MBO收購有什么種類
MBO即“管理者收購”的縮寫。經(jīng)濟學(xué)者給MBO的定義是，目標(biāo)公司的管理者與經(jīng)理層利用所融資本對公司股份的購買，以實現(xiàn)對公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變，實現(xiàn)管理者以所有者和經(jīng)營者合一的身份主導(dǎo)重組公司，進而獲得產(chǎn)權(quán)預(yù)期收益的一種收購行為。你對MBO收購有多少了解?下面由學(xué)習(xí)啦小編為你詳細介紹MBO收購的相關(guān)法律知識。
MBO收購的種類
MBO收購即管理層收購的種類：
1、根據(jù)管理層收購對象的不同，其常見的收購方式有資產(chǎn)收購、股權(quán)收購兩種。
資產(chǎn)收購又叫營業(yè)轉(zhuǎn)讓，是指經(jīng)營者以現(xiàn)金、股票或其他有價證券為對價，收購賣方公司全部或?qū)嵸|(zhì)全部的資產(chǎn)，資產(chǎn)除有形資產(chǎn)即不動產(chǎn)、機械設(shè)備、原材料等外，一般還包括無形資產(chǎn)如專利、許可、商標(biāo)、商業(yè)秘密、技術(shù)。交易的直接結(jié)果是賣方公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給收購公司，交易的間接結(jié)果是賣方因出售資產(chǎn)而停止?fàn)I業(yè)、進行清算并最終喪失主體資格。國外管理層收購中資產(chǎn)收購的對象一般是被收購企業(yè)的子公司和分支機構(gòu)。
MBO收購有什么種類
股權(quán)收購是指經(jīng)營者購買目標(biāo)公司公開發(fā)行的普通有表決權(quán)股份達到控股比例，從而取得目標(biāo)公司管理上控制權(quán)的行為。國企管理層收購公司股份一般是采取協(xié)議收購方式從公司原控股股東處取得。
2、根據(jù)收購支付對價形式的不同，可將管理層收購分為現(xiàn)金收購、股票收購和綜合證券收購。
在股權(quán)收購中，如采用現(xiàn)金收購的方式，目標(biāo)公司股東出售股權(quán)之后即退出目標(biāo)公司，不再享有任何目標(biāo)公司的股東權(quán);如采股票收購方式收購股權(quán)，即成為換股收購，收購公司用本公司的股票換取目標(biāo)公司的股權(quán)，成功收購的結(jié)果是收購公司取得目標(biāo)公司的控股權(quán)的同時，目標(biāo)公司的換股股東成為收購公司的股東。
所謂綜合證券收購是指收購者用現(xiàn)金、投票、認購權(quán)證及可轉(zhuǎn)換公司債等現(xiàn)金與多種證券組合來進行收購，這樣一來可以緩解現(xiàn)金收購所帶來的融資壓力。與股權(quán)收購相類似，資產(chǎn)收購的對價可以是現(xiàn)金，也可以是股票和其他證券等，但主要是“以現(xiàn)金換資產(chǎn)”和“以股票換資產(chǎn)”兩類為主。在前者的情況下，形成一般的資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系;而在后者的情況下，則可以看作是出售資產(chǎn)的公司以資產(chǎn)作為投資向收購公司投資入股。
相關(guān)內(nèi)容延伸——MBO收購的特征：
1、從收購的主體看，MBO的主要投資者為被收購方的管理者。他們基于對本公司的了解和預(yù)期往往設(shè)立一家新公司，并以新公司的名義來收購目標(biāo)公司，通過MBO，他們的身份由單一的經(jīng)營者轉(zhuǎn)變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營者合一的雙重身份，實現(xiàn)所有者經(jīng)營，以此發(fā)揮財產(chǎn)權(quán)的激勵作用，并使目標(biāo)公司的所有者、控制權(quán)及資產(chǎn)狀況發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變，這是管理層收購最重要的特征。
2、從收購的客體看，MBO的目標(biāo)公司往往是不被所有者看好、對經(jīng)營者而言卻具有增值潛力的企業(yè)，正是這種預(yù)期的不一致使得管理層有機會進行收購。
3、從收購的方法看，MBO是杠桿收購的一種，由于公司的管理層往往自有資金不足，因此需要金融機構(gòu)或戰(zhàn)略投資者的支持以獲取必要的資金完成收購。與一般的企業(yè)收購相比，MBO對融資渠道有著更大的依賴性，因而具有較大的融資風(fēng)險。
4、管理層收購導(dǎo)致目標(biāo)公司企業(yè)形態(tài)的變化。國外的管理層收購對象如果是非上市公司，往往由經(jīng)營者買斷公司，如果是以上市公司為收購目標(biāo)，則尋求成為私人控股企業(yè)(privately?heldfirm)，以公司下市獨立經(jīng)營為目的(gotoprivate)，股票停止交易，由于收購的結(jié)果是形成一個新的權(quán)利義務(wù)相對獨立的商事主體，因此，管理層收購本質(zhì)上是一種企業(yè)并購行為。
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管理層收購的特征
1、競爭性行業(yè)。
實質(zhì)而言，MBO是企業(yè)民營化的過程，也正基于此，對于具有壟斷性和資源性的行業(yè)，如電信、能源、交通，并不適用MBO，因為這些行業(yè)關(guān)系國計民生，關(guān)系著一個地區(qū)乃至國家的經(jīng)濟命脈，不可能將其置于少數(shù)人的掌控制之下。相對的，競爭性行業(yè)更適于MBO的應(yīng)用，因為其經(jīng)營者與所有者合一的特性令代理成本降低、市場反應(yīng)與決策速度加快，進而令企業(yè)更易于在激烈的市場競爭中脫穎而出。
《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》中明確指出，“國有經(jīng)濟必須進行戰(zhàn)略性的大調(diào)整，堅持有進有退，有所為有所不為”。這“有所不為”為相關(guān)企業(yè)的MBO提供了可能性
2、經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定。
MBO作為一類杠桿收購，意味著管理層需要依靠借貸手段籌措收購所需的絕大部分資金，也就意味著MBO之后的較長時間內(nèi)，管理層需要承擔(dān)較大的還本付息的壓力。這就要求MBO的標(biāo)的企業(yè)或管理層能夠掌控的其他經(jīng)濟資源，在整個還本付息的期間提供相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，以保障收購資金的順利償
MBO在中國國企產(chǎn)權(quán)改革中受到置疑有幾個原因：首先，MBO在國外的使用得不多，比如在美國只有1%的企業(yè)實施了MBO,而國內(nèi)部分學(xué)者在對MBO不是很了解,大力鼓吹這種方式;其次，MBO變成了MBI;再次，地方政府以某種條件做交易，對國有資產(chǎn)沒有按程序進行核價，也沒有引入公平競價的機制就低價把國企出售給私人。
在西方國家，股票是全流通的，可以在公開市場上溢價收回，ManagementBuyOut(MBO)，國內(nèi)的做法是收購不能流通的國有股，成了MBI(ManagementBuyIn)了，而且還自己制訂價格。
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