債券市場(chǎng)的缺點(diǎn)有哪些
現(xiàn)在越來(lái)越多的人參與債券投資，而債券市場(chǎng)難免存在有某些缺點(diǎn)。下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來(lái)關(guān)于債券市場(chǎng)的缺點(diǎn)的內(nèi)容，希望能讓大家有所收獲!
債券市場(chǎng)的缺點(diǎn)
1、一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)化程度不足，對(duì)發(fā)行人而言，債券市場(chǎng)融資成本總體低于銀行貸款，因此能夠?qū)崿F(xiàn)融資是其第一關(guān)心的問(wèn)題，對(duì)發(fā)行利率并不十分敏感。而承銷(xiāo)商有動(dòng)力提高發(fā)行利率，以幫助其在分銷(xiāo)過(guò)程中賺取差價(jià)。也就是說(shuō)，由于一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率偏高(主要在牛市)，一、二級(jí)市場(chǎng)存無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間(一級(jí)半市場(chǎng))。
2、丙類(lèi)賬戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理約束不足。丙類(lèi)賬戶(hù)是拓寬市場(chǎng)廣度的重要?jiǎng)?chuàng)新，極大的提升了市場(chǎng)的流動(dòng)性。但丙類(lèi)賬戶(hù)由甲類(lèi)機(jī)構(gòu)代理結(jié)算，而甲類(lèi)機(jī)構(gòu)沒(méi)有動(dòng)力對(duì)丙類(lèi)賬戶(hù)實(shí)施監(jiān)管，丙類(lèi)賬戶(hù)從開(kāi)戶(hù)到結(jié)算基本都在監(jiān)管的視野之外進(jìn)行。隱蔽性為利益輸送提供了通道。
3、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制還不完善。做市商詢(xún)價(jià)制度尚不成熟，銀行間市場(chǎng)大部分成交仍以一對(duì)一詢(xún)價(jià)完成，透明度低，成交價(jià)格完全可以脫離現(xiàn)券的實(shí)際價(jià)值。交易機(jī)制太過(guò)靈活，可以見(jiàn)券付款和見(jiàn)款付券，也可以券款對(duì)付，加大了交易風(fēng)險(xiǎn)，給投機(jī)套利提供了方便。
中國(guó)債券市場(chǎng)的的缺點(diǎn)
剩余期限：3.07年
中國(guó)信用債市場(chǎng)平均剩余期限只有3.07年，這說(shuō)明啥：
1、中國(guó)債市3年是一個(gè)周期，即中國(guó)債市某一輪債市違約發(fā)生，也是3年前種下的?，F(xiàn)在看就是2013左右的信用債暴漲的時(shí)候!
2、太短了;美國(guó)、日本、歐洲的債市平均剩余期限在7年。如果按照5-10年一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，中國(guó)企業(yè)發(fā)的債是支持不了他走完一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的...這預(yù)示著我們的企業(yè)面臨的債務(wù)現(xiàn)金流壓力是大于海外的，不利于企業(yè)能度過(guò)一個(gè)周期。
3、更容易產(chǎn)生傳染性;這好比拆借市場(chǎng)，所有人都借隔夜，市場(chǎng)錢(qián)荒的可能性增加數(shù)十倍，因?yàn)槭袌?chǎng)更易傳染。
城投占比：32.5%
接著上面的話(huà)題，債市為什么沒(méi)有擺脫銀行貸款的特性，我們從城投的占比就可以看一二。
1、城投債在所有的信用債余額占比超32.5%，約4.4萬(wàn)億!
