B類基金怎樣玩轉(zhuǎn)股指期貨

　　而在當前牛市情緒以及流動性規(guī)模下，上證50指數(shù)的低估值與中小板形成鮮明對比。B類基金由此也衍生出幾類新投資策略。下面學習啦小編來告訴大家B類基金怎樣玩轉(zhuǎn)股指期貨。

　　上證50分級、銀行分級基金已開始正式發(fā)售。由此，圍繞上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)，已有的流動性較好的結(jié)構化基金產(chǎn)品包括金融B、證券B、證保B、券商B、銀行B、50分級以及其他數(shù)只300分級基金，可滿足投資者的加杠桿、多空、期現(xiàn)套利、折溢價套利等多重需求。

　　從行業(yè)分布看，滬深300指數(shù)主權重在金融板塊，非銀金融和銀行權重合計在36%以上。上證50指數(shù)權重在金融板塊的集中度更高，非銀金融和銀行權重合計在65%以上，基本上可作為金融板塊指數(shù)的代表。鮮明的金融特征不僅可適用于市場中性策略，在與跟蹤金融股的分級基金等工具組合的過程中可以衍生出更多策略。

　　B類基金玩轉(zhuǎn)股指期貨策略之一是高溢價套利金融分級+放空50期指對沖。

　　牛市情緒下，分級基金二級市場A+B端容易出現(xiàn)長時期的高溢價。2014年12月初，平均整體溢價超過10%。券商、非銀等分級基金溢價時常超過20%。高額的溢價引巨資場內(nèi)申購母基金并分拆賣出場內(nèi)AB端基金。套利打壓下，場內(nèi)基金時常被巨量封死跌停板。

　　50期指上市后，豐富了鎖定溢價收益的對沖工具。在溢價套利分級基金的同時，做空相應股指期貨，鎖定溢價收益。估測一張50股指期貨合約價值90萬元左右，按照權重較滬深300股指期貨而言，可以使套利各類金融分級基金得到更有優(yōu)勢的擬合。溢價套利金融分級基金的對沖保護效率成倍提高。

　　B類基金玩轉(zhuǎn)股指期貨策略之二是期現(xiàn)套利中，巧用分級替代現(xiàn)貨。

　　期現(xiàn)套利也是大部分對沖基金和低風險偏好投資者必不可少的投資策略。牛市情緒造成的基差波動尤為劇烈。在股指期貨細分時代，這一策略得以更好地執(zhí)行。

　　當前牛市情緒和金融工具條件下，期現(xiàn)套利一般是升水套利。即放空股指期貨、買入現(xiàn)貨精準擬合對沖，鎖定基差收益。

　　現(xiàn)貨的選取，除了一攬子股票，還可以選用跟蹤指數(shù)的基金。買入二級市場上折價的指數(shù)基金將為套利貢獻額外收益。這些基金包括場內(nèi)ETF基金、LOF基金、以及按A+B價格加權計算較母基金折價的分級基金。更激進和提高資金效率的做法是單買整體折價下的B端分級基金。

　　B類基金玩轉(zhuǎn)股指期貨策略之三是折價套利分級基金配合運用股指期貨。

　　有時分級基金二級市場受各種恐高情緒，時常出現(xiàn)持續(xù)的折價套利機會。即在動態(tài)市況下，場內(nèi)A+B價格加權較即時母基金凈值折價。

　　這里的套利分為滾動套利和偽套利兩種。滾動套利是在投資者持有底倉的情況下，即時同時買入A+B基金合并。另一方面贖回同樣權重的存量母基金。可實現(xiàn)滾動攤低持有成本。

　　偽套利則是在沒有底倉的情況下，直接場內(nèi)買入A+B端分級基金合并。在下一個交易日贖回，獲取扣除交易費用后的折價利潤。

　　折價套利有兩個弊端：一是贖回基金的回款時間長達兩個交易日，導致資金效率偏低，相當于變相降低了風險倉位。二是T日買入，T+1日贖回母基金要承擔一個交易日的凈值波動風險。而運用股指期貨可以一定程度上解決上述兩弊端。

　　如擔心因贖回以及回款慢導致的高收益?zhèn)}位下降，可以做多相應股指期貨提高風險權重，擴大收益。而如果是要絕對收益，則精準比例放空一個交易日的相應股指期貨，鎖定折價套利收益。