最基本投資分析技巧

最基本投資分析技巧

投資分析技巧

　1.基本面分析

　　當(dāng)以另一國貨幣估價一國貨幣時，基本面分析包括對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、資產(chǎn)市場以及政治因素的研究。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長率等數(shù)字，由國內(nèi)生產(chǎn)總值、利息率、通貨膨脹率、失業(yè)率、貨幣供應(yīng)量、外匯儲備以及生產(chǎn)率等要素計(jì)算而得。資產(chǎn)市場包括股票、債券及房地產(chǎn)。政治因素會影響對一國政府的信任度、社會穩(wěn)定氣候和信心度。

　　有時，政府會干預(yù)貨幣市場，以防止貨幣顯著偏離不理想的水平。貨幣市場的干預(yù)由中央銀行執(zhí)行，通常對外匯市場產(chǎn)生顯著卻又暫時的影響。中央銀行可以采取以另一國貨幣單方面購入 / 賣出本國貨幣，或者聯(lián)合其它中央銀行進(jìn)行共同干預(yù)，以期取得更為顯著的效果。或者，有些國家能夠設(shè)法僅僅通過發(fā)出干預(yù)暗示或威脅來達(dá)到影響幣值變化的目的。

　　基本理論：

　　a、購買力平價 (PPP)

　　購買力平價理論規(guī)定，匯率由同一組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變動應(yīng)會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經(jīng)典案例，如果漢堡包在美國值 2.00 美元一個，而在英國值 1.00 英磅一個，那么根據(jù)購買力平價理論，匯率一定是 2 美元每 1 英磅。如果盛行市場匯率是 1.7 美元每英磅，那么英磅就被稱為低估通貨，而美元則被稱為高估通貨。此理論假設(shè)這兩種貨幣將最終向 2：1 的關(guān)系變化。

　　購買力平價理論的主要不足在于其假設(shè)商品能被自由交易，并且不計(jì)關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本。另一個不足是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差異之外，還有其它若干個因素影響著匯率，比如: 經(jīng)濟(jì)數(shù)字發(fā)布/報告、資產(chǎn)市場以及政局發(fā)展。在 20 世紀(jì) 90 年代之前，購買力平價理論缺少事實(shí)依據(jù)來證明其有效性。90 年代之后，此理論似乎只適用于長周期(3-5 年)。在如此跨度的周期中，價格最終向平價靠攏。

　　b、利率平價 (IRP)

　　利率平價規(guī)定，一種貨幣對另一種貨幣的升值(貶值)必將被利率差異的變動所抵銷。如果美國利率高于日本利率，那么美元將對日元貶值，貶值幅度據(jù)防止無風(fēng)險套匯而定。未來匯率會在當(dāng)日規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率中被反映。在我們的例子中，美元的遠(yuǎn)期匯率被看作貼水，因?yàn)橐赃h(yuǎn)期匯率購得的日元少于以即期匯率購得的日元。日元則被視為升水。

　　20 世紀(jì) 90 年代之后，無證據(jù)表明利息平價說仍然有效。與此理論截然相反，具有高利率的貨幣通常不但沒有貶值，反而因?qū)νㄘ浥蛎浀倪h(yuǎn)期抑制和身為高效益貨幣而增值。

　　c、國際收支模式

　　此模式認(rèn)為外匯匯率必須處于其平衡水平--即能產(chǎn)生穩(wěn)定經(jīng)常帳戶余額的匯率。出現(xiàn)貿(mào)易赤字的國家，其外匯儲備將會減少，并最終使其本國貨幣幣值降低(貶值)。便宜的貨幣使該國的商品在國際市場上更具價格優(yōu)勢，同時也使進(jìn)口產(chǎn)品變得更加昂貴。在一段調(diào)整期后，進(jìn)口量被迫下降，出口量上升，從而使貿(mào)易余額和貨幣向平衡狀態(tài)穩(wěn)定。

　　與購買力平價理論一樣，國際收支模式主要側(cè)重于貿(mào)易商品和服務(wù)，而忽視了全球資本流動日趨重要的作用。換而言之，金錢不僅追逐商品和服務(wù)，而且從更廣義而言，追逐股票和債券等金融資產(chǎn)。此類資本流進(jìn)入國際收支的資本帳戶項(xiàng)目，從而可平衡經(jīng)常帳戶中的赤字。資本流動的增加產(chǎn)生了資產(chǎn)市場模式。

　　d、資產(chǎn)市場模式(目前為止的最佳模式)

　　金融資產(chǎn)(股票和債券)貿(mào)易的迅速膨脹使分析家和交易商以新的視角來審視貨幣。諸如增長率、通脹率和生產(chǎn)率等經(jīng)濟(jì)變量已不再是貨幣變動僅有的驅(qū)動因素。源于跨國金融資產(chǎn)交易的外匯交易份額，已使由商品和服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)生的貨幣交易相形見絀。

　　資產(chǎn)市場方法將貨幣視為在高效金融市場中交易的資產(chǎn)價格。因此，貨幣越來越顯示出其與資產(chǎn)市場，特別是股票間的密切關(guān)聯(lián)。

　　e、美元和美國資產(chǎn)市場

　　1999 年夏，許多權(quán)威人士認(rèn)定美元將對歐元貶值，理由是持續(xù)增長的美國經(jīng)常帳戶赤字和華爾街的經(jīng)濟(jì)過熱。此觀點(diǎn)的理論基礎(chǔ)是，非美國投資者將會從美國股票和債券市場抽取資金，投入到經(jīng)濟(jì)狀況更為健康的市場中去，從而大幅壓低美元幣值。而這樣的恐懼自 80 年代早期以來一直沒有消散。當(dāng)時，美國經(jīng)常帳戶迅速增長至歷史最高記錄，占國內(nèi)總產(chǎn)值(GDP)的 3.5%。

