股指期貨基礎知識入門詳解
股票指數(shù)期貨是一種新型的金融期貨，股指期貨以多種股票的價格指數(shù)作為標的物，是一種廣受關注且成功的金融衍生工具。以下是由學習啦小編整理股指期貨基礎知識入門詳解的內(nèi)容，希望大家喜歡!
股指期貨基礎知識
一、什么是期貨。
首先解釋一下什么是期貨：使用專用的術語來說就是與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實實在在可以交易的貨(商品)，期貨主要不是貨，而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品)，也可以是金融工具。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。一般在中國上市的商品期貨是以月合約為交收，目前較特殊的是金融國債期貨以季度為交收周期，股指期貨交割日一般設在每月第三周周五。
二、股指期貨品種。
離股票市場最貼近的是股指期貨(SPIF,share price index futures)，股指期貨簡單一句話就是買賣指數(shù)。但由于指數(shù)不能直接交易，只能通過ETF或股指期貨進行雙邊交易，目前市場上市品種共有三個交易標的。
三、保證金制度和結(jié)算規(guī)則。
以IF為例子，IF1508周五報收的是4090.4點，1個點是300元，那一手合約就需要約122.7萬。是不是太貴了?沒關系只需支付8%的保證金就可以交易，也就是9.8萬。在股災前保證金還能下調(diào)至5%，但股災發(fā)生了單邊下挫且斷崖式的下跌，目前最低保證金基本已調(diào)整至15%，換句話就是一手合約目前需要18萬左右。股指期貨要是看漲就開多單頭寸，就是買一份指數(shù);看跌就開空單頭寸，就是賣一份指數(shù)。方向?qū)Φ囊粋€點就賺300元;要是押錯了，跌327點后9.8萬則就全輸光，這也就是爆倉。說回IF1508周四至周五391點，那么以8%的保證金來計算，周四要是開了空單，周五盯市已經(jīng)爆倉。同樣地要是開了多單保證金則翻倍。股指期貨是零和游戲，開倉平倉必須有撮合才能成交，這跟股票有不同之處。IH和IC的計算方式跟IF一樣。
這里引申了一個盯市的詞，股指期貨的結(jié)算制度是“每日無負債結(jié)算制度”，又稱“逐日盯市制度”。即每個交易日結(jié)束后，對所有客戶的持倉根據(jù)結(jié)算價進行結(jié)算，有盈利的劃入，有虧損的劃出。盯市制度對賭客們很有必要，因為在極端市場下會出現(xiàn)單日振幅超出保證金的情況，但這種走勢可能只會出現(xiàn)一瞬間。舉個例子在6月4日當天IF1506出現(xiàn)幾秒的跌停，倘若不按盯市制度，就會出現(xiàn)立即爆倉的情況，但采用后則只會是賬面虧損，實際收市后按當天結(jié)算價計算。另外還有一個追加保證金的時間，也就是說盯市出現(xiàn)風險度低于100%但大于85%時及時補充保證金則可繼續(xù)交易。
上面又出現(xiàn)一個風險度的詞，解釋一下：風險度=持倉保證金/客戶權益。若客戶沒有持倉，則風險度為0;若客戶滿倉，則風險度為100%;若風險度大于100%，則客戶已經(jīng)爆倉了，要被期貨公司強行平倉。正常情況下客戶的風險度在0-100%之間，風險度越大，說明客戶面臨的風險也就越大(當然期貨公司面臨的風險也就越大，因為盯市制度可能會出現(xiàn)負保證金的情況)。
四、股指期貨交易策略。
一般期貨市場上有套期保值(下面簡稱套保)、套利和投機交易(市場俗稱的裸買多和裸賣空)，套保涉及到基差風險(包括正基差和負基差)、交割風險和標的物風險等。先只說投機交易，即不持有對沖標的物，直接開多單頭寸或空單頭寸。要是這次股災你的關聯(lián)賬號只開了空單，沒有相關的多頭頭寸現(xiàn)貨對沖的就會定性為惡意做空。我有一個賬號因為這個原因暫停而執(zhí)行了一個月單邊開倉的功能，簡單說就是只能單邊開多單頭寸。
五、如何利用股指期貨套利?
