2017年債券基金的前景

　　2017年的債券行業(yè)市場究竟如何?投資機會有在哪呢?以下是學(xué)習(xí)啦小編分享給大家的關(guān)于2017年債券基金的前景的資訊，一起來看看吧!

　　2017年債券基金的前景之2017年下跌開場

　　2017年首個交易日，債券市場在弱勢震蕩中度過。據(jù)2016-2021年中國債券行業(yè)市場供需前景預(yù)測深度研究報告顯示，3日待償期接近10年的國債活躍券160017首筆成交在3.01%，與前收盤價(3.00%)相當(dāng)，但早盤成交利率持續(xù)上行，最高成交到3.125%，午后收益率漲幅略微收窄，尾盤成交在3.09%，全天上行9bp;另一活躍券160023早盤亦從3.03%一路成交至3.12%，后回落至3.10%。國開債方面，10年活躍券160210昨日早盤成交在3.66%，此后不斷走高，午后一度突破3.7%，尾盤回落至3.69%，全天上行約3bp.

　　縱然2016年末，債市一度上演超跌反彈，但2017年行情以下跌開場，暗示短期修復(fù)后的市場心態(tài)依然謹(jǐn)慎，一季度債市能否重演“開門紅”充滿懸念。

　　市場人士認(rèn)為，這一輪利率下行屬于典型的價值修復(fù)行情，其觸發(fā)點主要有兩個：一是央行加大干預(yù)貨幣市場，資金面異常緊張狀況得到緩解;二是國海代持事件各方實現(xiàn)和解，化解機構(gòu)間信任危機，債券市場隨之走出流動性凍結(jié)的境地。上演價值修復(fù)的基礎(chǔ)則是前期調(diào)整過度，令債券投資價值顯現(xiàn)，并吸引以銀行自營為主的傳統(tǒng)配置戶入場。這位市場人士指出，流動性緊勢緩解、恐慌情緒逐漸平復(fù)，為超跌后的債市醞釀反彈鋪平道路，而近期銀行類機構(gòu)買債規(guī)模明顯上行，借著情緒改善的契機，配置力量順勢介入，終引領(lǐng)利率債收益率出現(xiàn)一波明顯下行。

　　2017年債券基金的前景之今年可能是震蕩市

　　2017年的“開門綠”無疑給期望一季度繼續(xù)上演配置行情的投資者澆了一盆冷水。市場人士指出，近期國債收益率大幅回落，之前超調(diào)的部分已得到矯正，短期修復(fù)行情或已接近尾聲;而與此同時，債券市場依然缺乏實質(zhì)利好，反彈行情的維系或面臨后繼乏力的尷尬。

　　中金公司固定收益研究團(tuán)隊日前表示，債市環(huán)境整體仍偏不利，之前的調(diào)整可歸結(jié)為三大背離：貨幣政策回歸真穩(wěn)健、經(jīng)濟增長短期難證偽、海外再通脹預(yù)期下利率上行，中國難以獨善其身。如果十年期國債收益率上行到3%-3.1%，銀行表內(nèi)將成為明確的配置主力，利率債性價比將不輸居民房貸，在融資需求不足、缺資產(chǎn)的大環(huán)境下，配置需求將有所體現(xiàn)。加上當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，央行也不會允許利率大幅上行。疊加12月份美聯(lián)儲加息落地、特朗普新政預(yù)期差、煤炭淡季到來、房地產(chǎn)下行壓力顯現(xiàn)、配置壓力積聚，新的“預(yù)期差”可能給債市帶來一波反攻機會，時間或許在春節(jié)前后。

　　招商證券認(rèn)為，利率不斷下行和資產(chǎn)荒的推動下，債市收益率不斷走低，而近期的劇烈調(diào)整反映出在人民幣貶值壓力下，市場流動性趨緊，并且監(jiān)管層面的訊息也透露出貨幣政策偏謹(jǐn)慎，抬高了資金成本，年底債市仍存風(fēng)險。明年債市若想延續(xù)近兩年的單邊牛市并非易事，雖不至于反轉(zhuǎn)，但整體利率中樞將上移，信用利差或?qū)⒖s窄。所以2017年的債市更可能是一個震蕩市，在結(jié)構(gòu)中把握階段性行情，但仍需提防信用風(fēng)險事件，避免踩雷。

　　2017年債券基金的前景之貨基仍是低風(fēng)險首選

　　鵬華基金劉建巖認(rèn)為，我國貨幣基金的發(fā)展空間仍然十分廣闊。首先，中國經(jīng)濟進(jìn)入筑底轉(zhuǎn)型期，風(fēng)險資產(chǎn)的波動性加大，可能帶來風(fēng)險偏好下降，貨幣基金產(chǎn)品將更受青睞;其次，隨著產(chǎn)品資產(chǎn)端收益逐漸下降，負(fù)債端成本也有下降壓力，因此相對于銀行理財?shù)葌鹘y(tǒng)競爭對手，貨幣基金的流動性優(yōu)勢和相對收益水平都在上升;最后，《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》出臺后，進(jìn)一步強化了信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險防控，貨幣基金作為監(jiān)管體系完備的公募產(chǎn)品，是穩(wěn)健投資和現(xiàn)金管理的首選。

　　劉建巖表示，從當(dāng)前市場情況看，隨著中長期債券收益率持續(xù)下降，債券收益率曲線已經(jīng)較為平坦，即短期債券收益率和中長期債券的利差較低。在這種情況下，從債券投資的靜態(tài)收益水平觀察，同時考慮貨幣基金整體費率較低的優(yōu)勢，未來一段時間貨幣基金作為“低風(fēng)險”投資，將有機會成為投資者低風(fēng)險類資產(chǎn)配置優(yōu)選。

