投資學(xué)專業(yè)畢業(yè)優(yōu)秀論文范文(2)
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投資學(xué)畢業(yè)論文篇3
淺析中國資產(chǎn)證券化的應(yīng)對措施
一、引言
資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)國際金融領(lǐng)域中最重要的一項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)新。這項(xiàng)制度把缺乏流動性但在未來具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)打包成資產(chǎn)池，然后以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，在資本市場上發(fā)行債券。資產(chǎn)證券化對發(fā)起人來說，可以有效降低資金成本，改善其資本結(jié)構(gòu)，有利于其進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)，提高社會的生產(chǎn)效率。對于廣大投資者而言，資產(chǎn)證券化所產(chǎn)生的債券為其提供了一種新的投資選擇，特別那些在投資標(biāo)的上受到諸多限制的機(jī)構(gòu)投資者。
在20世紀(jì)90年代，我們金融學(xué)界引入資產(chǎn)證券化，并結(jié)合我國金融行業(yè)的實(shí)際狀況，對其進(jìn)行理論研究。2005年3月，中國人民銀行宣布我國首例資產(chǎn)證券化項(xiàng)目正式啟動，并選擇了國家開發(fā)銀行和建設(shè)銀行作為試點(diǎn)。同年4月，中國人民銀行、中國銀監(jiān)會聯(lián)合頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，從而在制度上為資產(chǎn)證券化保駕護(hù)航。
2005年到2008年，國內(nèi)資產(chǎn)證券化的發(fā)行規(guī)模與數(shù)量均實(shí)現(xiàn)了較大規(guī)模的增長。2009年到2011年，因受到美國次貸危機(jī)的影響，資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機(jī)構(gòu)出于對潛在風(fēng)險的考慮，暫停了國內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)。2012年至今，為資產(chǎn)證券化又重新開閘，發(fā)行的規(guī)模和數(shù)量實(shí)現(xiàn)了快速增長。但是，其本土化過程仍然存在著較多的問題，這些問題將嚴(yán)重阻礙其進(jìn)程。
二、國內(nèi)資產(chǎn)證券化存在的問題
自我國資產(chǎn)證券化正式試點(diǎn)以來，國內(nèi)的各級政府連同各有關(guān)部門進(jìn)行了較為積極的探索。并結(jié)合利好的金融政策，根據(jù)國內(nèi)的實(shí)際金融市場情況，不斷推進(jìn)本土化的資產(chǎn)證券化。但是，目前國內(nèi)的金融市場本身制度較為不成熟，資產(chǎn)證券化的本土化遇到了以下幾點(diǎn)問題：法律環(huán)境急需改善，符合條件的基礎(chǔ)資產(chǎn)較少，市場參與主體有限，金融中介機(jī)構(gòu)缺乏完善服務(wù)，復(fù)合型人才短缺。
(一)法律環(huán)境急需改善
資產(chǎn)證券化目前在國內(nèi)還是一個新興事物，目前并沒有完善的法律法規(guī)。這導(dǎo)致資產(chǎn)證券化尚無較為成熟的法制運(yùn)行環(huán)境。雖然人民銀行、證監(jiān)會等監(jiān)管結(jié)構(gòu)出臺了一些指導(dǎo)性意見或相關(guān)規(guī)定，但這些規(guī)定使用范圍有限，局限性大，遠(yuǎn)不能滿足資產(chǎn)證券化所涉及的各個行業(yè)，從而導(dǎo)致資產(chǎn)證券化的進(jìn)程大大下降。
(二)符合條件的基礎(chǔ)資產(chǎn)較少
近些年來，隨著金融危機(jī)后續(xù)的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致我國的實(shí)業(yè)特別是制造業(yè)長期處于利潤水平降低的狀態(tài)。資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品通常是以項(xiàng)目的現(xiàn)金流作為償債的基礎(chǔ)，實(shí)業(yè)的不景氣導(dǎo)致了符合資產(chǎn)證券化條件的基礎(chǔ)資產(chǎn)較少，很難滿足大多數(shù)企業(yè)的融資需求。
