淺析項(xiàng)目投資決策方法論文
企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資決策，必須事前運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，當(dāng)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量已經(jīng)確定之后，就可以采取一定的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目投資決方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。今天學(xué)習(xí)啦小編將與大家分享：淺析項(xiàng)目投資決策方法相關(guān)論文。具體內(nèi)容如下：
摘要：企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，項(xiàng)目投資是企業(yè)重要的一種內(nèi)部投資行為，它具有投資額度大，影響時(shí)間長(zhǎng)，變現(xiàn)能力差、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，一旦不慎會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大損失。故而，筆者就項(xiàng)目投資決策方法的運(yùn)用進(jìn)行了分析，望對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資決策有所幫助。
關(guān)鍵詞：項(xiàng)目投資 凈現(xiàn)值(NPV) 差額內(nèi)含報(bào)酬率(△IRR) 年等額凈回收額
淺析項(xiàng)目投資決策方法
企業(yè)在發(fā)展壯大過(guò)程中，勢(shì)必會(huì)涉及對(duì)其長(zhǎng)期規(guī)劃產(chǎn)生重大影響的項(xiàng)目投資。為達(dá)到預(yù)期的投資功效，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)進(jìn)論文聯(lián)盟www.LWlM.com行項(xiàng)目投資時(shí)，應(yīng)在可行性分析的基礎(chǔ)上選擇適當(dāng)?shù)姆椒ǎ鞒龊侠淼耐顿Y決策。
一、項(xiàng)目投資涵義
項(xiàng)目投資：是指企業(yè)對(duì)特定項(xiàng)目所進(jìn)行的一種長(zhǎng)期投資行為，主要包括以新增生產(chǎn)能力為目的的新建項(xiàng)目投資和以恢復(fù)或改善原有生產(chǎn)能力為目的的更新改造項(xiàng)目投資兩大類。
項(xiàng)目投資實(shí)質(zhì)是企業(yè)的一種內(nèi)部投資行為，投入資金性質(zhì)屬于資本性支出。與其他形式的投資相比，項(xiàng)目投資具有投資金額大、影響時(shí)間長(zhǎng)、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險(xiǎn)大和不經(jīng)常發(fā)生等特點(diǎn)。
二、項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)指標(biāo)
企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資決策，必須事前運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，當(dāng)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量已經(jīng)確定之后，就可以采取一定的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目投資決方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。
項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有投資利潤(rùn)率(ROI)、投資回收期(PP)、凈現(xiàn)值(NPV)、凈現(xiàn)值率(NPVR)、現(xiàn)值指數(shù)(PI)、內(nèi)含報(bào)酬率(IRR) 等。一般情況下，當(dāng)NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥i(i為資金成本或投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)利率)時(shí)，項(xiàng)目投資具備財(cái)務(wù)可行性，應(yīng)當(dāng)接受此投資方案。
三、項(xiàng)目投資決策方法
(一)獨(dú)立投資方案決策
獨(dú)立投資方案是指在決策過(guò)程中，一組互不依存，不能相互取代，可以同時(shí)并存的方案。對(duì)于獨(dú)立投資方案決策，只需判斷其財(cái)務(wù)可行性即可。
若某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足：NPV≥0、NPVR≥0、PI≥1、IRR≥i(i為資金成本或投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)利率)、ROI≥基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率，則該投資項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可行性，可以接受此投資方案;反之，則不具備財(cái)務(wù)可行性，不能接受;若評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)(NPV、NPVR、PI、IRR)的評(píng)價(jià)為準(zhǔn)。
(二)互斥投資方案決策
