股票知識：解構(gòu)新股資金申購行為

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　　恐怕很少有人能預(yù)料到中工國際(資訊 行情 論壇)上市首日的表現(xiàn)會如此火爆。且不論其昨日最終收盤的31.79元,就以昨日早間密集成交的17元來說,其實也已大幅超過了主流機構(gòu)此前的預(yù)測區(qū)間上限。許多市場人士認(rèn)為,全流通IPO第一股昨日的賺錢效應(yīng),可能會對市場的新股申購行為有不小的影響,投資者可能會更加踴躍地參與后續(xù)申購。

　　總賬戶增多,申購賬戶減少

　　從中工國際及緊隨其后的另三只新股的申購情況來看,以參與申購新股的戶數(shù)而論,投資者的參與程度明顯低于以往。

　　相關(guān)公告顯示,中工國際有效申購戶數(shù)約為114萬戶,而同洲電子等3只發(fā)行日期相近的新股合計有效申購戶數(shù)約為153萬戶。而據(jù)本報信息部對2000年1月1日到今年IPO重啟前的資金申購情況統(tǒng)計數(shù) 據(jù)顯示,將相同及相近日期新股申購情況合并計算之后,得到的單一申購周期內(nèi)平均有效申購戶數(shù)約為258萬戶。即便考慮到同一申購期間少數(shù)賬戶可能分開申購多只新股的情況,IPO資金申購重啟前后的參與戶數(shù)差異仍然巨大。況且,當(dāng)前的證券賬戶數(shù)量事實上較幾年前已有了大幅增長。

　　為什么總的證券賬戶多了,參與申購的賬戶卻少了?單個賬戶申購上限的變化可能是一個重要原因。根據(jù)新的IPO辦法,單個賬戶申購上限由原來的不得超過發(fā)行量的千分之一,放寬至上網(wǎng)發(fā)行總量或9999萬股,因此,許多機構(gòu)或資金量大的個人投資者就不再需要啟用多個關(guān)聯(lián)賬戶,而是更傾向于用同一賬戶以保證獲得連續(xù)的申購號碼,以防落空。

　　此外,一些機構(gòu)原本的“拖拉機賬戶”被逐步清理掉,也可能是導(dǎo)致申購戶數(shù)減少的原因之一。登記公司的有關(guān)數(shù)據(jù)就顯示,今年以來銷戶數(shù)量大幅增加。此外,市場對全流通環(huán)境下新股上市獲利空間的預(yù)期有所降低;深市中簽最小單位由1000股降為500股后,個人投資者預(yù)期的絕對收益相應(yīng)降低等,也都可能影響了投資者的資金申購行為。

　　過往資金申購行為解碼

　　當(dāng)然,在中工國際昨日暴漲之后,投資者對于新股收益的預(yù)期應(yīng)當(dāng)會有所不同,參與申購的熱情應(yīng)當(dāng)也會有所增加。本報信息部的新股資金申購數(shù)據(jù)還顯示,對于不同類型的新股,申購的參與度、中簽率等情況也有明顯差異。這種過往的歷史數(shù)據(jù),或許也會成為投資者接下來新股申購時的參考。

　　對過往213家新股資金申購情況的統(tǒng)計顯示,對發(fā)行價在10元以上的新股,投資者參與的程度較低,46只此類新股的平均申購戶數(shù)為83萬戶,而發(fā)行價在10元以下的167只新股則平均有108萬戶參與申購。這兩類新股的平均資金申購中簽率較為接近,都在0.45%上下,而以上市首日收盤價計的平均上市收益率則以低價股為高,平均達(dá)到159%,較高價股高出近40%。這意味著,在過往的新股申購中,10元以下新股的申購收益率要優(yōu)于高價股。當(dāng)然,對于絕大多數(shù)只可能中到1000股的中小投資者而言,高價股中簽后的絕對收益額則要高于低價股。

　　上網(wǎng)發(fā)行股數(shù)不同,新股申購的結(jié)果也有差異。統(tǒng)計顯示,就上網(wǎng)發(fā)行超過1億股的大盤股而言,過往6年的平均中簽率約1%,上市收益率約49%;對于發(fā)行量在5000萬到1億間的新股而言,平均中簽率則約為0.49%,上市收益率約128%;發(fā)行量5000萬以下的小盤股上市收益率最為可觀。