同時，資產(chǎn)證券化市場準(zhǔn)入機(jī)制不健全，目前國內(nèi)可用的資產(chǎn)證券化的標(biāo)的種類有限，與西方國家相比，還存在較大差距。如何使得這些大規(guī)模的存量資產(chǎn)物盡其用，提高融資規(guī)模，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展是擺著監(jiān)管部門面前的核心難題。
(三)金融中介機(jī)構(gòu)缺乏完善服務(wù)
資產(chǎn)證券化在國內(nèi)，尚處于起步階段，是一項(xiàng)較為新穎的金融創(chuàng)新，目前尚未建立標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)規(guī)范;同時資產(chǎn)證券化作為一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，具有很強(qiáng)的復(fù)雜性，需要不同的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，如證券公司、評級機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所大力協(xié)同合作才能保證項(xiàng)目的順利運(yùn)行。
目前來講，證券公司和會計師事務(wù)所行為較規(guī)范，但資產(chǎn)評估和資信評級較落后。資產(chǎn)評估和資信評級對于資產(chǎn)證券化的成功具有重要意義，資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品能否在二級市場具有較高的流動性，很大程度上取決于資產(chǎn)評估和資信評級的結(jié)果，因此為了提高市場的流動性，提高企業(yè)的融資規(guī)模，有必要對這些中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的監(jiān)管和培訓(xùn)。
(四)復(fù)合型人才缺乏
資產(chǎn)證券化從前期的項(xiàng)目來源的選取，到中期對項(xiàng)目的現(xiàn)金流、資信情況進(jìn)行深入的盡職調(diào)查，包括后期證券產(chǎn)品的發(fā)行，是一個程序繁瑣的過程，同時還要牽涉到實(shí)業(yè)、財務(wù)、金融等多個領(lǐng)域。這種過程與專業(yè)的特殊性對資產(chǎn)證券化的從業(yè)人員的綜合素質(zhì)提出了較高的要求。從業(yè)人員既要懂得實(shí)業(yè)的經(jīng)營管理過程，又要能夠熟練的使用各種金融工具將企業(yè)的融資潛力發(fā)揮到最大。目前，國內(nèi)相關(guān)的人才儲備有限，絕大部分人才都來自與國外的金融機(jī)構(gòu)，這在很大程度上制約了其發(fā)展。
三、國內(nèi)資產(chǎn)證券化的應(yīng)對策略
(一)完善有關(guān)資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)
人民銀行、證監(jiān)會應(yīng)該根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)種類的不同制定完善的法律法規(guī)，使得廣大從業(yè)人員有法可依，有跡可循，在法律的框架內(nèi)為企業(yè)提供金融服務(wù)。具體來說，首先應(yīng)當(dāng)明確合格基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)條件和標(biāo)準(zhǔn)，明確償債的主體和期限，明確SPV主體地位等。同時，務(wù)必明確參與產(chǎn)品發(fā)行的各個中介的權(quán)利與義務(wù)，設(shè)置必要的處罰措施。
(二)加強(qiáng)監(jiān)管，控制風(fēng)險
首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要在宏觀層面進(jìn)行監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要在在資本是否充足，流程是否完備，高層管理人員素質(zhì)等方面對發(fā)起結(jié)構(gòu)、受托結(jié)構(gòu)、中介結(jié)構(gòu)等篩選與監(jiān)控，不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)要及時清理，將風(fēng)險扼殺在搖籃之中。
其次，各個中介結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部，設(shè)置完善的風(fēng)控體系，從項(xiàng)目的選取，到項(xiàng)目的盡職調(diào)查，到項(xiàng)目后期的產(chǎn)品發(fā)行，都應(yīng)當(dāng)設(shè)立完善的標(biāo)準(zhǔn)。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期對中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查與監(jiān)督，提高整個行業(yè)的風(fēng)險管理水平。
