最小阻力線方向——《世界上最偉大的交易商》筆記

最小阻力線方向——《世界上最偉大的交易商》筆記

　　你讀過這本書嗎?

　　一、為什么重讀這本書

　　每年第四季都是我的復(fù)讀季，在以前讀過的好書中揀幾本必要者重讀一遍。本年所復(fù)讀之書，屬基本與技術(shù)兩個(gè)極端，老費(fèi)雪的重點(diǎn)放在公司深度研究上，未見他有任何利用股價(jià)、成交量等研判市場走勢獲利的報(bào)道。而利弗莫爾，專注于對大市、板塊或股價(jià)的運(yùn)行方向等跟蹤研判，利并不特意研究公司如何獲利等基本面。老費(fèi)雪關(guān)注的是如何從所投資公司的價(jià)值成長中增加財(cái)富，而利弗莫爾關(guān)注的是如何從股價(jià)的波動中獲利。

　　很多年前，我也是個(gè)技術(shù)狂熱者，每日沉溺于江恩法則、道氏理論、波浪理論中。2003年后又轉(zhuǎn)向于價(jià)值投資，潛心研究巴菲特、芒格、林奇、鄧普頓等等大師投資之道，深入研究經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資學(xué)、公司價(jià)值評估等基礎(chǔ)理論，并建立了一套有一定成效的評級與估值系統(tǒng)。

　　這本書，2010年前即已讀過，當(dāng)時(shí)給我觸動較大的是利弗莫爾每年將資金的50%拿出市場鎖進(jìn)保險(xiǎn)箱里，同時(shí)也認(rèn)為利弗莫爾的交易規(guī)則簡單明確，確有其合理之處，但自以為已經(jīng)成為價(jià)值派的一員，如果再用技術(shù)派的東西，似乎有點(diǎn)離經(jīng)叛道，加之利弗莫爾、江恩等等投機(jī)大師們，無一不過是名震一時(shí)，他們離開這個(gè)世界時(shí)似乎都不是那么快樂。

　　2011、2012年兩年間，我做堅(jiān)定的基本面投資者，讓我在熊市里還是略有收益?？?012年下半年開始溫習(xí)自2004年以來的投資日記，倍感基本面、技術(shù)面都有其與身俱來的盲點(diǎn)，而它們各自的劣勢剛好可以用對方的優(yōu)勢來彌補(bǔ)。同時(shí)，檢討自2011年以來本已捕捉到但卻錯(cuò)失的幾只大牛股的原因時(shí)，赫然發(fā)現(xiàn)雖然我的評級系統(tǒng)告訴我這是幾只好股，但我當(dāng)時(shí)卻一直在等待，希望他們可以更便宜一點(diǎn)，跌進(jìn)我設(shè)定的建倉價(jià)后再開始買進(jìn)?？伤鼈冏罱K沒有跌進(jìn)我的建倉目標(biāo)區(qū)間就一漲不回頭。

　　我意識到我在公司基本面研究上的功力尚有不足，我基于基本面基礎(chǔ)的投資體系成效有待進(jìn)一步驗(yàn)證時(shí)，我應(yīng)借助一個(gè)拐杖——此前曾幫我立下汗馬功勞的技術(shù)工具。它們的作用是幫我研判整體大市、板塊、個(gè)股的發(fā)展方向。

　　同時(shí)復(fù)讀的“投機(jī)類的書”還有科斯托拉尼寫的《大投機(jī)家》，但科斯托與利弗莫爾不同，他沒有建立(至少沒有完整公布)自己的技術(shù)規(guī)則。科斯托的財(cái)富，更多是靠投機(jī)于別人不要的垃圾債(前蘇聯(lián)債)、垃圾股(克萊斯勒等)，做與愚蠢人相反的事賺錢。

　　復(fù)讀這本書，給我的觸動極大，以至破例連續(xù)復(fù)讀兩遍，空白處用多種顏色的筆寫滿了心得。讀完老費(fèi)雪的《怎樣選擇成長股》和利弗莫爾的《世界上最偉大的交易商》后，我重新修訂了投資規(guī)則，梳理了投資檢視清單。自認(rèn)為復(fù)讀這兩本書，是我2012年的重大收獲之一。

　　二、關(guān)于作者

　　1、版本

　　市場上有很多關(guān)于利弗莫爾的書，但翻閱之后皆大同小異。我自己持有的三本關(guān)于利弗莫爾的書是《股票作手沉思錄——利弗莫爾價(jià)格狙擊方程式》、《股票作手回憶錄》、《世界上最偉大的交易商——股市作手杰西·利弗莫爾操盤秘訣》。逐字逐句反復(fù)研究過的唯有《世界上最偉大交易商》，給我的啟發(fā)至深。打算明年研讀《股票作手回憶錄》(據(jù)傳這本書是記者長期跟蹤訪談利弗莫爾后所寫，比較真實(shí)可信)，并希望能買到有關(guān)利弗莫爾的傳記。

