金融論文本科生范文
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金融論文本科生范文篇1
淺析金融風(fēng)險管理方法
摘要：本文分析了現(xiàn)代金融理論與風(fēng)險管理理論面臨的挑戰(zhàn)，闡述了多標(biāo)度分形理論的內(nèi)涵，針對多標(biāo)度分形理論在金融風(fēng)險管理中的應(yīng)用進行了深入的研究，通過本次研究，希望能提高金融風(fēng)險管理效果，避免其遭受不必要的損失。
關(guān)鍵詞：多標(biāo)度分形理論;金融風(fēng)險管理;風(fēng)險測度
雖然金融市場多標(biāo)度分形的理論研究，能分析出金融資產(chǎn)價格在不同時間緯度上的波動信息，為探究復(fù)雜的金融市場提供一個新的方式。但是當(dāng)前很多研究僅限于對市場價格波動的多標(biāo)度分形特征的檢驗，還沒能從多標(biāo)度分形理論的分析中找出實際可操作的金融管理決策信息。本文提出了在金融風(fēng)險管理中利用多標(biāo)度分形理論和方法，建立了全新的風(fēng)險管理研究模式。
一、金融風(fēng)險管理現(xiàn)狀
現(xiàn)代的投資理論最關(guān)注的是收益的提高和風(fēng)險的控制，非常重視對風(fēng)險進行控制，而投資組合理論恰恰是控制風(fēng)險最有效的方式之一，核心思想就是分散投資、降低風(fēng)險，實現(xiàn)利益最大化。今年越來越多的現(xiàn)象表明金融市場并不是隨機游走的，市場價格也并非隨機、獨立、不可預(yù)測的，顛覆了有效市場假說的理論。人們開始研究新的理論來解釋有效市場假說無法解釋的現(xiàn)象，分形市場理論得到了廣泛的認(rèn)可。
二、多標(biāo)度分形理論
(一)分形的由來
分形理論是二十世紀(jì)七十年代由“分形之父”法國著名數(shù)學(xué)家MandeIbrot提出的，他在《Science》上發(fā)表《英國的海岸線有多長》，這一論文的出現(xiàn)標(biāo)志著分形理論的開端。在2008年金融危機爆發(fā)，MandeIbrot發(fā)表新著將分形理論應(yīng)用于金融市場，合理的解釋了一些VaR無法解釋的現(xiàn)象，給予了分形新的活力和應(yīng)用方向，先進分形幾何以及廣泛應(yīng)用于金融、工程等領(lǐng)域。
(二)分形市場理論
分形市場理論是分形理論在金融市場中的應(yīng)用，由于在現(xiàn)實的金融市場存在著許多VaR無法解釋的現(xiàn)象，比如：P/E效應(yīng)，BTM效應(yīng)等，分形市場理論是VaR與實際金融市場不相符而產(chǎn)生的新理論。分形市場假說認(rèn)為：金融市場是由眾多大小不一的投資者共同組成的，不同投資者因為接觸到的信息不同，對于信息的理解不一樣，從而對于信息的處理上也大不相同，投資者存在著一些非理性行為，因此分形理論更加貼合市場實際。
(三)多標(biāo)度分形理論的發(fā)展
多標(biāo)度分形理論是隨著單分形理論的發(fā)展而衍生出來的理論，借助統(tǒng)計學(xué)思維，研究概率的分布規(guī)律，可以說多重分形是由分形結(jié)構(gòu)上定義的多個單標(biāo)度組成的無限集合，表現(xiàn)出不同區(qū)域質(zhì)量分布的標(biāo)度性質(zhì)。傳統(tǒng)的單分型理論僅僅只能表明資產(chǎn)價格變化的宏觀規(guī)律，無法對局部進行細(xì)致的描繪。多標(biāo)度分形理論用一個普函數(shù)表現(xiàn)各個時間標(biāo)度的特征，從局部細(xì)節(jié)出發(fā)最終研究整體變化，不僅能分析出市場穩(wěn)定模式下的投資風(fēng)險，還能對市場出現(xiàn)劇烈變化時候的風(fēng)險進行評估，得出比較準(zhǔn)確的結(jié)論。目前多標(biāo)度分形理論在市場中主要應(yīng)用于兩個方面，第一就是檢驗市場是否存在多標(biāo)度分形特征，并將形成這種特征的原因分析出來，第二是利用多標(biāo)度分形理論建立金融投資數(shù)據(jù)模型，用來對金融風(fēng)險進行預(yù)測、管理。
2014年，相關(guān)研究者利用MF-DXA和主成分析法，對中國與美國股市收盤價進行研究，發(fā)現(xiàn)中國和美國股市的相關(guān)性存在著明顯的多標(biāo)度分形特征，該研究表明金融市場的多重分形特征是普遍存在的。多標(biāo)度分形特征的形成主要有兩種方式，首先，由各個時間序列的不同分布形態(tài)產(chǎn)生的，這種情況下即使隨機打亂序列也不能消除多重分形性;其次，是由于不同波動之間的相關(guān)性產(chǎn)生的，這時的隨機打亂序列能消除多重分形性。目前在理論與實踐各個方面，成功將多標(biāo)度分形理論應(yīng)用于金融市場分析的成果還不是很多，多標(biāo)度分形理論具有廣闊的應(yīng)用前景。
三、基于多標(biāo)度分形理論的風(fēng)險測度指標(biāo)
