淺談央行雙降造成的影響
淺談央行雙降造成的影響
多位銀行業(yè)人士表示，從多個(gè)國(guó)家放開存款利率管制的后果看，銀行競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，特別是對(duì)國(guó)內(nèi)中小銀行來(lái)說(shuō)，利率放開會(huì)對(duì)其流動(dòng)性管理、資產(chǎn)負(fù)債以及盈利能力等形成很大壓力。今天學(xué)習(xí)啦小編想要和大家分享的是：淺談央行雙降背后造成的影響;具體內(nèi)容如下，希望能對(duì)打擊有所幫助!
自2015年10月24日起，降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，并降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)，第五次降息，第五次降準(zhǔn)，第三次“雙降”。值得注意的是，在此次“雙降”的同時(shí)，央行還宣布放開存款利率浮動(dòng)上限。不過(guò)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，取消對(duì)利率浮動(dòng)的行政限制后，并不意味著央行不再對(duì)利率進(jìn)行管理，利率市場(chǎng)化將進(jìn)入新的階段。
淺談央行雙降造成的影響一：
將促使股市進(jìn)一步回暖
興業(yè)證券首席策略師張憶東今年以來(lái)屢在A股市場(chǎng)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上有精辟論斷：今年4月，他以“富貴險(xiǎn)中求”策略報(bào)告提示上半年“瘋牛”行情或在二季度末遭遇“大尖頂”;繼而在6月中旬，又以“養(yǎng)精蓄銳”提示行情季度性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn);8月底，又率先在市場(chǎng)上提出“愛在深秋”中級(jí)反彈的行情判斷。
進(jìn)入10月下旬，市場(chǎng)持續(xù)反彈后有所震蕩，張憶東又認(rèn)為“愛在深秋”行情遠(yuǎn)未結(jié)束，而是開始進(jìn)入波動(dòng)較大的第二階段。在證券時(shí)報(bào)和中國(guó)基金報(bào)共同組織的一場(chǎng)研討會(huì)上，張憶東表示：“至少在11月6日之前，市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，愛在深秋，不醉不休;而11月6號(hào)之后，此輪中級(jí)反彈或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入‘魚尾’行情，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍有望延續(xù)到12月。”
“應(yīng)對(duì)泡沫化資產(chǎn)配置的大環(huán)境，投資者應(yīng)該在左側(cè)一點(diǎn)的位置進(jìn)行交易，過(guò)分追求右側(cè)交易有可能就成了最后的埋單人。”他建議道。
中級(jí)反彈基礎(chǔ)是
貨幣寬松下的“資產(chǎn)荒”
對(duì)于當(dāng)前宏觀環(huán)境的判斷，張憶東認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)降速轉(zhuǎn)型、利率不斷下行，將是較長(zhǎng)一段時(shí)間的“新常態(tài)”。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況并不支撐典型的牛市;另一方面，寬松的貨幣環(huán)境又不同于歷史上的熊市特征，因此，在未來(lái)兩三個(gè)季度內(nèi)，A股市場(chǎng)大概率將呈現(xiàn)“非熊市、非牛市，而是泡沫化配置的猴市格局”。股市反彈的基礎(chǔ)是貨幣寬松背景下的“資產(chǎn)荒”，從而導(dǎo)致針對(duì)“好資產(chǎn)”的結(jié)構(gòu)性泡沫。
張憶東認(rèn)為，9月底以來(lái)的“愛在深秋”行情，是在股市大跌后市場(chǎng)信心極度受挫的背景下開始猶猶豫豫的震蕩反彈，因此，行情空間的判斷上，不能按照今年上半年“杠桿牛市”來(lái)預(yù)期，而應(yīng)基于存量資金為主、增量資金為輔的博弈環(huán)境分析，預(yù)計(jì)行情進(jìn)入到四季度的成交密集區(qū)將遭遇較大阻力，行情的節(jié)奏不是連續(xù)逼空式的，而是波動(dòng)加大、震蕩上行。
