人民幣升值的內(nèi)在認(rèn)識(shí)

進(jìn)一段時(shí)間以來(lái)，人民幣對(duì)美元的匯率不斷上升，人民不斷升值。而面對(duì)國(guó)際上其他強(qiáng)勢(shì)貨幣，除美元以外，人民幣的匯率基本上保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。面對(duì)國(guó)內(nèi)高速增長(zhǎng)的物價(jià)，對(duì)內(nèi)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率居高不，下人民幣卻又是在貶值。那么，在這一升一貶的實(shí)際情況下人民幣在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中究竟是怎樣一個(gè)狀況呢？經(jīng)過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)CPI和外匯的比較分析發(fā)現(xiàn)，名義上人民幣是在升值，而實(shí)際上卻以大于當(dāng)前銀行存款利率的態(tài)勢(shì)在貶值。

引言：為了更加清楚地認(rèn)識(shí)到目前人民幣的發(fā)展態(tài)勢(shì)，通過(guò)分析對(duì)內(nèi)的CPI數(shù)據(jù)和對(duì)外的國(guó)際匯率關(guān)系來(lái)比較分析人民幣的幣值情況來(lái)達(dá)到充分認(rèn)識(shí)人民幣對(duì)外升值的實(shí)際情況。

一 背景

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，07年更是如此。各行各業(yè)都出現(xiàn)了投資的熱潮，并且表現(xiàn)尤為突出的是房地產(chǎn)和股市這兩大行業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期過(guò)熱的發(fā)展，必然會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“泡沫”，自從股市進(jìn)入牛市以來(lái)，經(jīng)濟(jì)中的“泡沫”不斷膨脹，趨勢(shì)增強(qiáng)。07年底，隨著股市由牛市逐漸過(guò)渡為熊市，資本市場(chǎng)上資金的供給已經(jīng)大量減少，虛假繁榮實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題逐漸浮出水面。加之08年年初的罕見(jiàn)雪災(zāi)對(duì)全國(guó)南方地區(qū)造成大面積的重創(chuàng)，國(guó)內(nèi)生活必需品的物價(jià)上漲速度加快，國(guó)內(nèi)通貨膨脹率同時(shí)也持續(xù)走高。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入疲軟發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)的不景氣直接導(dǎo)致了美元，這一國(guó)際強(qiáng)勢(shì)貨幣不斷走軟，相對(duì)中國(guó)07年以來(lái)的發(fā)展速度來(lái)說(shuō)更是如此?；诮?jīng)濟(jì)上的重大壓力，美國(guó)呼吁人民幣升值的聲音就更大了。而其他的一些發(fā)達(dá)國(guó)家因中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)出口的廉價(jià)商品直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷減弱和失去市場(chǎng)份額而表示出強(qiáng)烈的不滿(mǎn)。以美國(guó)，日本帶頭的國(guó)家聯(lián)合起來(lái)對(duì)人民幣施加壓力，強(qiáng)烈要求人民幣升值以減少中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)外貿(mào)易的順差，借此方法來(lái)減緩國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的尖銳矛盾。在內(nèi)外因素的雙重壓力之下，人民幣在對(duì)美元的匯率上出現(xiàn)了大幅度的攀升，并且速度不斷加快。

二 環(huán)境現(xiàn)狀分析

1 人民幣對(duì)外升值。
匯率即國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率。人民幣對(duì)美元的匯率至06年以來(lái)就一直走低，從07年1月份的7.8到現(xiàn)在跌破7為止，下降了近11個(gè)百分點(diǎn)，這在人民幣升值的歷史上屬于比較快的速度。一方面，中國(guó)在出口貿(mào)易上一直處于順差，國(guó)際上給人民幣施加壓力。另一方面，美元的走軟是造成人民幣升值的一個(gè)相對(duì)原因。中國(guó)至05年以來(lái)實(shí)行的以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，而在這之中儲(chǔ)備的大部分貨幣是美元。所以美元的任何情況的變化都會(huì)在相當(dāng)程度上對(duì)人民幣造成影響。但僅僅從美元的走軟這一固定標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)明人民幣幣值的絕對(duì)上漲是不夠的，畢竟一國(guó)貨幣在現(xiàn)在的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下受到多方面因素的影響，再加之任何因素對(duì)人民幣的實(shí)際情況所造成的影響都有一定程度的滯后性。對(duì)于人民幣而言，導(dǎo)致其升值的主導(dǎo)因素既有國(guó)內(nèi)的又有國(guó)外的。之所以說(shuō)只從對(duì)美元的匯率來(lái)說(shuō)明人民幣升值是不客觀的，是因?yàn)閺钠渌麌?guó)際貨幣來(lái)說(shuō)也存在著其他貨幣對(duì)美元匯率下降的情形，比如歐元。歐元對(duì)美元來(lái)說(shuō)是在不斷在升值。而人民幣對(duì)歐元來(lái)說(shuō)卻是在貶值。在從匯率看人民幣升值的問(wèn)題上，任何一國(guó)匯率對(duì)人民幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的說(shuō)明只有參考的價(jià)值。盡管人民幣在直觀的匯率表中對(duì)美元的匯率上升了很多。實(shí)際上，人民幣的有效匯率升值只有5%—10%①。

