教你活用分級基金
如何投資分級基金，投資分級基金技巧有哪些呢?小編和你們一起去了解一下。
分級基金有哪幾種類型?從基金類型來看，分級基金有股票型與債券型兩類，股票型基金又包括主動管理型與被動指數(shù)型。目前市場上已成立的股票型分級基金有10只，被動指數(shù)型基金有6只，分別為國投瑞銀瑞和300、國聯(lián)安雙禧中證100、銀華深證100、申萬菱信深成指、信誠中證500以及銀華等權(quán)重中證90，主動管理型4只，分別為國投瑞銀瑞福分級、長盛同慶、國泰估值以及興業(yè)合潤。債券型分級基金有富國匯利分級、大成景豐分級、天弘添利分級以及已成立尚未上市的嘉實多利分級。
在交易方面，我們又可以利用分級基金策動哪些交易策略。從交易的角度出發(fā)，分級基金有三種交易策略：第一是長期持有一定的場外份額或者配對購入高低兩類份額，依據(jù)對后市的判斷與其折溢價水平，賣出一類份額而長期持有另一類份額;第二是根據(jù)市場判斷和基金的折溢價水平變化情況進(jìn)行場內(nèi)場外份額之間的轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)短期套利;第三是進(jìn)行“長短結(jié)合”的投資方式，并不完全按照份額配比持有兩類份額，而是保持其中一類份額的一定多頭頭寸，根據(jù)分級基金的市場表現(xiàn)和預(yù)期，選擇性地在兩類份額之間轉(zhuǎn)換，長期持有。當(dāng)分級基金整體場外場內(nèi)份額出現(xiàn)較大折溢價時，進(jìn)行配對轉(zhuǎn)換交易的操作，實現(xiàn)套利，并可以避免臨時買入份額所承擔(dān)的市場風(fēng)險。
除此之外，投資分級基金還要先確定自己的風(fēng)險收益偏好，如低風(fēng)險的投資者可選擇債券型分級基金與股票型分級基金的低風(fēng)險份額;其次根據(jù)自己對于后市的判斷，如認(rèn)為后市將大漲就可利用股票型分級基金的高杠桿份額獲取更高收益，去年7月與10月兩波市場行情中股票型分級基金中的高杠桿份額就出現(xiàn)了很好的交易型機(jī)會。折溢價率也是關(guān)注的重要指標(biāo)。在上述人士看來，分級基金交易型機(jī)會的優(yōu)勢比較突出。
數(shù)據(jù)顯示，截至2014年7月8日，國內(nèi)已有109只分級基金，其中包括39只股票分級基金和70只債券分級基金。自2012年以來，分級基金更是迎來擴(kuò)容潮。2014年以來也有18只分級基金成立，其中包括7只被動指數(shù)型分級基金。值得一提的是，在產(chǎn)品數(shù)量加速擴(kuò)容的同時，近年來股票分級基金的投資標(biāo)的也趨于多元化，觸角相繼觸及資源、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、金融、環(huán)保等細(xì)分投資領(lǐng)域。同樣以申萬菱信基金為例，除了市場所熟知的申萬菱信深證成指分級基金、申萬菱信中小板指數(shù)分級基金，該公司今年還陸續(xù)發(fā)行了3只行業(yè)主題指數(shù)分級基金—申萬菱信申銀萬國證券行業(yè)指數(shù)分級基金、申萬菱信中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級基金和申萬菱信中證軍工指數(shù)分級基金，標(biāo)的指數(shù)紛紛指向證券、環(huán)保和軍工等細(xì)分領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士對此表示，近年來大盤指數(shù)一直維持在底部區(qū)域，但A股市場的局部行情卻如火如荼，階段性機(jī)會此起彼伏，為投資者帶來了一定的賺錢機(jī)會。在此背景下，跟蹤風(fēng)格指數(shù)和行業(yè)指數(shù)的分級產(chǎn)品便具有較大優(yōu)勢，也有較大的投資機(jī)會。
事實上，不同的分級基金在杠桿設(shè)計、基準(zhǔn)利率設(shè)計及極端情況下閥值及不同份額凈值計算規(guī)則設(shè)計方面又有所區(qū)別，體現(xiàn)了不同的產(chǎn)品設(shè)計細(xì)分。具體如下：
一是初始杠桿比例的設(shè)計。除銀華深100分級指數(shù)基金和申萬菱信深成指分級指數(shù)基金采取5∶5或2倍初始杠杠的設(shè)計外，大多數(shù)分級基金采取 4∶6或1.67倍初始杠杠設(shè)計，故銀華深100分級指數(shù)基金和申萬菱信深成指分級指數(shù)基金的進(jìn)取份額在高杠桿作用下凈值變化相對應(yīng)該會更大，或不同市場趨勢下其獲取收益和虧損的幅度會更大;二是類固定收益份額基準(zhǔn)利率的設(shè)計。以申萬菱信收益份額為代表的大多數(shù)分級基金產(chǎn)品類固定收益份額的基準(zhǔn)利率多采用 1年期定期存款稅后利率+3%的約定收益;三是極端情況下閥值及不同份額凈值計算規(guī)則的設(shè)計。
任何產(chǎn)品設(shè)計方案都有兩面性，以申萬菱信深成指分級指數(shù)基金為例，兩類份額在極端情況下的凈值計算規(guī)則對投資者都是利弊相伴。
