盈余管理綜合評價之實證研究
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劉煥峰1由 分享
【摘要】 隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，上市公司運用盈余手段操縱利潤的問題日趨凸顯，一系列公司造假、財務(wù)丑聞事件相繼爆發(fā)，造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟后果，引發(fā)了各界人士的廣泛關(guān)注。文章選取通訊行業(yè)15家上市公司2008年到2010年的公司年報為研究樣本，運用因子分析法對上市公司的盈余管理程度建立綜合評價體系，希望能夠幫助財務(wù)報表使用者更好地理解上市公司的真實盈利情況，為投資決策提供參考依據(jù)。
【關(guān)鍵詞】 盈余管理；實證研究；會計信息質(zhì)量
一、研究背景與問題的提出
盈余管理在西方國家已經(jīng)研究了將近四十年，在我國盈余管理的實證研究也日趨成熟。但我國上市公司目前普遍存在盈余管理的現(xiàn)象，而盈余管理在學(xué)術(shù)界看來褒貶不一。
從實證的角度研究上市公司財務(wù)報表盈余操作的程度顯得非常重要。這是因為財務(wù)信息質(zhì)量對企業(yè)的利益相關(guān)者來說至關(guān)重要，往往是他們進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟決策的重要依據(jù)，在證券市場上對股價和資源配置有著決定性的影響。而過度的盈余管理無疑會誤導(dǎo)利益相關(guān)者的投資決策，加大投資風(fēng)險，擾亂正常的證券市場，以致降低全社會的誠信意識。
對盈余管理進(jìn)行研究一方面可以豐富我國的盈余管理理論，加強人們對盈余管理的正確認(rèn)識，從而推動證券市場健康、有序的發(fā)展；另一方面可以加強投資者對上市公司出具財務(wù)報表的認(rèn)識，辨析上市公司財務(wù)報表盈余管理的程度，促使信息使用者作出正確的投資決策，最終建立良好的證券投資環(huán)境。
因此，抑制過度的盈余管理行為任重而道遠(yuǎn)。
二、文獻(xiàn)回顧
盈余管理是國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)者和會計學(xué)者普遍研究的課題。西方國家最早研究盈余管理的代表作是Healy于1985年發(fā)表的《分紅計劃對會計決策的影響》，他認(rèn)為在獎金、晉升等激勵前提下，掌握企業(yè)管理權(quán)的高級雇員，包括總經(jīng)理、部門經(jīng)理及其他高級管理人員為了謀取私人利益，謀求任期內(nèi)的最大利益會采取投機性盈余管理。
美國會計學(xué)家斯考特（Scott）認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局，包括企業(yè)經(jīng)理和董事會，在美國會計準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇實現(xiàn)經(jīng)營者自身或企業(yè)價值的最大化而進(jìn)行的行為。斯考特的觀點將盈余管理限定在GAAP范圍內(nèi)進(jìn)行定義，其盈余管理的手段也僅僅在于會計政策的原則，比較狹。
另一種則是美國會計學(xué)家Schipper（1989）的觀點。他的觀點側(cè)重于企業(yè)管理人員為了其自身的私人利益而有意對財務(wù)報告進(jìn)行控制的“披露管理”。包括盈余數(shù)字的控制管理，同時引入了其他輔助信息的披露控制，其定義更加廣泛深入。
我國學(xué)者孫錚、王躍堂（1999）通過實證研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司就總體而言確實存在操縱盈余的傾向，披露的會計信息存在失真問題；上市公司操縱盈余突出表現(xiàn)在配股、微利和重虧現(xiàn)象；上市公司操縱盈余的動機直接與政府的監(jiān)管政策有關(guān)，尤其是與監(jiān)管政策中的配股政策、特別處理政策以及摘牌政策有關(guān)。
閻達(dá)五、耿建新、劉文鵬（2001）對1999年到2001年上市公司配股行為進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明，在2000年有143家上市公司達(dá)到了配股要求，其中近70%的公司提出了配股申請。沒有提出配股要求的公司有44家，其中有29家上市公司已在1998年實施配股。因此，在滿足配股條件的143家公司中，只有15家在三年內(nèi)沒有配股。驗證了符合配股條件的上市公司大多會推出配股方案，具有強烈的股權(quán)再融資偏好。
