影響債券價(jià)值的主要因素是什么
影響債券價(jià)值的主要因素是什么
債券的價(jià)格是由其現(xiàn)金流(票息和本金)和貼現(xiàn)率決定的，票息和本金在債券發(fā)行之后就是固定的，因此債券價(jià)格的漲跌就來(lái)自于貼現(xiàn)率的變化。下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家影響債券價(jià)值的主要因素是什么。
第一點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是其他一切利率和資產(chǎn)價(jià)格的基礎(chǔ)
在現(xiàn)代貨幣體系下，中央銀行一般通過(guò)直接或者間接影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)實(shí)現(xiàn)其宏觀調(diào)控目標(biāo)。金融危機(jī)之前，美聯(lián)儲(chǔ)的政策工具聯(lián)邦基金利率是同業(yè)隔夜拆借利率。美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)直接設(shè)定聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，并通過(guò)公開市場(chǎng)操作確保實(shí)際利率在目標(biāo)利率水平附近。而中國(guó)人民銀行則通過(guò)直接設(shè)定銀行存貸款基準(zhǔn)利率，以及通過(guò)準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)操作影響市場(chǎng)資金面，從而來(lái)影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平。，那么央行根據(jù)什么因素來(lái)決定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平呢?
第二點(diǎn)，一般而言，央行的政策目標(biāo)包括充分就業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定通脹
美國(guó)學(xué)者泰勒提出，央行設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的目標(biāo)水平以及中性利率水平，然后計(jì)算目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹偏離目標(biāo)幅度的加權(quán)平均值，這個(gè)數(shù)值加上中性利率水平就是聯(lián)邦基金目標(biāo)利率。也就是說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或通脹低于目標(biāo)水平時(shí)，央行將設(shè)置低于中性利率水平的基準(zhǔn)利率，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和避免通貨緊縮;反之則央行將設(shè)置高于中性利率水平的基準(zhǔn)利率，以抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹。
第三點(diǎn)，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在不斷變化因此央行認(rèn)為適宜的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平也在不斷變化，這樣中長(zhǎng)期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率就取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平的預(yù)期。而這種預(yù)期很大程度又取決于市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的預(yù)期。當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或者通脹將變得更差時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)預(yù)期央行未來(lái)更可能降息，從而使得債券價(jià)格上漲;反之債券價(jià)格將下跌。
對(duì)于投資者而言，關(guān)鍵在于其對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期和市場(chǎng)預(yù)期的偏差，進(jìn)而對(duì)央行未來(lái)降息概率和幅度的預(yù)期的偏差。如果投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹將低于市場(chǎng)期，那么投資者應(yīng)該買入利率品種，反之則應(yīng)該賣空利率品種。當(dāng)然最終是否能夠獲利取決于投資者的這種判斷是否正確。
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