2、知道這個(gè)數(shù)據(jù)，我們不難看到地方政府債要發(fā)多少規(guī)模....(PS:目前地方政府債約在16.5萬(wàn)億，我們簡(jiǎn)單匡算下，里面大約有20%的資金用于替換現(xiàn)在城投債，及還有1.2萬(wàn)億左右城投還沒(méi)額度，這說(shuō)明地方政府債還需發(fā)6萬(wàn)億)
中美債券市場(chǎng)的差異
美國(guó)債券品種整體分類(lèi)清晰，我國(guó)品種分類(lèi)與定位并不明確。中美兩國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行主體基本相似，都由政府、中央銀行與企業(yè)組成，但在發(fā)行品種和結(jié)構(gòu)方面卻存在較大差異。主要表現(xiàn)在：一是美國(guó)有市政債，對(duì)應(yīng)了地方政府有自主舉債權(quán)，我國(guó)地方政府只有中央政府代發(fā)的國(guó)債，或通過(guò)地方融資平臺(tái)的企業(yè)債;二是美國(guó)的公司債包括所有的非政府信用主體發(fā)行的債券，我國(guó)的公司信用債卻分為國(guó)家發(fā)展改革委審批的企業(yè)債、銀行間市場(chǎng)的債務(wù)融資工具和證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管的公司債;三是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)債歸于公司債，稱(chēng)為金融公司債券，我國(guó)則對(duì)應(yīng)專(zhuān)門(mén)的金融債，而且規(guī)模很大。金融債中政策性金融債更為特別，類(lèi)似于美國(guó)用于資助與公共政策相關(guān)項(xiàng)目的政府支持機(jī)構(gòu)債券;四是對(duì)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，美國(guó)按照基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型進(jìn)行劃分，基于房地產(chǎn)抵押貸款的資產(chǎn)證券化稱(chēng)為抵押貸款支持證券化(MBS)，細(xì)分為RMBS和CMBS，其余則稱(chēng)為資產(chǎn)支持證券化(ABS)。我國(guó)的資產(chǎn)證券化分類(lèi)，則大多按照監(jiān)管主體分為人民銀行和銀監(jiān)會(huì)主管的信貸資產(chǎn)證券化、證監(jiān)會(huì)主管的企業(yè)資產(chǎn)證券化、交易商協(xié)會(huì)主管的資產(chǎn)支持票據(jù)和保監(jiān)會(huì)主管的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃四種類(lèi)型。如果從基礎(chǔ)資產(chǎn)大類(lèi)上來(lái)看，后面三種都屬于企業(yè)資產(chǎn)證券化范疇。
美國(guó)債券市場(chǎng)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，我國(guó)則是“多龍治水”的分割格局。債券市場(chǎng)監(jiān)管方面，美國(guó)債券市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)就兩個(gè)，即財(cái)政部和證券交易委員會(huì)(SEC)，其中SEC作為《1933年證券法》和《1934年證券交易法》的執(zhí)法主體，對(duì)包括債券在內(nèi)的證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，是美國(guó)債券市場(chǎng)交易活動(dòng)的唯一監(jiān)管者。同時(shí)，也負(fù)責(zé)國(guó)債之外的債券發(fā)行監(jiān)管，監(jiān)管重點(diǎn)是市場(chǎng)運(yùn)行情況及參與者行為，對(duì)誤導(dǎo)投資者和不遵守反欺詐規(guī)定的交易商進(jìn)行定期、不定期檢查。市政債券規(guī)則委員會(huì)(MSRB)、美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)、交易所等機(jī)構(gòu)都屬于接受SEC監(jiān)管的自律監(jiān)管組織，按照SEC的授權(quán)履行日常監(jiān)管職能，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)則均由SEC授權(quán)制定，經(jīng)SEC批準(zhǔn)后生效。
相比之下，我國(guó)存在明顯的多頭監(jiān)管，具體來(lái)說(shuō)，財(cái)政部負(fù)責(zé)國(guó)債發(fā)行的監(jiān)管，人民銀行負(fù)責(zé)金融債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及利率和匯率衍生品等發(fā)行的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)可轉(zhuǎn)債、公司債和場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易衍生品發(fā)行的監(jiān)管，國(guó)家發(fā)展改革委負(fù)責(zé)企業(yè)債券發(fā)行的監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)除了會(huì)同人民銀行參與商業(yè)銀行金融債等債券的發(fā)行監(jiān)管外，還負(fù)責(zé)商業(yè)銀行資本混合債券的發(fā)行管理，以及銀行參與包括資產(chǎn)證券化在內(nèi)的利率、匯率、信用衍生品交易的管理，保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)審核保險(xiǎn)公司次級(jí)債券，以及保險(xiǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃。
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