風(fēng)險是指未來結(jié)果的不確定性以及波動性。金融風(fēng)險指投資者收益的不穩(wěn)定性。金融風(fēng)險主要包括：市場風(fēng)險，由多個市場因素的變化而引起資產(chǎn)價值的變化所產(chǎn)生的風(fēng)險;信用風(fēng)險，指由于違約而導(dǎo)致的風(fēng)險;流動性風(fēng)險，由于資金流動性降低而帶來的風(fēng)險;操作風(fēng)險，由于交易系統(tǒng)不健全、管理水平不夠或其他人為原因而導(dǎo)致資金損失的風(fēng)險。
(一)風(fēng)險相對測度法
風(fēng)險相對測度法是對市場因素變化與資產(chǎn)收益變化之間的關(guān)系進行測量，通過測量得到的結(jié)論可以判斷資產(chǎn)收益的波動情況。這種測量方法可以有效地檢測出資產(chǎn)價值作用于市場因子的敏感性，具有簡單、直觀的特點，得到了廣泛的應(yīng)用。但是這種方法應(yīng)用于實際測量市場風(fēng)險時還存在一些問題，第一個方面，只能檢測出相應(yīng)的損失比例，不能測量出損失的具體情況;另一方面，這種方法非常依賴測度對象，比如Beta只能應(yīng)用在股票類資產(chǎn)的測定上，久期、凸性適合債券類資產(chǎn)，這種方法很難測量出一些資產(chǎn)組合的風(fēng)險;最后，對于假設(shè)條件的要求比較高，比如在計算資產(chǎn)組合Gamma值時，需要假定波動率和無風(fēng)險率為常數(shù)，但是實際這兩個值并不是常數(shù)，測量的結(jié)果并不準(zhǔn)確。
(二)風(fēng)險絕對測度法
風(fēng)險絕對測度有方差及其變形、VaR模型兩種。HarryMarkvitz1952年在《金融學(xué)雜志》發(fā)表《證券組合選擇》，這篇論文的發(fā)表標(biāo)志著現(xiàn)代金融經(jīng)濟學(xué)的誕生。Markvitz在論文中寫到利用“均值-方差”模型來對投資組合的收益和風(fēng)險進行計算，至今仍廣為流傳。Markvitz把投資風(fēng)險比作投資收益的不確定性，可以利用方差和標(biāo)準(zhǔn)差來進行計算，能進行良好的統(tǒng)計，自此以后利用方差、標(biāo)準(zhǔn)差作為金融投資風(fēng)險測度指標(biāo)被廣泛應(yīng)用。風(fēng)險價值(VaR)利用統(tǒng)計思想對風(fēng)險進行評估，起源于二十世紀(jì)八十年代。因為VaR可以簡單、直接地表明金融市場投資風(fēng)險的大小，又是依靠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計思想作為依據(jù)，因此被得到廣泛應(yīng)用。雖然VaR模型得到了廣泛的應(yīng)用，但是VaR的估算方法是建立在金融資產(chǎn)收益符合正太分布情況下的，然而現(xiàn)在越來越多的事實證明，實際的資產(chǎn)收益率并不完全符合正態(tài)分布，呈現(xiàn)尖峰胖尾形態(tài)。因此，僅僅利用正太分布來計算VaR值，得到的數(shù)據(jù)往往低于風(fēng)險實際值，在這種情況下進行金融投資，很可能造成巨大的損失。同時，VaR方法并沒有注意到各個時間標(biāo)度上的資產(chǎn)波動聯(lián)系，從而忽略了許多有關(guān)價格波動信息，而這些信息對于金融投資風(fēng)險管理、期權(quán)定價等金融學(xué)的研究有重要的參考價值。
四、運用多標(biāo)度分形進行金融風(fēng)險管理研究
在收益率符合正態(tài)分布模型方面，風(fēng)險管理分析理論方法已經(jīng)發(fā)展得非常成熟，比如VaR，但目前市場的實際收益率呈非正態(tài)分布，利用多標(biāo)度分形理論方法對市場進行分析，得到的不同程度市場價格波動信息，但是傳統(tǒng)的多標(biāo)度分形分析方法所得到的信息并不能直接應(yīng)用到金融風(fēng)險管理中，在考察價格的大幅波動情況時，雖然多標(biāo)度分形分析方法能將這些大幅波動信息“篩選”出來，但這些信息都是被放大了許多倍的數(shù)據(jù)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了原始的價格波動信息?？梢岳枚鄻?biāo)度分形分析方法，針對兩個大盤指數(shù)價格在時間序列上進行實證分析，有效的檢驗中國股市存在多標(biāo)度分形現(xiàn)象。是上證綜指和深證成指的多標(biāo)度分形分析結(jié)論，為了驗證其價格序列波動有無具有多標(biāo)度分形關(guān)系，利用α隨著q的變化而變化的函數(shù)圖形，來進行有效的判斷。如下圖，計算了q=-10，-9，…，-2,-1，…8,9，10共21個值時的α值，能夠分析出α和q之間有著十分明顯的非線性關(guān)系，這種非線性關(guān)系準(zhǔn)確的驗證了上證綜指和深證成指原始價格序列波動具有多標(biāo)度分形特征。
五、在金融風(fēng)險管理中應(yīng)用多標(biāo)度分形理論