對(duì)于影響反彈行情的風(fēng)險(xiǎn)因素，張憶東認(rèn)為，下階段金融反腐、清理違規(guī)配資、IPO重啟的預(yù)期，以及存量博弈背景下機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位回到較高水平，都可能導(dǎo)致行情的震蕩，但是，最需要關(guān)注的核心約束因素是匯率。人民幣匯率的預(yù)期穩(wěn)定，則反彈無(wú)憂;如果匯率不穩(wěn)，則資本外逃壓力加大，甚至影響到經(jīng)濟(jì)政策的主動(dòng)性，從而對(duì)股市行情產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“后續(xù)影響此輪反彈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，一個(gè)是11月6日美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，另一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)是12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。”張憶東分析，美國(guó)公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)會(huì)比較平淡，從而對(duì)12月美聯(lián)儲(chǔ)是否加息的預(yù)期還是不確定，這有利于人民幣匯率穩(wěn)住，有利于中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的財(cái)政政策與貨幣政策繼續(xù)加碼，從而，愛在深秋的第二段行情在11月中旬之后繼續(xù)展開，并步入較高風(fēng)險(xiǎn)的“魚尾”行情，結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)到12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前。
“當(dāng)然，不排除出現(xiàn)小概率情景的發(fā)生，就是美國(guó)數(shù)據(jù)非常差，不加息了，而歐洲再搞一把量化寬松，那么‘愛在深秋’行情就有了第三階段——冬天里的一把火。”張憶東說(shuō)。
投資兩條主線：
跟著中央和產(chǎn)業(yè)資本走
在當(dāng)前的泡沫化資產(chǎn)配置的市場(chǎng)環(huán)境下，張憶東建議，投資者要精選適合“抱團(tuán)取暖”的投資機(jī)會(huì)，在衡量風(fēng)險(xiǎn)收益比之后，左側(cè)布局、“主動(dòng)買套”，從而能夠等到別人“抬轎子”，實(shí)現(xiàn)“多贏”，而不是隨大流追漲殺跌，導(dǎo)致“兩邊挨巴掌”。
如何把握投資機(jī)會(huì)，張憶東指出，一方面是能夠優(yōu)選并長(zhǎng)期抱團(tuán)取暖的大機(jī)會(huì)，集中在新興產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)型領(lǐng)域;另一方面則是波段交易型的機(jī)會(huì)，建議尋找“預(yù)期差”較大的題材股，比如，券商、國(guó)企改革、大健康服務(wù)、低空開放(通用航空)。
適合抱團(tuán)取暖的大機(jī)會(huì)，張憶東指出兩條路：跟著中央導(dǎo)向和跟著產(chǎn)業(yè)資本找機(jī)會(huì)。
中央導(dǎo)向方面，張憶東看好先進(jìn)制造業(yè)，又有市場(chǎng)需求，國(guó)家也在加大投入的，包括新能源、新能源汽車、電力設(shè)備(核電)、軌道交通(高鐵)、軍工、環(huán)保、信息技術(shù)、高端裝備制造等相關(guān)行業(yè)帶來(lái)較為確定的需求增長(zhǎng)。
“2005年福布斯排行榜上富豪都是發(fā)家于金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。但2014年中國(guó)富豪榜前十，幾乎全受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。”張憶東認(rèn)為，跟隨這些富豪進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資或許是明智的選擇，而這些產(chǎn)業(yè)資本主要是在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行布局、擴(kuò)張。因此，跟隨產(chǎn)業(yè)資本找機(jī)會(huì)則有兩條主線：重點(diǎn)看好互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)相關(guān)細(xì)分機(jī)會(huì)(廣告、游戲、支付、娛樂、O2O、在線醫(yī)療、智能家居、車聯(lián)網(wǎng)、在線教育、智能硬件等);現(xiàn)代服務(wù)業(yè)(醫(yī)療保健、傳媒、體育、旅游、文化、教育等)。
淺談央行雙降造成的影響二 ：
樓市或成負(fù)利率最大受益者
央行雙降 中國(guó)正式進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代
上周五央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率及金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這次取消了利率浮動(dòng)上限后，很多家銀行的活期存款利率調(diào)到0.3%，低于基準(zhǔn)利率0.35%。而定期存款方面，暫時(shí)未見大幅的利率提升。
銀行存款利率降至歷史新低，存款搬家現(xiàn)象將再度上演。買房?買股?還是選擇理財(cái)產(chǎn)品?專家分析，歷史上的負(fù)利率對(duì)股市的刺激主要是短期的，而對(duì)樓市正面影響更大。
銀行
一年期定存利率最高為2.025%