一些精明的人會發(fā)現(xiàn)399300目前是4151.5點(下稱現(xiàn)貨)，IF1508才4090.4點，要是跟所說的兩者是相輔相成的，那么現(xiàn)在開多單在下月結(jié)算交割不就是獲利了?這里有三個術語又要解釋，交割日結(jié)算：目前三個品種的交割日在每個月第三周周五，結(jié)算價則是以交割日最后兩小時標的指數(shù)所有報價的算術平均價。當月交割合約按漲跌20%，其它合約則按漲跌10%執(zhí)行。升水是指期貨比現(xiàn)貨點位高，貼水是指現(xiàn)貨比期貨點位高，按目前IF1508來說就是出現(xiàn)貼水，貼水幅度是61.1點。一般升水與貼水反映了主力機構和市場對后市的情緒預判，升水表示看漲后市，貼水則看跌后市。那么這里還產(chǎn)生了套利的空間。
股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)套利原理是指投資股票指數(shù)期貨合約和相對應的一攬子股票的交易策略，以謀求從期貨、現(xiàn)貨市場同一組股票存在的價格差異中獲取利潤。主要有兩個操作方式：
1、升水：當期貨實際價格大于理論價格時，賣出股指期貨合約，買入指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益;
2、貼水：當期貨實際價格低于理論價格時，買入股指期貨合約，賣出指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益。
這里解釋一下300ETF，以滬深300指數(shù)為標的的在二級市場進行交易和申購/贖回的交易型開放式指數(shù)基金。且可以在ETF二級市場交易價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易。目前300ETF有兩個，一個是510300，另一個是159919，由于流動性的原因，一般采用510300為標的套利。
回到市場解釋這個怎樣去操作，因為期現(xiàn)差(期貨與現(xiàn)貨的指數(shù)差別)的出現(xiàn)升水與貼水，但兩者是殊途同歸的會回到重合點，那么利用期貨與300ETF的工具可以鎖定該利差。如周三期貨IF1508與滬深300點位分別是3699.2和3966.76，兩者產(chǎn)生了267.56點，由于是期貨比現(xiàn)貨低，所以稱是貼水。按策略則買入期貨，賣出300ETF，舉例：在期貨開多單頭寸16.6萬，融券賣出110萬300ETF(因為期貨保證金是15%，具有杠桿，16.6實際額度為110萬)。截止到周五盤后計算，期貨多單頭寸獲利11.7萬，融券賣出300ETF虧損7.1萬，那么兩者平倉后實際獲利4.6萬。
套保的操作比套利這個還要復雜，留待下一次再說。上面寫的其實只是股指期貨的很少、很少部分東西，不確保每人看后都能了解個中的意思。期貨說白了就是一念天堂，一念地獄。零和游戲之間的博奕不同股票市消失的只是市值，而是你在賺錢的基礎在會做造另一個虧錢的人。杠桿式的放大會使你不得不尊重趨勢交易，因為任何一個左側(cè)交易的失敗將會令你萬劫不復以致不能翻身的地步。很多人都說給錢想讓我手把手指導如何操作期貨，但以目前這么高振幅且不穩(wěn)定的市場，至少這個月內(nèi)還不是時候。
股指期貨基本概念
股指期貨，就是以股市指數(shù)為標的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股市指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進行交割。
股票指數(shù)期貨是指以股票價格指數(shù)作為標的物的金融期貨合約。在具體交易時，股票指數(shù)期貨合約的價值是用指數(shù)的點數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來加以計算的，如標準·普爾指數(shù)規(guī)定每點代表250美元，香港恒生指數(shù)每點為50港元等。股票指數(shù)合約交易一般以3月、6月、9月、12月為循環(huán)月份，也有全年各月都進行交易的，通常以最后交易日的收盤指數(shù)為準進行結(jié)算。
股票指數(shù)期貨交易的實質(zhì)是投資者將其對整個股票市場價格指數(shù)的預期風險轉(zhuǎn)移至期貨市場的過程，其風險是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作來相互抵銷的。它與股票期貨交易一樣都屬于期貨交易，只是股票指數(shù)期貨交易的對象是股票指數(shù)，是以股票指數(shù)的變動為標準，以現(xiàn)金結(jié)算，交易雙方都沒有現(xiàn)實的股票，買賣的只是股票指數(shù)期貨合約，而且在任何時候都可以買進賣出。
股指期貨關聯(lián)行業(yè)
基金、債權、股票
股指期貨相關特性
總體而言，股指期貨包括兩方面的特性：一是股票特性，二是期貨特性。
從股票特征上看，由于影響股指現(xiàn)貨與商品現(xiàn)貨的因素不一樣，兩種期貨的研究方法有很大的差異。為了分析商品期貨的走勢，投資者需要對影響商品現(xiàn)貨走勢的供求狀況進行深入的調(diào)查。選擇好的投資平臺是非常重要的。而對股指期貨來說，投資者需要更多地關注宏觀經(jīng)濟、行業(yè)動態(tài)以及對股指現(xiàn)貨走勢有較大影響的權重股的走勢。
從期貨特性上講，股指期貨同商品期貨的主要區(qū)別，在于到期日結(jié)算方法的不同。商品期貨合約持有到期時必須進行實物交割，一方給付貨款，另一方交付貨物。由于股指"現(xiàn)貨"---股票指數(shù)的特殊性，世界各國推出的股指期貨均是采用現(xiàn)金交割的方式。一般的做法是以最后交易日收盤前一段時間指數(shù)現(xiàn)貨價格的加權作為未平倉指數(shù)期貨合約的結(jié)算價格。
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