國內(nèi)外研究學(xué)者普遍采用了實證研究和定量研究方法研究公司的盈余管理行為，取得了顯著成果。其研究結(jié)果對于我國上市公司盈余管理的認(rèn)識及我國證券市場的規(guī)范有著重大的指導(dǎo)意義。但是，相比國外的盈余管理研究，我國在這方面研究起步較晚，研究的重點集中在上市公司回避市場監(jiān)管的動機，以及沿用國外研究的模型進(jìn)行討論，很少有對上市公司盈余質(zhì)量的制約因素進(jìn)行綜合測評。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，繼續(xù)運用因子分析法，對通訊行業(yè)15家上市公司的盈余管理程度進(jìn)行綜合評價，希望能夠幫助財務(wù)報表使用者更好地理解上市公司的真實盈利情況，為投資決策提供參考依據(jù)。
【關(guān)鍵詞】 盈余管理；實證研究；會計信息質(zhì)量
一、研究背景與問題的提出
盈余管理在西方國家已經(jīng)研究了將近四十年，在我國盈余管理的實證研究也日趨成熟。但我國上市公司目前普遍存在盈余管理的現(xiàn)象，而盈余管理在學(xué)術(shù)界看來褒貶不一。
從實證的角度研究上市公司財務(wù)報表盈余操作的程度顯得非常重要。這是因為財務(wù)信息質(zhì)量對企業(yè)的利益相關(guān)者來說至關(guān)重要，往往是他們進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟決策的重要依據(jù)，在證券市場上對股價和資源配置有著決定性的影響。而過度的盈余管理無疑會誤導(dǎo)利益相關(guān)者的投資決策，加大投資風(fēng)險，擾亂正常的證券市場，以致降低全社會的誠信意識。
對盈余管理進(jìn)行研究一方面可以豐富我國的盈余管理理論，加強人們對盈余管理的正確認(rèn)識，從而推動證券市場健康、有序的發(fā)展；另一方面可以加強投資者對上市公司出具財務(wù)報表的認(rèn)識，辨析上市公司財務(wù)報表盈余管理的程度，促使信息使用者作出正確的投資決策，最終建立良好的證券投資環(huán)境。
因此，抑制過度的盈余管理行為任重而道遠(yuǎn)。
二、文獻(xiàn)回顧
盈余管理是國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)者和會計學(xué)者普遍研究的課題。西方國家最早研究盈余管理的代表作是Healy于1985年發(fā)表的《分紅計劃對會計決策的影響》，他認(rèn)為在獎金、晉升等激勵前提下，掌握企業(yè)管理權(quán)的高級雇員，包括總經(jīng)理、部門經(jīng)理及其他高級管理人員為了謀取私人利益，謀求任期內(nèi)的最大利益會采取投機性盈余管理。
美國會計學(xué)家斯考特（Scott）認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局，包括企業(yè)經(jīng)理和董事會，在美國會計準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇實現(xiàn)經(jīng)營者自身或企業(yè)價值的最大化而進(jìn)行的行為。斯考特的觀點將盈余管理限定在GAAP范圍內(nèi)進(jìn)行定義，其盈余管理的手段也僅僅在于會計政策的原則，比較狹。
另一種則是美國會計學(xué)家Schipper（1989）的觀點。他的觀點側(cè)重于企業(yè)管理人員為了其自身的私人利益而有意對財務(wù)報告進(jìn)行控制的“披露管理”。包括盈余數(shù)字的控制管理，同時引入了其他輔助信息的披露控制，其定義更加廣泛深入。
我國學(xué)者孫錚、王躍堂（1999）通過實證研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司就總體而言確實存在操縱盈余的傾向，披露的會計信息存在失真問題；上市公司操縱盈余突出表現(xiàn)在配股、微利和重虧現(xiàn)象；上市公司操縱盈余的動機直接與政府的監(jiān)管政策有關(guān)，尤其是與監(jiān)管政策中的配股政策、特別處理政策以及摘牌政策有關(guān)。
閻達(dá)五、耿建新、劉文鵬（2001）對1999年到2001年上市公司配股行為進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明，在2000年有143家上市公司達(dá)到了配股要求，其中近70%的公司提出了配股申請。沒有提出配股要求的公司有44家，其中有29家上市公司已在1998年實施配股。因此，在滿足配股條件的143家公司中，只有15家在三年內(nèi)沒有配股。驗證了符合配股條件的上市公司大多會推出配股方案，具有強烈的股權(quán)再融資偏好。
國內(nèi)外研究學(xué)者普遍采用了實證研究和定量研究方法研究公司的盈余管理行為，取得了顯著成果。其研究結(jié)果對于我國上市公司盈余管理的認(rèn)識及我國證券市場的規(guī)范有著重大的指導(dǎo)意義。但是，相比國外的盈余管理研究，我國在這方面研究起步較晚，研究的重點集中在上市公司回避市場監(jiān)管的動機，以及沿用國外研究的模型進(jìn)行討論，很少有對上市公司盈余質(zhì)量的制約因素進(jìn)行綜合測評。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，繼續(xù)運用因子分析法，對通訊行業(yè)15家上市公司的盈余管理程度進(jìn)行綜合評價，希望能夠幫助財務(wù)報表使用者更好地理解上市公司的真實盈利情況，為投資決策提供參考依據(jù)。