央行[微博]此次雙降，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%;其他各檔次利率相應(yīng)調(diào)整。此外下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行同時(shí)提到：對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。
2014年11月22日以來(lái)，央行已經(jīng)進(jìn)行了六次降息，一年期存款基準(zhǔn)利率從3%下降至1.5%，11個(gè)月以內(nèi)存款利率慘遭腰斬。即使本次存款利率上限全面放開，但并不意味著銀行可以完全自主調(diào)節(jié)存款利率，仍要受到央行約束及指導(dǎo)。根據(jù)前幾次降息后的表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)本次降息之后銀行存款利率上浮幅度將大多在20%~45%之間，其中，大中型銀行上浮幅度將在20%~30%之間，只有少部分小型銀行上浮幅度可能在40%~50%之間。
上周五晚央行雙降后，各家銀行也調(diào)整了存款利率。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這次取消了利率浮動(dòng)上限后，多家銀行的活期存款利率調(diào)到0.3%，低于基準(zhǔn)利率0.35%。而定期存款方面，以一年期定期存款為例，根據(jù)目前公布的數(shù)據(jù)， 北京銀行 和 寧波銀行 最高，均為2.025%，是在央行基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上上浮了35%。
工商銀行 、 農(nóng)業(yè)銀行 、 中國(guó)銀行 等幾家大型國(guó)有銀行的最新利率為1.95%，是基準(zhǔn)利率的1.3倍，與此前的上浮程度基本相同;股份制銀行短期存款利率此次反超大型國(guó)有銀行，包括廣發(fā)、中信、浦發(fā)、民生、華夏、渤海銀行在內(nèi)的股份制銀行一年期定存利率大多為2%;在城市商業(yè)銀行中，部分銀行暫未掛出價(jià)格調(diào)整。
恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，存款利率上限放開并不意味著存款利率會(huì)因此立即飆升。首先，我國(guó)現(xiàn)在總體上流動(dòng)性是寬裕的，利率不具備迅速走高的條件;其次，央行仍然會(huì)采取窗口指導(dǎo)、自律機(jī)制等方式，對(duì)存款利率進(jìn)行合理引導(dǎo)。
“利率市場(chǎng)化并不意味著利率全部由市場(chǎng)決定，未來(lái)央行對(duì)基準(zhǔn)利率依然有著極大的調(diào)控能力。我國(guó)的貸款利率早已先于存款利率完全放開，但在貸款利率放開以后，央行依然能夠通過(guò)調(diào)節(jié)貸款基準(zhǔn)利率來(lái)影響銀行貸款利率水平，因?yàn)樯虡I(yè)銀行在逐漸適應(yīng)自主定價(jià)的過(guò)程中，依然會(huì)適當(dāng)參考央行的基準(zhǔn)利率。這也就意味著在本次存款利率放開之后，央行依然可以繼續(xù)調(diào)節(jié)存款基準(zhǔn)利率來(lái)影響銀行存款利率水平。” 海通證券 首席宏觀分析師姜超認(rèn)為，未來(lái)新的基準(zhǔn)利率將出現(xiàn)，尤其重要的是回購(gòu)利率。
股市
負(fù)利率與股市關(guān)聯(lián)度并不高
“我們?cè)诳紤]是否加倉(cāng)了，但要是能調(diào)一點(diǎn)更好。”針對(duì)上周五央行突然宣布“雙降”，有廣州私募人士表示。據(jù)了解，不少投資者認(rèn)為央行雙降對(duì)股市帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好，甚至有加倉(cāng)的打算。不過(guò)，記者從歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整體上，負(fù)利率對(duì)股市的關(guān)聯(lián)度并不是很高，而積極影響往往表現(xiàn)在負(fù)利率時(shí)代的初期。
根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，截至9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款為133.73萬(wàn)億元，其中，住戶存款為54.17萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款為40.48萬(wàn)億元。
在很多投資者心中，如果持續(xù)負(fù)利率使得儲(chǔ)蓄搬家，部分資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，也許未來(lái)行情還值得期待。“這個(gè)邏輯是成立的，錢存在銀行是貶值的，需要尋找出路，至少能實(shí)現(xiàn)保值。這樣就會(huì)有一部分資金流入股市，從而推動(dòng)股指上漲。”這位私募人士認(rèn)為。
