關(guān)于我國中小企業(yè)融資論文范文

關(guān)于我國中小企業(yè)融資論文范文

　　隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中起著越來越重要的作用。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于我國中小企業(yè)融資論文范文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　關(guān)于我國中小企業(yè)融資論文范文篇1

　　淺談科技型中小企業(yè)融資模式

　　科技型中小企業(yè)是我國經(jīng)濟增長、社會進步與提高綜合國力的重要力量。但是資金短缺嚴重一直成為制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。一方面，由于大多數(shù)中小企業(yè)不具備抵押資產(chǎn)、擔(dān)保等硬性條件，使其向銀行貸款困難重重;另外自身條件的限制也使其難以在證券市場融資。另一方面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是知識高度密集、學(xué)科高度綜合的新興產(chǎn)業(yè)。和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有研究開發(fā)期較長、資金需求較大、成熟期相對較短、產(chǎn)品更新?lián)Q代快等特點。這就決定了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有巨大的投資風(fēng)險。兩方面共同作用，決定了科技型中小企業(yè)解決融資問題上，必然會面臨重重困難。另外，無論企業(yè)規(guī)模如何，無論企業(yè)性質(zhì)如何，每個企業(yè)在不同發(fā)展階段都會面臨不同風(fēng)險，因此科技型中小企業(yè)在融資時還必須要結(jié)合自身所處的不同發(fā)展階段，考慮選擇不同的對象、采取不同的方式進行融資。

　　一、成長期中小科技企業(yè)的特點

　　科技型中小企業(yè)的生命周期大致可以分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期5個階段，在各階段都面臨著融資問題。科技型中小企業(yè)主要是處于創(chuàng)建階段和成長階段的高科技企業(yè)，所以文章重點討論成長期中小科技企業(yè)的融資選擇?？萍夹椭行∑髽I(yè)經(jīng)歷了種子期、創(chuàng)立期，在市場上能立足生存，基本自食其力之后就進入了成長期。從圖1不難看出，成長期，主要任務(wù)是迅速擴大生產(chǎn)規(guī)模，盡快搶占市場。

　　在這一階段，企業(yè)的新產(chǎn)品已進入市場并不斷推廣，銷售規(guī)模快速增加，發(fā)展前景明朗，其風(fēng)險有所下降，但企業(yè)為了擴充設(shè)備、拓展產(chǎn)品市場，以求在競爭中脫穎而出，資金需求量較前兩個時期有大幅的提高。企業(yè)需要在短時間內(nèi)獲得大量的資金，以便迅速組織生產(chǎn)，搶占市場，由于新技術(shù)的不確定性強，企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性還不強，企業(yè)銷售收入和現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定，投資風(fēng)險依然較高，企業(yè)與股票上市還有很大距離，獲取一般銀行貸款和在主板市場融資仍幾乎不可能，風(fēng)險資本的參與正好彌補這一缺口。

　　二、風(fēng)險投資是適合成長期科技型中小企業(yè)的融資方式

　　風(fēng)險投資1946年始于美國，是主要向新創(chuàng)的、成長中的小企業(yè)提供資本支持和運營咨詢服務(wù)的一種投資方式。同時也是一種直接面向科技企業(yè)的股權(quán)投資，即投資人將風(fēng)險資本投資于新近成立或快速成長的高科技企業(yè)，同時參與企業(yè)的經(jīng)營管理決策，在企業(yè)發(fā)展成熟后則通過資本市場出售和其他方式轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)以收回投資并獲取較高的投資回報，繼而進行新一輪的投資。和傳統(tǒng)投資相比，風(fēng)險投資在融資成本、投資風(fēng)險、投資回報、投資對象等方面都有很大的不同。表1給出了風(fēng)險投資與傳統(tǒng)投資的比較。風(fēng)險投資不同于銀行貸款，無需擔(dān)保，無需抵押，應(yīng)是解決中小科技企業(yè)融資的最佳方式。風(fēng)險投資和科技型中小企業(yè)之間有著不解之緣。

　　風(fēng)投是追求高回報的，而這種高回報在傳統(tǒng)投資領(lǐng)域無法實現(xiàn)。從理論上講，風(fēng)險投資者對高風(fēng)險、高回報的偏好和科技型中小企業(yè)高風(fēng)險與高回報的特性來看，兩者的結(jié)合是必然。中國風(fēng)險投資研究院2010年2月4日發(fā)布的~2009年中國風(fēng)險投資行業(yè)調(diào)研報告》顯示，成長期企業(yè)仍最受風(fēng)險投資機構(gòu)關(guān)注，案例數(shù)量和投資金額均是最多的，成長期企業(yè)的案例數(shù)量占總案例數(shù)的33.67oA，投資金額占總投資金額的29.6ooA。另外，根據(jù)調(diào)查顯示，29•27%的風(fēng)險投資機構(gòu)關(guān)注高成長性;16.75的機構(gòu)關(guān)注高科技領(lǐng)域(見圖2)。

