什么是利率債利率的因素
利率債主要是指國(guó)債、地方政府債券、政策性金融債和央行票據(jù)。那么你對(duì)利率債了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是利率債的內(nèi)容，希望大家喜歡!
利率債的概述
根據(jù)債券利率在償還期內(nèi)是否變化，可將利率債區(qū)分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。
(1)固定利率債券(Fixed Rate Bond) 指在發(fā)行時(shí)規(guī)定利率在整個(gè)償還期內(nèi)不變的債券。固定利率債券不考慮市場(chǎng)變化因素，因而其籌資成本和投資收益可以事先預(yù)計(jì)，不確定性較小。但債券發(fā)行人和投資者仍然必須承擔(dān)市場(chǎng)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
如果未來(lái)市場(chǎng)利率下降，發(fā)行人能以更低的利率發(fā)行新債券，則原來(lái)發(fā)行的債券成本就顯得相對(duì)高昂，而投資者則獲得了相對(duì)現(xiàn)行市場(chǎng)利率更高的報(bào)酬，原來(lái)發(fā)行的債券價(jià)格將上升;反之，如果未來(lái)市場(chǎng)利率上升，新發(fā)行債券的成本增大，則原來(lái)發(fā)行的債券成本就顯得相對(duì)較低，而投資者的報(bào)酬則低于購(gòu)買(mǎi)新債券的收益，原來(lái)發(fā)行的債券價(jià)格將下降。
固定利率債券是具有固定利率、固定利息息票和固定到期日的債券;債券代理機(jī)構(gòu)通常按照規(guī)定向息票持有人支付利息，并于到期日向債券持有人償付本金。固定利率債券是國(guó)際債券的傳統(tǒng)類(lèi)型，也是目前國(guó)際債券融資中采用最多的典型形式。
固定利息債券通常在市場(chǎng)利率相對(duì)穩(wěn)定的條件下發(fā)行，當(dāng)市場(chǎng)利率不斷發(fā)生較大變化時(shí)，將會(huì)對(duì)債券發(fā)行人或債券投資人造成風(fēng)險(xiǎn)，影響債券的發(fā)行條件和發(fā)行效果。80年代以后，歐洲債券市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)了一些固定利率債券的變型，其中最典型的為可撤銷(xiāo)債券(Retractable Bond)，此種債券將債券期限分為若干期，發(fā)行時(shí)僅固定第一期利率，其后每期均另確定利率，以此來(lái)克服固定利息債券自身的缺陷。
(2) 浮動(dòng)利率債是指發(fā)行時(shí)規(guī)定債券利率隨市場(chǎng)利率定期浮動(dòng)的債券，也就是說(shuō)，債券利率在償還期內(nèi)可以進(jìn)行變動(dòng)和調(diào)整。浮動(dòng)利率債券往往是中長(zhǎng)期債券。
浮動(dòng)利率債券的利率通常根據(jù)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率加上一定的利差來(lái)確定。美國(guó)浮動(dòng)利率債券的利率水平主要參照3個(gè)月期限的國(guó)債利率，歐洲則主要參照倫敦同業(yè)拆借利率(指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款的利率，該利率被認(rèn)為是倫敦金融市場(chǎng)利率的基準(zhǔn))。如1984年4月底，前蘇聯(lián)設(shè)在英國(guó)倫敦的莫斯科國(guó)民銀行發(fā)行了5000元美元的7年浮動(dòng)利率債券，利率為倫敦同業(yè)拆借利率加0.185%。
浮動(dòng)利率債券的種類(lèi)較多，如規(guī)定有利率浮動(dòng)上、下限的浮動(dòng)利率債券，規(guī)定利率到達(dá)指定水平時(shí)可以自動(dòng)轉(zhuǎn)換成固定利率債券的浮動(dòng)利率債券，附有選擇權(quán)的浮動(dòng)利率債券，以及在償還期的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行固定利率，另一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行浮動(dòng)利率的混合利率債券等。
由于債券利率隨市場(chǎng)利率浮動(dòng)，采取浮動(dòng)利率債券形式可以避免債券的實(shí)際收益率與市場(chǎng)收益率之間出現(xiàn)任何重大差異，使發(fā)行人的成本和投資者的收益與市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)相一致。但債券利率的這種浮動(dòng)性，也使發(fā)行人的實(shí)際成本和投資者的實(shí)際收益事前帶有很大的不確定性，從而導(dǎo)致較高的風(fēng)險(xiǎn)。
