探析宏觀經(jīng)濟政策的論文

探析宏觀經(jīng)濟政策的論文

　　宏觀經(jīng)濟政策包含諸多政策，比如財政政策，貨幣政策，收入分配政策，投資政策等。然而我們該如何寫有關(guān)宏觀經(jīng)濟政策的形勢與政策論文呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的探析宏觀經(jīng)濟政策的論文，希望大家喜歡!

　　探析宏觀經(jīng)濟政策的論文篇一

　　《宏觀經(jīng)濟政策對股市的影響》

　　摘要：宏觀經(jīng)濟政策包含諸多政策，比如財政政策，貨幣政策，收入分配政策，投資政策等。宏觀經(jīng)濟政策的任何風(fēng)吹草動都會引起中國股市的較大幅度波動。本文首先分析了宏觀經(jīng)濟政策對股市影響的原因，其次重點從財政政策和貨幣政策角度分析其對股市的影響。

　　關(guān)鍵詞：財政政策;貨幣政策;股市

　　1.前言

　　政府調(diào)控、國有股一股獨大、國有資金入市是研究中國股市的約束條件或前提條件，似乎是不說自明的。中國股市設(shè)立以來，政府調(diào)控股價指數(shù)高低的政策性作法，不斷實行。最典型的如1994年三大政策，1997年人民日報社論，1999年的五一九行情。股份公司的設(shè)立要政府批準，控制較嚴，而企業(yè)上市數(shù)量長期由政府控制和分配。股市的一個功能是為國企解困和改革服務(wù)，上市公司的多數(shù)是國企改制以后上市的。而股市證券商基本是國有企業(yè)，甚至近幾年成立的基金管理公司也是由這些證券商發(fā)起的。中國股市的入市資金除了私人資金之外，國有控股公司的資金、證券投資基金以至銀行資金都具有國有企業(yè)資金的特點，具有國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)下類似的資金特點[1]。中國股市的這些現(xiàn)象，在發(fā)達的證券市場中不存在，即使在其它新興的證券市場也不存在，或者只是微弱地存在。中國股市的上述鮮明特點，就注定了政府制定的宏觀經(jīng)濟政策會對股市造成重大影響。

　　2.財政政策對股市的影響

　　財政是國家為實現(xiàn)其職能的需要對一部分社會產(chǎn)品進行的分配活動，它體現(xiàn)著國家與其有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。國家財政資金的來源，主要來自于企業(yè)的純收人。其大小取決于物質(zhì)生產(chǎn)部門以及其他事業(yè)的發(fā)展狀況、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟效益的高低、以及財政政策的正確與否，財政支出主要用于經(jīng)濟建設(shè)、公共事業(yè)、教育、國防以及社會福利，國家合理的預(yù)算收支及措施會促使股價上揚，重點使用的方向，也會影響到股價[2]。財政政策是除貨幣以外政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟的另一種基本手段。它對股市的影響也相當大。下面從稅收、國債二個方面進行論述。

　　國債是區(qū)別于銀行信用的一種財政信用調(diào)節(jié)工具。國債對股票市場也具有不可忽視的影響。首先，國債本身是構(gòu)成證券市場上金融資產(chǎn)總量的一個重要部分。由于國債的信用程度高、風(fēng)險水平低，如果國債的發(fā)行量較大，會使證券市場風(fēng)險和收益的一般水平降低。其次，國債利率的升降變動，嚴重影響著其他證券的發(fā)行和價格。當國債利率水平提高時，投資者就會把資金投入到既安全收益又高的國債上。因此，國債和股票是競爭性金融資產(chǎn)，當證券市場資金一定或增長有限時，過多的國債勢必會影響到股票的發(fā)行和交易量，導(dǎo)致股票價格的下跌[4]。

　　稅收是國家為維持其存在、實現(xiàn)其職能而憑借其政治權(quán)力，按照法律預(yù)先規(guī)定的標準，強制地、無償?shù)?、固定地取得財政收入的一種手段，也是國家參與國民收入分配的一種方式。國家財政通過稅收總量和結(jié)構(gòu)的變化，可以調(diào)節(jié)證券投資和實際投資規(guī)模，抑制社會投資總需求膨脹或者補償有效投資需求的不足[5]。運用稅收杠桿可對證券投資者進行調(diào)節(jié)。對證券投資者之投資所得規(guī)定不同的稅種和稅率將直接影響著投資者的稅后實際收入水平，從而起到鼓勵、支持或抑制的作用。政府實施擴張性財政政策對股票市場的影響有以下幾點：減少稅收;降低稅率、減少稅收，可以增加企業(yè)收入，從而提升股票價格。增加財政赤字，擴大財政支出。增加政府采購會增加相關(guān)上市公司的利潤，提升股票價格。居民收入增加，對證券市場的信心增強，提升股票價格。政府直接投資增加，比如投資能源、基礎(chǔ)設(shè)施、住宅等，可以帶動相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，提升相關(guān)上市公司的業(yè)績，提升股票價格。

　　增加財政補貼。財政補貼是政府財政支出的一個重要形式，財政補貼會提高相關(guān)上市公司的利潤，提升股票的價格。緊縮性財政政策對股票市場的影響與上述情況相反。財政政策對股票市場的影響非常復(fù)雜，投資人要結(jié)合其他方面的情況進行綜合分析，從而作出投資決策。