(三)加強(qiáng)對基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇
項(xiàng)目的發(fā)起發(fā)務(wù)必謹(jǐn)慎挑選基礎(chǔ)資產(chǎn)。基礎(chǔ)資產(chǎn)在很大程度上決定了資產(chǎn)證券化項(xiàng)目能否成功。項(xiàng)目的發(fā)起人務(wù)必審慎選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)，通常來講，能夠進(jìn)行資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般要符合以下條件：第一，該項(xiàng)目在在未來要能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的可預(yù)期的現(xiàn)金流，并且該現(xiàn)金流的流量能夠覆蓋證券成本的。第二，資產(chǎn)的債務(wù)人擁有良好的信用記錄，資產(chǎn)債務(wù)人不履行或遲延履行的違約率較低。第三，擬被證券化的資產(chǎn)在種類、期限、利率、合同條款、到期日等方面具有較好的同質(zhì)性。
(四)加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)和信用體系建設(shè)
首先，監(jiān)管結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在金融行業(yè)內(nèi)部強(qiáng)化道德觀念，同時要創(chuàng)建企業(yè)和個人征信體系，建立完善的信用評價指標(biāo)體系。因此要建立公平、中立、透明的中介機(jī)構(gòu)，從制度上規(guī)范其行為，避免為追求自身利益而導(dǎo)致制度的扭曲。
同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)提高資產(chǎn)證券化評級機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，對那些品牌信譽(yù)度高、資信好、業(yè)務(wù)流程規(guī)范的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)提供制度上的便利條件，同時嚴(yán)格取締那些資信差的信用評級機(jī)構(gòu)。對評級結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)的信用評估機(jī)構(gòu)，還應(yīng)該處以必要的經(jīng)濟(jì)處罰。
四、結(jié)論
總之，資產(chǎn)證券化早已成為國際上成熟的融資手段，但是由于國內(nèi)對其引進(jìn)較晚，導(dǎo)致了其與我國現(xiàn)行的法律制度、市場環(huán)境、金融體制尚未完全融合，金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量堪憂，專業(yè)人員配備不足，這一系列的問題還需要我們在實(shí)踐中不斷創(chuàng)新思路、攻克難關(guān)使資產(chǎn)證券化更好地為我國金融市場服務(wù)。
投資學(xué)畢業(yè)論文篇4
試談中國對外直接投資對進(jìn)出口貿(mào)易的影響
一、我國對外直接投資對出口貿(mào)易的細(xì)節(jié)影響
1.全效推動我國出口產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)革新調(diào)試進(jìn)程
以往我國憑借廉價勞動力資源完成出口貿(mào)易和產(chǎn)品競爭任務(wù)，經(jīng)過經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、勞動力成本全面增加，我國在勞動力成本上的優(yōu)勢地位開始日漸削弱，比如勞動密集型的紡織類制造行業(yè)，也開始日漸衰萎并不得不朝東南亞一些國家比如向菲律賓、泰國等轉(zhuǎn)移。歸結(jié)來講，我國進(jìn)行優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)獨(dú)立發(fā)展，夕陽產(chǎn)業(yè)對外投資，對于其日后貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整十分有利，將會全面帶動周邊產(chǎn)業(yè)的出口活力。
2.進(jìn)一步維持國際收支平衡狀態(tài)
經(jīng)過對外直接投資的控制，國家收支會得到進(jìn)一步平衡，在保證匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，規(guī)避出口競爭力過低，使得我國對外出口競爭實(shí)力和市場份額持續(xù)擴(kuò)大。
3.持續(xù)輔助相關(guān)企業(yè)主動繞過貿(mào)易壁壘