一方面，收益份額的凈值會隨著指數(shù)標(biāo)的即深成指的進(jìn)一步下跌而同比例減少，該份額原持有人或要階段性承擔(dān)價格損失，但同時也可能為將來類固定收益特征恢復(fù)后提供了獲取更高收益率的目前買入價格。
另一方面，申萬進(jìn)取份額的凈值也會隨著指數(shù)標(biāo)的，即深成指的進(jìn)一步下跌而同比例減少，但由于極端情況下凈值低于閥值0.10元，則按照凈值計算規(guī)則其杠桿暫時性消失，凈值損失程度要大幅小于杠桿存在時的凈值損失。在不考慮時間成本的前提下，低位的交易價格也可能為投資者實現(xiàn)了更高杠桿提供的買入價格。
從產(chǎn)品設(shè)計細(xì)分角度出發(fā)，申萬菱信深成指分級指數(shù)基金的類固定收益份額和進(jìn)取份額在極端情況下其風(fēng)險收益特征會出現(xiàn)階段性的變化，兩類份額的凈值變化都將體現(xiàn)出指數(shù)基金的特點。
守候伏擊，賺了就跑
股票分級基金進(jìn)取類份額的價格波動，和股市存在非常緊密的關(guān)系，而且是倍數(shù)放大。比如股市上升1%，進(jìn)取類份額凈值可能上升2%，同樣，股市下跌1%，進(jìn)取類份額凈值也會下跌2%，體現(xiàn)了進(jìn)取類份額漲的更快，跌也更快的特征。因此投資股票分級基金，應(yīng)根據(jù)市場大勢來定。
在股市大跌，溢價率較小的時候，比如溢價率低于10%的時候，提前買入股票分級基金進(jìn)取份額是較好的方式。一旦股市回暖，進(jìn)取份額將爆發(fā)式的上升，此時一定要及時的獲利了結(jié)，因為這些份額往往上漲過度之后會有較大的調(diào)整的。
投資股票型分級基金注意五點
投資股票型分級基金，尤其是進(jìn)取份額時，要重點考慮以下五個方面。
第一，是杠桿的大小，不同的分級基金有不同的杠桿，從目前主流的分級股基來看，一般優(yōu)先份額與進(jìn)取份額的比例是1:1或者4:6，也就是初始杠桿是2倍或者1.67倍。隨著兩者之間凈值比例的變化，杠桿也會變化。一般來說，如果進(jìn)取份額的凈值增長，則杠桿會減小，如果進(jìn)取份額的凈值較少，則杠桿會變大。因此在投資時需要先弄清楚杠桿的大小，明確風(fēng)險和收益放大的比例。
第二，要考慮基礎(chǔ)份額的投資標(biāo)的，是以大盤股為主還是小盤股為主，是主動管理型還是被動指數(shù)型，投資者要有一定的判斷。比如在近期上漲中，小盤股表現(xiàn)較好，中證500指數(shù)的漲幅明顯大于中證100指數(shù)，因此信誠中證500B的漲幅也遠(yuǎn)大于國聯(lián)安雙禧B(愛基,凈值,資訊)中證100。此外，波段操作的投資者可以更多選擇一些指數(shù)型的分級基金，因為指數(shù)型所包含的行業(yè)分布和個股比較明確，更有利于做出判斷和操作。
第三，目前的折溢價情況。一般來說，過高的溢價率會透支掉進(jìn)取份額的未來收益，造成上漲動力不足，因此在投資時需要注意。如申萬深成進(jìn)取(愛基,凈值,資訊)就是因為以前的溢價率過高，在這次上漲中二級市場的漲幅小于凈值的漲幅。一般來說，可以觀察歷史上的折溢價情況來對目前份額的折溢價率做出一定的判斷。
第四，是否可以配對轉(zhuǎn)換。配對轉(zhuǎn)換機(jī)制是分級基金獨有的一種交易方式，兩份基礎(chǔ)份額可以拆分成一份優(yōu)先份額與一份進(jìn)取份額，相反的，一份優(yōu)先份額與一份進(jìn)取份額也可以合并成兩份基礎(chǔ)份額。這種機(jī)制可以保證基礎(chǔ)份額整體上沒有過大的折溢價，因為一旦基礎(chǔ)份額的價格和價值偏離過大，就會有套利的空間，從而使價格回歸到價值附近。這種機(jī)制也造成了優(yōu)先份額與進(jìn)取份額的蹺蹺板效應(yīng)，兩者之間的折溢價率呈現(xiàn)此消彼長的現(xiàn)象。比如目前有配對轉(zhuǎn)換的分級基金中，高溢價率的進(jìn)取份額一定是對應(yīng)高折價率的優(yōu)先份額。如果沒有轉(zhuǎn)換機(jī)制，進(jìn)取份額往往會出現(xiàn)折價，如國泰估值進(jìn)取和長盛同慶B(愛基,凈值,資訊)，要特別注意。
第五，到期時間。隨著到期時間的臨近，進(jìn)取份額在二級市場上的價格會逐漸向價值回歸，折溢價將消失，這對二級市場交易價格產(chǎn)生負(fù)面影響。像瑞福進(jìn)取正是因為到期時間只有一年左右，價格逐漸向價值靠攏，溢價率明顯減少，即使在這次上漲的行情中，在二級市場的表現(xiàn)也弱于大盤走勢。
總而言之，分級股基的進(jìn)取份額是一把雙刃的利器，在上漲過程中，漲幅較大，是良好的投資品種，但是在下跌過程中也會放大損失，蘊(yùn)含著比較大的風(fēng)險。從構(gòu)造的原理上來看，分級基金的進(jìn)取份額其實是看漲期權(quán)的多頭，屬于場內(nèi)交易衍生品的一種，和普通的基金有比較大的區(qū)別，投資者在投資之前一定要對其有充分的了解，選擇適合自己的品種進(jìn)行投資。