　　三、完善風(fēng)險投資運行機制，為科技型中小企業(yè)融資提供基本保障

　　風(fēng)險投資起到了高新技術(shù)企業(yè)孵化器、推動器的作用。資料顯示，美國9O的高科技企業(yè)是按照風(fēng)險投資機制發(fā)展起來的，正是這些高科技企業(yè)的發(fā)展才鑄就了令世人矚目的美國“新經(jīng)濟”。我國從20世紀90年代風(fēng)險投資才剛剛起步，盡管各地政府紛紛設(shè)立了風(fēng)險投資機構(gòu)，建立了風(fēng)險投資基金，但由于傳統(tǒng)文化理念的差異，風(fēng)險資本來源渠道單一、管理制度和營運機制不完善、中介機構(gòu)運作不規(guī)范、相關(guān)風(fēng)險投資進入和退出機制缺失等因素，致使目前風(fēng)險投資的潛能未能很好地發(fā)揮，也未能很好地支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。針對我國風(fēng)險投資的現(xiàn)狀及存在的諸多問題，現(xiàn)在應(yīng)從以下幾個方面尋求完善風(fēng)險投資運行機制的途徑。

　　(一)拓寬風(fēng)險投資資金來源，實行風(fēng)險投資主體多元化

　　政府目前既是風(fēng)險投資機構(gòu)主要創(chuàng)辦者，又是資金主要提供者，一方面大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)需要風(fēng)險資金注入，另一方面民間資本的積極性得不到充分調(diào)動，不能使風(fēng)險投資迅速形成一個有規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。以河北為例，截至2010年底，河北共有本土風(fēng)險投資公司l7家，其中民營風(fēng)投公司為6家，占到三分之一，其余三分之二為國有獨資、國資合資性質(zhì)的風(fēng)投公司。④這種以政府出資為主導(dǎo)的風(fēng)險投資體系難以滿足未來科技型中小企業(yè)發(fā)展的資金需求，必須加以創(chuàng)新。發(fā)達國家風(fēng)投資金的來源有許多，主要包括機構(gòu)投資者資金(主要是養(yǎng)老基金、保險基金)、大公司資金、政府財政資金、富有的個人資金等?，F(xiàn)階段，一方面，我國政府應(yīng)抓緊制訂相應(yīng)的優(yōu)惠政策和優(yōu)惠措施，引導(dǎo)社會資金向風(fēng)險投資業(yè)的投入;另一方面，要積極創(chuàng)造條件，允許證券公司、保險公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)資金介入風(fēng)險投資，同時，積極鼓勵外資進入風(fēng)險投資領(lǐng)域。

　　(二)加速建立風(fēng)險投資中介服務(wù)體系

　　由于我國科技型中小企業(yè)與風(fēng)險投資者缺乏有效的溝通渠道，許多好的投資項目得不到風(fēng)險資本的支持，而大量的風(fēng)險資本又找不到好的投資方向。因此，借鑒美國、加拿大等國風(fēng)險投資發(fā)展的經(jīng)驗，我國要加速建立風(fēng)險投資中介服務(wù)體系，包括建立咨詢、評估、監(jiān)管機構(gòu)和機制，以及相應(yīng)的行業(yè)協(xié)會，成立一些非盈利性的社會中介機構(gòu)，能夠為風(fēng)險投資機構(gòu)提供準確的各種信息和評估報告，由政府出面建設(shè)一個高效率的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)平臺，為風(fēng)險投資行業(yè)提供實時、便捷的信息服務(wù)，促進科技型中小企業(yè)與風(fēng)險投資的對接。

