融資彈性是什么

融資彈性是什么

　　融資彈性是指企業(yè)是否有選擇融資來(lái)源的余地。當(dāng)前籌資越多，企業(yè)承擔(dān)的負(fù)債越重，未來(lái)時(shí)期籌資渠道、籌資方式及籌資量的限制就較多。因此，企業(yè)當(dāng)前的籌資還應(yīng)考慮企業(yè)未來(lái)發(fā)展籌措資金的需求。

　　融資結(jié)構(gòu)不僅對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、成本產(chǎn)生影響，同時(shí)還會(huì)影響企業(yè)的融資彈性。融資結(jié)構(gòu)彈性，是指各類融資隨著經(jīng)營(yíng)和理財(cái)業(yè)務(wù)的變化，能夠隨時(shí)清欠、退還和轉(zhuǎn)換而使融資結(jié)構(gòu)可以適時(shí)調(diào)整和改變的可能性。融資結(jié)構(gòu)彈性是以各種融資方式本身所具有的彈性為基礎(chǔ)的。融資結(jié)構(gòu)彈性具有以下特征：

　　第一，融資結(jié)構(gòu)保持彈性是基于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)業(yè)務(wù)的變動(dòng)性之所需

　　第二，融資結(jié)構(gòu)彈性只表明融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的可能性，要使這種可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性，必須是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和理財(cái)活動(dòng)確有需要，而且各種融資相互轉(zhuǎn)換的條件要具備。

　　融資彈性分類

　　融資結(jié)構(gòu)彈性包括時(shí)間彈性和轉(zhuǎn)換彈性兩種。各種融資按其融資期限是否固定，可以分為期限固定的融資和期限靈活的融資。前者通常在融資協(xié)議或契約上規(guī)定了融資的期間，并且只有在這一期間結(jié)束時(shí)，融資才可以清欠和退還。例如，在負(fù)債融資中一般都規(guī)定還款期限。期限固定的融資在規(guī)定的期限內(nèi)是實(shí)際能轉(zhuǎn)換為其他種類的融資的，因而是具有時(shí)間彈性的：期限靈活的融資通常也有規(guī)定的融資期限，但在該期限內(nèi)，融通資金的企業(yè)可以隨時(shí)清欠。退還，從而使企業(yè)可以隨時(shí)改變?nèi)谫Y方式進(jìn)行再融資，這類融資我們稱之為具有時(shí)間彈性的融資，這類融資所占的比重越大，融資的結(jié)構(gòu)彈性越大。融資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換彈性，是指各種融資按其是否能直接由一種形式轉(zhuǎn)化為另一種形式，可以分為可直接轉(zhuǎn)換的融資就是事先規(guī)定轉(zhuǎn)換率或轉(zhuǎn)換價(jià)格，并以一定的條件為基礎(chǔ)，能夠直接轉(zhuǎn)換為別的融資形式的融資，如可轉(zhuǎn)換債券等：可直接轉(zhuǎn)換的融資使融資結(jié)構(gòu)富有彈性。

　　企業(yè)的基本融資種類包括實(shí)收資本、優(yōu)先股、長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債，這些融資的特點(diǎn)不同，因而其彈性也各不相同。實(shí)收資本是企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的占用資金，一旦投入企業(yè)使用，即變得固定，一般不能隨意退還、轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)換，只有在特殊情況下才可以增資或減資，但是程序繁瑣復(fù)雜，且增減資數(shù)量還受到嚴(yán)格的限制，因此，可以說(shuō)實(shí)收資本是一種幾乎沒(méi)有彈性的融資;優(yōu)先股也是一種主權(quán)性融資，不能退還或轉(zhuǎn)讓，但一般在發(fā)行優(yōu)先股時(shí)企業(yè)常做出在一定條件下可轉(zhuǎn)換為普通股的規(guī)定，因此優(yōu)先股具有可轉(zhuǎn)換彈性;長(zhǎng)期負(fù)債一般都規(guī)定有明確的借款期限，該期限是借款歸還的最后期限，但不是惟一期限，借款還可以在這一期限之前歸還，長(zhǎng)期負(fù)債具有可隨時(shí)清欠性，融資彈性較大。與前幾種融資相比，短期負(fù)債對(duì)資本結(jié)構(gòu)的彈性影響和作用最大。首先，短期負(fù)債的償還期限短，可以說(shuō)是一種幾乎接近于可隨時(shí)清欠的融資，特別是短期借款是用于資金周轉(zhuǎn)，具有隨借隨還的特點(diǎn)。短期借款中的債券或票據(jù)融資也具有可轉(zhuǎn)讓性，企業(yè)可以通過(guò)收回債券或票據(jù)實(shí)現(xiàn)對(duì)融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整?？偟膩?lái)講，在各種融資種類中，短期負(fù)債或流動(dòng)負(fù)債的融資彈性最大;其次是長(zhǎng)期負(fù)債、優(yōu)先股;普通股的融資彈性是最小的。

　　從融資結(jié)構(gòu)的角度講，任何企業(yè)只有保持一定的融資結(jié)構(gòu)彈性，才能使融資結(jié)構(gòu)調(diào)整具有更大的余地和靈活性。融資彈性分析首先可以從整體性角度判斷分析期與對(duì)比期彈性融資與總?cè)谫Y比重的變動(dòng)情況。其次還可以就融資彈性進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，即對(duì)不同彈性的融資分別計(jì)算兩個(gè)時(shí)期各占總彈性融資比重的變動(dòng)情況，以此了解企業(yè)融資彈性的內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。這種分析必須區(qū)分各類融資彈性的大小，以分析企業(yè)融資彈性的變動(dòng)。之所以要進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，原因在于不同融資的彈性存在差異。在彈性融資占總?cè)谫Y的比重不變，而各類彈性融資占總?cè)谫Y的比重發(fā)生變動(dòng)時(shí)，結(jié)構(gòu)分析可以分析計(jì)算出這種變動(dòng)。所以，結(jié)構(gòu)分析可以揭示出融資彈性的強(qiáng)度，也就是彈性大的融資所占比重越大則彈性強(qiáng)度越大，反之亦然。

　　從理論上講，在彈性融資中，短期負(fù)債或流動(dòng)負(fù)債的彈性最大，因?yàn)槎唐谪?fù)債不僅能隨時(shí)清欠、轉(zhuǎn)讓，而且作為其物質(zhì)基礎(chǔ)的流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性最強(qiáng)，變現(xiàn)最快，從而為短期負(fù)債隨時(shí)清欠、轉(zhuǎn)讓，提供了現(xiàn)實(shí)前提;與此不同的是，長(zhǎng)期負(fù)債即使能隨時(shí)清欠，轉(zhuǎn)讓，但由于其相應(yīng)資產(chǎn)通常為長(zhǎng)期資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力較弱，以致制約長(zhǎng)期負(fù)債的隨時(shí)清欠和轉(zhuǎn)讓;至于未分配利潤(rùn)和公益金只是企業(yè)臨時(shí)可用的資金，一旦利潤(rùn)被分配、公益金被使用，企業(yè)就不再獲得這種資金來(lái)源，這時(shí)，企業(yè)可以融通其他種類的資金。而在利潤(rùn)未被分配、公益金未被使用之前，作為企業(yè)的資金來(lái)源是不可以轉(zhuǎn)換成其他種類資金的。所以，未分配利潤(rùn)和公益金只是在調(diào)減時(shí)，才對(duì)融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，自然，它的彈性較小。這樣，根據(jù)結(jié)構(gòu)比重的變化，就可以判斷融資彈性的變動(dòng)原因。