多，這意味著有數(shù)百萬(wàn)的個(gè)人投資者未能接受初中以上的文化教育。教育中小投資者理性面對(duì)市場(chǎng)，最重要的是使其理性的認(rèn)識(shí)股市，合理利用股票市場(chǎng)進(jìn)行理財(cái)投資。
(三)加快機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，促進(jìn)股市理性和穩(wěn)定發(fā)展
吸引更多的合符規(guī)定的資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，可形成各種性質(zhì)的資金展開(kāi)充分的競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境。目前保監(jiān)會(huì)放寬了保險(xiǎn)業(yè)資金的投資范圍，間接提高了險(xiǎn)資權(quán)益投資的上限，但是對(duì)于銀行資金投入證券市場(chǎng)的途徑和方法還需要研究。
(四)提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化盈利能力和利益分配機(jī)制
要大力發(fā)展具有藍(lán)籌股性質(zhì)的公司的上市的步伐。在這一過(guò)程中，要注意防止分拆上市，人造業(yè)績(jī)的做法，積極鼓勵(lì)公司整體上市。另一方面，要加強(qiáng)上市過(guò)程中的監(jiān)督工作，全面推進(jìn)保薦人的制度，使真正優(yōu)質(zhì)的公司進(jìn)入股票市場(chǎng)。優(yōu)質(zhì)企業(yè)加快上市步伐是促進(jìn)證券市場(chǎng)長(zhǎng)久發(fā)展的基礎(chǔ)，能吸引投資者的眼球，以豐厚的股利回報(bào)促使投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，引領(lǐng)股票市場(chǎng)投資的新風(fēng)尚。惟其如此，價(jià)值投資才有生存的空間。
股票市場(chǎng)探析的參考論文篇二
《淺析中國(guó)股票市場(chǎng)的投資收益》
摘要：自從1990年底上證指數(shù)開(kāi)始發(fā)布以來(lái)，到現(xiàn)在中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷23年的風(fēng)風(fēng)雨雨，已發(fā)展成為全球第二大股票市場(chǎng)。本文通過(guò)上證指數(shù)、深證成分指數(shù)、中小板指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率來(lái)分析中國(guó)股市的投資收益，并分別比較同一時(shí)間四個(gè)指數(shù)的年化收益率差異并分析差異產(chǎn)生的原因。
關(guān)鍵詞：股市指數(shù);年化收益率;投資收益
一、年化收益率
年化收益率指的是投資期限為一年所獲的收益率，僅是把當(dāng)前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。
指數(shù)化的投資的發(fā)展主要得益于現(xiàn)代投資組合理論和有效市場(chǎng)理論的支持。投資者在進(jìn)行每一項(xiàng)投資之前，必定會(huì)考慮到其投資的收益情況。
二、對(duì)不同的指數(shù)進(jìn)行比較
計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富通。
在時(shí)間相統(tǒng)一的情況下，對(duì)深圳成分指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率要和前面較長(zhǎng)的幾個(gè)指數(shù)相比較。從上表可以看出，比較時(shí)間統(tǒng)一的情況下，深圳成分指數(shù)和上證綜合指數(shù)的年化收益率相比為9.82%。中小板指數(shù)與上證綜合指數(shù)年化收益率相比為7.77%，與深圳成分指數(shù)年化收益率相比為13.52%.創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證綜合指數(shù)年化收益率相比為-8.17%，與深圳成分指數(shù)年化收益率相比為-8.53%，與中小板指數(shù)相比為-1.28%。
進(jìn)行比較之后，各個(gè)指數(shù)的年化收益率相比存在較大的差異，尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率與其他三個(gè)指數(shù)相比，都是負(fù)的年化收益率。
三、對(duì)比較結(jié)果進(jìn)行金融分析
1、代表的行業(yè)特性