　　正如80年代那樣，外國投資者對美國資產(chǎn)的胃口依舊如此貪婪。但與 80 年代不同的是，財(cái)政赤字在 90 年代消失了。雖然外國持有美國債券的增長速度可能已經(jīng)放緩，但源源不斷注入美國股市的大量資金卻足以抵銷這種緩勢。在美國泡沫破裂的情況下，非美國投資者最有可能做出的選擇是更安全的美國國庫券，而不是歐元區(qū)或英國股票，因?yàn)闅W元區(qū)或英國股票很有可能在上述事件中受到重創(chuàng)。在 1998 年 11 月危機(jī)，以及 1996 年 12 月由美聯(lián)儲主席格林斯潘的信口雌黃而引發(fā)的股慌中，此類情況已經(jīng)發(fā)生。在前一事例中，外國國庫券凈購買量幾乎增長了兩倍，達(dá)到 440 億美元;而在后一事例中，此項(xiàng)指標(biāo)狂增十倍有余，達(dá)到 250 億美元。

　　過去二十年中，在估計(jì)美元行為方面，國際收支法已為資產(chǎn)市場法所取代。盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面要素的改善必將幫助這一年輕的貨幣收復(fù)失地，但是單靠基本面要素很難支撐這一復(fù)蘇。而今仍舊存在歐洲央行的信用問題;截止目前，歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支持成反比關(guān)系。歐元區(qū)三巨頭(德國、法國和意大利)的政府穩(wěn)定性，以及歐洲貨幣聯(lián)盟擴(kuò)展等敏感問題若隱若現(xiàn)的風(fēng)險也被看作是單一貨幣的潛在障礙。

　　目前，美元得以保持穩(wěn)定應(yīng)歸因于下列因素：零通脹增長，美國資產(chǎn)市場的安全避風(fēng)港性質(zhì)，以及上文提及的歐元風(fēng)險。

　　2、技術(shù)面分析

　　技術(shù)分析研究以往價格和交易量數(shù)據(jù)，進(jìn)而預(yù)測未來的價格走向。此類型分析側(cè)重于圖表與公式的構(gòu)成，以捕獲主要和次要的趨勢，并通過估測市場周期長短，識別買入 / 賣出機(jī)會。根據(jù)您選擇的時間跨度，您可以使用日內(nèi)(每 5 分鐘、每 15 分鐘、每小時)技術(shù)分析，也可使用每周或每月技術(shù)分析。

　　基本理論：

　　(1)道瓊斯理論

　　這一技術(shù)分析中最古老的理論認(rèn)為，價格能夠全面反映所有現(xiàn)存信息，可供參與者(交易商、分析家、組合資產(chǎn)管理者、市場策略家及投資者)掌握的知識已在標(biāo)價行為中被折算。由不可預(yù)知事件引起的貨幣波動，比如神的旨意，都將被包含在整體趨勢中。技術(shù)分析旨在研究價格行為，從而做出關(guān)于未來走向的結(jié)論。

　　主要圍繞股票市場平均線發(fā)展而來的道瓊斯理論認(rèn)為，價格可演釋為包括三種幅度類型的波狀--主導(dǎo)、輔助和次要。相關(guān)時間周期從小于 3 周至大于 1 年不等。此理論還可說明反馳模式。反馳模式是趨勢減緩移動速度所經(jīng)歷的正常階段，這樣的反馳模式等級是 33%、 50% 和 66%。

　　(2)斐波納契反馳現(xiàn)象

　　這是一種廣為使用，基于自然和人為現(xiàn)象所產(chǎn)生的數(shù)字比率的反馳現(xiàn)象組。此現(xiàn)象被用于判斷價格與其潛在趨勢間的反彈或回溯幅度大小。最重要的反馳現(xiàn)象等級是 38.2%、 50% 和 61.8%。

　　(3)埃利奧特氏波

　　埃利奧特派學(xué)者以固定波狀模式將價格走向分類。這些模式能夠表示未來的指標(biāo)與逆轉(zhuǎn)。與趨勢同向移動的波被稱為推動波，而與趨勢反向移動的波被稱為修正波。埃利奧特氏波理論分別將推動波和修正波分為 5 種和 3 種主要走向。這 8 種走向組成一個完整的波周期。時間跨度可從 15 分鐘至數(shù)十年不等。

　　埃利奧特氏波理論具有挑戰(zhàn)性的部分在于，1個波周期可用 8 個子波周期組成，而這些波又可被進(jìn)一步分成推動和修正波。因此，埃利奧特氏波的關(guān)鍵是能夠識別特定波所處的環(huán)境。埃利奧特派也使用斐波納契反馳現(xiàn)象來預(yù)測未來波周期的峰頂與谷底。

