新三板股票是怎樣運行的

　　新三板股票是指證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉讓，因為掛牌企業(yè)的有別于原代辦股份轉讓系統(tǒng)的企業(yè)的，所以被形象地稱為“新三板”股票。那么它究竟是怎么運行的呢?以下是學習啦小編為您提供的，僅供參考。

　　新三板股票交易方式：做市商交易漸成主流

　　按照《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則(試行)》，股票轉讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價方式或其他中國證監(jiān)會批準的轉讓方式，經全國股份轉讓系統(tǒng)公司同意，掛牌股票可以轉換轉讓方式。

　　從目前實際操作來看，掛牌公司轉讓股票只有“協(xié)議方式”和“做市方式”，競價交易模式有可能在未來時機成熟后推出。其中“做市方式”即做市商制度，這是新三板最為引人注目的特點。美國的納斯達克市場就是采用的做市商制度，因此不少業(yè)內人士把新三板看成中國未來的納斯達克。

　　在做市商制度(也稱“報價驅動交易制度”)下，交易是在投資者和做市商(指定的券商)之間完成的，投資者之間不能成交，做市商作為買者和賣者的中介，持續(xù)發(fā)布買賣雙向報價;更重要的是做市商為交易提供了資金，在交易中做市商先要用自己的資金買進股票，然后再賣出。這些做法使得市場的流通性大大增強，增加了交易的活躍度。

　　去年8 月25 日，做市商系統(tǒng)正式上線，做市轉讓很快成為新三板市場主流交易方式。只占新三板總掛牌數(shù)量不到十分之一的做市企業(yè)，為新三板帶來了超過一半的成交金額。綜觀今年2 月份市場整體交易情況，掛牌公司日均成交金額為2.39 億元，其中做市交易的日均成交金額為1.28 億元，協(xié)議轉讓的日均成交金額為1.11 億元。

　　3 月份以來，隨著新三板做市企業(yè)家數(shù)的增加，以及做市企業(yè)交易活躍度的提高，做市交易的日均成交金額也頻頻創(chuàng)出新高。全國中小企業(yè)股轉系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，在3 月6 日總成交額超過10.5 億元這天，做市轉讓共成交7.01 億元，遠超當日協(xié)議轉讓2.5 億元的成交金額;成交筆數(shù)方面，做市轉讓16000 多筆，而協(xié)議轉讓僅3000 多筆;在當天，通過做市轉讓的維恩貝特(831117)成為大牛股，其股價由6.3元漲到26.98 元，漲幅328%。

　　從估值情況看，依據(jù)新三板2014 年PE 水平相關數(shù)據(jù)，采取做市轉讓公司平均市盈率為34 倍左右，較做市轉讓初期的平均市盈率25 倍左右有大幅提升。顯而易見的是，做市轉讓已經成為新三板交易的主流方式。

　　據(jù)觀察，一般每家掛牌企業(yè)會選擇兩三家做市商，多的達到5家以上，例如峻嶺能源(831417)就有7家做市商。引入券商作為做市商，一方面提供競爭性的連續(xù)報價可以充分發(fā)揮資本市場價格發(fā)現(xiàn)功能，改善新三板市場的流動性，增加交易活躍度;另一方面，對于企業(yè)來說，有了公允的市場價格，有助于融資，進而吸引更多的中小微企業(yè)掛牌新三板。

　　新三板股票交易細節(jié)：玩的就是心跳

　　新三板在操作細節(jié)上與主板還有明顯的不同。例如，買賣掛牌公司股票，申報數(shù)量應當為1000 股或其整數(shù)倍;賣出掛牌公司股票時，余額不足1000 股部分，應當一次性申報賣出。

　　而最為顯著的不同是，新三板對股票轉讓不設漲跌幅限制，因此漲跌都讓人心驚肉跳。

　　在去年8 月25 日采取做市商制度的首個交易日，就有8 家公司漲幅超50%，其中行悅信息漲幅最高為128%。去年11 月27 日，益善生物(430620)的漲幅更是達到驚人的995.2%。然而，跌起來也很恐怖，3 月2 日，豐澤股份、圣泉集團和億房信息3只股票的跌幅均達到70%~80%。

　　與此同時，新三板整體的流動性還很低。雖然每日有交易的股票數(shù)越來越多(3 月9 日達到350 家)，但目前依然幾乎有85%的掛牌股票是沒有任何交易的。

　　新三板股票投資門檻：未來有望降低

　　新三板的賺錢效應，讓越來越多的投資者躍躍欲試，但鑒于新三板市場的高風險性，注定現(xiàn)階段還只能是少數(shù)人的游戲。

　　據(jù)2013 年2 月8 日發(fā)布、當年12 月30 日修改的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則(試行)》，注冊資本500 萬元人民幣以上的法人機構、實繳出資總額500 萬元人民幣以上的合伙企業(yè)、集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產品、證券公司資產管理計劃，以及由金融機構或者相關監(jiān)管部門認可的其他機構管理的金融產品或資產，可以申請參與掛牌公司股票公開轉讓。

　　對于自然人投資者，投資者本人名下證券類資產市值要在500 萬元人民幣以上，方可以申請參與掛牌公司股票公開轉讓。將個人投資者的資金門檻設定得和機構投資者一樣高，意在將大部分人擋在門外。這主要是考慮到新三板市場初期企業(yè)質量參差不齊、投資風險太大，監(jiān)管層擔心散戶沖進去會進行過度炒作。

　　據(jù)了解，根據(jù)證監(jiān)會的部署，今年新三板將在市場分層方面有實質性的進展。預計最快從今年下半年起，開始對現(xiàn)有的新三板進行分層，共分為A、B、C 三層結構：A 層為競價交易層，B層為做市商交易層，C層為協(xié)議轉讓交易層。

　　華鑫證券的分析報告中指出，如果未來能推出實行競價交易的A層，則在交易層面與現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板和主板基本沒什么大的區(qū)別;而有望與新三板分層機制配套推出的，便是新三板個人投資者準入門檻的降低;未來，在新三板分層實施后，投入新三板的賬戶資格或會降低到100萬元，甚至50萬元。

　　事實上，監(jiān)管層對降低新三板投資門檻的態(tài)度亦早有松動的苗頭。證監(jiān)會新聞辦于今年1 月12 日表示，目前新三板對合格投資者的要求過高，下一步可能要修改合格投資者的標準。