什么是信用債信用債的特點(diǎn)
什么是信用債信用債的特點(diǎn)
目前債券市場上主要有三類債券，政府債券、可轉(zhuǎn)債和信用債。那么你對信用債了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是信用債的內(nèi)容，希望大家喜歡!
信用債的簡介
信用債是指政府之外的主體發(fā)行的、約定了確定的本息償付現(xiàn)金流的債券。具體包括企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、分離交易可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券、次級債等品種。
信用債的特點(diǎn)
信用債券與政府債券相比最顯著的差異就是存在信用風(fēng)險(xiǎn)，所以信用債券比國債有著更高的收益，某些情況下收益率甚至高達(dá)百分之幾十。
但值得關(guān)注的是，如果對信用債券的投資時(shí)機(jī)不當(dāng)，對發(fā)債人資質(zhì)考察不周，都有可能使投資者遭受重大損失。由此可見，信用債既充滿了誘惑又可能存在陷阱。
信用債的投資方法
首先，時(shí)機(jī)選擇對信用債券投資很重要。一般而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于周期下行階段時(shí)，政府債券和高資質(zhì)投資級別的信用債券具有較大的投資價(jià)值，而低信用資質(zhì)的信用債雖然收益率很高，但卻需要回避;其次，信用債券的發(fā)債人資質(zhì)是差異化的，為了保證投資的安全性，對發(fā)債主體的研究就顯得非常重要。企業(yè)的經(jīng)營狀況以及發(fā)債主體的股東背景是需要重點(diǎn)考察的對象;
三是債券的信用增強(qiáng)方式，目前國內(nèi)的信用債券采用的增信方式主要包括股權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、土地抵押、第三方擔(dān)保等，對增信方式的作用或有效性需要具體分析。如果有些債券因?yàn)榘l(fā)行主體本身資質(zhì)偏低有較高的票面利率，同時(shí)其增信方式的有效性較好，那就具備很大的投資價(jià)值。大體而言，做好信用研究、把握好投資時(shí)機(jī)是信用債取得成功的關(guān)鍵要素。對于普通投資者來講，信用債投資最需要防范的就是“高收益”陷阱，即沖著高收益率的債券去進(jìn)行投資，而忽視了高收益背后潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。須知債券投資作為一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資手段，保住本金的安全是第一位的。
利率債的概述
根據(jù)債券利率在償還期內(nèi)是否變化，可將利率債區(qū)分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。
(1)固定利率債券(Fixed Rate Bond) 指在發(fā)行時(shí)規(guī)定利率在整個(gè)償還期內(nèi)不變的債券。固定利率債券不考慮市場變化因素，因而其籌資成本和投資收益可以事先預(yù)計(jì)，不確定性較小。但債券發(fā)行人和投資者仍然必須承擔(dān)市場利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
如果未來市場利率下降，發(fā)行人能以更低的利率發(fā)行新債券，則原來發(fā)行的債券成本就顯得相對高昂，而投資者則獲得了相對現(xiàn)行市場利率更高的報(bào)酬，原來發(fā)行的債券價(jià)格將上升;反之，如果未來市場利率上升，新發(fā)行債券的成本增大，則原來發(fā)行的債券成本就顯得相對較低，而投資者的報(bào)酬則低于購買新債券的收益，原來發(fā)行的債券價(jià)格將下降。
固定利率債券是具有固定利率、固定利息息票和固定到期日的債券;債券代理機(jī)構(gòu)通常按照規(guī)定向息票持有人支付利息，并于到期日向債券持有人償付本金。固定利率債券是國際債券的傳統(tǒng)類型，也是目前國際債券融資中采用最多的典型形式。
固定利息債券通常在市場利率相對穩(wěn)定的條件下發(fā)行，當(dāng)市場利率不斷發(fā)生較大變化時(shí)，將會(huì)對債券發(fā)行人或債券投資人造成風(fēng)險(xiǎn)，影響債券的發(fā)行條件和發(fā)行效果。80年代以后，歐洲債券市場上開始出現(xiàn)了一些固定利率債券的變型，其中最典型的為可撤銷債券(Retractable Bond)，此種債券將債券期限分為若干期，發(fā)行時(shí)僅固定第一期利率，其后每期均另確定利率，以此來克服固定利息債券自身的缺陷。
(2) 浮動(dòng)利率債是指發(fā)行時(shí)規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動(dòng)的債券，也就是說，債券利率在償還期內(nèi)可以進(jìn)行變動(dòng)和調(diào)整。浮動(dòng)利率債券往往是中長期債券。
浮動(dòng)利率債券的利率通常根據(jù)市場基準(zhǔn)利率加上一定的利差來確定。美國浮動(dòng)利率債券的利率水平主要參照3個(gè)月期限的國債利率，歐洲則主要參照倫敦同業(yè)拆借利率(指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款的利率，該利率被認(rèn)為是倫敦金融市場利率的基準(zhǔn))。如1984年4月底，前蘇聯(lián)設(shè)在英國倫敦的莫斯科國民銀行發(fā)行了5000元美元的7年浮動(dòng)利率債券，利率為倫敦同業(yè)拆借利率加0.185%。
浮動(dòng)利率債券的種類較多，如規(guī)定有利率浮動(dòng)上、下限的浮動(dòng)利率債券，規(guī)定利率到達(dá)指定水平時(shí)可以自動(dòng)轉(zhuǎn)換成固定利率債券的浮動(dòng)利率債券，附有選擇權(quán)的浮動(dòng)利率債券，以及在償還期的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行固定利率，另一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行浮動(dòng)利率的混合利率債券等。
由于債券利率隨市場利率浮動(dòng)，采取浮動(dòng)利率債券形式可以避免債券的實(shí)際收益率與市場收益率之間出現(xiàn)任何重大差異，使發(fā)行人的成本和投資者的收益與市場變動(dòng)趨勢相一致。但債券利率的這種浮動(dòng)性，也使發(fā)行人的實(shí)際成本和投資者的實(shí)際收益事前帶有很大的不確定性，從而導(dǎo)致較高的風(fēng)險(xiǎn)。
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