存在的問題目前多標(biāo)度分形理論之所以在金融風(fēng)險管理中的應(yīng)用不是十分廣泛，主要是因為利用目前的多標(biāo)度分形理論得出的關(guān)于價格波動之間的統(tǒng)計信息非常粗糙，這些信息還不足以精確地表現(xiàn)出金融市場的具體信息，無法滿足更高程度風(fēng)險管理工作的需求，需要在之前的研究基礎(chǔ)上，進一步加強對于多標(biāo)度分形理論的研究，從統(tǒng)計結(jié)果中提煉出更具有價值、精確程度更高的風(fēng)險管理信息。同時因為多標(biāo)度分形理論的提出并不是在經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，所以多標(biāo)度分形理論對一些經(jīng)濟現(xiàn)象還無法合理地進行解釋，需要對多標(biāo)度分形理論進行合理的改善，讓其更適用于金融風(fēng)險管理。多標(biāo)度分形理論是基于金融市場非線性特征基礎(chǔ)上提出的，多標(biāo)度分形特征表明現(xiàn)今的金融市場具有比以前單標(biāo)度分形特征更加復(fù)雜的特性，通過對金融市場多標(biāo)度分形理論的研究，可以為探索金融市場的復(fù)雜性提供一個方式。目前多標(biāo)度分形理論和模型在金融市場的成功應(yīng)用，為該理論的研究提供了重要的參考價值，通過更加深入的研究，能有效解決多標(biāo)度分形理論的一些不足，使得金融風(fēng)險管理水平進一步提升。
參考文獻：
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金融論文本科生范文篇2
試談存款保險制度應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)金融
摘要：存款保險制度能夠有效保護儲戶的利益，防范銀行擠兌、破產(chǎn)風(fēng)險的發(fā)生，避免造成整個銀行業(yè)乃至金融業(yè)的恐慌，穩(wěn)定金融市場。在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，將存款保險與P2P結(jié)合在一起，分析得出存款保險促進多元投資，為經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定提供了新思路。
【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融;存款保險;網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟
1存款保險制度概述
存款保險制度的模式總的來說分為兩類，即顯性存款保險與隱性存款保險。顯性存款保險的含義是指滿足國家規(guī)定的各類存款性金融機構(gòu)采取強制或者是自愿的原則，集中起來共同構(gòu)建一個區(qū)別于一般保險公司的專門保險機構(gòu)，每一個加入的存款機構(gòu)都扮演著投保人的角色，依照規(guī)定的費率向這個專門的保險機構(gòu)繳納相應(yīng)的保費，以此來作為存款保險的準(zhǔn)備金。在投保的金融機構(gòu)遭遇經(jīng)營危險或者是瀕臨破產(chǎn)倒閉的時，存款保險機構(gòu)會像一般的保險公司一樣，給有危機的金融機構(gòu)提供救助或者是直接支付部分甚至是全部銀行無法支付的款項，從而保護儲戶的利益，維持金融機構(gòu)的正常運行。我國在之前一直實行的是隱性的存款保險，因為我國國有銀行背后是國家信用。
1993年，在《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》中第一次明確指出，我國要緊跟世界經(jīng)濟發(fā)展的潮流，建立存款保險制度，來保障社會公眾的利益，穩(wěn)定金融秩序。在1997年初的全國金融會議中，提出了要研究和建立中小金融機構(gòu)的存款保障。從2004年以來，由于銀行業(yè)的改革需要，建立存款保險制度的推進工作也明顯加快。在此之前，如果說我國對是否應(yīng)該建立存款制度存在爭議，那么，2004年年初，中國人民銀行行長周小川明確提出，我國建立存款保險制度己是必然趨勢。2015年3月31日，國務(wù)院公布《存款保險條例》，并于5月1日起正式實施，至此，我國的存款保險制度歷經(jīng)二十多年，終于正式建立并實施了。
2存款保險制度應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)金融初探
互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，必然帶來銀行業(yè)、金融業(yè)的深刻變革，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，是不可阻擋的歷史潮流。從目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展來看，有種野蠻生長的感覺，各P2P網(wǎng)貸平臺“跑路事件”層出不窮。這種形勢下，讓存款保險制度以某種形式覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，有著很強的現(xiàn)實意義。3促進多元投資，推動互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展。存款保險制度的實行，讓公眾改變了“政府隱形擔(dān)保，存款無風(fēng)險”的固有意識，迫使儲戶對風(fēng)險和收益有了新的認(rèn)識，政府不會再為銀行的危機“買單”，允許銀行破產(chǎn)倒閉。從這一角度來看，存款保險制度的出臺，會促使社會大眾改變以往把錢放在銀行就是非常安全的觀念，在理財選擇方面，也不會在那么保守了。
