什么是債券保險(xiǎn)

什么是債券保險(xiǎn)

　　什么是債券保險(xiǎn)理論?債券保險(xiǎn)理論有什么作用。下面小編帶大家一起學(xué)習(xí)一下。

　　債券保險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人向第三方的專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支付一筆保費(fèi)，保險(xiǎn)公司承諾當(dāng)債券發(fā)行人無(wú)法償還合約中約定的債券時(shí)，代為償還本金和利息。債券保險(xiǎn)有利于債券發(fā)行主體實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)，從而降低融資成本。許多市政債券發(fā)行主體都選擇在債券發(fā)行時(shí)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，以使其債券可自動(dòng)上升至債券保險(xiǎn)公司自身的評(píng)級(jí)水平，為其節(jié)省融資成本。

　　債券保險(xiǎn)簡(jiǎn)介

　　債券保險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人向第三方的專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支付一筆保費(fèi)，保險(xiǎn)公司承諾當(dāng)債券發(fā)行人無(wú)法償還合約中約定的債券時(shí)，代為償還本金和利息。債券保險(xiǎn)是一項(xiàng)由債券保險(xiǎn)商為債券的發(fā)行方提供的金融保險(xiǎn)服務(wù)，一旦債券發(fā)行方無(wú)法履行償還義務(wù)，債券保險(xiǎn)商負(fù)責(zé)償清剩余債務(wù)。保險(xiǎn)服務(wù)的目的是令債券具有同債券保險(xiǎn)商一樣的超高信用評(píng)級(jí)，從而降低債券的實(shí)際利率，降低融資成本。

　　債券保險(xiǎn)的主要特點(diǎn)

　　特點(diǎn)1.承保的是信用風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償因信用風(fēng)險(xiǎn)給權(quán)利人造成的經(jīng)濟(jì)損失，而非承保物質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)——補(bǔ)償由于自然災(zāi)害和意外事故造成保險(xiǎn)標(biāo)的的經(jīng)濟(jì)損失。涉及三方利益關(guān)系，即保險(xiǎn)人(債券保險(xiǎn)公司)、權(quán)利人(債券投資人)、被保險(xiǎn)人(債券發(fā)行人或承銷(xiāo)商)。

　　特點(diǎn)2.某種程度上是為證券市場(chǎng)提供保險(xiǎn)產(chǎn)品，因而保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)基本取決于證券市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r。通常主權(quán)信用等級(jí)、債券市場(chǎng)規(guī)模、利率機(jī)制是債券保險(xiǎn)機(jī)制能否建立并起到應(yīng)有作用的三大約束因素。

　　特點(diǎn)3.作為“專(zhuān)類(lèi)產(chǎn)品”的債券保險(xiǎn)，之所以能發(fā)展起來(lái)，制度因素是重要的原因。例如，美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管制度明確規(guī)定，從事多產(chǎn)品業(yè)務(wù)的一般保險(xiǎn)公司不得直接從事債券擔(dān)保業(yè)務(wù)，必須通過(guò)資本分離的子公司才能經(jīng)營(yíng)金融擔(dān)保業(yè)務(wù)。

　　特點(diǎn)4.付款的及時(shí)性(timely)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)多產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司而言，按慣例，在合同爭(zhēng)議解決時(shí)期，保險(xiǎn)人常常推遲索賠付款的支付，如果有再保險(xiǎn)，還須等待再保險(xiǎn)對(duì)索賠進(jìn)行證實(shí)后才支付，而這一慣例對(duì)于固定收入投資者來(lái)說(shuō)可能是很高的代價(jià)，因?yàn)橥七t付款會(huì)嚴(yán)重影響投資者對(duì)流動(dòng)性的要求，特別會(huì)對(duì)某些機(jī)構(gòu)投資者造成不應(yīng)有的損失。債券保險(xiǎn)商的出現(xiàn)則解決了這個(gè)問(wèn)題，在信用事件發(fā)生時(shí)可以及時(shí)履行符合保險(xiǎn)合同約定的支付責(zé)任，滿(mǎn)足債券保險(xiǎn)權(quán)利人的要求。