　　3.貨幣政策對股市影響(貨幣政策10年來對股市的影響)：

　　中國央行的貨幣政策最近10年來對中國股市有著巨大的影響。持續(xù)寬松的貨幣政策通常導(dǎo)致估值較低的股市長時間上升，持續(xù)緊縮的貨幣政策通常導(dǎo)致估值過高的股市長時間下跌。

　　中國央行的貨幣政策最近10年來對中國的經(jīng)濟和股市有著巨大的影響。從上表分析可知，松動的貨幣政策一般能引發(fā)牛市，如06-07年的大牛市，上證指數(shù)直沖歷史最高6124點;相反，從緊或者穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)往往導(dǎo)致股市表現(xiàn)不佳，持續(xù)向下調(diào)整。由此可見，貨幣政策與股市有極大的相關(guān)性。

　　3.12001-2005年的熊市

　　2001年初，中國股市估值過高、泡沫嚴重。2001年5月，中國人民銀行在《2001年一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中提出："要抓緊擬訂嚴禁信貸資金違規(guī)進入股市的操作方法，加強對信貸資金用途的監(jiān)督，加大對違規(guī)行為的查處力度，降低和防范信貸風(fēng)險。"2003年8月，為了抑制流通中資金供給過快增長，防止經(jīng)濟過熱和通貨膨脹，中國央行在保持低利率的情況下，開始上調(diào)存款準備金率，從之前的6%逐漸上調(diào)到2004年的7.5%。2003-2005年，中國央行發(fā)行的央行票據(jù)總額約為1.8萬億元。貨幣政策出現(xiàn)"穩(wěn)中從緊"的傾向。M2增速從2003年8月最高的21.55%逐漸下降到2005年初的14%。在這種情況下，上證指數(shù)震蕩下跌，到2005年6月，一度跌破1000點。市場估值水平回歸合理，上交所上市公司平均市盈率跌破16倍。CPI也由2004年7月的5.3%逐漸下降到2006年初的0.8%。

　　3.22006-2007年的牛市

　　由于通脹回落，中國央行的貨幣政策有所松動，一年定存利率在2%附近維持了很久，直到2007年才真正進入加息周期。M2增速連續(xù)兩年維持在15%以上。在這種情況下，中國股市由于估值偏低、股改啟動、大量外資流入(貿(mào)易順差+外商投資+熱錢)，經(jīng)歷了一輪大牛市，從2005年最低的1000點到2007年最高的6000點，兩年多時間里上漲了500%。市場再次進入泡沫狀態(tài)，上交所上市公司平均市盈率一度接近70倍。

　　3.32009年的牛市

　　2008年底，全球金融危機全面爆發(fā)，中國的貨幣政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向。2008年11月5日，國務(wù)院常務(wù)會議正式提出貨幣政策由"從緊"轉(zhuǎn)為"適度寬松"。一年定存利率從10月開始下調(diào)，到12月已經(jīng)降至2.25%。存款準備金率也相應(yīng)下調(diào)。中國政府實行寬松貨幣政策的態(tài)度非常堅定，從11月份開始，新增貸款急劇上升。2009年1-3月，每月新增貸款連續(xù)超過1萬億。到3月份，M2增速已經(jīng)達到25%，為近10年來的新高。隨著寬松貨幣政策的實施，A股市場強勁反彈，到2009年8月4日，上證指數(shù)收于3471點，上交所上市公司平均市盈率約為30倍，出現(xiàn)輕微的泡沫。

　　3.42010年到2013年熊市

　　寬松貨幣政策一般都會導(dǎo)致通貨膨脹。從2010到2011年，中國的CPI分別為3.3%、5.5%。但是2012年CPI降為2.6%。自2010年以來，央行已連續(xù)12次上調(diào)法定存款準備金率，只是在12月5日下調(diào)0.5百分點，累計漲幅達到2.5%。面對緊縮的貨幣政策，中國A股市場經(jīng)歷長達兩年的漫漫熊市，上證指數(shù)長期在2000-3000點盤整。

　　4.結(jié)束語

　　本文就財政政策和貨幣政策對股市做了一個全面的回顧。基于我國股市是政策市這一性質(zhì)始終存在，因此財政和貨幣政策的任何舉動都會引起股市的動蕩。積極的財政政策和寬松的貨幣政策引發(fā)牛市，緊縮的財政政策和穩(wěn)健保守的貨幣政策引起熊市。

　　參考文獻：

　　[1]張興昌.中國股市特殊性研究.[J]社會科學(xué)戰(zhàn)線.經(jīng)濟學(xué)研究.2002.04

　　[2]龍飛鳳.財政貨幣政策對我國股市的影響.[D]湖南大學(xué)碩士論文.2009.11

　　[3]周敏倩.財政投資問題研究.[J]江海學(xué)刊.1996.06

　　[4]何宜慶;陳平.股市與債市之間波動溢出效應(yīng)及動態(tài)相關(guān)性實證分析.[J].南昌大學(xué)學(xué)報.2012.03

　　[5]劉瑋瑋.我國股票市場的稅收政策研究.[D]西南財經(jīng)大學(xué)學(xué)報.2008.12

　　[6]陳迪平.論國家宏觀經(jīng)濟政策對股市影響.[J]金融理論與實戰(zhàn).1998.05

　　作者簡介：趙洋華(1987-)，男，湖南衡陽人，云南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院在讀研究生，專業(yè)：金融學(xué)，研究方向：證券投資。

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