互斥投資方案是指在決策過(guò)程中，一組相互排斥、不能同時(shí)并存的投資方案?；コ馔顿Y方案決策過(guò)程就是對(duì)每個(gè)具備財(cái)務(wù)可行性的入選方案，利用具體決策方法，比較其優(yōu)劣，從而最終選出一個(gè)最優(yōu)方案的過(guò)程。
1、當(dāng)各互斥方案的原始投資額、項(xiàng)目計(jì)算期完全一致時(shí)。其決策方法主要有：凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法。其主要步驟如下(以凈現(xiàn)值法為例)：
?、儆?jì)算各方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值NPV<0的方案應(yīng)排除，凈現(xiàn)值NPV>0的方案，說(shuō)明具備財(cái)務(wù)可行性; ②對(duì)NPV>0的方案進(jìn)行選優(yōu)，凈現(xiàn)值(NPV)越大的方案越好。
2、若各互斥方案的原始投資額不相等，但項(xiàng)目計(jì)算期相等時(shí)。其決策方法，一般用“差額投資內(nèi)含報(bào)酬率法”。
差額投資內(nèi)含報(bào)酬率法：是指在計(jì)算出兩個(gè)原始投資總額不同的投資項(xiàng)目的差量現(xiàn)金凈流量(記作△NCF)基礎(chǔ)上，再計(jì)算出差額內(nèi)含報(bào)酬率 (記作△IRR)，并據(jù)以判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。當(dāng)“差額內(nèi)含報(bào)酬率”≥“基準(zhǔn)收益率或設(shè)定貼現(xiàn)率”時(shí)，原始投資額大的項(xiàng)目較優(yōu)。反之，原始投資額小的項(xiàng)目較優(yōu)。
例：某企業(yè)有兩個(gè)可供選擇的投資項(xiàng)目，其原始投資額和項(xiàng)目計(jì)算期資料如表所示(單位：萬(wàn)元)，要求：①若企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為8%時(shí)，進(jìn)行項(xiàng)目投資決策;②若企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為12%時(shí)，進(jìn)行項(xiàng)目投資決策。
分析：
差量現(xiàn)金凈流量的凈現(xiàn)值 =-100+27×(P/A，△IRR，5)=0
解得: (P/A,△IRR,5)=3.7037
查表得：當(dāng)△IRR=10%時(shí)，P/A,△IRR,5)=3.7908;當(dāng)△IRR=12%時(shí)，(P/A,△IRR,5)=3.6048，用內(nèi)插法得
解得： △IRR=10.9366%
結(jié)論：①因△IRR>8% ，故應(yīng)選擇甲項(xiàng)目投資;②因△IRR<12% ，應(yīng)選擇乙項(xiàng)目投資。
3、當(dāng)投資額不相等，投資項(xiàng)目期也不相同時(shí)，其決策方法一般用“年等額凈回收法”。年等額凈回收法，是指通過(guò)比較所有投資方案的“年等額論文聯(lián)盟www.LWlM.com凈回收額”指標(biāo)的大小，來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。其計(jì)算步驟如下：
?、儆?jì)算各方案的凈現(xiàn)值NPV
?、谟?jì)算各方案的年等額凈現(xiàn)值，若貼現(xiàn)率為i，項(xiàng)目計(jì)算期為n，則年等額凈回收額=凈現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)=NPV÷(P/A，i，n)
例：某企業(yè)擬建立一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇：甲方案的原始投資額為500萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期為6年，凈現(xiàn)值為90萬(wàn)元;乙方案的原始投資額為400萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期為7年，凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元;丙方案的原始投資額為350萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期為5年，凈現(xiàn)值為-1.25萬(wàn)元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%。要求按年等額凈回收法進(jìn)行比較決策。
分析：因甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值(NPV)均大于零，丙方案的凈現(xiàn)值(NPV)小于零，故而甲、乙兩個(gè)方案均具有財(cái)務(wù)可行性，丙方案不具有財(cái)務(wù)可行性(排除)。項(xiàng)目投資決策僅在甲、乙兩方案之間選優(yōu)。
甲方案年等額凈回收額=甲方案凈現(xiàn)值/(P/A，8%，6)=90÷4.6229=19.47
乙方案年等額凈回收額=乙方案凈現(xiàn)值/(P/A，8%，7)=100÷5.2064=19.21
因?yàn)榧追桨改甑阮~凈回收額>乙方案年等額凈回收額，所以甲方案最優(yōu)。
目前，我國(guó)企業(yè)投資形成的生產(chǎn)力過(guò)剩，重復(fù)投資建設(shè)嚴(yán)重，決策能力低下。因此，企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資需持謹(jǐn)慎態(tài)度，在決策之時(shí)，應(yīng)根據(jù)具體情況選擇恰當(dāng)?shù)姆椒▉?lái)完成其決策過(guò)程。項(xiàng)目投資只有建立在合理、科學(xué)的基礎(chǔ)上，才能促進(jìn)企業(yè)健康良性地發(fā)展。