隨著經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，近年來我們的生活中涌現(xiàn)出了越來越多的各式各樣的理財產(chǎn)品，盡管理財產(chǎn)品的收益是高于銀行的存款利息的，但人們根深蒂固的觀念并沒有很廣泛的接受各式各樣的理財產(chǎn)品。而存款保險制度的出臺釋放出銀行也可能倒閉破產(chǎn)的信號，這讓很多人開始轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的觀念，去開始嘗試過去觀念里那些有風(fēng)險的投資。這樣看來，存款保險制度的建立使人們的觀念發(fā)生了改變，使得一些新興投資更能被大眾所接受。比如P2P，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種，近幾年來，已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域內(nèi)的一種不可忽視的力量，再加上銀行可能倒閉信號的刺激，這就使儲戶把部分存放在銀行的錢拿出來，轉(zhuǎn)投互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的其他投資。
3存款保險制度將加速打破“剛性兌付”思維
以P2P為例，所謂“剛性兌付”，就是指購買的產(chǎn)品或是項目到期以后，P2P平臺必須按照之前的承諾給予投資人本金及相應(yīng)的收益，但如果發(fā)生兌付逾期或是出現(xiàn)兌付困難，就要P2P平臺來為之來兜底，暫時墊付投資人資金的行為。這一過程，其實就是把投資者所承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到了第三方平臺或是擔(dān)保機構(gòu)的身上。所謂的“剛性兌付”，只是吸引投資者的一種手段。所以，我們要打破“剛性兌付”的思維。我國在2015年年底發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》(征求意見稿)，里面內(nèi)容明確說明，要打破“剛性兌付”，P2P網(wǎng)貸平臺不能承諾保證本息，只能以信息中介的身份參與經(jīng)濟活動。而存款保險制度的實行，更新了人們對風(fēng)險與收益的認(rèn)識，連銀行都有倒閉破產(chǎn)的可能，更何況P2P網(wǎng)貸呢，這就更加速打破“剛性兌付”的思維，讓深陷“剛性兌付怪圈”的P2P網(wǎng)貸平臺松了一口氣，再也不用擔(dān)心要獨自為風(fēng)險兜底了。
4展望
隨著經(jīng)濟的飛速發(fā)展，我們所講的傳統(tǒng)意義上的金融，已經(jīng)不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要，所以催生了互聯(lián)網(wǎng)金融的大發(fā)展，我們所講的金融“大時代”，是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的共同促進、共同發(fā)展的時代。存款保險制度的建立，意味著我國長久以來實行的隱性存款保險已經(jīng)徹底退出，政府將不會再為銀行的發(fā)展“保駕護航”。銀行經(jīng)營風(fēng)險慢慢暴露在公眾面前，這就縮小了傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融的安全差距。儲戶為了投資收益，會將一部分錢轉(zhuǎn)投互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，使銀行吸收的一些存款分流到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，這就可能使銀行的經(jīng)營遭受流動性不足的風(fēng)險，讓銀行有了危機意識，從而會增強自身的競爭意識，就會加劇傳統(tǒng)銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融之間的競爭。這樣來看，存款保險制度的建立，會為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供了更加公平的市場環(huán)境，而銀行失去了原有的優(yōu)勢以后，可能會放下以往高高在上的姿態(tài)，積極尋求與互聯(lián)網(wǎng)金融的合作。
參考文獻
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