2 國(guó)內(nèi)通貨現(xiàn)況。
CPI，居民消費(fèi)指數(shù)，是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。影響通貨膨脹的成因主要由三個(gè)方面的指數(shù)，包括：居民消費(fèi)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值沖減指數(shù)②。而在這三個(gè)因素之中，居民消費(fèi)指數(shù)又是最重要和具有說(shuō)服力的因素，因此本文重在分析第一個(gè)因素。從07年以來(lái)的CPI分析可知，07年全年CPI平均上漲4.8％，漲幅比上年提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。 08年一月CPI上漲7.1%，2月上漲8.7%，3月份也高達(dá)8.3%。同期中國(guó)人民銀行公布的年存款利率經(jīng)過(guò)數(shù)次加息，截至08年4月 18日，年存款利息為4.14%③。通過(guò)08年第一季度的平均CPI和年存款利率的直接抵消可知目前中國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣的實(shí)際幣值在以將近3.9% 的速度對(duì)內(nèi)貶值。而實(shí)際上，銀行上調(diào)的存款利率是以上一季度或幾個(gè)季度總結(jié)出來(lái)的數(shù)據(jù)為依據(jù)的。這說(shuō)明中央銀行上調(diào)利率的措施并不是隨時(shí)隨地地按照國(guó)內(nèi)CPI的變化一而變化，并且所有的政策的制定都是以已經(jīng)發(fā)生的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，同時(shí)，這些政策無(wú)論是在制定還是在影響方面都具有滯后性。所以人民幣實(shí)際對(duì)內(nèi)貶值的比率還會(huì)多出一部分。

通貨膨脹的原因分析
就具體的經(jīng)濟(jì)情況而言，目前國(guó)內(nèi)的通貨膨脹情況基本上屬于需求拉動(dòng)型通貨膨脹。造成這一現(xiàn)象的主要原因包括：
1）生產(chǎn)資料的稀缺。08年初全國(guó)大范圍的雪災(zāi)是造成資源嚴(yán)重稀缺的一個(gè)直接原因。一方面這次雪災(zāi)造成雪災(zāi)地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品大幅度減產(chǎn)，全國(guó)范圍內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品供不應(yīng)求，直接推動(dòng)生活必需品價(jià)格的上漲。另一方面，南方大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施遭到破壞，用于修復(fù)這些工程所需要的鋼材、木材等生產(chǎn)原料的需求量大幅上漲，也拉動(dòng)了第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成原料的緊張，由供求理論可知，企業(yè)的生產(chǎn)成本必然會(huì)隨著資源的緊張而上漲。再加上交通運(yùn)輸?shù)幕驹O(shè)施大面積癱瘓，在國(guó)內(nèi)就出現(xiàn)了最需要物資的地方遲遲得不到供給的情況，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)供給如此緊張的情況下，這些地區(qū)的通貨膨脹率就出現(xiàn)了暴漲的情況。而這一情況同時(shí)也就直接大幅度上拉了全國(guó)的平均通貨膨脹率。國(guó)際方面，世界出口大國(guó)，包括美國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家在農(nóng)作物方面的出口都大幅度的減少。這就造成了國(guó)際上基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品的供給不足，同時(shí)也制約了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口作物的需求，造成國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品稀缺，價(jià)格上漲。
2）國(guó)內(nèi)貨幣流通量過(guò)剩。中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)大量的外資涌入，尤其是在人民幣升值的過(guò)程中。中國(guó)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)正在高速發(fā)展的國(guó)家，引進(jìn)外資無(wú)疑會(huì)帶來(lái)先進(jìn)的管理理念和技術(shù)手段，而另一方面也會(huì)帶來(lái)大量資金的注入。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)上流動(dòng)的貨幣量也大大增加。這的確促進(jìn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繁榮，但同時(shí)，社會(huì)生產(chǎn)力總的生產(chǎn)速度并沒(méi)有比貨幣增加的速度快。這就使得人民幣的總供給在一定程度上大于總需求，于是也造成了人民幣在有效市場(chǎng)上的流通量過(guò)大，直接導(dǎo)致對(duì)內(nèi)貶值，通貨膨脹速度加快。