通過跨國并購或是在海外設(shè)置子公司，可以讓我國企業(yè)更快的擠入國際市場，使得因?yàn)橘Q(mào)易避雷造成的貿(mào)易限制問題得以順勢消除，全面增加產(chǎn)業(yè)貿(mào)易數(shù)量并強(qiáng)化企業(yè)國際綜合競爭實(shí)力，最終帶動關(guān)聯(lián)產(chǎn)品出口貿(mào)易。
4.快速賦予我國企業(yè)強(qiáng)效的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)
向發(fā)達(dá)國家邁進(jìn)，進(jìn)行綠地投資并構(gòu)建起專業(yè)化的分支機(jī)構(gòu)，能夠愈加接近東道國的R&D資源，保證及時介入所在產(chǎn)業(yè)高端技術(shù)集聚區(qū)域并加以模仿學(xué)習(xí)，從中獲取先進(jìn)的知識和技術(shù)。長此以往，令自身所有權(quán)優(yōu)勢得以全面增加，并順勢擴(kuò)充出口貿(mào)易范疇以及對國際的影響效應(yīng)。最好的例子就是大連機(jī)床企業(yè)，就是憑借并購渠道，進(jìn)行逆向技術(shù)溢出實(shí)時性獲取，躋身于世界十大機(jī)床排位。
二、現(xiàn)階段我國對外直接投資工作中面臨的具體挑戰(zhàn)困境
1.政府管理缺乏應(yīng)有的統(tǒng)一聯(lián)帶性
許多企業(yè)無法在對外直接投資前深入性調(diào)查掌握國外法律法規(guī)，致使在并購工作中處于弱勢地位，不能獲得政府可靠的支持。
2.對外直接投資行業(yè)分布結(jié)構(gòu)機(jī)理嚴(yán)重紊亂
自2011年開始，我國對外投資中，占比比較大的分別是租賃、商務(wù)服務(wù)、采礦、批發(fā)和零售制造等領(lǐng)域，大約占據(jù)整體投資份額的77%，相比之下，關(guān)于軟件、科學(xué)研究等高新科技產(chǎn)業(yè)占據(jù)的比重就顯得較小，幾乎只有2.1%。由此看來，我國對外直接投資層次過低，并且缺乏技術(shù)和知識密集型行業(yè)的支持。
3.專業(yè)型人才資源儲備數(shù)量不夠充足
事實(shí)上，我國許多跨國行業(yè)都缺乏跨國性經(jīng)營管理人才，致使后期直接投資活動遺留深刻的隨意和盲目性隱患，長此以往便會令海外經(jīng)營能力持續(xù)降低，嚴(yán)重情況下直接陷入虧損等被動境遇。如2011年我國陷入虧損的境外企業(yè)便已經(jīng)達(dá)到23%。
透過宏觀角度觀察，當(dāng)前我國對外直接投資，不管是在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、參與企業(yè)實(shí)力、國際競爭潛質(zhì)等方面，都和西方發(fā)達(dá)國家市場競爭規(guī)范訴求有著較大差距，在此期間，西方發(fā)達(dá)國家更利用嚴(yán)格規(guī)定限制我國對外投資力度。長遠(yuǎn)趨勢看來，我國對外直接投資和進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展還有較長一段的挑戰(zhàn)適應(yīng)路途要走。
三、利用對外直接投資途徑改善進(jìn)出口貿(mào)易管理質(zhì)量的措施
歸結(jié)來講，我國就是要持續(xù)地革新拓展對外直接投資形式，將國際、國內(nèi)兩類市場優(yōu)勢和多元化資源優(yōu)勢盡數(shù)發(fā)揮，使得直接投資對貿(mào)易的促進(jìn)效用至此得以長效發(fā)揮。對外直接投資本身有助于海外市場的開拓，經(jīng)過跨國生產(chǎn)途徑迅速帶動高端設(shè)備、原材料、中間品的出口支持動力;再就是利用對外直接投資獲取國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一切需要的資源，包括高新技術(shù)設(shè)施和豐富的實(shí)踐管制經(jīng)驗(yàn)等，借此令國內(nèi)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)快速優(yōu)化并提升技術(shù)水準(zhǔn)，令我國企業(yè)和產(chǎn)品國際競爭力變得愈加理想。具體措施內(nèi)容將細(xì)化為：
1.適當(dāng)加大對發(fā)達(dá)國家的直接投資力度，持續(xù)優(yōu)化并改造相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
我國以往獲取的大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)淘汰的機(jī)械和技術(shù)，相關(guān)行業(yè)根本不能得到系統(tǒng)化革新拓展機(jī)遇，唯一能夠有效利用的便是自身勞動力資源優(yōu)勢，而在和其余國家進(jìn)行出口貿(mào)易競爭環(huán)節(jié)中，既有的勞動力優(yōu)勢也開始逐漸喪失。因此，有關(guān)規(guī)劃主體需要持續(xù)加大對發(fā)達(dá)國家對外直接投資力度，完成逆向技術(shù)溢出改革指標(biāo)并快速獲取高端的知識技術(shù)，令高新科技產(chǎn)業(yè)投入支持力度持續(xù)加大，這樣一來，便可在國際貿(mào)易中盡快占據(jù)主導(dǎo)地位，進(jìn)一步擴(kuò)充相關(guān)產(chǎn)業(yè)整體的對外出口貿(mào)易范圍。
