盈余管理綜合評(píng)價(jià)之實(shí)證研究
時(shí)間：
劉煥峰1由 分享
【摘要】 隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，上市公司運(yùn)用盈余手段操縱利潤(rùn)的問(wèn)題日趨凸顯，一系列公司造假、財(cái)務(wù)丑聞事件相繼爆發(fā)，造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，引發(fā)了各界人士的廣泛關(guān)注。文章選取通訊行業(yè)15家上市公司2008年到2010年的公司年報(bào)為研究樣本，運(yùn)用因子分析法對(duì)上市公司的盈余管理程度建立綜合評(píng)價(jià)體系，希望能夠幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更好地理解上市公司的真實(shí)盈利情況，為投資決策提供參考依據(jù)。
【關(guān)鍵詞】 盈余管理；實(shí)證研究；會(huì)計(jì)信息質(zhì)量
一、研究背景與問(wèn)題的提出
盈余管理在西方國(guó)家已經(jīng)研究了將近四十年，在我國(guó)盈余管理的實(shí)證研究也日趨成熟。但我國(guó)上市公司目前普遍存在盈余管理的現(xiàn)象，而盈余管理在學(xué)術(shù)界看來(lái)褒貶不一。
從實(shí)證的角度研究上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表盈余操作的程度顯得非常重要。這是因?yàn)樨?cái)務(wù)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)的利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，往往是他們進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要依據(jù)，在證券市場(chǎng)上對(duì)股價(jià)和資源配置有著決定性的影響。而過(guò)度的盈余管理無(wú)疑會(huì)誤導(dǎo)利益相關(guān)者的投資決策，加大投資風(fēng)險(xiǎn)，擾亂正常的證券市場(chǎng)，以致降低全社會(huì)的誠(chéng)信意識(shí)。
對(duì)盈余管理進(jìn)行研究一方面可以豐富我國(guó)的盈余管理理論，加強(qiáng)人們對(duì)盈余管理的正確認(rèn)識(shí)，從而推動(dòng)證券市場(chǎng)健康、有序的發(fā)展；另一方面可以加強(qiáng)投資者對(duì)上市公司出具財(cái)務(wù)報(bào)表的認(rèn)識(shí)，辨析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表盈余管理的程度，促使信息使用者作出正確的投資決策，最終建立良好的證券投資環(huán)境。
因此，抑制過(guò)度的盈余管理行為任重而道遠(yuǎn)。
二、文獻(xiàn)回顧
盈余管理是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者和會(huì)計(jì)學(xué)者普遍研究的課題。西方國(guó)家最早研究盈余管理的代表作是Healy于1985年發(fā)表的《分紅計(jì)劃對(duì)會(huì)計(jì)決策的影響》，他認(rèn)為在獎(jiǎng)金、晉升等激勵(lì)前提下，掌握企業(yè)管理權(quán)的高級(jí)雇員，包括總經(jīng)理、部門(mén)經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員為了謀取私人利益，謀求任期內(nèi)的最大利益會(huì)采取投機(jī)性盈余管理。
美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家斯考特（Scott）認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局，包括企業(yè)經(jīng)理和董事會(huì)，在美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者自身或企業(yè)價(jià)值的最大化而進(jìn)行的行為。斯考特的觀點(diǎn)將盈余管理限定在GAAP范圍內(nèi)進(jìn)行定義，其盈余管理的手段也僅僅在于會(huì)計(jì)政策的原則，比較狹。
另一種則是美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家Schipper（1989）的觀點(diǎn)。他的觀點(diǎn)側(cè)重于企業(yè)管理人員為了其自身的私人利益而有意對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行控制的“披露管理”。包括盈余數(shù)字的控制管理，同時(shí)引入了其他輔助信息的披露控制，其定義更加廣泛深入。
我國(guó)學(xué)者孫錚、王躍堂（1999）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司就總體而言確實(shí)存在操縱盈余的傾向，披露的會(huì)計(jì)信息存在失真問(wèn)題；上市公司操縱盈余突出表現(xiàn)在配股、微利和重虧現(xiàn)象；上市公司操縱盈余的動(dòng)機(jī)直接與政府的監(jiān)管政策有關(guān)，尤其是與監(jiān)管政策中的配股政策、特別處理政策以及摘牌政策有關(guān)。
閻達(dá)五、耿建新、劉文鵬（2001）對(duì)1999年到2001年上市公司配股行為進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明，在2000年有143家上市公司達(dá)到了配股要求，其中近70%的公司提出了配股申請(qǐng)。沒(méi)有提出配股要求的公司有44家，其中有29家上市公司已在1998年實(shí)施配股。因此，在滿足配股條件的143家公司中，只有15家在三年內(nèi)沒(méi)有配股。驗(yàn)證了符合配股條件的上市公司大多會(huì)推出配股方案，具有強(qiáng)烈的股權(quán)再融資偏好。
國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者普遍采用了實(shí)證研究和定量研究方法研究公司的盈余管理行為，取得了顯著成果。其研究結(jié)果對(duì)于我國(guó)上市公司盈余管理的認(rèn)識(shí)及我國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)范有著重大的指導(dǎo)意義。但是，相比國(guó)外的盈余管理研究，我國(guó)在這方面研究起步較晚，研究的重點(diǎn)集中在上市公司回避市場(chǎng)監(jiān)管的動(dòng)機(jī)，以及沿用國(guó)外研究的模型進(jìn)行討論，很少有對(duì)上市公司盈余質(zhì)量的制約因素進(jìn)行綜合測(cè)評(píng)。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，繼續(xù)運(yùn)用因子分析法，對(duì)通訊行業(yè)15家上市公司的盈余管理程度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，希望能夠幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更好地理解上市公司的真實(shí)盈利情況，為投資決策提供參考依據(jù)。