　　對于固定收益類基金的投資，招商證券建議，考慮到當(dāng)前債市處于高位，且與權(quán)益類市場掛鉤的可轉(zhuǎn)債難言企穩(wěn)，在這樣的背景下，債基收益率可能保持在2016年的低位，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，信用債違約事件減少，對于風(fēng)險偏好較低的投資者來說，債基以及“固收+”復(fù)合策略產(chǎn)品不失為一個好的選擇。而對于風(fēng)險規(guī)避型的投資者，依舊建議選擇貨幣基金作為配置的首選，也可當(dāng)作流動性管理的工具，以備其他資產(chǎn)出現(xiàn)投資機會時進(jìn)行靈活轉(zhuǎn)換。

　　雖然利率處于低位，投資者仍可輔以適當(dāng)?shù)牧鲃有耘渲?，用以靈活調(diào)整倉位，在適當(dāng)時選擇工具型基金進(jìn)行短線博弈。臨近年底，貨幣基金仍不失為一個良好的現(xiàn)金管理工具。建議基金投資者關(guān)注基金公司實力較強、基金具備規(guī)模優(yōu)勢的貨幣基金。

　　綜上所述，2017年的債券市場將持續(xù)震蕩，但貨幣基金的發(fā)展空間仍然十分廣闊。

　　2017年債券市場現(xiàn)狀及投資分析：信用債出師不利 違約風(fēng)險或抬升

　　成也信用、敗也信用。2016年表現(xiàn)最好的是AA-企業(yè)債，整體而言，2016年信用債呈現(xiàn)短端表現(xiàn)差于長端，高等級表現(xiàn)差于低等級。進(jìn)入2017年，信用債市場融資開局即宣告出師不利。年初以來信用債發(fā)行總規(guī)模較2016年同期下降69.01%。與此同時，隨著信用債發(fā)行難度上升，違約風(fēng)險也再度抬升。在這樣的背景下，2017年的債券市場投資機會又如何呢?2017年債券市場現(xiàn)狀及投資分析如下：

　　市場現(xiàn)狀：

　　1、信用債發(fā)行規(guī)模大降

　　自去年12月債券市場的劇烈震蕩之后，2017年信用債市場融資開局即宣告出師不利。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，今年以來債券市場各類信用債(含證券公司債、證券公司短期融資券、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、普通短期融資券、定向工具、資產(chǎn)支持證券、可轉(zhuǎn)債和可交換債，下同)發(fā)行規(guī)模為1525億元，較2016年同期的4922.33億元下降69.01%。從發(fā)行頻率上看，今年以來信用債發(fā)行合計201只，也僅達(dá)到去年同期451只的四成多水平。

　　與此同時，統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，今年以來在銀行間交易商協(xié)會注冊發(fā)行的信用債品種(含短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、定向工具)合計發(fā)行規(guī)模為1082.50億元，較2016年同期的2549.10億元也大幅萎縮57.53%。而相比之下，2016年全年信用債一級市場合計發(fā)行規(guī)模較2015年再度增長18.38%。

　　而在年初至今信用債發(fā)行斷崖式下降的同時，出現(xiàn)各類發(fā)行人取消信用債發(fā)行的情況，較2016年同期也大幅增多。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，年初至今合計有12只信用債取消發(fā)行，合計規(guī)模89.50億元，而2016年同期則為7只和57.50億元。從規(guī)模對比上看，今年以來信用債取消發(fā)行同比也大幅增加了55.65%。

　　對于2017年開年以來信用債發(fā)行整體出師不利的局面，目前業(yè)內(nèi)人士普遍將其歸結(jié)為去年年底以來債券市場收益率持續(xù)大幅上行、近期以來資金面狀況和流動性預(yù)期一直趨于謹(jǐn)慎、風(fēng)險偏好下降等因素所導(dǎo)致。整體來看，發(fā)債環(huán)境的階段性惡化，明顯約束了信用債供需雙方進(jìn)場的積極性。

　　2、整體違約風(fēng)險或抬升

　　綜合近幾個交易日公開市場天量投放資金進(jìn)行春節(jié)前流動性支持等因素，有業(yè)內(nèi)人士指出，如果春節(jié)之后資金面形勢走向依舊偏于負(fù)面，當(dāng)前信用債發(fā)行萎縮的局面可能還將延續(xù)。而另一方面，如果未來較長時間債券市場再融資環(huán)境都持續(xù)趨于負(fù)面，而且銀行信貸又不能適時“給力”、滿足資金需求，那么信用債市場整體的違約風(fēng)險就需要特別予以關(guān)注。

　　來自海通證券的最新測算數(shù)據(jù)顯示，2017年主要品種信用債到期量約3.4萬億元，同時年內(nèi)全市場整體付息壓力大幅增加。主要品種信用債應(yīng)付利息達(dá)到5023億元，較2016年增長22.3%。在此之中，低等級產(chǎn)業(yè)債到期占比則較2016年和2015年也出現(xiàn)明顯攀升。

1. 　　對此，來自國金證券等機構(gòu)的分析指出，信用債發(fā)行難度上升，融資成本抬高，易推升信用風(fēng)險。而從近兩年發(fā)生的信用債違約事件來看，再融資難則是導(dǎo)致發(fā)行人現(xiàn)金流枯竭的根本原因。整體來看，信用債市場融資大幅下滑，可能給未來短期內(nèi)有較多債券到期的發(fā)行人帶來明顯流動性壓力。另一方面，如果這一格局延續(xù)較長時間，則貸款融資的“替代”情況，就需要投資者保持高度關(guān)注。