　　債券保險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響是什么

　　——對(duì)發(fā)行體來(lái)講，可以減少發(fā)行成本，起到信用增級(jí)的作用。許多市政債券發(fā)行主體都選擇在債券發(fā)行時(shí)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，因?yàn)閭ｋU(xiǎn)公司的擔(dān)保，其發(fā)行的債券可以自動(dòng)的上升到債券保險(xiǎn)公司自身的評(píng)級(jí)水平。比如，有一個(gè)債券發(fā)行商，在沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的情況下，發(fā)行的債券等級(jí)為A級(jí)，融資成本為A級(jí)債券的市場(chǎng)利率與發(fā)行費(fèi)用的加計(jì)和;如果為其買(mǎi)保險(xiǎn)后，債券保險(xiǎn)公司評(píng)級(jí)是AAA級(jí)，該債券會(huì)自動(dòng)升級(jí)為AAA級(jí)，發(fā)行者的融資成本為AAA級(jí)債券的市場(chǎng)利率與發(fā)行費(fèi)用以及保費(fèi)的加計(jì)和。通常情況下，保費(fèi)<(AAA級(jí)債券的市場(chǎng)利率-A級(jí)債券的市場(chǎng)利率)，債券發(fā)行者自然會(huì)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)節(jié)省融資成本。

　　——對(duì)投資者而言，可以確保投資的安全性，降低違約損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　——對(duì)債券市場(chǎng)整體運(yùn)行看，擴(kuò)大了市場(chǎng)總量，促進(jìn)了市場(chǎng)的流動(dòng)性。債券保險(xiǎn)公司的出現(xiàn)，使得較低級(jí)別的債券發(fā)行主體得以在支付了一定保費(fèi)成本后，將其所發(fā)債券的信用予以增級(jí)。這在降低融資成本的同時(shí)，也提高了融資者發(fā)行債券的積極性。產(chǎn)品質(zhì)量水平的提高，不僅減少了投資風(fēng)險(xiǎn)，也吸引了大量投資者參與債市投資的熱情。

　　——對(duì)監(jiān)管部門(mén)講，市場(chǎng)組織的自動(dòng)監(jiān)管可以節(jié)約監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管成本，而且有時(shí)候比監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管可能更加有效。如同一般的保險(xiǎn)商，債券保險(xiǎn)公司在給債券發(fā)行主體進(jìn)行擔(dān)保時(shí)，會(huì)主動(dòng)對(duì)該債券發(fā)行主體的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查，以減少可能因違約帶來(lái)的損失。監(jiān)管當(dāng)局只要通過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和債券保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)，就可以較好掌握市場(chǎng)中相當(dāng)部分債券的質(zhì)量，從而有助于節(jié)省信息采集成本。

　　債券保險(xiǎn)的相關(guān)理論

　　(一)信息不對(duì)稱(chēng)理論

　　該理論認(rèn)為，債券保險(xiǎn)的價(jià)值在于金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)投資者有限理性和債券市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的反映。投資者缺乏對(duì)發(fā)行人進(jìn)行盡職分析的動(dòng)機(jī)，而債券保險(xiǎn)則扮演了甄選債券產(chǎn)品、提供信用評(píng)價(jià)的角色。由于規(guī)模和專(zhuān)業(yè)知識(shí)的影響，由保險(xiǎn)人進(jìn)行信用分析將使市場(chǎng)更有效。

　　(二)信號(hào)理論

　　該理論認(rèn)為，債券保險(xiǎn)帶來(lái)直接和間接兩方面的利益。直接利益降低了違約風(fēng)險(xiǎn)，而間接利益則來(lái)源于保險(xiǎn)人承保的意愿。如果保險(xiǎn)人基于較完全信息所報(bào)出的保險(xiǎn)費(fèi)率低于市場(chǎng)估計(jì)的債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，則發(fā)行人便可從債券保險(xiǎn)中獲得凈收益。

　　因此，債券保險(xiǎn)補(bǔ)償了投資者的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，而這種購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)所傳遞的信號(hào)價(jià)值轉(zhuǎn)化為發(fā)行者的凈收益，同時(shí)不確定性的減少提高了市場(chǎng)的總體效率。

　　(三)市場(chǎng)分割理論

　　該理論解釋了債券保險(xiǎn)需求的產(chǎn)生。在美國(guó)，由于州及地方政府市政債券利息所得稅法的限制，很多投資者和債券基金經(jīng)常被限制只能持有單一地區(qū)的債券，這妨礙了通過(guò)不同地區(qū)債券組合多樣化來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略需要。而保險(xiǎn)商開(kāi)展債券保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不受地區(qū)的限制，因此，買(mǎi)賣(mài)有保險(xiǎn)的債券實(shí)質(zhì)上可使投資者間接享受到由保險(xiǎn)商承保不同地區(qū)債券而多樣化分散風(fēng)險(xiǎn)的好處。