股指期貨有哪些不為人知的風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨有哪些不為人知的風(fēng)險(xiǎn)
炒股需謹(jǐn)慎，尤其是投資股指期貨，那么股指期貨主要都有哪些風(fēng)險(xiǎn)?下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)的資料，希望對大家有用。
股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)
特有的風(fēng)險(xiǎn)
除了金融衍生產(chǎn)品的一般性風(fēng)險(xiǎn)外，由于標(biāo)的物自身的特點(diǎn)和合約設(shè)計(jì)過程中的特殊性，股指期貨還具有一些特定的風(fēng)險(xiǎn)。
1.基差風(fēng)險(xiǎn)
基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格之間的價(jià)差?；?現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。
2.合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)
合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)，是指類似的合約品種，如日經(jīng)225種股指期貨和東京證券股指期貨，在相同因素的影響下，價(jià)格變動(dòng)不同。表現(xiàn)為兩種情況：
1〉是價(jià)格變動(dòng)的方向相反。
2〉是價(jià)格變動(dòng)的幅度不同。類似合約品種的價(jià)格，在相同因素作用下變動(dòng)幅度上的差異，也構(gòu)成了合約品種差異的風(fēng)險(xiǎn)。
3.標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨的標(biāo)的物是市場上各種股票的價(jià)格總體水平，由于標(biāo)的物設(shè)計(jì)的特殊性，是其特定風(fēng)險(xiǎn)無法完全鎖定的原因。從套期保值的技術(shù)角度來看，商品期貨、利率期貨和外匯期貨的套期保值者，都可以在一定期限內(nèi)，通過建立現(xiàn)貨與期貨合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性來徹底鎖定風(fēng)險(xiǎn)。而股指期貨由于標(biāo)的物的特殊性，使現(xiàn)貨和期貨合約數(shù)量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現(xiàn)實(shí)操作性。因?yàn)?，股票指?shù)設(shè)計(jì)中的綜合性，以及設(shè)計(jì)中權(quán)重因素的考慮，使得在股票現(xiàn)貨組合中，當(dāng)股票品種和權(quán)數(shù)完全與指數(shù)一致時(shí)，才能真正做到完全鎖定風(fēng)險(xiǎn)，而這在實(shí)際操作中的可行性幾乎是零。因此，股指期貨標(biāo)的物的特殊性，使完全意義上的期貨與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能，因而風(fēng)險(xiǎn)將一直存在。
4.交割制度風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對于其他結(jié)合實(shí)物交割進(jìn)行清算的金融衍生產(chǎn)品而言，存在更大的交割制度風(fēng)險(xiǎn)。如在利率期貨交易中，符合規(guī)格的債券現(xiàn)貨，無論如何也可以滿足一部分交割要求。股指期貨則只能是百分之百的現(xiàn)金交割，而不可能以對應(yīng)股票完成清算。
會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)
1.法律風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨投資者如果選擇了不具有合法期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的期貨公司從事股指期貨交易，投資者權(quán)益將無法得到法律保護(hù);或者所選擇的期貨公司在交易過程中存在違法違規(guī)經(jīng)營行為，也可能給投資者帶來損失。
2.市場風(fēng)險(xiǎn)
由于保證金交易具有杠桿性，當(dāng)出現(xiàn)不利行情時(shí)，股價(jià)指數(shù)微小的變動(dòng)就可能會(huì)使投資者權(quán)益遭受較大損失;價(jià)格波動(dòng)劇烈的時(shí)候甚至?xí)驗(yàn)橘Y金不足而被強(qiáng)行平倉，使本金損失殆盡，因此投資者進(jìn)行股指期貨交易會(huì)面臨較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。
3.操作風(fēng)險(xiǎn)