【關(guān)鍵詞】 盈余管理；實(shí)證研究；會(huì)計(jì)信息質(zhì)量
一、研究背景與問(wèn)題的提出
盈余管理在西方國(guó)家已經(jīng)研究了將近四十年，在我國(guó)盈余管理的實(shí)證研究也日趨成熟。但我國(guó)上市公司目前普遍存在盈余管理的現(xiàn)象，而盈余管理在學(xué)術(shù)界看來(lái)褒貶不一。
從實(shí)證的角度研究上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表盈余操作的程度顯得非常重要。這是因?yàn)樨?cái)務(wù)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)的利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，往往是他們進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要依據(jù)，在證券市場(chǎng)上對(duì)股價(jià)和資源配置有著決定性的影響。而過(guò)度的盈余管理無(wú)疑會(huì)誤導(dǎo)利益相關(guān)者的投資決策，加大投資風(fēng)險(xiǎn)，擾亂正常的證券市場(chǎng)，以致降低全社會(huì)的誠(chéng)信意識(shí)。
對(duì)盈余管理進(jìn)行研究一方面可以豐富我國(guó)的盈余管理理論，加強(qiáng)人們對(duì)盈余管理的正確認(rèn)識(shí)，從而推動(dòng)證券市場(chǎng)健康、有序的發(fā)展；另一方面可以加強(qiáng)投資者對(duì)上市公司出具財(cái)務(wù)報(bào)表的認(rèn)識(shí)，辨析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表盈余管理的程度，促使信息使用者作出正確的投資決策，最終建立良好的證券投資環(huán)境。
因此，抑制過(guò)度的盈余管理行為任重而道遠(yuǎn)。
二、文獻(xiàn)回顧
盈余管理是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者和會(huì)計(jì)學(xué)者普遍研究的課題。西方國(guó)家最早研究盈余管理的代表作是Healy于1985年發(fā)表的《分紅計(jì)劃對(duì)會(huì)計(jì)決策的影響》，他認(rèn)為在獎(jiǎng)金、晉升等激勵(lì)前提下，掌握企業(yè)管理權(quán)的高級(jí)雇員，包括總經(jīng)理、部門(mén)經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員為了謀取私人利益，謀求任期內(nèi)的最大利益會(huì)采取投機(jī)性盈余管理。
美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家斯考特（Scott）認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局，包括企業(yè)經(jīng)理和董事會(huì)，在美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者自身或企業(yè)價(jià)值的最大化而進(jìn)行的行為。斯考特的觀點(diǎn)將盈余管理限定在GAAP范圍內(nèi)進(jìn)行定義，其盈余管理的手段也僅僅在于會(huì)計(jì)政策的原則，比較狹。
另一種則是美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家Schipper（1989）的觀點(diǎn)。他的觀點(diǎn)側(cè)重于企業(yè)管理人員為了其自身的私人利益而有意對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行控制的“披露管理”。包括盈余數(shù)字的控制管理，同時(shí)引入了其他輔助信息的披露控制，其定義更加廣泛深入。
我國(guó)學(xué)者孫錚、王躍堂（1999）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司就總體而言確實(shí)存在操縱盈余的傾向，披露的會(huì)計(jì)信息存在失真問(wèn)題；上市公司操縱盈余突出表現(xiàn)在配股、微利和重虧現(xiàn)象；上市公司操縱盈余的動(dòng)機(jī)直接與政府的監(jiān)管政策有關(guān)，尤其是與監(jiān)管政策中的配股政策、特別處理政策以及摘牌政策有關(guān)。
閻達(dá)五、耿建新、劉文鵬（2001）對(duì)1999年到2001年上市公司配股行為進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明，在2000年有143家上市公司達(dá)到了配股要求，其中近70%的公司提出了配股申請(qǐng)。沒(méi)有提出配股要求的公司有44家，其中有29家上市公司已在1998年實(shí)施配股。因此，在滿足配股條件的143家公司中，只有15家在三年內(nèi)沒(méi)有配股。驗(yàn)證了符合配股條件的上市公司大多會(huì)推出配股方案，具有強(qiáng)烈的股權(quán)再融資偏好。
國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者普遍采用了實(shí)證研究和定量研究方法研究公司的盈余管理行為，取得了顯著成果。其研究結(jié)果對(duì)于我國(guó)上市公司盈余管理的認(rèn)識(shí)及我國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)范有著重大的指導(dǎo)意義。但是，相比國(guó)外的盈余管理研究，我國(guó)在這方面研究起步較晚，研究的重點(diǎn)集中在上市公司回避市場(chǎng)監(jiān)管的動(dòng)機(jī)，以及沿用國(guó)外研究的模型進(jìn)行討論，很少有對(duì)上市公司盈余質(zhì)量的制約因素進(jìn)行綜合測(cè)評(píng)。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，繼續(xù)運(yùn)用因子分析法，對(duì)通訊行業(yè)15家上市公司的盈余管理程度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，希望能夠幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更好地理解上市公司的真實(shí)盈利情況，為投資決策提供參考依據(jù)。