　　和大多數(shù)關(guān)于利弗莫爾的書一樣，利弗莫爾本人所寫篇幅較小。本書前一部分由杰西·利弗莫爾著，寫于1940年63歲時(shí)，占篇幅的30%(含秘訣圖表)。其余部分由理查德·斯密特恩補(bǔ)編，所謂補(bǔ)編就是查閱利弗莫爾的私人文件，與利弗莫爾的兒子帕德里克·利弗莫爾、保羅·利弗莫爾對話后，把利弗莫爾說過的話重新整理和評論，但未見超越利弗莫爾所著內(nèi)容的新東西。斯密特恩補(bǔ)編的目的是想發(fā)展一套“利弗莫爾股票交易系統(tǒng)”，并借利弗莫爾之名獲利。

　　2、作為成功者的利弗莫爾

　　利弗莫爾出生于1877年7月26日的美國馬塞諸塞州舒茨伯里市，是一對貧苦農(nóng)民的獨(dú)子。其父認(rèn)為讀書無用，讓年少的利弗莫爾離開學(xué)?；丶易鲛r(nóng)活，其母支持利弗莫爾自己闖世界，于是14歲的利弗莫爾懷揣5美元獨(dú)自來到波士頓，在股票行任行情記錄小弟，長期在大黑板上記錄股票、債券和商品的價(jià)格，利對數(shù)字天生敏感，他發(fā)現(xiàn)價(jià)格的變動通常是可以預(yù)知的。他用母親給他的5美元開始投機(jī)交易，很快就積累到1000美元，成為少年賭徒。

　　在記錄價(jià)格的時(shí)候，真的會有能預(yù)知價(jià)格變化的第六感嗎?從我自己的感受看應(yīng)是可以的。記得1990年左右，我對一本書中介紹的心理線指標(biāo)極有興趣，但當(dāng)時(shí)沒有行情交易軟件，于是買來繪圖紙，次日根據(jù)證券報(bào)提供的數(shù)據(jù)手工繪制股價(jià)、成交量及心理線走勢圖，記得堅(jiān)持一段時(shí)間后，對未來幾天行情可能變化方向的預(yù)感大致正確。后來用上軟件，沒有再細(xì)細(xì)用心體會走勢圖告知的信息，這種第六感就少了很多。為什么記錄價(jià)格的利弗莫爾“小弟”可以有此等預(yù)感?除利弗莫爾對數(shù)字很敏感外，可解釋的就是因?yàn)樗谟涗洠谟门c別人不一樣的方式感知、了解這種市場，在用心仔細(xì)傾聽市場先生說話!

　　1907年，年僅30歲的利弗莫爾，在股市大崩盤前做空，贏得了300萬美元的利潤!他本來可以賺得更多，但偉大的銀行家JP Morgan找到他，希望他可以給股市一條生路，他收手了。經(jīng)此一役，利弗莫爾獲得了“華爾街巨熊”的綽號。

　　他在1929年大蕭條時(shí)做空賺得1億美元。

　　曼昆《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理——宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊》P34“不同時(shí)期的美元數(shù)字”記載美國“1931年的物價(jià)指數(shù)為15.2，而2007年為207”，我預(yù)估1907年時(shí)美國物價(jià)指數(shù)應(yīng)只有10左右，因此，推測1907年的300萬美元相當(dāng)于2007年時(shí)6210萬美元，1929年1億美元約相當(dāng)于2007年13.6億美元!

　　利弗莫爾的人生高峰時(shí)刻：

　　1907年，賺得300萬美元后，摩根托人請他放過股市。

　　1919年，威爾遜總統(tǒng)邀請他入白宮，請他平倉棉花期貨以救國急。

　　1929年，利弗莫爾的資本金額達(dá)到1億美元。

　　利弗莫爾的巨大成功，是他自己奮斗的結(jié)果。利弗莫爾的成功，不僅是他曾賺得了巨額金錢，還包括利弗莫爾幾乎毫無保留地給后人留下了兩本記錄他操作秘訣的書籍：《股票作手回憶錄》、《股票大作手操盤術(shù)》(本書的前半部分)。

　　3、作為失敗者的利弗莫爾

　　利弗莫爾的人生高潮，止于1929年大熊市后，當(dāng)時(shí)利弗莫爾的資金額已達(dá)1億美元(約相當(dāng)于2007年時(shí)13.6億美元)。利弗莫爾每一次成功后，都會緊跟著一次失敗，一次次成功，又一次次失敗，讓利弗莫爾的錢總是來得容易，去得更快，似乎利的一生總是在做徒勞無功的事。為何會如此?是什么原因讓利弗莫爾從投機(jī)之王跌落到開槍自殺呢?

　　這本書，并未揭秘利弗莫爾失敗的根源。翻閱大量關(guān)于利的資訊，結(jié)合書中透露的些微細(xì)節(jié)，我認(rèn)為失敗的利弗莫爾背叛了成功的利弗莫爾，他的成功是必然的，他的失敗也是必然的。