公司財務(wù)分析論文

公司財務(wù)分析論文

　　財務(wù)分析的目的，在于通過深度剖析財務(wù)報表，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營背后存在的風險與問題、找出增加公司價值的真正驅(qū)動因素，改善管理并最終提升公司價值。下文是學習啦小編為大家搜集整理的公司財務(wù)分析論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　公司財務(wù)分析論文篇1

　　淺析上市公司財務(wù)風險分析

　　[摘要]財務(wù)風險是企業(yè)面臨的主要風險之一。文章從籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險對某上市公司的財務(wù)風險進行了分析。分析所需要的資料易于從一般財務(wù)報表中獲得，具有較強的操作性，可為我國其它上市公司財務(wù)風險的分析提供參考。

　　[關(guān)鍵詞]財務(wù)風險;籌資風險;投資風險;資金回收風險;收益分配風險

　　市場環(huán)境的復(fù)雜多變和企業(yè)競爭的日益加劇，使得上市公司時刻面臨各種各樣的財務(wù)風險，財務(wù)風險一旦失去控制，就會導(dǎo)致財務(wù)危機的凸現(xiàn)。如何準確預(yù)測財務(wù)風險并作出快速的反應(yīng)是擺在每個企業(yè)面前現(xiàn)實而又緊迫的任務(wù)。對企業(yè)財務(wù)風險進行分析，及時察覺財務(wù)風險的信號，能夠使管理者在財務(wù)風險向財務(wù)危機轉(zhuǎn)化之前就采取措施、改善管理，從而防范財務(wù)危機的發(fā)生。

　　所謂“風險”，是指未來事件的預(yù)期結(jié)果和實際結(jié)果發(fā)生偏離的可能性，是未來結(jié)果的不確定狀態(tài)。財務(wù)風險是風險的一種，是企業(yè)面臨的主要風險之一。在市場經(jīng)濟條件下。財務(wù)風險貫穿于企業(yè)資金運動的整個過程和每個財務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風險在企業(yè)財務(wù)上的集中體現(xiàn)，同時也是現(xiàn)代企業(yè)所面臨的一個重要問題。廣義上來講。財務(wù)風險可分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。本文以某上市公司(以下簡稱為A公司)為例，從籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險對該公司的財務(wù)風險進行分析。

　　一、籌資風險分析

　　企業(yè)籌資風險是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(股東收益)的可變性。籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性，從而使得企業(yè)資金利潤率可能低于借款利息率而產(chǎn)生籌資風險。企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資;另一類是借入資金。對于所有者投資而言，它不存在還本付息的問題，是屬于企業(yè)的自有資金，這部分籌入資金的風險。只存在于其使用效益的不確定上。而債務(wù)資金均嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟和社會代價。對于上市公司來說，面臨的主要是債務(wù)性籌資風險。

　　(一)從債務(wù)性籌資規(guī)模分析

　　A公司從2003年開始進行了大規(guī)模的擴張與并購。資金需求增加，因此大量舉債。該公司2002―2008年債務(wù)性籌資規(guī)模見表1。從表1可以看出，2002年的短期借款為25292.2萬元，到2006年增長到69687.2萬元，增幅達到371.71%。長期負債由2003年的14525萬元增長到2006年的24142.4萬元，增幅達66.21%。資產(chǎn)負債率由2002年的0.40上升到2008年的0.91，說明該公司的債務(wù)規(guī)模逐漸擴大，已經(jīng)超過其資本的承受能力，償債能力逐年減弱，償債風險加大，時刻面臨到期不能償還債務(wù)的風險。

　　(二)從借款利息分析

　　A公司的利息費用呈逐年上升的趨勢，還本付息的壓力逐年增大，該公司2002―2008年借款及利息見表2。

　　從表2可以看出，該公司2002年利息費用為1442.98萬元。到2008年上升為6216.92萬元，增幅達到了330.84%。說明該公司的債務(wù)負擔沉重，還本付息的壓力很大。如果資金利潤率低于借款利息率將會產(chǎn)生籌資風險，并且，近年的長期借款利率不等，如果投資收益率不能高于借款利率，則面臨不能按時償還利息的風險。長期負債的浮動利率也增加了A公司的籌資風險。