　　技術(shù)分析：

　　(1)發(fā)現(xiàn)趨勢

　　關(guān)于技術(shù)分析，您首先聽說的可能會是下面這句箴言："趨勢是您的朋友"。找到主導(dǎo)趨勢將幫助您統(tǒng)觀市場全局導(dǎo)向，并且能賦予您更加敏銳的洞察力--特別是當(dāng)更短期的市場波動攪亂市場全局時。每周和每月的圖表分析最適合用于識別較長期的趨勢。一旦發(fā)現(xiàn)整體趨勢，您就能在希望交易的時間跨度中選擇走勢。這樣，您能夠在漲勢中買跌，并且在跌勢中賣漲。

　　(2)支撐和阻力

　　支撐和阻力水準(zhǔn)是圖表中經(jīng)受持續(xù)向上或向下壓力的點(diǎn)。支撐水準(zhǔn)通常是所有圖表模式(每小時、每周或者每年)中的最低點(diǎn)，而阻力水準(zhǔn)是圖表中的最高點(diǎn)(峰點(diǎn))。當(dāng)這些點(diǎn)顯示出再現(xiàn)的趨勢時，它們即被識別為支撐和阻力。買入 / 賣出的最佳時機(jī)就是在不易被打破的支撐 / 阻力水準(zhǔn)附近。

　　一旦這些水準(zhǔn)被打破，它們就會趨向于成為反向障礙。因此，在漲勢市場中，被打破的阻力水準(zhǔn)可能成為對向上趨勢的支撐;然而在跌勢市場中，一旦支撐水準(zhǔn)被打破，它就會轉(zhuǎn)變成阻力。

　　(3)線條和通道

　　趨勢線在識別市場趨勢方向方面是簡單而實(shí)用的工具。向上直線由至少兩個連繼低點(diǎn)相連接而成。很自然，第二點(diǎn)必須高于第一點(diǎn)。直線的延伸幫助判斷市場將沿以運(yùn)動的路徑。向上趨勢是一種用于識別支持線 / 水準(zhǔn)的具體方法。反而言之，向下線條是通過連接兩點(diǎn)或更多點(diǎn)繪成。交易線條的易變性在一定程度上與連接點(diǎn)的數(shù)量有關(guān)。然而值得一提的是，各個點(diǎn)不必靠得過近。

　　通道被定義為與相應(yīng)向下趨勢線平行的向上趨勢線。兩條線可表示價格向上、向下或者水平的走廊。支持趨勢線連接點(diǎn)的通道的常見屬性應(yīng)位于其反向線條的兩連接點(diǎn)之間。

　　(4)平均線

　　如果您相信技術(shù)分析中"趨勢是您的朋友"的信條，那么移動平均線將使您獲益匪淺。移動平均線顯示了在特定周期內(nèi)某一特定時間的平均價格。它們被稱作"移動"，因?yàn)樗鼈円勒胀粫r間度量，且反映了最新平均線。

　　移動平均線的不足之一在于它們滯后于市場，因此并不一定能作為趨勢轉(zhuǎn)變的標(biāo)志。為解決這一問題，使用 5 或 10 天的較短周期移動平均線將比 40 或 200 天的移動平均線更能反映出近期價格動向。

　　或者，移動平均線也可以通過組合兩種不同時間跨度的平均線加以使用。無論使用 5 和 20 天的移動平均線，還是 40 和 200 天的移動平均線，買入信號通常在較短期平均線向上穿過較長期平均線時被查覺。與此相反，賣出信號會在較短期平均線向下穿過較長周期平均線時被提示。

　　有三種在數(shù)學(xué)上不同的移動平均線：簡單算術(shù)移動平均線;線型加權(quán)移動平均線;以及平方系數(shù)加權(quán)平均線。其中，最后一種是首選方法，因?yàn)樗x予最近的數(shù)據(jù)更多權(quán)重，并且在金融工具的整個周期中考慮數(shù)據(jù)。

　　3.圖形分析：

　　圖形分析，是通過總結(jié)和歸納價格圖上以往價格的演化形態(tài)來預(yù)測未來價格走勢的一種分析方法。典型的價格演化形態(tài)包括兩類，一是反轉(zhuǎn)形態(tài)，一是持續(xù)形態(tài)。

　　(1)反轉(zhuǎn)形態(tài)

　　1)雙頂

　　雙頂(Double Top)俗稱M頭圖形。雙頂在圖形中是一個主要的轉(zhuǎn)勢訊號。當(dāng)價格在某時段內(nèi)連續(xù)兩次上升至相約高度時而形成的價位走勢圖形。雙頂?shù)男螒B(tài)像兩座山頭相連，出現(xiàn)在價位的頂部，反映后市偏淡。當(dāng)價格自第一頂回落后，成交量通常都會萎縮。再者，若價格跌破先前的支持線(頸線)，便會較急速的滑落，支持線因此改變?yōu)樽枇€。

　　根據(jù)以上圖例，由A點(diǎn)到B點(diǎn)是一個上升趨勢。當(dāng)遇到阻力位時，市況隨即回落。在低位停留3個多月后，市況再次上升到另一個高位C點(diǎn)。但后市迅速下滑而形成雙頂圖形。由此可見，趨勢確實(shí)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，如果價格跌破A點(diǎn)價位則發(fā)出一個穿破支持位的訊號。

