套期保值是什么
套期保值是什么
套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風(fēng)險。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享期貨新手入門之套期保值的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
期貨新手入門之套期保值
套期保值
保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。
買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格上漲而遭受損失的行為;賣出套期保值則指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格下跌而造成損失的行為。
套期保值是期貨市場產(chǎn)生的原動力。
無論是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、還是金屬、能源期貨市場，其產(chǎn)生都是源于生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨現(xiàn)貨價格劇烈波動而帶來風(fēng)險時自發(fā)形成的買賣遠(yuǎn)期合同的交易行為。這種遠(yuǎn)期合約買賣的交易機制經(jīng)過不斷完善，例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對沖機制、建立保證金制度等，從而形成現(xiàn)代意義的期貨交易。企業(yè)通過期貨市場為生產(chǎn)經(jīng)營買了保險，保證了生產(chǎn)經(jīng)營活動的可持續(xù)發(fā)展?？梢哉f，沒有套期保值，期貨市場也就不是期貨市場了。
▌套期保值的目的
期貨市場基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是為現(xiàn)貨企業(yè)提供價格風(fēng)險管理的機制。為了避免價格風(fēng)險，最常用的手段便是套期保值。期貨交易的主要目的是將生產(chǎn)者和用戶的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投機者。當(dāng)現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運動時，這個過程就叫套期保值。
▌套期保值的原理
第一，期貨交易過程中期貨價格與現(xiàn)貨價格盡管變動幅度不會完全一致，但變動的趨勢基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價格趨于上漲時，其期貨價格也趨于上漲，反之亦然。這是因為期貨市場與現(xiàn)貨市場雖然是兩個各自分開的不同市場，但對于特定的商品來說，其期貨價格與現(xiàn)貨價格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現(xiàn)貨市場價格漲跌的因素，也同樣會影響到期貨市場價格同向的漲跌。套期保值者就可以通過在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場相反的交易來達(dá)到保值的功能，使價格穩(wěn)定在一個目標(biāo)水平上。
第二，現(xiàn)貨價格與期貨價格不僅變動的趨勢相同，而且，到合約期滿時，兩者將大致相等或合二為一。這是因為，期貨價格包含有儲藏該商品直至交割日為止的一切費用，這樣，遠(yuǎn)期期貨價格要比近期期貨價格高。當(dāng)期貨合約接近于交割日時，儲存費用會逐漸減少乃至完全消失，這時，兩個價格的決定因素實際上已經(jīng)幾乎相同了，交割月份的期貨價格與現(xiàn)貨價格趨于一致。這就是期貨市場與現(xiàn)貨市場的市場走勢趨同性原理。
當(dāng)然，期貨市場并不等同于現(xiàn)貨市場，它還會受一些其他因素的影響，因而，期貨價格的波動時間與波動幅度不一定與現(xiàn)貨價格完全一致，這就意味著套期保值者在沖銷盈虧時，有可能獲得額外的利潤，也可能產(chǎn)生小額虧損。因此，我們在從事套期保值交易時，也要關(guān)注可能會影響套期保值效果的因素，如基差、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)差異、交易數(shù)量差異等，使套期保值交易能達(dá)到滿意的效果，能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提供有效的服務(wù)。
▌套期保值的類型
按照在期貨市場上所持的頭寸，套期保值又分為賣方套期保值和買方套期保值。賣出套期保值(賣期保值)是套期保值者首先賣出期貨合約，持有空頭頭寸，以保護(hù)他在現(xiàn)貨市場中的多頭頭寸，旨在避免價格下跌的風(fēng)險，通常為農(nóng)場主、礦業(yè)主等生產(chǎn)者和倉儲業(yè)主等經(jīng)營者所采用。
買入套期保值(買期保值)是套期保值者首先買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，以保障他在現(xiàn)貨市場的空頭頭寸，旨在避免價格上漲的風(fēng)險，通常為加工商、制造業(yè)者和經(jīng)營者所采用。
如果一位現(xiàn)貨商在現(xiàn)貨市場中擁有或?qū)⒁獡碛幸环N商品，他可以通過在期貨市場中賣出等量的商品合約來套期保值。賣出套期保值能使現(xiàn)貨商鎖定利潤。在商品持有期，如果商品價格下跌，商品持有者將在現(xiàn)貨市場中虧錢。可是，他就可以從期貨價格下跌中獲利，盈利和損失相互抵消使該現(xiàn)貨商所持有的商品價值得到了保護(hù)。例如，農(nóng)民在大豆收獲前，預(yù)先賣出大豆期貨，就是在做賣出套期保值交易。
