期貨的基本分析方法是什么

期貨的基本分析方法是什么

　　期貨交易成敗的關(guān)鍵在于能否正確地分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的變化趨勢(shì)。因此，每一個(gè)期貨交易者都必須十分重視期貨價(jià)格變化趨勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)。分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法很多，但基本上可劃分為基本因素分析和技術(shù)分析兩種。今天為大家詳細(xì)講解一下第一種基本因素分析法!

　　基本分析法

　　基本因素分析法是通過(guò)分析期貨商品的供求狀況及其影響因素，來(lái)解釋和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格變化趨勢(shì)的方法。期貨交易是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)的。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間有著十分緊密的聯(lián)系。商品供求狀況及影響其供求的眾多因素對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)商品價(jià)格產(chǎn)生重要影響，因而也必然會(huì)對(duì)期貨價(jià)格重要影響。所以，通過(guò)分析商品供求狀況及其影響因素的變化，可以幫助期貨交易者預(yù)測(cè)和把握商品期貨價(jià)格變化的基本趨勢(shì)。在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，期貨價(jià)格不僅受商品供求狀況的影響，而且還受其他許多非供求因素的影響。這些非供求因素包括：金融貨幣因素，政治因素、政策因素、投機(jī)因素、心理預(yù)期等。因此，期貨價(jià)格走勢(shì)基本因素分析需要綜合地考慮這些因素的影響。

　　商品供求狀況分析

　　商品供求狀況對(duì)商品期貨價(jià)格具有重要的影響?；疽蛩胤治龇ㄖ饕治龅木褪枪┣箨P(guān)系。商品供求狀況的變化與價(jià)格的變動(dòng)是互相影響、互相制約的。商品價(jià)格與供給成反比，供給增加，價(jià)格下降;供給減少，價(jià)格上升。商品價(jià)格與需求成正比，需求增加，價(jià)格上升;需求減少，價(jià)格下降。在其他因素不變的條件下，供給和需求的任何變化，都可能影響商品價(jià)格變化，一方面，商品價(jià)格的變化受供給和需求變動(dòng)的影響;另一方面，商品價(jià)格的變化又反過(guò)來(lái)對(duì)供給和需求產(chǎn)生影響：價(jià)格上升，供給增加，需求減少;價(jià)格下降，供給減少，需求增加。這種供求與價(jià)格互相影響、互為因果的關(guān)系，使商品供求分析更加復(fù)雜化，即不僅要考慮供求變動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響，還要考慮價(jià)格變化對(duì)供求的反作用。

　　由于期貨交易的成交到實(shí)物交割有較長(zhǎng)的時(shí)間差距，加上期貨交易可以采取買(mǎi)空賣(mài)空方式進(jìn)行，因此，商品供求關(guān)系的變化對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格的影響會(huì)在很大程度上受交易者心理預(yù)期變化的左右，從而導(dǎo)致期貨市場(chǎng)價(jià)格以反復(fù)的頻繁波動(dòng)來(lái)表現(xiàn)其上升或下降的總趨勢(shì)。

　　1.期貨商品供給分析

　　期貨商品供給分析主要考察本期商品供給量的構(gòu)成及其變化。本期商品供給量主要由期初存量、本期產(chǎn)量和進(jìn)口量三部分組成。

　　(1)期初存量

　　期初存量是指上年或上季積存下來(lái)可供社會(huì)繼續(xù)消費(fèi)的商品實(shí)物量。根據(jù)存貨所有者身份的不同，可以分為生產(chǎn)供應(yīng)者存貨、經(jīng)營(yíng)商存貨和政府儲(chǔ)備。前兩種存貨可根據(jù)價(jià)格變化隨時(shí)上市供給，可視為市場(chǎng)商品可供量的實(shí)際組成部分。而政府儲(chǔ)備的目的在于為全社會(huì)整體利益而儲(chǔ)備，不會(huì)因一般的價(jià)格變動(dòng)而輕易投放市場(chǎng)。但當(dāng)市場(chǎng)供給出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，價(jià)格猛漲時(shí)，政府可能動(dòng)用它來(lái)平抑物價(jià)，則將對(duì)市場(chǎng)供給產(chǎn)生重要影響。

　　(2)本期產(chǎn)量

　　本期產(chǎn)量是指本年或本季的商品生產(chǎn)量。它是市場(chǎng)商品供給量的主體，其影響因素也甚為復(fù)雜。從短期看，它主要受生產(chǎn)能力制約，資源和自然條件、生產(chǎn)成本及政府政策的影響。不同商品生產(chǎn)量的影響因素可能相差很大，必須對(duì)具體商品生產(chǎn)量的影響困素進(jìn)行具體的分析，以便能較為準(zhǔn)確地把握其可能的變動(dòng)。