指因人員、系統(tǒng)內(nèi)部控制不完善等方面的缺陷而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)(尤其是機(jī)構(gòu)投資者)，若股指期貨賬戶滿倉操作，反向波動(dòng)達(dá)到1%就會(huì)造成爆倉，因此對于如何規(guī)避股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)顯得非常重要。要做到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，必須要首先認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨其實(shí)是把雙刃劍，用好了可以所向披靡，用的不好只能傷人傷己。所謂不同的杠桿比，其實(shí)只是規(guī)定了您的賬戶的最大滿倉手?jǐn)?shù)不同而已，當(dāng)您認(rèn)識(shí)到這個(gè)本質(zhì)之后，就知道該如何應(yīng)對了。您完全可以通過自己控制最大持倉手?jǐn)?shù)來調(diào)節(jié)杠桿比。比如在100：1的杠桿比之下，您的賬戶資金讓你能夠滿倉50手，此時(shí)若您控制最大持倉手?jǐn)?shù)永遠(yuǎn)都不超過5手，則您的真實(shí)杠桿比就下降到了10：1。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前前能保持盈利的賬戶一般真實(shí)杠桿比是控制在4：1到20：1之間，因此您嚴(yán)格的將自己的杠桿比控制在這個(gè)區(qū)間就很大限度的控制住了自己的風(fēng)險(xiǎn)。
4.現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上指的是當(dāng)投資者無法及時(shí)籌措資金滿足建立和維持股指期貨持倉之保證金要求的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，對資金管理要求非常高。如果投資者滿倉操作，就可能會(huì)經(jīng)常面臨追加保證金的問題，如果沒有在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足保證金，按規(guī)定將被強(qiáng)制平倉，可能給投資者帶來重大損失。
5.連帶風(fēng)險(xiǎn)
為投資者進(jìn)行結(jié)算的結(jié)算會(huì)員或同一結(jié)算會(huì)員下的其他投資者出現(xiàn)保證金不足、又未能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或因其他原因?qū)е轮薪鹚鶎υ摻Y(jié)算會(huì)員下的經(jīng)紀(jì)賬戶強(qiáng)行平倉時(shí)，投資者的資產(chǎn)可能因被連帶強(qiáng)行平倉而遭受損失。
套利中的風(fēng)險(xiǎn)
1.保證金追加風(fēng)險(xiǎn)
由于指數(shù)期貨市場實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，使得套利者必須承擔(dān)每日保證金變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)保證金余額低于維持保證金時(shí)，投資者應(yīng)于下一營業(yè)日前補(bǔ)足至原始保證金水平，未補(bǔ)足者則開盤時(shí)以市價(jià)強(qiáng)制平倉或減倉。若投資者的保證金余額以盤中成交價(jià)計(jì)算低于維持保證金，期貨公司有權(quán)執(zhí)行強(qiáng)制平倉或減倉。
若套利者資金調(diào)度不當(dāng)，可能迫使指數(shù)期貨套利部位提前解除，造成套利失敗。因此，投資組合的套利時(shí)要保留一部分現(xiàn)金，以規(guī)避保證金追加的風(fēng)險(xiǎn)。
2.純粹套利者與準(zhǔn)套利者共同競爭的風(fēng)險(xiǎn)
套利者可依據(jù)是否持有現(xiàn)貨指數(shù)區(qū)分為純粹套利者和準(zhǔn)套利者兩種。準(zhǔn)套利者本身已擁有現(xiàn)貨部位，當(dāng)套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，不用在市場上建立現(xiàn)貨頭寸，支付的套利成本較小。而純粹套利者則須在建立現(xiàn)貨部位上付出比較高的套利成本。因此，純粹套利者所面臨的價(jià)格區(qū)間相對于準(zhǔn)套利者來說更寬。這樣，對于有準(zhǔn)套利者參與的套利機(jī)會(huì)，純粹套利者處于不利地位，獲利難度較高。
3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
套利者在買賣現(xiàn)貨時(shí)若遇到現(xiàn)貨漲?；虻６鵁o法當(dāng)日買入或賣出時(shí)，則面臨延遲至第二個(gè)交易日交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)兩市流動(dòng)性不一致時(shí)，同樣的交易量會(huì)引起期、現(xiàn)價(jià)格變化程度不一致。所以應(yīng)密切關(guān)注兩市流動(dòng)性差異以及控制倉位。
4.股利發(fā)放不確定性風(fēng)險(xiǎn)
指數(shù)期貨套利區(qū)間的計(jì)算中涉及到上市公司現(xiàn)金股息，但由于我國股市中股利發(fā)放時(shí)間不確定，因此在計(jì)算套利區(qū)間時(shí)必須考慮股息發(fā)放時(shí)間。
5.變動(dòng)成本
沖擊成本和等待成本的準(zhǔn)確估計(jì)比較困難，它不僅取決于套利資金量的大小，與交易當(dāng)日市場流動(dòng)性也有很大關(guān)系，變動(dòng)成本的錯(cuò)誤估計(jì)可能導(dǎo)致套利失敗。