如果一位現(xiàn)貨商現(xiàn)在缺少商品，將來要購買這一商品，那么他可以在期貨市場中進(jìn)行買入套期保值。買入套期保值為那些想在未來某時期購買一種商品而又想避開可能的價格上漲的現(xiàn)貨商所采用。如果價格上漲，他將在現(xiàn)貨市場購買該商品支付更多資金，但同時能在期貨市場中賺錢而抵消了在現(xiàn)貨市場中的損失。例如，飼料企業(yè)在未來一段時期將購買飼料原料--豆粕，就可以預(yù)先買入豆粕期貨，進(jìn)行買入套期保值。以在期貨市場的買入頭寸，來替代未來在現(xiàn)貨市場的購買。
當(dāng)然，套期保值交易防止了價格反向運動帶來的可能損失，同時套期保值商也失去了因價格正向運動帶來意外收益的可能性。
理論上講，套期保值為現(xiàn)貨商提供了理想的價格保護(hù)，但實際生活中，這種保護(hù)并不一定是十全十美的。下面我們來具體分析一下。
▌套期保值的幾種操作方法
套期保值的方法很多，賣出套期保值和買入套期保值是其基本方法。
賣出套期保值
賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風(fēng)險而先在期貨市場賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。通常是在農(nóng)場主為防止收割時，農(nóng)作物價格下跌;礦業(yè)主為防止礦產(chǎn)開采以后價格下跌;經(jīng)銷商或加工商為防止貨物購進(jìn)而未賣出時價格下跌而采取的保值方式。
例如，春耕時，某糧食企業(yè)與農(nóng)民簽訂了當(dāng)年收割時收購玉米 10000 噸的合同，7 月份，該企業(yè)擔(dān)心到收割時玉米價格會下跌，于是決定將售價鎖定在 1080 元/噸，因此，在期貨市場上以 1080 元/噸的價格賣出 1000 手合約進(jìn)行套期保值。
到收割時，玉米價格果然下跌到 950 元/噸，該企業(yè)以此價格將現(xiàn)貨玉米出售給飼料廠。同時，期貨價格也同樣下跌，跌至 950 元/噸，該企業(yè)就以此價格買回 1000 手期貨合約，來對沖平倉，該企業(yè)在期貨市場賺取的 130 元/噸正好用來抵補現(xiàn)貨市場上少收取的部分。這樣，他們通過套期保值回避了不利價格變動的風(fēng)險。
買入套期保值
買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場的盈利對沖現(xiàn)貨市場虧損的做法，可以將遠(yuǎn)期價格固定在預(yù)計的水平上。買入套期保值是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價格上漲的投資者常用的保值方法。
選擇性套期保值
實際操作中，套期保值者在期貨市場操作的主要目的是增加他們的利潤，而不僅是為了降低風(fēng)險。如果他們認(rèn)為對自己的存貨進(jìn)行套期保值是采取行動的最佳方式，那么他們就應(yīng)該照此執(zhí)行。如果他們認(rèn)為僅進(jìn)行部分套期保值就足夠了，他們就可能僅僅針對其中一部分風(fēng)險采取套期保值行動。
飼料企業(yè)從簽訂豆粕現(xiàn)貨購買合同開始，到飼料銷售出去為止，在整個過程中，都擁有豆粕。合同價格一旦確定下來，風(fēng)險隨之而來。這是因為，市場價格卻在不斷變化中，價格下跌，企業(yè)就遭受損失。采購經(jīng)理簽訂了現(xiàn)貨合同以后，擔(dān)心價格下跌，心理發(fā)慌，但是，為了滿足工廠生產(chǎn)的需要，必須要有部分存貨，這時候怎么辦?期貨市場就可以幫助你，你可以在期貨市場上做賣出套期保值來回避價格風(fēng)險，對存貨(現(xiàn)貨購買合同)進(jìn)行賣出保值。假如，一家飼料企業(yè)以 2050 元/噸的價格買入豆粕，加工、銷售期在 3 個月，這時，企業(yè)擔(dān)心價格下跌，那么，就應(yīng)該在期貨市場上做賣出套期保值。
選擇性套期保值另外一個作用是鎖定投機利潤。
假定一家飼料企業(yè)在 3 月份以 1980 元/噸的價格預(yù)定了豆粕現(xiàn)貨，交貨時間為 3 個月后。他確信這個價格比較低，而且預(yù)期 1 月后的豆粕價格會上漲。到了 4 月份，豆粕價格上漲到 2180 元/噸，該加工企業(yè)認(rèn)為此價格太高了。他推測豆粕價格會跌至 2060 元/噸。假定他的預(yù)測是完全準(zhǔn)確的，如果他一直持有最初的現(xiàn)貨合同，中間不發(fā)生任何變化，他最終會獲得每噸 80 元的凈收益。實際上，他先賺了200 元/噸，然后虧損 120 元/噸。在一個富有彈性的套保方案中，他可以在 2180 元/噸的價位上賣出豆粕期貨，為豆粕的現(xiàn)貨合同保值，從而賺取 200 元/噸。該企業(yè)通過期貨市場賣出豆粕期貨套期保值，在保留對豆粕現(xiàn)貨控制的前提下鎖定利潤。
對原料存貨是否需要做賣出套期保值，什么時候做，做多少，都是基于采購經(jīng)理對市場價格和價格走勢的一個綜合判斷。相對于期貨投機來講，套期保值的確要復(fù)雜得多。
首先，現(xiàn)貨企業(yè)必須根據(jù)自身企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需要來做套期保值，不能把套期保值與投機交易混為一談;其次，要嚴(yán)格控制期貨交易量，不能超過企業(yè)能夠承受的范圍;第三，要制訂詳細(xì)的套期保值計劃和操作方案，計劃書中要充分考慮基差、季節(jié)性、品種特性等因素。
另外，在開始套期保值之前，你應(yīng)該參加套期保值方面的培訓(xùn)班，或者找一些更深入的教材來閱讀，深入了解套期保值的操作。
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