　　以大豆為例，首先，大豆種植、供應(yīng)是季節(jié)性的。國(guó)內(nèi)、美國(guó)大豆的收獲期在每年的10-11月份，南美國(guó)家大豆的收獲期在每年的4-5月份，一般來(lái)說(shuō)，在收獲期，大豆的價(jià)格比較低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每月中旬發(fā)布的《世界農(nóng)產(chǎn)品供求預(yù)測(cè)》中預(yù)測(cè)世界大豆等農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)量，以及分國(guó)別的供應(yīng)量。這一報(bào)告對(duì)芝加哥大豆期價(jià)有相當(dāng)大的影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每月中旬發(fā)布的《油料作物概況》對(duì)世界油料作物的供應(yīng)量作預(yù)測(cè)。這些資料對(duì)了解國(guó)際市場(chǎng)的變化，掌握芝加哥大豆期價(jià)的變化規(guī)律是有幫助的。

　　其次，種植面積的變化對(duì)大豆市場(chǎng)價(jià)格的影響。國(guó)內(nèi)大豆種植面積預(yù)測(cè)報(bào)告由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局農(nóng)調(diào)隊(duì)在每年3月中、下旬發(fā)布。美國(guó)大豆種植面積預(yù)測(cè)報(bào)告━━《種植展望》：美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每年三月底在Internet網(wǎng)上發(fā)布。并在月度報(bào)告━━《世界農(nóng)產(chǎn)品供求預(yù)測(cè)》調(diào)整。目前來(lái)看，美國(guó)大豆種植面積的預(yù)測(cè)報(bào)告對(duì)芝加哥大豆期貨價(jià)格影響較大，可以用3-4月間期價(jià)變化來(lái)說(shuō)明。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者對(duì)國(guó)內(nèi)大豆種植面積預(yù)測(cè)報(bào)告關(guān)注較少，因此，這一報(bào)告對(duì)大連大豆期價(jià)變化影響較小。實(shí)際上這是一個(gè)重要的參考數(shù)據(jù)，將來(lái)會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

　　第三，種植期內(nèi)氣候因素、生長(zhǎng)情況、收獲進(jìn)度的影響。在每年的5月-9月份，芝加哥大豆期價(jià)的炒作因素中重要的是氣候因素，美國(guó)農(nóng)業(yè)部每周三發(fā)布《每周氣象與作物公報(bào)》。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每周一發(fā)布《作物進(jìn)展》報(bào)告，內(nèi)容包括播種進(jìn)度、生長(zhǎng)情況和收獲進(jìn)度，是大豆期價(jià)的一重要炒作因素。對(duì)大豆而言，5月份-6月份，《作物進(jìn)展》報(bào)告美國(guó)大豆播種進(jìn)度。6月份-8月份，《作物進(jìn)度》報(bào)告美國(guó)大豆開(kāi)花、生長(zhǎng)等作物生長(zhǎng)進(jìn)度報(bào)告。8月份-10月份，《作物進(jìn)度》報(bào)告美國(guó)大豆收獲進(jìn)度。

　　國(guó)內(nèi)報(bào)刊，如《期貨日?qǐng)?bào)》等經(jīng)常發(fā)布有關(guān)農(nóng)業(yè)氣象方面的報(bào)道，但沒(méi)有一個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)專(zhuān)司此職，經(jīng)常是由一些地方性氣象臺(tái)或統(tǒng)計(jì)局農(nóng)調(diào)隊(duì)發(fā)布這方面的信息。作物進(jìn)展情況，國(guó)內(nèi)較少專(zhuān)門(mén)報(bào)道，有些報(bào)道內(nèi)容附于農(nóng)業(yè)氣象報(bào)道之后。在收獲期，一些經(jīng)紀(jì)公司會(huì)專(zhuān)門(mén)去主產(chǎn)區(qū)調(diào)查大豆收獲情況，主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)調(diào)隊(duì)亦會(huì)發(fā)布這方面的調(diào)查信息。

　　(3)本期進(jìn)口量

　　本期進(jìn)口量是對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量的補(bǔ)充，通常會(huì)隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求平衡狀況的變化而變化。同時(shí)，進(jìn)口量還會(huì)受到國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格差、匯率、國(guó)家進(jìn)出口政策以及國(guó)際政治因素的影響而變化。我國(guó)自1995年開(kāi)始，已從一個(gè)大豆出口國(guó)變成一個(gè)凈進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量的大小直接影響大連大豆期價(jià)的變動(dòng)。進(jìn)口數(shù)據(jù)可以從每月海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中獲得，進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的主要來(lái)源有：美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的《每周出口銷(xiāo)售報(bào)告》及有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)南美大豆出口裝運(yùn)情況的報(bào)告。 進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)對(duì)大連大豆期價(jià)的影響較大，但由于貿(mào)易商在國(guó)際市場(chǎng)賣(mài)回去或轉(zhuǎn)運(yùn)他國(guó)等情況，進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)很難反映真實(shí)的進(jìn)口數(shù)量。

　　2.期貨商品需求分析

　　商品市場(chǎng)的需求量是指在一定時(shí)間、地點(diǎn)和價(jià)格條件下買(mǎi)方愿意購(gòu)買(mǎi)并有能力購(gòu)買(mǎi)的某種商品數(shù)量。它通常由國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末結(jié)存量三部分組成。