　　2)雙底

　　雙底(Double Bottoms)俗稱W底。它是當(dāng)價格在某時段內(nèi)連續(xù)兩次下跌至相約低點(diǎn)時而形成的走勢圖形。當(dāng)出現(xiàn)雙重底時，通常是反映在向下移動的市況由熊市轉(zhuǎn)為牛市。一旦形成雙重底圖形，必須注意圖形是否肯定穿破阻力線，若穿破阻力線，示意有強(qiáng)烈的需求。成交量通常因回調(diào)而大幅增加。雙重底亦可利用技術(shù)分析指標(biāo)中的資金流向指數(shù)及成交量平衡指數(shù)(OBV)作分析買賣強(qiáng)勢之用。若價格穿破阻力線，阻力線因此而變?yōu)橹С志€。

　　3)三重頂

　　三重頂(Triple Top)又稱為三尊頭。它是以三個相約之高位而形成的轉(zhuǎn)勢圖表形態(tài)，通常出現(xiàn)在上升市況中。典型三重頂，通常出現(xiàn)在一個較短的時期內(nèi)及穿破支持線而形成。另一種確認(rèn)三重頂訊號，可從整體的成交量中找到。當(dāng)圖形形成過程中，成交量隨即減少，直至價格再次上升到第三個高位時，成交量便開始增加，形成一個確認(rèn)三重頂訊號。

　　最低點(diǎn)的形成，投資者通常以它作為主要支持線，當(dāng)價格出現(xiàn)雙頂后回落至接近頸線(支持位)，然后再次反彈至原先雙頂?shù)奈恢?，并遭遇阻力后回落。若價格跌破頸線，便會大幅滑落，三重頂圖形已被確認(rèn)。

　　上述例子顯示，當(dāng)價格上升到A點(diǎn)，交易徘徊在這區(qū)域約一個多月后，仍未成功穿破B點(diǎn)與C點(diǎn)之阻力位。因沒有需要之情況下，價格開始回落，而且跌破三重頂圖形的支持位，確認(rèn)了向淡趨勢圖形。隨后再升回此價位，嘗試穿破這圖形形成的阻力位(前市的支持位)。

　　4)三重底

　　三重底(Triple Bottom)是三重頂形態(tài)的倒影，在跌市中以三點(diǎn)相約之低點(diǎn)而形成。在價格向上擺動時，發(fā)出重大轉(zhuǎn)向訊號。與三重頂相比，三重底圖形通常拖延數(shù)月時間及穿破阻力線才被確認(rèn)為三重底圖形。另一種確認(rèn)三重底訊號，可從成交量中找到。當(dāng)圖形過程中，成交量會減少，直至價格再次上升到第三個低位時，成交量便開始增加，形成一個確認(rèn)三重底訊號。

　　最高點(diǎn)的形成，投資者通常以它作為主要阻力線，價格出現(xiàn)雙底后回升至接近頸線，重遇阻力回落至雙底水平的支持位。價格未能跌破此支持位，而當(dāng)其時成交量驟減，并開始反彈，成交量隨即大增。當(dāng)價格升越頸線時，成交量激增。在價格向上突破頸線后，三重底圖形已被確認(rèn)。

　　上述例子顯示，當(dāng)價位下降至A點(diǎn)，交易隨即徘徊在這區(qū)域約四個月，但未能穿破B點(diǎn)和C點(diǎn)的支持位。因供過于求，價格開始上升至前市的某些高位。三重底的阻力位(即上圖的高線)，以及再升破阻力位。三重底形態(tài)因而確認(rèn)。隨后又再次回調(diào)到一個新的支持位(即前市的阻力位)，但未能轉(zhuǎn)為牛市，這更能增強(qiáng)三重底圖形的力量。

　　5)頭肩頂

　　頭肩頂(Head & Shoulders Top)是最為常見的倒轉(zhuǎn)形態(tài)圖表之一。頭肩頂跟隨上升市勢而行，并發(fā)出市況逆轉(zhuǎn)的訊號。顧名思義，圖形以左肩、頭、右肩及頸線組成。當(dāng)三個連續(xù)的價格形成左肩時，其成交量必需最大，而頭部次之，至于右肩應(yīng)較細(xì)。

　　當(dāng)價格一旦跌破支持線(頸線)，便會出現(xiàn)較急且大的跌幅。成交量可為頭肩頂形態(tài)充當(dāng)一個重要的指標(biāo)，大多數(shù)例子中，左肩的升幅必定高于右肩的升幅，下降的成交量加上頭部創(chuàng)新高可充當(dāng)一個警號，警戒市勢正在水平線上逆轉(zhuǎn)。

　　第二個警號是當(dāng)價格由頭部的頂峰回落時，穿越右肩的高點(diǎn)。最后逆轉(zhuǎn)訊號是在價格跌破頸線后，出現(xiàn)「后抽」現(xiàn)象，在價格觸及頸線后仍未見有所突破便立即沽出。

　　在大多數(shù)圖形中，當(dāng)支持線被穿破，相同的支持線在后市中轉(zhuǎn)變?yōu)樽枇€。

　　6)頭肩底

　　頭肩底(Head & Shoulders Bottom)跟隨下跌市勢而行，并發(fā)出市況逆轉(zhuǎn)的訊號。顧名思義，圖形以左肩、頭、右肩及頸線組成。三個連續(xù)的谷底以中谷底(頭)最深，第一及最后谷底(分別為左、右肩)較淺及接近對稱，因而形成頭肩底形態(tài)。當(dāng)價格一旦升穿阻力線(頸線)，則出現(xiàn)較大幅上升。

　　成交量可為頭肩底形態(tài)充當(dāng)一個重要的指標(biāo)，大多數(shù)例子中，左肩較右肩和頭部為大，下降的成交量加上頭部創(chuàng)新低可充當(dāng)一個警號，警戒市勢正在水平線上逆轉(zhuǎn)。