指數(shù)的年化收益率除了與計(jì)算起點(diǎn)不同有關(guān)，還與各個(gè)指數(shù)的具體股票有關(guān)。上證綜合指數(shù)是以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計(jì)算范圍，上海證券綜合指數(shù)成份股為藍(lán)籌股，這些藍(lán)籌股多指長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。深圳成分指數(shù)上市的所有股票中抽取具有市場(chǎng)代表性的40家上市公司的股票，綜合反映深交所上市A、B股的股價(jià)走勢(shì)。中小板指數(shù)選定的股票是深交所中小企業(yè)板上市交易的A股。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的股票選定的是深交所創(chuàng)業(yè)板上市交易的A股。正是由于各個(gè)指數(shù)的代表行業(yè)的不同，造成了年化收益率的不同。
2、市場(chǎng)規(guī)模的大小
與其他幾個(gè)指數(shù)規(guī)模相比，上證綜合指數(shù)的市場(chǎng)規(guī)模是最大的。我國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)張一直是新股發(fā)行的結(jié)果，或者是依賴于外延式增長(zhǎng)。如果一個(gè)股票市場(chǎng)主要依賴外延式增長(zhǎng)，在市場(chǎng)規(guī)模變化和現(xiàn)存股票收益率之間的關(guān)系會(huì)變?nèi)?，現(xiàn)存股票的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)。新股票發(fā)行較前一年的有所增加，則市場(chǎng)將會(huì)上升，反之，市場(chǎng)將會(huì)減少。
在1999年之前，上證綜合指數(shù)將新發(fā)行的股票第一個(gè)月不計(jì)入指數(shù)，待其上市滿一個(gè)月，于上一交易日收盤(pán)后進(jìn)行指數(shù)修正。由于新發(fā)行的股票并不馬上被包括在指數(shù)中，所以盡管它們的價(jià)值會(huì)反映在市場(chǎng)的總價(jià)值中，但是，在指數(shù)中并不能馬上的反映出來(lái)。對(duì)于上證綜合指數(shù)、深圳成分指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，由于其規(guī)模的不同，在進(jìn)行比較時(shí)的年化收益率就會(huì)產(chǎn)生不同。
首先，新股票的發(fā)行會(huì)減少投資其他股票的資金，會(huì)引起原有股票價(jià)格的下降。其次，增加新股票發(fā)行的數(shù)量也可能會(huì)引致其他相關(guān)股票價(jià)格的上漲，因?yàn)樾掳l(fā)行的股票在第一個(gè)交易日內(nèi)沒(méi)有價(jià)格上的限制。另一個(gè)原因也可能是新發(fā)行的股票對(duì)現(xiàn)有價(jià)格產(chǎn)生的正面效應(yīng)―指數(shù)的上升會(huì)拉動(dòng)其他股票價(jià)格的上升，從這個(gè)角度看，新發(fā)股票數(shù)量有助于提高指數(shù)的收益。正是由于這樣的原因，在同一起點(diǎn)時(shí)間后，各指數(shù)的年化收益率出現(xiàn)不同。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同其他指數(shù)相比的年化收益率為負(fù)的收益率，其原因可能就是由于規(guī)模的不同造成指數(shù)收益的減少。
3、起點(diǎn)和終點(diǎn)特殊性
由于計(jì)算年化收益率的起點(diǎn)和終點(diǎn)的日期不同，指數(shù)化的年化收益率存在差異。比如上證指數(shù)1994年和1995年進(jìn)行了兩年的調(diào)整，1996年后，上證指數(shù)出現(xiàn)了大幅的上升。有時(shí)，具體的月份也決定指數(shù)業(yè)績(jī)的重要因素。雖然我國(guó)股票市場(chǎng)在1996年12月實(shí)行了10%的漲跌停板限制，但是這個(gè)限制只適用于個(gè)別股票，對(duì)整個(gè)大盤(pán)的指數(shù)走勢(shì)不會(huì)產(chǎn)生很大的影響。
4、宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響
宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)主要取決于周期性的因素和政策性的因素。例如，在其他條件不變時(shí)，GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹和貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)變量都會(huì)影響到投資者對(duì)股票市場(chǎng)的預(yù)期，對(duì)于股票價(jià)格具有重要的影響。有時(shí)，由于GDP和物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)，但是指數(shù)可能會(huì)下降，這些因素對(duì)各指數(shù)的年化收益率產(chǎn)生一定的影響。
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