　　(三)建立完善的風(fēng)險投資退出機制

　　風(fēng)險投資的目的不是控股，無論成功與否，退出是風(fēng)險投資的必然選擇，如果沒有退出機制，風(fēng)險投資活動的鏈條就會中斷，風(fēng)險資本就會失去流動性，風(fēng)險投資就無法實現(xiàn)投資增值和良性循環(huán)。從風(fēng)險投資家將資金投入風(fēng)險企業(yè)到扶持風(fēng)險企業(yè)逐漸走向成熟與穩(wěn)定，再到積極運作進入資本市場，資金的進退慣穿著整個流程。風(fēng)險投資的失敗率雖然很高，但其回報率也相當高。在西方國家，其平均利潤率一般保持在3O%～60%，遠遠高出一般投資項目，甚至使向來以穩(wěn)健著稱的商業(yè)銀行也為之動心。但這種高回報，最終取決于是否有一種風(fēng)險資本順暢退出的機制。只有能夠自由而有效地退出風(fēng)險企業(yè)，風(fēng)險資本才能保持其靈活性，不斷選擇和支持新的風(fēng)險企業(yè)，從而使風(fēng)險投資保持生機與活力。

　　1.建議加快我國證券主板市場的發(fā)展。公開上市既能使創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場價值大大提高并得以實現(xiàn)，又可以增強其原有股份的流動性，為企業(yè)日后的再籌資打好基礎(chǔ)，故其是首選退出方式。

　　2.完善創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險企業(yè)主要是成長中的高科技企業(yè)，它們大都很難滿足主板市場的條件。因而，風(fēng)險企業(yè)的股票上市主要在二板市場。二板市場是在正式股票市場之外，主要面向高科技中小企業(yè)和新興公司的股票市場，其上市企業(yè)的標準適當?shù)陀谥靼迨袌龅臈l件。根據(jù)我國的實際情況，現(xiàn)應(yīng)重點開展以下工作：一是創(chuàng)造條件，扶植數(shù)量更多的科技型中小企業(yè)進入二板市場進行融資。對于有條件的成長型高新技術(shù)中小企業(yè)，政府應(yīng)積極對其進行“孵化”，助其進人中小企業(yè)板進行融資。通過中小企業(yè)板的建立，風(fēng)險投資資本可以較方便地退出，化解了眾多風(fēng)險投資機構(gòu)的后顧之憂。

　　3.加強場外交易市場建設(shè)處于早期成長階段的廣大中小企業(yè)很難從國有商業(yè)銀行獲得貸款，而主板市場也將它們排除在外，所以各種場外交易市場對成長期中小科技企業(yè)發(fā)揮著重要作用，柜臺交易市場門檻低，交易手續(xù)簡便，交易費用也低，交易市場流動性強，更適于成長階段的科技型中小企業(yè)進行證券化的股權(quán)流通和交易，便于風(fēng)險資本的靈活退出求。在美國和其他發(fā)達國家，場外交易市場交易額是場內(nèi)交易市場的若干倍?？梢约訌妳^(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易中心建設(shè)，為要素轉(zhuǎn)讓與風(fēng)險機構(gòu)退出打下堅實基礎(chǔ)。在整合地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場構(gòu)建地方柜臺交易市場的基礎(chǔ)上，通過統(tǒng)一互聯(lián)與分散做市的方式，積極融人全國產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，將地方柜臺交易市場納入全國場外交易市場體系。

　　4.完善破產(chǎn)清算相關(guān)的法律作為創(chuàng)業(yè)投資不成功時迅速離場的無奈但卻是最佳選擇的退出方式，清算占風(fēng)險資本退出方式的比重高達3O%以上。雖然清算導(dǎo)致一定的損失，但這是風(fēng)險投資承受高風(fēng)險的必然結(jié)果。我國目前《破產(chǎn)法》僅適用于全名所有制企業(yè)的破產(chǎn)，對于其他企業(yè)，僅適用于《民事訴訟法》中的破產(chǎn)程序，顯然完善相應(yīng)的法律法規(guī)非常重要。

　　5.推動科技型中小企業(yè)海外上市，這種類型的投資和上市案例比比皆是，比較成功的包括新浪、搜狐、網(wǎng)易、亞信、ut斯達康、金蝶等。境外可選擇的資本市場有：香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、新加坡創(chuàng)業(yè)板、NASDAQ等。能否以離岸公司的形式成功在海外上市從而實現(xiàn)投資退出，已經(jīng)成為現(xiàn)在國際風(fēng)險投資機構(gòu)是否投資中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一個最重要的決策因素?？傊?，科技型中小企業(yè)的融資問題是一個系統(tǒng)工程，對于成長期的科技型中小企業(yè)來說，風(fēng)險投資是很好的一種融資方式，我國的風(fēng)險投資市場還有很多不完善之處，我們應(yīng)該從風(fēng)險投資資金來源、服務(wù)中介、退出渠道等方面人手，科技型中小企業(yè)利用風(fēng)險投資解決融資創(chuàng)造良好的外部條件。

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