　　第二個警號是當(dāng)價格由頭部的頂峰上升時，即價格向上突破頸線后，再次回落至頸線支持位，然后才大升。最后逆轉(zhuǎn)訊號是在價格向上窗破頸線后，把握時機(jī)入貨，若未能跟進(jìn)，則可望出現(xiàn)「后抽」回試頸線支持位時買入。

　　在大多數(shù)圖形中，當(dāng)阻力線被穿破，相同的阻力線在后市中轉(zhuǎn)變?yōu)橹С志€。

　　上述圖例，左肩A點(diǎn)形成在一個正下跌及整固的市況。頸線從A點(diǎn)開始形成后，再次回落約一個月，形成頭部。隨后價格開始反彈，到B點(diǎn)再度回落，形成右肩。直到頸線的第二點(diǎn)出現(xiàn)，成為阻力線(即B點(diǎn))。價格隨后因有大量成交而上升穿破阻力位(頸線)，頭肩底圖形從而確認(rèn)。升破頸線后，可能有抽后情況發(fā)生，如不跌穿頸線，市勢將向著目標(biāo)幅度而上升。

　　從以上例子得知，投資者不一定會即時追隨已破頭肩底頸線的股票。通常，價格會再次回落到支持位(如C點(diǎn))給投資者另一個買入機(jī)會。

　　7)上升楔形

　　上升楔形(Rising Wedge)是發(fā)生在一個大跌市，然后上升和交易價格一路收窄。上升楔形可分為持續(xù)圖形或逆轉(zhuǎn)圖形兩種。在持續(xù)圖形中，上升楔形呈傾向上斜直到相遇現(xiàn)時的下降走勢。而逆轉(zhuǎn)圖形亦會同樣呈向上傾斜，但成交則順勢上升。無論任何一種圖形，這圖形都被視為看淡。

　　上升楔形通常拖延至三至六個月時間，并能提供投資者一個警號——市勢正在逆轉(zhuǎn)中。上升楔形的形成，最少以兩點(diǎn)高點(diǎn)，以每點(diǎn)的最高及先前的最高點(diǎn)連成一條最高的阻力線;同樣，最少以兩點(diǎn)低點(diǎn)，以每點(diǎn)的最低及先前的最低點(diǎn)連成一條最低的支持線。在上升楔形中，價格上升，賣出壓力亦不大，但投資人的興趣卻逐漸減少，價格雖上揚(yáng)，可是每一個新的上升波動都比前一個弱，最后當(dāng)需求完全消失時，價格便反轉(zhuǎn)回跌。因此，上升楔形表示一個技術(shù)性的意義之漸次減弱的情況。當(dāng)其下限跌破后，就是沽出訊號。

　　上圖是一個上升楔形的例子，價格于七月中由一個跌市開始慢慢下跌，在A點(diǎn)和B點(diǎn)相符的新低，分別形成新高。但相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)顯示，由A點(diǎn)至B點(diǎn)間的升幅卻出現(xiàn)了頂背馳。當(dāng)下斜線與價格相遇，上漲趨勢沒有足夠的動力使價格推上，價格隨即跌穿支持線C點(diǎn)，下跌趨勢因此而持續(xù)。

　　8)下降楔形

　　下降楔形(Falling Wedge)是出現(xiàn)在上升價格頂部的一種常見形態(tài)。在價格出現(xiàn)上下小幅波動的整理期間，下降楔形可分為持續(xù)圖形和逆轉(zhuǎn)圖形兩種。

　　在持續(xù)圖形中，下降楔形呈向下傾斜，直到相遇現(xiàn)時的上升走勢。反之，逆轉(zhuǎn)圖形亦同樣呈向下傾斜，但成交則順勢下降。無論任何一種類型，這圖形都被視為看好。

　　下降楔形通常拖延至三至六個月時間，并能提供投資者一個警號——市勢正在逆轉(zhuǎn)中。下降楔形的形成，最少以兩點(diǎn)高點(diǎn)，以每點(diǎn)的最高及先前的最高點(diǎn)連成一條最高的阻力線;同樣，最少以兩點(diǎn)低點(diǎn)，以每點(diǎn)的最低及先前的最低點(diǎn)連成一條最低的支持線。

　　價格經(jīng)過一段時間上升后，出現(xiàn)獲利回吐，雖然下降楔形的底線往下傾斜，似乎說明了市場的承接力不強(qiáng)，但新的回落浪較上一個回落浪波幅更小，說明沽售力量正減弱中，加上成交量在這階段中的減少可證明市場賣壓的減弱。

　　在下降楔形中，價格上升，賣出壓力亦不大，但投資人的興趣卻逐漸減少，價格雖上揚(yáng)，可是每一個新的上升波動都比前一個弱，最后當(dāng)需求完全消失時，價格便反轉(zhuǎn)回跌。因此，下降楔形表示一個技術(shù)性的意義之漸次減弱的情況。當(dāng)其下限跌破后，就是沽出訊號。下降楔形的出現(xiàn)告訴我們升市尚未見頂，這僅是升后的正常調(diào)整現(xiàn)象。一般來說，形態(tài)大多是向上突破，當(dāng)其上限阻力突破時，就是一個買入訊號。