　　(1)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量

　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)量主要受消費(fèi)者的收入水平或購(gòu)買(mǎi)能力、消費(fèi)者人數(shù)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化、商品新用途發(fā)現(xiàn)、替代品的價(jià)格及獲取的方便程度等因素的影響，這些因素變化對(duì)期貨商品需求及價(jià)格的影響往往大于對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響。具體分析一下大豆的情況，大豆的食用消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)價(jià)格的影響較弱。大豆的壓榨需求變化較大，對(duì)價(jià)格的影響較大。大豆壓榨后，豆油、豆粕產(chǎn)品的市場(chǎng)需求變化不定，影響因素較多。 豆油作為一種植物油，受菜籽油、棉籽油、棕櫚油、椰子油、花生油、葵籽油等其它植物油供求因素的影響。大豆壓榨后的主要副產(chǎn)品(80%以上)是豆粕。豆粕是飼料中的主要配料之一，與飼養(yǎng)業(yè)的景氣狀況密切相關(guān)。豆粕的需求情況對(duì)大豆期價(jià)的影響很大。

　　(2)出口量

　　出口量是本國(guó)生產(chǎn)和加工的商品銷(xiāo)往國(guó)外市場(chǎng)的數(shù)量，它是影響國(guó)內(nèi)需求總量的重要因素之一。分析其變化應(yīng)綜合考慮影響出口的各種因素的變化情況，如國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求狀況，內(nèi)銷(xiāo)和外銷(xiāo)價(jià)格比，本國(guó)出口政策和進(jìn)口國(guó)進(jìn)口政策變化，關(guān)稅和匯率變化等。例如，我國(guó)是玉米出口國(guó)之一，玉米出口量是影響玉米期貨價(jià)格的重要因素。

　　(3)國(guó)際市場(chǎng)需求分析。

　　大豆主要進(jìn)口國(guó)：歐盟、日本、中國(guó)、東南亞國(guó)家和地區(qū)。歐盟、日本的大豆進(jìn)口量相對(duì)穩(wěn)定，而中國(guó)、東南亞國(guó)家的大豆進(jìn)口量變化較大。穩(wěn)定的進(jìn)口量雖然量值大但對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格影響甚小，不穩(wěn)定的進(jìn)口量雖然量值小，但對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格影響很大。例如，中國(guó)與東南亞國(guó)家在95、96年對(duì)大豆的需求的迅速增長(zhǎng)導(dǎo)致芝加哥大豆期價(jià)的上漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每月上、中旬發(fā)布《世界農(nóng)產(chǎn)品供求預(yù)測(cè)》對(duì)主要進(jìn)口國(guó)的需求情況作分析并進(jìn)行預(yù)測(cè)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部還在每月中旬發(fā)布《油籽：世界市場(chǎng)與貿(mào)易》作為上一報(bào)告的分報(bào)告，內(nèi)容更為專(zhuān)業(yè)、詳細(xì)，包括菜籽、棉籽、花生、葵籽等。

　　(4)期末結(jié)存量

　　期末結(jié)存量具有雙重的作用，一方面，它是商品需求的組成部分，是正常的社會(huì)再生產(chǎn)的必要條件;另一方面，它又在一定程度上起著平衡短期供求的作用。當(dāng)本期商品供不應(yīng)求時(shí)，期末結(jié)存將會(huì)減少;反之就會(huì)增加。因此，分析本期期末存量的實(shí)際變動(dòng)情況，即可從商品實(shí)物運(yùn)動(dòng)的角度看出本期商品的供求狀況及其對(duì)下期商品供求狀況和價(jià)格的影響。以大豆為例，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每月發(fā)布的《世界農(nóng)產(chǎn)品供求預(yù)測(cè)》中公布各國(guó)大豆的庫(kù)存情況，主要生產(chǎn)國(guó)美國(guó)、巴西、阿根廷的庫(kù)存情況對(duì)芝加哥大豆期價(jià)的中長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生影響，并存在很大的相關(guān)性。國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存情況沒(méi)有權(quán)威的報(bào)告。因?yàn)閲?guó)內(nèi)農(nóng)戶(hù)規(guī)模小，存糧情況難以精確統(tǒng)計(jì)。

　　基本因素分析法認(rèn)為，為了更好地把握進(jìn)行期貨交易的有利時(shí)機(jī)，交易者在利用上述各項(xiàng)因素對(duì)商品期貨價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行定性分析的同時(shí)，還應(yīng)利用統(tǒng)計(jì)技術(shù)進(jìn)行定量分析，提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度，甚至還可以通過(guò)建立經(jīng)濟(jì)模型，系統(tǒng)地描述影響價(jià)格變動(dòng)的各種供求因素之間相互制約、相互作用的關(guān)系。計(jì)算機(jī)的應(yīng)用，使基本因素分析中的定量分析變得更加全面和精確。利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型來(lái)分析各經(jīng)濟(jì)要素之間的制約關(guān)系，已成為基本因素分析法的重要預(yù)測(cè)手段之一。