利率債的主要因素
利潤(rùn)率水平
社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利息仍作為平均利潤(rùn)的一部分，因而利息率也是由平均利潤(rùn)率決定的，即利率的高低首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀與改革實(shí)踐，這種制約作用可以概括為：利率的總水平要適應(yīng)大多數(shù)企業(yè)的負(fù)擔(dān)能力。
也就是說(shuō)，利率總水平不能太高，太高了大多數(shù)企業(yè)承受不了;相反，利率總水平也不能太低，太低了不能發(fā)揮利率的杠桿作用。
資金供求狀況
在平均利潤(rùn)率既定時(shí)，利息率的變動(dòng)則取決于平均利潤(rùn)分割為利息與企業(yè)利潤(rùn)的比例。而這個(gè)比例是由借貸資本的供求雙方通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)確定的。
一般地，當(dāng)借貸資本供不應(yīng)求時(shí)，借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果將促進(jìn)利率上升;相反，當(dāng)借貸資本供過(guò)于求時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果必然導(dǎo)致利率下降。在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于作為金融市場(chǎng)上的商品的“價(jià)格”--利率，與其他商品的價(jià)格一樣受供求規(guī)律的制約，因而資金的供求狀況對(duì)利率水平的高低仍然有決定性作用。
物價(jià)變動(dòng)幅度
由于價(jià)格具有剛性，變動(dòng)的趨勢(shì)一般是上漲，因而怎樣使自己持有的貨幣不貶值，或遭受貶值后如何取得補(bǔ)償，是人們普遍關(guān)心的問(wèn)題。
這種關(guān)心使得從事經(jīng)營(yíng)貨幣資金的銀行必須使吸收存款的名義利率適應(yīng)物價(jià)上漲的幅度，否則難以吸收存款;同時(shí)也必須使貸款的名義利率適應(yīng)物價(jià)上漲的幅度，否則難以獲得投資收益。所以，名義利率水平與物價(jià)水平具有同步發(fā)展的趨勢(shì)，物價(jià)變動(dòng)的幅度制約著.名義利率水平的高低。
國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境
改革開(kāi)放以后，中國(guó)與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切。在這種情況下，利率也不可避免地受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)因素的影響，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
?、?lài)?guó)際間資金的流動(dòng)，通過(guò)改變中國(guó)的資金供給量影響中國(guó)的利率水平;
②中國(guó)的利率水平還要受?chē)?guó)際間商品競(jìng)爭(zhēng)的影響;
?、壑袊?guó)的利率水平，還受?chē)?guó)家的外匯儲(chǔ)備量的多少和利用外資政策的影響。
政策性因素
自1949年建國(guó)以來(lái)，中國(guó)的利率基本上屬于管制利率類(lèi)型，利率由國(guó)務(wù)院統(tǒng)一制定，由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一管理，在利率水平的制定與執(zhí)行中，要受到政策性因素的影響。中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行低利率政策，以穩(wěn)定物價(jià)、穩(wěn)定市場(chǎng)。
1978年以來(lái)，對(duì)一些部門(mén)、企業(yè)實(shí)行差別利率，體現(xiàn)出政策性的引導(dǎo)或政策性的限制?？梢?jiàn)，中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率不是完全隨著信貸資金的供求狀況自由波動(dòng)，它還取決于國(guó)家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的需要，并受?chē)?guó)家的控制和調(diào)節(jié)。
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