　　上圖是一個下降楔形例子，價格一直向下滑，以A點(diǎn)和B點(diǎn)相符的新高，分別形成兩個新低。但移動平均背馳指標(biāo)(MACD)顯示，在A點(diǎn)至B點(diǎn)間的跌幅卻出現(xiàn)了底背馳。當(dāng)下斜線與價格相遇，下漲趨勢沒有足夠的動力把價格推低，價格隨即升破C點(diǎn)的阻力位。上升趨勢因此而持續(xù)。

　　9)圓底

　　圓底(Rounding Bottom)又稱為碟形(saucers)或碗形(bowls)，是一種逆轉(zhuǎn)形態(tài)，但并不常見。此類形態(tài)大多數(shù)出現(xiàn)在一個由熊市轉(zhuǎn)為牛市的長時間整固期。但在我們的例子中，是以短時間的整固期為例。

　　圓底常常在一個長期跌市后出現(xiàn)，低位通常記錄新低及回跌。圓底形態(tài)可分為三部份：下降、最低及上升。

　　形態(tài)的第一部份是下降：即帶領(lǐng)圓形到低位。下降的傾斜度不會太過分。第二部份是圓弧底的最低位，與尖底很相似，但不會太尖。這部份通常出現(xiàn)時間較長或升幅可達(dá)一個月。最后是上升部份，通常是圖形的后及大約與下降所的時間相同。如上升部份升得太快，便會破壞了整個形態(tài)，而且變?yōu)榧儆嵦枴?/p>

　　整個圖形來看，如價格還未穿破阻力位，即圖形開始的下降位置;圓底仍未確認(rèn)。成交量通常跟隨圓底形態(tài)：最高位即下降的開始、最低位即下降的終點(diǎn)及升幅變強(qiáng)。

　　(2)持續(xù)形態(tài)

　　1)杯柄形

　　杯柄形是一種持續(xù)上升的形態(tài)，它跟隨上通道的突圍而形成一段整理的時間。杯柄形態(tài)可分為兩部份：杯及杯柄。當(dāng)某時段價格上漲，一個杯形隨之而形成，它的外觀好像一個碗或者圓底，亦像是一個呈U字的形態(tài)。因?yàn)榕cV形相比，U形比較平坦，故此杯形可以確定是一種在底部具有強(qiáng)烈支持的整理形態(tài)。

　　當(dāng)杯形形成后，短期的成交，便是杯柄的進(jìn)化期。由杯柄范圍隨后突圍，并提供一個較強(qiáng)烈的上升趨勢訊號。通常杯柄的回調(diào)越短暫，越形成上升趨勢及加強(qiáng)突圍。當(dāng)突圍出現(xiàn)時，成交量明顯是上升的。

　　以上為例，在遇到A點(diǎn)的阻力位前，價格正在上升。不到六個月，杯的形態(tài)已形成，而且相遇阻力位B點(diǎn)。價格隨后徘徊在同一個交易價格約一個月，然后穿破阻力位，確認(rèn)了杯柄形。成交量也提供了一個委明確的指標(biāo)，確認(rèn)這圖形的準(zhǔn)確性。因成交量在破位前后增加，代表出現(xiàn)大量買家。

　　2)旗形

　　旗形的形態(tài)就像一面掛在旗頂上的旗幟，通常在急速而又大幅的市場波動中出現(xiàn)。價格經(jīng)過一連串緊密的短期波動后，形成一個稍微與原來趨勢呈相反方向傾斜的長方形，這就是旗形走勢。旗形走勢分為上升旗形和下降旗形。

　　當(dāng)價格經(jīng)過陡峭的飆升后，接著形成一個緊密、狹窄和稍微向下傾斜的價格密集區(qū)，把這密集區(qū)的高點(diǎn)和低點(diǎn)分別連接起來，便可劃出二條平行而下傾的直線，這就是上升旗形。當(dāng)價格出現(xiàn)急速或垂直的下跌后，接著形成一個波動狹窄而緊密，稍微上傾的價格密集區(qū)，像是一條上升通道，這就是下降旗形。

　　形態(tài)完成后價格便繼續(xù)向原來的趨勢移動，上升旗形將有向上突破，而下降旗形則往下跌破。上升旗形大多數(shù)在牛市末期出現(xiàn)，因此暗示升市可能進(jìn)入尾聲階段;而下降旗形則大多數(shù)在熊市初期出現(xiàn)，顯示大市可能作垂直式的下跌，因此形成的旗形細(xì)小，大約在三，四個交易日內(nèi)經(jīng)已完成，但如果在熊市末期出現(xiàn)，形成的時間較長，且跌破后只可作有限度的下跌。 楔形旗是由兩條相同方向移動且收的直線而成，而這兩條直線是在較短時間內(nèi)形成一個扁長的三角形。楔形較常出現(xiàn)在一個漲勢或跌勢的中心位置，即上漲中的中段整理及下跌過程中的反彈逃命波，而成交量大多數(shù)在整理過程中逐漸減少，而在突破或跌破后量能又顯著的放大。

　　在上升趨勢中，楔形旗是由左上方向右下方傾斜;在下降趨勢中，則由左下方向右上方傾斜，形狀與旗形相似，頗像船尾所懸掛的旗志。

　　上圖為楔形旗的例子，在一個上升的市況，因A點(diǎn)出現(xiàn)大量成交，旗在這里形成。在多個星期的整固期后，價格嘗試在楔形旗的頂部試高(即B點(diǎn))。當(dāng)穿破阻力位，再加上成交量上升，圖形確認(rèn)及升勢將持續(xù)。