　　另外，對占所有債務(wù)大部分的長期借款的償還期限的分析可以得知，A公司2004年到2006年借款的償還期限比較集中，這就意味著到了還款年度該企業(yè)將以大量的現(xiàn)金支出償還長期負債，通常一個年度大量的現(xiàn)金支出會給企業(yè)帶來諸多負面影響，一旦現(xiàn)金短缺，后果將不堪設(shè)想?？梢娫摴鹃L期借款期限比較集中也增加了債務(wù)性籌資風險。

　　二、投資風險分析

　　投資風險是指為獲得不確定的預(yù)期效益而承擔的風險。從廣義上說企業(yè)的投資是為了將來獲得更多現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金的行為。由此得知投資風險是企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式或者以購買股票、債券方式向選定的對象進行投資，投資過程中或投資完成后，由于與投資有關(guān)的各種內(nèi)部及外部因素發(fā)生變化，使投資產(chǎn)生經(jīng)濟損失，未能達到預(yù)期投資收益的可能性。A公司投資規(guī)模見表3。

　　從表3可以看出，從2003年開始A公司進行了大規(guī)模的擴張與并購，2002年長期投資為11142.2萬元到了2006年增長到27209.2萬元，增幅達114.20%。而大規(guī)模的投資卻沒有取得預(yù)期的收益。A公司投資收益在2002年到2004年連續(xù)三年為負數(shù)，2006年的投資產(chǎn)生了高達109.2萬元的損失。2007年投資收益大幅增加是由于處置該集團財務(wù)有限公司股權(quán)投資實現(xiàn)收益3957萬元。由于投資范圍廣，規(guī)模大。占用資金多，投資項目涉及環(huán)節(jié)多，而且各個環(huán)節(jié)影響因素具有不確定性，一旦某一環(huán)節(jié)脫節(jié)，都會給公司帶來毀滅性的打擊。

　　2003年，A公司在市場供過于求的情況下盲目擴張生產(chǎn)線，并購其他企業(yè)，生產(chǎn)能力大幅增加，雖然當期擴大了企業(yè)規(guī)模，帶來了一定的利潤。但隨著行業(yè)市場競爭的加劇和成本的不斷升高。導(dǎo)致利潤水平下降，后期調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的難度加大。隨后A公司又對多個企業(yè)進行投資或參股，這些企業(yè)由于經(jīng)營不善等原因至今也沒給A公司帶來多大利潤。A公司近幾年的一系列投資活動在形成規(guī)?；?jīng)營的同時，也構(gòu)筑了一個結(jié)構(gòu)復(fù)雜的經(jīng)營主體：公司的治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜。存在多重委托代理關(guān)系，管理鏈條加長，對財務(wù)管理機制、財務(wù)目標和財務(wù)資源配置的要求更加嚴格。受宏觀、微觀經(jīng)濟環(huán)境的影響更大，面臨的風險因素增多。

　　三、資金回收風險分析

　　企業(yè)產(chǎn)品銷售的實現(xiàn)與否，要依靠資金的兩個轉(zhuǎn)化過程，一個是從成品轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金的過程;另一個是由結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的過程。這兩個轉(zhuǎn)化過程的時間和金額不確定性，就是資金回收風險。

　　企業(yè)資金需要順利回收，首先要求產(chǎn)品能夠順利地實現(xiàn)銷售，完成由成品向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化。A公司2004―2008年存貨及存貨周轉(zhuǎn)率見表4。

　　從表4可以看出，A公司2004―2008年存貨的比重呈上升趨勢，企業(yè)內(nèi)部積壓有大量的存貨，存貨周轉(zhuǎn)率在3.5～4.6之間變動，基本保持穩(wěn)定水平，但與同期行業(yè)平均水平相比較低。說明該存貸管理水平較為低下。存貨周轉(zhuǎn)速度較慢。銷售能力較差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度較慢。存貨占用水平高，流動性差。加大了營運資金占用在存貨上的金額，成品向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化較慢，增加了資金回收風險。