2.督促政府快速構(gòu)筑起完善形式的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)
在企業(yè)開展對外直接投資項(xiàng)目基礎(chǔ)上，地方政府需要全面發(fā)揮自身職能效應(yīng)，在企業(yè)實(shí)行政策方面予以科學(xué)化引導(dǎo)，進(jìn)一步開放集合融資、稅收、信息咨詢等功能服務(wù)。另外，政府還要持續(xù)修繕海外投資監(jiān)督保障體系，主動規(guī)避政治風(fēng)險侵蝕效應(yīng)，令企業(yè)自覺形成發(fā)展對外貿(mào)易的自信心和積極性。當(dāng)然，為了優(yōu)化我國對外直接投資的改革進(jìn)程，作為政府，有必要結(jié)合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀、既有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及國家戰(zhàn)略，人性化的調(diào)整投資區(qū)域并調(diào)整產(chǎn)業(yè)運(yùn)作模式。逐步搭建起對外直接投資的法律指導(dǎo)體系，借此調(diào)整我國投資法向引資一邊倒的隱患，同時將西方發(fā)達(dá)國家出口貿(mào)易發(fā)展經(jīng)驗(yàn)予以充分借鑒，出臺相關(guān)法律法規(guī)，明確對外投資主體、權(quán)責(zé)、區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、模式、利潤分配、人才培養(yǎng)等，再就是成立專業(yè)化監(jiān)理機(jī)構(gòu)，令對外投資管理程序在當(dāng)下予以快速簡化，最終提升管理實(shí)效。
3.跨國企業(yè)要積極培養(yǎng)金融、財務(wù)、貿(mào)易、法律等各類專業(yè)人才
透過各方合作建立起高效的教學(xué)培訓(xùn)機(jī)制，保證在合理時間范圍內(nèi)培養(yǎng)供應(yīng)融合財務(wù)、貿(mào)易、法律、政策管理經(jīng)驗(yàn)的應(yīng)用型人才，進(jìn)一步規(guī)避今后直接投資活動的盲目和隨意性問題，令對外直接投資成功幾率得以大幅度提升，衍生出可靠的企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢，為今后產(chǎn)業(yè)內(nèi)出口貿(mào)易持續(xù)增加，創(chuàng)設(shè)適應(yīng)條件。
需要強(qiáng)調(diào)的是，在全面擴(kuò)充對外直接投資規(guī)模的前提下，我國還需及時調(diào)整對外直接投資的具體結(jié)構(gòu)機(jī)理，令投資質(zhì)量得以全方位改善。單純拿制造業(yè)對外直接投資項(xiàng)目為例，如今許多投資都鎖定在初級加工行業(yè)范疇之中，具體生產(chǎn)附加值較低，在出口帶動效用上面顯得極為有限。面對該類狀況，需要規(guī)劃主體在日后更多地投資在產(chǎn)品附加值較高與后向關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)的行業(yè)，包括機(jī)械制造行業(yè)等，因?yàn)槠浼夹g(shù)、原材料、零部件等位置高度結(jié)合關(guān)系，所以該類行業(yè)對外直接投資將保留顯著性的出口創(chuàng)造效應(yīng)。同時，規(guī)劃主體還可以考慮進(jìn)行導(dǎo)向型的對外直接投資數(shù)量增加，借助持續(xù)獲取的高端技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品深加工制造，借此提升產(chǎn)品整體附加數(shù)值并擴(kuò)充具體出口的經(jīng)濟(jì)社會效益。
四、結(jié)語
綜上所述，對于有關(guān)企業(yè)來講，自從成功加入世界經(jīng)貿(mào)組織過后，國內(nèi)市場上競爭趨勢日漸激化，如若單純地進(jìn)行本地市場固守而忽視對外貿(mào)易，便會令國內(nèi)市場份額被逐漸吞沒。因此，在世界經(jīng)濟(jì)一體化大環(huán)境下，各類從事出口貿(mào)易的企業(yè)必須逐步強(qiáng)化國際競爭意識，保證積極走出去并完成對外直接投資改革任務(wù)，使得企業(yè)既有生存發(fā)展空間得以有機(jī)拓寬，并換取更為可靠的市場競爭實(shí)力;同時利用投資增進(jìn)貿(mào)易發(fā)展，使其在國際競爭中掌握主動權(quán)。
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