　　3)對稱三角形

　　對稱三角形(Symmetrical Triangle)又稱為等邊三角形，一般情形之下，對稱三角形是屬于整理形態(tài)，即價格會繼續(xù)原來的趨勢移動。它是由一系列的價格變動所組成，其變動幅度逐漸縮小，亦即每次變動的最高價，低于前次的水準(zhǔn)，而最低價比前次最低價水準(zhǔn)高，呈一壓縮圖形。如從橫的方向看價格變動領(lǐng)域，其上限為向下斜線，下限為向上傾線，把短期高點(diǎn)和低點(diǎn)，分別以直線連接起來，就可以形成一對稱的三角形。

　　對稱三角形成交量，因愈來愈小幅度的價格變動而遞減，正反映出多空力量對后市猶疑不決的觀望態(tài)度，然后當(dāng)價格突然跳出三角形時，成交量隨之而變大。

　　若價格往上沖破阻力線(必須得到大成交量的配合)，便是一個短期買入訊號;反之，若價格往下跌破(在低成交量之下跌破)，便是一個短期沽出訊號。

　　上圖為例，下降趨勢出現(xiàn)當(dāng)價格從A點(diǎn)流入對稱三角形及交易徘徊在這個區(qū)域。趨勢線亦在隨后兩個月出現(xiàn)(A點(diǎn)至C點(diǎn)和B點(diǎn)至D點(diǎn))。在E點(diǎn)，價位開始穿破阻力線，嘗試轉(zhuǎn)勢，但不成功，卻成為一個假突破。這是一個很好的例子，可提醒投資者必須等待收市后的訊號，及并留意破位是否準(zhǔn)確或是否一個好的入市位。在E 點(diǎn)，價格在趨勢線下開市，確認(rèn)先前的訊號是假的。隨后，價格穿破三角形的下點(diǎn)及大量沽盤，這確認(rèn)了對稱三角形的下跌趨勢持續(xù)。

　　4)上升三角形

　　上升三角形(Ascending Triangle)通常在回升高點(diǎn)的連線趨近于水平而回檔連線的低點(diǎn)，逐步墊高，因而形成往上傾的上升斜線，而在整理形態(tài)的末端，伴隨著攻擊量能的擴(kuò)增，一般往上突破的機(jī)會較大。

　　價格在某水平呈現(xiàn)強(qiáng)大的賣壓，價格從低點(diǎn)回升到水平便告回落，但市場的購買力仍十分強(qiáng)，價格未回至上次低點(diǎn)便即時反彈，持續(xù)使價格隨著阻力線的波動而日漸收窄。我們?nèi)舭衙恳粋€短期波動高點(diǎn)連接起來，便可畫出一條阻力線;而每一個短期波動低點(diǎn)則可相連出另一條向上傾斜的線，便形成上升三角形。成交量在形態(tài)形成的過程中不斷減少。

　　上升三角形顯示買賣雙方在該范圍內(nèi)的較量，但買方的力量在爭持中已稍占上風(fēng)。賣方在其特定的價格水平不斷沽售，不急于出貨，但卻不看好后市，于是價格每升到理想的沽售水平便即沽出，這樣在同一價格的沽售形成了一條水平的供給線。不過，市場的購買力量很強(qiáng)，他們不待價格回落到上次的低點(diǎn)，更急不及待地購進(jìn)，因此形成一條向右上方傾斜的需求線。

　　上圖為例，上升三角形在最初形成時，價格亦開始向上升。整個形態(tài)發(fā)生在三個月內(nèi)，但并沒有穿破B、C及E的阻力線。而較高的低位A點(diǎn)至D點(diǎn)至F點(diǎn)，代表正在積聚及市況會繼續(xù)上升。在整個過程中，成交量比預(yù)期弱，但在F點(diǎn)開始趕上。而價格剛好受制于支持線，然后反彈升穿阻力位G點(diǎn)，而且G點(diǎn)的成交量很高。上升三角形形態(tài)確認(rèn)后，市勢將會持續(xù)上升。

　　5)下降三角形

　　下降三角形(Descending Triangle)通常在回檔低點(diǎn)的連線趨近于水平而回升高點(diǎn)的連線則往下傾斜，代表市場賣方的力量逐漸增加，使高點(diǎn)隨時間而演變，越盤越低，而下檔支撐的買盤逐漸轉(zhuǎn)弱，退居觀望的賣壓逐漸增加，在買盤力量轉(zhuǎn)弱而賣壓逐漸增強(qiáng)的情況下，整理至末端，配合量能溫和放大，而價格往下跌破的機(jī)會較大。

　　下降三角形的形狀與上升三角形恰好相反，價格在某特定的水平出現(xiàn)穩(wěn)定的購買力，因此每回落至該水平便告回升，形成一條水平的需求線。可是市場的沽售力量卻不斷加強(qiáng)，價格每一次波動的高點(diǎn)都較前次為低，于是形成一條下傾斜的供給線。