實(shí)際上，根據(jù)格上理財(cái)提供的消息，私募圈基本上開始準(zhǔn)備或已經(jīng)介入股市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月1日至10月10日期間，合計(jì)225家私募參與調(diào)研了476家上市公司，老牌、大牌私募機(jī)構(gòu)均有現(xiàn)身，如澤熙投資、星石投資、重陽(yáng)投資、朱雀投資等。
但歷史數(shù)據(jù)顯示，巨量存款對(duì)股市的影響不具有持續(xù)性。數(shù)據(jù)顯示，上世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)經(jīng)歷過(guò)4次負(fù)利率時(shí)期，分別是1992年10月~1995年11月、2003年11月~2005年3月、2006年12月~2008年10月、2010年2月~2012年3月。如果從總體看，僅僅在1992年到1995年期間，滬指有4.31%的整體漲幅，其余三次A股均是大幅下跌，其中，在2006年到2008年累計(jì)下跌了30%以上。
而從2000年之后的幾次負(fù)利率時(shí)期A股表現(xiàn)看，雖然總體表現(xiàn)并不理想，但往往在負(fù)利率初期，市場(chǎng)有較好的表現(xiàn)，而且股市上漲往往先于負(fù)利率出現(xiàn)。如2003年11月之后的5個(gè)月，上證指數(shù)累計(jì)上漲了33%。但在此后的半年中又大跌了35%。2010年2月到4月，滬指反彈了近10%，但到2012年3月，滬指從3182點(diǎn)一直跌到2013年3月的2300點(diǎn)附近。
有分析人士指出，在利率走低的負(fù)利率初期，市場(chǎng)信心開始回暖，企業(yè)盈利增加和流動(dòng)性寬松，包括股價(jià)在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格都將出現(xiàn)上漲，推高CPI。但當(dāng)出現(xiàn)價(jià)格上漲加速或過(guò)熱時(shí)便有了政策調(diào)控，負(fù)利率在內(nèi)的所有利好因素都被抵消，股指回調(diào)在所難免。
因此，當(dāng)前在負(fù)利率時(shí)代初期，投資者沉睡在銀行的錢，可以適當(dāng)搬到股市，看好券商、有色、煤炭等傳統(tǒng)藍(lán)籌股超跌反彈，以及新能源、健康中國(guó)、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。
樓市
可能是負(fù)利率最大受益者
“這幾天忙得不得了!”一位廣州某國(guó)企部門負(fù)責(zé)人稱。忙碌的原因是賣樓。該公司位于中心城區(qū)的一個(gè)樓盤一天就賣出了將近3億元。而據(jù)記者了解，受到樓市調(diào)整政策放開，以及銀行利率下降影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象。通過(guò)對(duì)比，記者發(fā)現(xiàn)，過(guò)去幾次負(fù)利率時(shí)代，對(duì)樓市的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于股市。因此，樓市有望成為負(fù)利率時(shí)代的最大受益者。
“目前樓市有兩大利好，一個(gè)是利率走低，特別是負(fù)利率時(shí)代來(lái)臨;另一個(gè)就是政策支持。”廣州一位不愿透露身份的開發(fā)商稱。
記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，在4次負(fù)利率期間，房?jī)r(jià)均出現(xiàn)明顯上漲，整體表現(xiàn)好于股市。其中，在房改之后的2003年至2005年，商品房房?jī)r(jià)累計(jì)上漲34%;2006年到2008年上漲12.8%。而2010年到2012年也上漲了10%以上。
因此，有機(jī)構(gòu)人士建議，如果資金充裕又覺得股市風(fēng)險(xiǎn)較大，不妨關(guān)注樓市變化。不過(guò)，由于人口紅利逐漸消失，“是個(gè)房子都會(huì)漲價(jià)”的時(shí)代預(yù)計(jì)一去不復(fù)返。因此，有專家認(rèn)為，地段仍然是購(gòu)房者首先考慮的因素，三類房子可以“收儲(chǔ)”，如中心城區(qū)稀缺性房產(chǎn)，地鐵等交通便利的具有地位特殊性的房產(chǎn)以及學(xué)區(qū)房。
理財(cái)建議
1
存款搬家首選理財(cái)產(chǎn)品
銀行存款利率降至歷史新低，對(duì)于 老百姓 來(lái)說(shuō)，存款利率甚至跑不贏CPI，把錢存在銀行無(wú)疑相當(dāng)于貶值。
記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，此次降息后，一年期存款的基準(zhǔn)利率僅1.5%。也就是說(shuō)，如果在不考慮上浮的情況下，市民拿10萬(wàn)元存一年定期，到期本息是101500元。而剛剛公布的9月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)為1.6%，如物價(jià)維持1.6%的上漲速度，那么今天的10萬(wàn)元可以買到的商品一年后就需要101600元。也就是說(shuō)，如果通過(guò)存款的方式放在銀行，我們的財(cái)富縮水了100元。
對(duì)于很多老百姓來(lái)說(shuō)，存款利率一降再降，已經(jīng)沒必要再去銀行存款了，存款搬家現(xiàn)象將再度上演。那么，老百姓的存款將搬向哪里呢?