6.跟蹤誤差
由于在用滬深300指數(shù)期貨合約套利時(shí)完全復(fù)制滬深300指數(shù)比較困難，而且復(fù)制成本較高。在用滬深300指數(shù)的替代現(xiàn)貨進(jìn)行套利時(shí)，要注意兩者在套利期間出現(xiàn)較大偏離的可能，如果在套利期間兩者出現(xiàn)較大偏離就可能導(dǎo)致套利失敗。
風(fēng)險(xiǎn)的成因
股指期貨市場風(fēng)險(xiǎn)來自多方面。從期貨交易起源與期貨交易特征分析，其風(fēng)險(xiǎn)成因主要有四個(gè)方面：價(jià)格波動(dòng)、保證金交易的杠桿效應(yīng)、交易者的非理性投機(jī)和市場機(jī)制是否健全。
1.價(jià)格波動(dòng)
股票市場是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，受政治、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)諸多因素的影響，股票價(jià)格指數(shù)時(shí)刻在變化。而股指期貨市場特有的運(yùn)行機(jī)制可能導(dǎo)致價(jià)格頻繁乃至異常波動(dòng)，從而產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。
2.杠桿效應(yīng)
期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需支付期貨合約價(jià)值一定比例的保證金(通常為5%～10%)即可進(jìn)行交易。這種以小博大的高杠桿效應(yīng)，既吸引了眾多投機(jī)者的加入，也放大了本來就存在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。較小價(jià)格變化也會(huì)導(dǎo)致較大風(fēng)險(xiǎn)，市場狀況惡化時(shí)，他們可能無力支付巨額虧損而發(fā)生違約。期貨交易的杠桿效應(yīng)是區(qū)別于其他投資工具的主要標(biāo)志，也是股指期貨市場高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。
3非理性投機(jī)
投機(jī)者是期貨交易中不可缺少的組成部分，既是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者也是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的參與者，不僅促進(jìn)價(jià)格合理形成，而且提高市場流動(dòng)性。但是，在風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全的情況下，投機(jī)者受利益驅(qū)使，極易利用自身的實(shí)力、地位等優(yōu)勢進(jìn)行市場操縱等違法、違規(guī)活動(dòng)。這種行為既擾亂了市場正常秩序，扭曲了價(jià)格，影響了發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)，還會(huì)造成不公平競爭，損害其他交易者的正當(dāng)利益。
4.市場機(jī)制不健全
股指期貨市場在運(yùn)作中由于管理法規(guī)和機(jī)制不健全等原因，可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等。在股指期貨市場發(fā)展初期，這種不健全的機(jī)制會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，并可能導(dǎo)致股指期貨與現(xiàn)貨市場間套利有效性的下降，導(dǎo)致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。
風(fēng)險(xiǎn)管理
金融期貨市場是管理風(fēng)險(xiǎn)的場所，也是風(fēng)險(xiǎn)相對較高的市場。為保證金融期貨的順利推出、平穩(wěn)運(yùn)行和功能發(fā)揮，現(xiàn)階段除了實(shí)行現(xiàn)行商品期貨交易結(jié)算當(dāng)中普遍采用的風(fēng)險(xiǎn)控制辦法外，參考國外金融期貨市場的通行做法，結(jié)合我國商品期貨市場十多年的成功經(jīng)驗(yàn)，還考慮用以下四項(xiàng)制度從制度上防范和控制金融期貨的風(fēng)險(xiǎn)：(1)風(fēng)險(xiǎn)隔離的制度;(2)結(jié)算會(huì)員制度;(3)結(jié)算聯(lián)保制度;(4)保證金監(jiān)控制度
1、風(fēng)險(xiǎn)隔離制度
金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由期貨公司專營，證券公司等金融機(jī)構(gòu)參與金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，必須通過參股或控股的期貨公司進(jìn)行，符合條件的證券公司作為介紹經(jīng)紀(jì)商為投資者提供金融期貨交易的輔助服務(wù)。期貨公司和證券公司的期貨業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)隔離，金融期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)貨市場隔離。