　　下降三角形同樣是多空雙方的較量表現(xiàn)，然而多空力量卻與上升三角表所顯示的情形相反。

　　上圖為例，下降三角形在最初形成時，價格亦開始向下滑。全個形態(tài)發(fā)生在四個月內(nèi)，但沒有穿破支持線的A點(diǎn)、C點(diǎn)及E點(diǎn)。而最底的高位在B點(diǎn)、D點(diǎn)和F點(diǎn)，代表市況正在分發(fā)及看淡。在下降三角形形成的過程中，成交量的數(shù)值比預(yù)期弱，但在F點(diǎn)開始趕上，而阻力線亦非常強(qiáng)勁，在最后的上試阻力不成功，價格隨即回調(diào)及跌穿G點(diǎn)的支持位。而且G點(diǎn)的成交量也很高。下降三角形形態(tài)確認(rèn)后，市勢持續(xù)下跌。

　　6)價格通道

　　價格通道(Price Channels)是延續(xù)圖形，它的斜度傾向上或向下，視乎它的價格成交集中于上趨勢線或下趨勢線之內(nèi)。上趨勢線是一條阻力線，而下趨勢線則是一條支持線。當(dāng)價格通道有向下趨勢傾斜時便視為跌市，而價格通道向上傾斜時，則視為升市。

　　以兩條趨勢線形成的價格通道，一條稱為主趨勢線，另一條稱為通道線。主趨勢線決定有力的趨勢。如上升(下跌)通道向上(向下)傾斜時，最少以兩點(diǎn)的低點(diǎn)(高點(diǎn))連成一線而繪出。

　　另一條趨勢線稱為通道線，與主趨勢線平衡的。通道線以高點(diǎn)及低點(diǎn)繪出。在上升通道時，通道線是一條阻力(支持)線。在下降通道時，通道線則是一條支持線。

　　當(dāng)價格持續(xù)上升并在通道范圍內(nèi)波動，趨勢便可看作牛市。當(dāng)價格未能到達(dá)通道線(阻力線)時，便可預(yù)料到趨勢將會有急切的轉(zhuǎn)變。隨后下破主趨勢線(支持線)時，便可提供確認(rèn)市況將會逆轉(zhuǎn)。相反，當(dāng)上穿通道線時，便可視為牛市及暗示價格將持續(xù)上升。

　　上述圖例，當(dāng)價格離開上升趨勢后，一個上升通道開始形成。在整個價格上升期間，交易不能夠穿破A點(diǎn)，C點(diǎn)和E點(diǎn)的阻力線(通道線)，縱使價格穿破由B點(diǎn)和D 點(diǎn)組成的支持線，上升軌仍然存在，因?yàn)楦呶缓偷臀恢饾u上升。但最后，F(xiàn)點(diǎn)因太多沽盤導(dǎo)致穿破支持線。其實(shí)在F點(diǎn)前的價格沒有伸展到通道線時，已給發(fā)出一個警告訊號，表示缺乏購買力。相反，隨著價格繼續(xù)在通道內(nèi)下跌或波動，走趨視為向淡。當(dāng)價格越不接近通道線(或支持線)，即表示將發(fā)生的會是趨勢變動。如穿破阻力線，代表現(xiàn)時的走勢將有變動。如穿破下通道，即代表向淡及持續(xù)下跌。

　　上述圖例，當(dāng)價位離開下跌趨勢后，下跌通道開始形成。在整段價格下跌期間，交易不能穿破A點(diǎn)與C點(diǎn)的支持位(或通道線)，縱使價格穿破B點(diǎn)和D點(diǎn)組成的阻力線，下降軌仍然存在，因?yàn)楦呶缓偷臀幌陆?。雖然F點(diǎn)已破阻力，但穿破G點(diǎn)才真正轉(zhuǎn)為上升趨勢。當(dāng)價格沒有伸展到通道線時，E點(diǎn)已發(fā)出一個轉(zhuǎn)勢的警告訊號，表示價格持續(xù)受到沽壓。

　　7)矩形

　　矩形(Rectangle)又叫箱形，也是一種典型的整理形態(tài)。價格上升到某水平時遇上阻力，掉頭回落，但很快便獲得支持而回升，可是回升到前次相同高點(diǎn)時卻再一次受阻，而挫落到上次低點(diǎn)時則再得到支持。這些短期高點(diǎn)和低點(diǎn)分別以直線連接起來，便可以繪出一條通道，這通道既非上傾，亦非下降，而是平行發(fā)展，這就是矩形形態(tài)。

　　一般來說，當(dāng)市道牛皮上落，順升市和跌市中都可能出現(xiàn)，長而窄且成交量小的矩形在原始底部比較常出現(xiàn)。突破上下了限后有買入和賣出的訊號，漲跌幅度通常等于矩形本身寬度。 當(dāng)向上突破上限阻力時，就是一個「買入信號」。反之若往下跌破時，則是一個「沽出信號」。 矩形形成的過程中，除非有突發(fā)性的消息擾亂，其成交量應(yīng)該是不斷減少的。如果在形態(tài)形成期間，有不規(guī)則的高成交出現(xiàn)，形態(tài)可能失敗。當(dāng)價格突破矩形上限的水平時，必須有成交量激增的配合;但若跌破下限水平時，就不須高成交量的增加。

　　矩形呈現(xiàn)突破后，價格經(jīng)常出現(xiàn)反抽，這種情形通常會在突破后的三天至三星期內(nèi)出現(xiàn)。反抽將止于頂線水平之上，往下跌破后的假性回升，將受阻于底線水平之下。

　　根據(jù)以上圖例，在五月初，矩形圖形在一個下跌市開始形成，看來市況已見底，而成交量也很小。直至七月初，成交量開始增加，清晰顯示價格突破在即，走勢向下跌趨持續(xù)。