　　企業(yè)資金回收的另一個環(huán)節(jié)是結(jié)算資金向貨幣資金的轉(zhuǎn)化，銷售收入能否順利收回以及收回的金額和時間，會受到結(jié)算方式、信用政策、催收政策等因素的影響。A公司2004―2008

　　年應(yīng)收賬款及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率見表5。

　　從表5可以看出，A公司2004―2008年應(yīng)收賬款額有升有降。與銷售額的變動方向基本一致，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比行業(yè)同期平均水平要低，說明A公司的應(yīng)收賬款回收效率較低，銷售收入不能順利收回，或收回的時間較長，對應(yīng)收賬款的監(jiān)控力度不夠、對拖欠賬款缺少有效的追討手段，因應(yīng)收賬款不能按期回收導(dǎo)致的資金回收風險較大。

　　四、收益分配風險分析

　　收益分配風險是由于稅率變動或利潤分配不合理，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響的可能性。主要表現(xiàn)在企業(yè)償債能力的改變和對企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模的影響等。收益分配風險的產(chǎn)生主要有兩個原因：一是收益確認的風險。指客觀環(huán)境因素影響和會計方法使用不當，有可能多計收益，少計成本，使企業(yè)提前納稅，所確定的可分配利潤也偏高。二是收益對投資者分配的時間、形式和金額的把握不當所產(chǎn)生的風險。分配給投資者的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在著此消彼長的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實際一味追求給投資者高額的回報，必然造成企業(yè)的保留盈余不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響，同時也會影響債權(quán)人的利益。相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對投資者的分配，又會挫傷投資者的積極性，影響企業(yè)的聲譽和價值。

　　收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源。分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果發(fā)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值。由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務(wù)風險監(jiān)測。該風險很難用數(shù)學方法或是財務(wù)指標法來進行估測，但可以憑經(jīng)驗進行定性分析。A公司2002―2005年的收益分配見表6。

　　從表6可以看出，A公司2002年和2003年可供分配的利潤分別為1927.11萬元和1563.38萬元，支付普通股股利均為1044.9萬元。分別占可供分配利潤的54.22%和66.84%。2004年和2005年可供分配的利潤分別增長為1044.9萬元和3089.39萬元，而支付普通股股利并沒有隨著可供分配利潤的增長而增長，分別為1044.9萬元和1114.56萬元，占可供分配利潤的18.52%和36.08%。雖然公司利潤增加，但股息分配低于相當水平，可能會挫傷投資者的積極性。引起股價的下跌，影響企業(yè)股票價值，由此形成企業(yè)收益分配上的風險。

　　總之，上市公司財務(wù)風險分析是企業(yè)和一系列利益相關(guān)者所關(guān)注的重要問題。如果財務(wù)風險不能及時發(fā)現(xiàn)并且有效化解。就會使企業(yè)陷于困境。同時，也會給投資者、債權(quán)人和銀行等造成巨大的損失，從而引發(fā)連鎖反應(yīng)和惡性循環(huán)，造成惡劣的影響。如果企業(yè)能夠及早發(fā)現(xiàn)財務(wù)風險。并采取相應(yīng)措施進行防范，就可以大大提高企業(yè)抵御風險的能力。減少不必要的損失。

　　我國上市公司的財務(wù)風險可以通過三張報表來進行分析。簡單來說，從資產(chǎn)負債表、利潤表的絕對數(shù)額上能夠看出企業(yè)是否資不抵債、是否盈利，而更為精確的方法是從財務(wù)報表的相對額出發(fā)，即通過分析計算一系列財務(wù)指標，如資產(chǎn)負債率等來判斷企業(yè)面臨的風險程度。為公司財務(wù)風險的分析提供參考。

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