2.結(jié)算會(huì)員制度
作為一項(xiàng)分散和減少風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，金融期貨交易所會(huì)員將分為交易會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員四類，按交易所對結(jié)算會(huì)員、結(jié)算會(huì)員對交易會(huì)員、交易會(huì)員對客戶的順序進(jìn)行結(jié)算。通過提高結(jié)算會(huì)員的資格標(biāo)準(zhǔn)，使得實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)成為結(jié)算會(huì)員，從而達(dá)到分層逐級(jí)控制和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
3.結(jié)算聯(lián)保制度
交易所的結(jié)算會(huì)員必須繳納結(jié)算擔(dān)保金，作為應(yīng)對結(jié)算會(huì)員違約的共同擔(dān)保資金從而建立化解風(fēng)險(xiǎn)的緩沖區(qū)，進(jìn)一步強(qiáng)化市場整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為市場平穩(wěn)運(yùn)作提供保障。
4.保證金監(jiān)控制度
期貨保證金存管的安全性是期貨市場持續(xù)發(fā)展的基石。證監(jiān)會(huì)按照安全優(yōu)先、兼顧效率的總體原則，建立了新的保證金安全存管系統(tǒng)，成立了中國期貨保證金監(jiān)控中心來具體運(yùn)營。金融期貨業(yè)務(wù)由期貨公司專營后，金融期貨保證金將納入安全存管的監(jiān)控體系。
炒期貨的誤區(qū)
缺乏全面、基本的市場認(rèn)識(shí)
很多人加入期貨市場開始交易時(shí)，對市場沒有全面、基本的認(rèn)識(shí)。他們覺得只要有錢就可以直接進(jìn)行交易，然后就開始賺錢。即使需要學(xué)習(xí)也只有幾個(gè)月就夠了。我們很難想像任何專業(yè)只需要這么短的學(xué)習(xí)期間，何況期貨交易顯然不是最簡單的一種專業(yè)，事實(shí)上它是最困難的專業(yè)。初學(xué)者想在這充滿偉大智慧和嚴(yán)格自律的領(lǐng)域中成為暴發(fā)戶，跟我這個(gè)書店職員想在周末給人做腦外科手術(shù)掙些小錢沒什么兩樣。
選錯(cuò)了經(jīng)紀(jì)商和經(jīng)紀(jì)公司
國際知名期貨問題研究專家杰克?伯恩斯坦說，一個(gè)想從事商品期貨交易的人在交易前必須做出幾個(gè)關(guān)鍵性決策，其中最重要的決策之一就是選擇經(jīng)紀(jì)商。根據(jù)我的了解，現(xiàn)在開戶的朋友都是根據(jù)傭金和開戶保證金多少來選擇經(jīng)紀(jì)商，而各家經(jīng)紀(jì)公司也以此來拉客戶。我認(rèn)為這是非常錯(cuò)誤和幼稚的做法，做為經(jīng)紀(jì)公司來講，這樣的后果必是兩敗俱傷。而對交易者來說，最后導(dǎo)致你成功與失敗的最重要因素顯然不是傭金和保證金，而是你最初的交易指導(dǎo)者、你的交易風(fēng)格和交易策略、你最終能否戰(zhàn)勝人性弱點(diǎn)等等。那么你選擇經(jīng)紀(jì)公司，一定要先看看它能否提供正確的引導(dǎo)，是否提供符合你風(fēng)格的交易環(huán)境。 比如你是日內(nèi)交易或短線交易，那么就選擇可以給你提供設(shè)備和下單迅速的公司。如果你是一個(gè)新手，幾乎沒有任何期貨交易經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)可能神經(jīng)緊張、搖擺不定，那么就選擇具有耐心和交易經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)紀(jì)公司。如果你是長期和獨(dú)立的交易者，那么就選擇能夠提供基本數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)資料的經(jīng)紀(jì)公司等等。不止一次聽說，新手介入市場，經(jīng)紀(jì)人告訴他的學(xué)習(xí)方法竟然是當(dāng)日交易，說是交易中練手，這是多么害人，當(dāng)日交易是最難學(xué)習(xí)的交易風(fēng)格之一，它要求你能夠在瞬間判斷情況，其中直覺扮演很關(guān)鍵的角色。因此新手由此入門，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)非常大。想想看有多少人就是在這樣的交易中失去了金錢和信心，最后傷心滿懷離開了期貨。這難道不是經(jīng)紀(jì)商和期貨公司的責(zé)任嗎?我想一個(gè)好的經(jīng)紀(jì)商，應(yīng)該是一個(gè)合格負(fù)責(zé)的經(jīng)紀(jì)商，他會(huì)給自己的客戶提供最好的交易學(xué)習(xí)的平臺(tái)，讓客戶最短時(shí)間了解這個(gè)市場的運(yùn)作和機(jī)理，幫助他們建立自己的交易規(guī)則，能夠讓新手在最初的學(xué)習(xí)期間少虧慢虧以致最終穩(wěn)定獲利，真正達(dá)到雙贏。如果一個(gè)期貨公司能夠做到這樣，并以此為公司品牌，那么還愁客戶缺乏嗎?