三 結(jié)論

比較分析人民幣幣值的實(shí)際情況。
中國(guó)目前處于社會(huì)主義初級(jí)階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)。因此不足以用發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)來(lái)衡量中國(guó)目前通貨膨脹的狀況。在國(guó)際上，6%以上的年通貨膨脹率已經(jīng)普遍被認(rèn)為是難以接受的范圍。中國(guó)07年最后一季的CPI為6.63%，08年第一季的CPI為 8.03%。這雖然超過(guò)了國(guó)際上公認(rèn)的難以忍受的界限，但中國(guó)國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況并未惡化得那么快。理論上而言，本國(guó)貨幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的現(xiàn)象會(huì)有一定程度的緩解。如果上升的這一部分幣值足以抵消國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率，則通貨膨脹不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成很大的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料表明，人民幣的升值對(duì)抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力的實(shí)際貢獻(xiàn)，在半年內(nèi)只有0.2—0.4個(gè)百分點(diǎn)（1）。如果說(shuō)升值對(duì)抑制通貨的作用是滯后的，但近一年的時(shí)間過(guò)去了，人們并未看到經(jīng)濟(jì)過(guò)熱能被市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)所壓制住的重大成果。如果說(shuō)中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政府管制過(guò)多，那么政府制定和頒布的一系列打壓經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的措施都旨在降低通貨膨脹率，而并未對(duì)經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱起促進(jìn)作用。根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的比較分析可知，國(guó)內(nèi)實(shí)際通貨膨脹率實(shí)際比調(diào)查的結(jié)果更高。人民幣升值對(duì)通貨膨脹率的抵消效果也不大，實(shí)際上人民幣實(shí)在貶值的。

四 國(guó)家應(yīng)采取的措施

經(jīng)過(guò)以上的分析可知，中國(guó)目前處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并不完善的時(shí)期，市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)能力較差，同時(shí)，考慮到廣大人民群眾的利益，政府的確應(yīng)該在政策方面適當(dāng)?shù)膮⑴c經(jīng)濟(jì)的管理，以繼續(xù)壓制現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)度的“泡沫”。

第一繼續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策，通過(guò)銀行和國(guó)債這兩大主要工具回收再市場(chǎng)上過(guò)度流通的貨幣。通過(guò)銀行提高再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金率都是國(guó)際上公認(rèn)了的具有現(xiàn)實(shí)意義的措施，前者目的在于提高融資者的融資成本，進(jìn)而從投資的源頭對(duì)貨幣總量進(jìn)行調(diào)節(jié)；后者則作用于貨幣的乘數(shù)效應(yīng)上，通過(guò)減少貨幣擴(kuò)張的乘數(shù)來(lái)平衡貨幣的發(fā)行量和流通量的關(guān)系。通過(guò)發(fā)行國(guó)債，直接回籠流通中的貨幣量是效果最快的措施。

第二 合理地運(yùn)用稅收和價(jià)格控制手段。稅收的目的就是為了財(cái)富的再分配和引導(dǎo)社會(huì)向公平化發(fā)展。對(duì)金融行業(yè)的從緊稅收政策則有收縮和穩(wěn)定投資過(guò)熱的作用。價(jià)格是直接反映出來(lái)的對(duì)商品價(jià)值的貨幣表示，合理的限制生活必需品的價(jià)格對(duì)社會(huì)的穩(wěn)定必然會(huì)有很大的促進(jìn)作用，但同時(shí)也應(yīng)該看到，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，價(jià)格的變化也應(yīng)該尊循市場(chǎng)客觀的發(fā)展規(guī)律。只有找到在政府引導(dǎo)和市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程之中的這個(gè)平衡點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)才能夠又好又穩(wěn)定的發(fā)展。

第三對(duì)資本市場(chǎng)實(shí)行大力監(jiān)督。尤其是外資大量進(jìn)入和退出這一投機(jī)行為。引進(jìn)外資無(wú)疑是一個(gè)國(guó)家在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中的一個(gè)重要手段。國(guó)外資本對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率不容忽視，無(wú)論在就業(yè)率方面或是在資金籌備方面的促進(jìn)作用都是相當(dāng)大的。中國(guó)目前處于高速發(fā)展階段，對(duì)外資的需求量很大。但需要注意的是國(guó)家不能過(guò)度依靠外來(lái)資本。尤其是關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)，投機(jī)的外來(lái)資本在一定程度上會(huì)對(duì)某些行業(yè)帶來(lái)毀滅性的打擊。
但在這么多壓制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱政策的背后，政府部門(mén)也應(yīng)該看到這所有的經(jīng)濟(jì)政策都具有相當(dāng)程度的滯后作用，并且一種措施的出臺(tái)會(huì)引起市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系一系列的連鎖反應(yīng)。所以同時(shí)也要預(yù)見(jiàn)到通貨膨脹之后可能出現(xiàn)的通貨緊縮的情況并提前做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。

參考文獻(xiàn)：
①數(shù)據(jù)來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào) 4月第二期
②金融學(xué) 黃達(dá) 中國(guó)人民大學(xué)出版社
③國(guó)家統(tǒng)計(jì)局07—08年CPI數(shù)據(jù)資料