人民幣為什么貶值

　　央行在8月11日再出重拳：即日起進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率。實(shí)施新報(bào)價(jià)方式后，人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.2298元，較上一個(gè)交易日貶值超千點(diǎn)，創(chuàng)下歷史最大單日降幅。

　　人民幣為什么貶值

　　1. 人民幣跌了1000點(diǎn)? - “非也”

　　實(shí)際情況是，人民幣中間價(jià)跌了1000點(diǎn)，但是實(shí)際人民幣貶值幅度沒這么多。人民幣中間價(jià)其實(shí)不是真實(shí)價(jià)格，并不怎么關(guān)老百姓事。每天早上，央媽隨口報(bào)個(gè)價(jià)，告訴銀行們：“今天交易不準(zhǔn)超過這個(gè)價(jià)上下2%”。然后銀行們就自己玩去了。

　　最近，人民幣一直有貶值趨勢(shì)，央媽每天報(bào)價(jià)時(shí)候，都把價(jià)報(bào)高一點(diǎn)，就是暗示銀行們：“你們別老砸人民幣盤”，但是銀行們出于客戶的供求關(guān)系，每天都在接近央媽的底線(人民幣不能低于早上央媽報(bào)的中間價(jià)的2%)。

　　例如，昨天早上央媽報(bào)的中間價(jià)是6.1162，最低不能超過6.1162*(1+2%)=6.2385，實(shí)際的收盤價(jià)是6.2097?？磮D就清楚了(注意，國(guó)際慣例報(bào)價(jià)是1美元等于多少人民幣，所以數(shù)字越大，就是人民幣越不值錢)

　　白色的是央媽早上的報(bào)價(jià)(中間價(jià))，綠色的是銀行們自己玩的價(jià)格，看得出央媽一直在用那個(gè)2%拉著銀行們，但是銀行們的交易價(jià)格從去年12月開始一直比央媽的價(jià)格低。

　　2. 央媽干什么了? - “放手”

　　根據(jù)央行的公告，原文是：“自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)”，也就是說央媽會(huì)根據(jù)銀行們的報(bào)價(jià)來(lái)確定中間價(jià)，而銀行們的報(bào)價(jià)主要基于昨晚的收盤價(jià)和客戶需求，所以說央媽雖然每天還會(huì)給出一個(gè)中間價(jià)，但是不會(huì)自己定了。

　　用白話來(lái)說，央媽就是放棄了每天給暗示的玩法，不再拉著你們了，你們要貶就貶吧?？瓷厦婺菑垐D，央媽的中間價(jià)一往下走，銀行們的交易價(jià)立刻也如同脫韁的野馬一路往下貶了。當(dāng)然，銀行們主要還是國(guó)有的，不敢太過分，但是海外就不一樣了，離岸人民幣匯率(就是在海外交易的人民幣)一下子貶了接近1.7%，截至8月11日11:30，大概在6.32左右。

　　3. 那明天人民幣還會(huì)貶值嗎? - “明天不會(huì)，但后天很可能會(huì)”

　　央媽不再用中間價(jià)給暗示拖著銀行了，也就是說，按照現(xiàn)在的玩法，技術(shù)上每天人民幣可以漲或跌2%。但這只是技術(shù)上，實(shí)際貨幣波動(dòng)幅度不可能這么大，而海外人民幣貶值幅度也未必能影響國(guó)內(nèi)的價(jià)格。此外，短期內(nèi)央行可以偷偷干預(yù)市場(chǎng)，所以，短期內(nèi)人民幣不會(huì)有更大幅的貶值。

　　但是長(zhǎng)期來(lái)看，央媽的這個(gè)表態(tài)令人尋味。眾所周知，強(qiáng)勢(shì)人民幣一直是央媽的政策，特別是在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，保持人民幣匯率對(duì)美元不貶值是大家心照不宣的共識(shí)。但是人民幣強(qiáng)勢(shì)的副作用自然就是出口壓力山大，7月份最新的數(shù)據(jù)，中國(guó)進(jìn)出口同比下降8.8%，已經(jīng)是很大的降幅了。為了挽救經(jīng)濟(jì)，動(dòng)用了貨幣貶值的武器，這已是既定事實(shí)，但是是一次性的貶值，還是長(zhǎng)期貶值的開始，尚需觀察。