缺乏交易知識(shí)和交易技巧
在開始學(xué)習(xí)之前，需要先知道應(yīng)該學(xué)些什么。很多人認(rèn)為學(xué)習(xí)就是學(xué)習(xí)指標(biāo)，他們相信只要找到那個(gè)有效的指標(biāo)交易就可以成功，這是天大的誤會(huì)。這種想法讓初學(xué)者誤認(rèn)為頂尖交易者擁有某種秘訣，只要找到秘訣他們也可以成功。期貨市場是買家和賣家因?yàn)槟撤N原因聚集在一起交換貨物、進(jìn)行交易的地方。在這個(gè)斗智斗勇的高級(jí)游戲中，要獲得勝利需要正確的行情分析同時(shí)，更需要高超的交易技巧，行情分析包括基本分析、技術(shù)分析、心理分析。交易技巧包括交易計(jì)劃的制定、資金的合理分配、情緒的控制等等，只有將兩者結(jié)合起來才能夠穩(wěn)定賺大錢。在所有的交易者中，大多數(shù)人沒有認(rèn)識(shí)到去學(xué)習(xí)這些知識(shí)并掌握這些分析方法，所以他們的交易或者是沒有建立止損;或者過量交易。而這兩種交易恰恰是最容易發(fā)生巨大損失的交易。
為什么這樣說?
一方面，無論你加入市場有多久，無論采用什么樣的分析方法投入交易，你的成功率都不會(huì)是100%，能達(dá)到60%就不錯(cuò)了，那么你介入交易前，就要知道自己有可能是錯(cuò)的，你一定要明白達(dá)到某個(gè)價(jià)位或發(fā)生了什么情況，你的判斷是錯(cuò)的，這時(shí)你一定要退出這筆交易，等待下一次機(jī)會(huì)，只有做到了這點(diǎn)，你的損失才是有限的，你才能實(shí)力進(jìn)行下次交易。也許有的朋友會(huì)說，這么低的成功率怎么能賺到錢呢?那就是輸時(shí)賠小錢，賺時(shí)贏大錢。
另一方面，交易是對不確定的未來情況的處理，無論你采取什么方法你都不能絕對保證你認(rèn)定的情況就一定會(huì)發(fā)生，既然是這樣，你為什么要全倉買入?如果說有人把期貨當(dāng)做賭博看待，全倉買入就是導(dǎo)致這種說法之一。因?yàn)槿珎}買入的后果是如果判斷錯(cuò)誤，這一次交易就把你掃地出門，即使不死，也是損失慘重，大傷元?dú)?。另外過量交易還包括這樣的情況，你的交易方法告訴你今天出現(xiàn)了3個(gè)買入機(jī)會(huì)，你卻因?yàn)楹闷婧筒焕潇o進(jìn)行了4次買入，這第4筆交易甭管是獲利還是虧損，它也是過量交易。因?yàn)檫@樣的交易會(huì)給你帶來非常不好的習(xí)慣，膨脹自我、失去控制。交易的最大誘惑和悲哀就是即使什么也不懂，也會(huì)偶爾做對一次或幾次。然而就是這僅僅的一次或幾次蒙對，讓你放棄了應(yīng)有的學(xué)習(xí)和反省，以致最后損失了所有的金錢。
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