融360理財(cái)分析師認(rèn)為，銀行理財(cái)?shù)确€(wěn)健類理財(cái)產(chǎn)品是首選。原先在銀行存款的儲(chǔ)戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力大多不高，其中老年人占到較大比重，因此即使不存款，也要尋找安全級(jí)別相近的理財(cái)產(chǎn)品。
另外，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也將被納入考慮范圍。以余額寶[微博]為代表的互聯(lián)網(wǎng)寶寶、票據(jù)理財(cái)、保險(xiǎn)理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小，雖然今年收益率也在不斷下降，但收益率仍要遠(yuǎn)高于存款利率，目前此類產(chǎn)品在中老年人群中越來(lái)越普及了。
2
股票股息率可達(dá)12.48%
截至上周末收盤，有215只滬深A(yù)股的股息率高于1.5%，也就是說(shuō)不考慮今后股價(jià)變動(dòng)因素的話，買上述215只股票的股息收益就高于定存的收益。其中股息率最高的前三只股票為 方大特鋼 、 格力電器 和 上汽集團(tuán) ，股息率分別達(dá)到12.48%、8.24%和7.32%。
在這批高股息率個(gè)股中自然少不了銀行股的身影。股息率最高的分別為農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和 建設(shè)銀行 ，股息率分別為5.4%、5.16%和5.08%;交通運(yùn)輸行業(yè)也不乏高股息率的個(gè)股， 深高速 、 寧滬高速 和 大秦鐵路 的股息率分別高達(dá)7.64%、4.99%和4.91%。
此外，化工行業(yè)也不乏高股息率的個(gè)股，如 魯西化工 、 中國(guó)石化 的股息率分別為4.8%和4.07%。
從上述數(shù)據(jù)不難看出，高股息率個(gè)股大多出自主板藍(lán)籌板塊。本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，大比例現(xiàn)金分紅公司通常具備三個(gè)特征。首先是以主板藍(lán)籌股為主，這類公司由于股本較大、股價(jià)偏低，不便進(jìn)行股份轉(zhuǎn)送，利潤(rùn)分配通常以派現(xiàn)形式展開，再加上其股價(jià)較低，因此股息率也相對(duì)抬高，如上汽集團(tuán)、 雅戈?duì)?、中國(guó)銀行等公司的股息率就長(zhǎng)期領(lǐng)跑A股市場(chǎng)。其次是大股東控股比例較高的個(gè)股，由于單一持股基數(shù)較大，大股東在現(xiàn)金分紅中通常受益明顯。第三是以新股為代表的現(xiàn)金流狀況較好、資金較為充裕的公司，只是考慮到股價(jià)因素，這其中很大一部分公司的股息率相對(duì)來(lái)說(shuō)并不起眼。
提醒：進(jìn)場(chǎng)時(shí)間越短股息稅越高
不過(guò)，也有市場(chǎng)人士提醒投資者，由于市場(chǎng)上的股票價(jià)格不斷波動(dòng)，當(dāng)它處于比較弱的態(tài)勢(shì)時(shí)，投資者所獲取的股票紅利收益，也就很難抵得上股票價(jià)格下跌所帶來(lái)的損失。
而目前A股的股息率還存在不少“硬傷”，個(gè)股高股息率不等于高回報(bào)率。其中，股息稅的影響是投資者不得不考慮的。按照目前執(zhí)行的差別化紅利稅征收政策，持股超過(guò)1年的，稅負(fù)減至5%;持股期介于1個(gè)月至1年的，稅負(fù)維持10%;持股在1個(gè)月以內(nèi)的，稅負(fù)提升至20%?？梢姡瑢?duì)于短期的進(jìn)場(chǎng)者，股息稅的征收力度是非常嚴(yán)厲的。
而對(duì)比銀行定期存款的利息，股息要作除息處理，假設(shè)在股價(jià)不變的情況下，如果投資者拿到了0.5元的現(xiàn)金紅利，股價(jià)則會(huì)同步低了0.5元。