2016年5月期貨市場(chǎng)投資報(bào)告

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)3月份調(diào)查顯示，2016年全國(guó)棉花意向種植面積4462.7萬畝，同比減少656.1萬畝，降幅12.8%，降幅較2015年11月調(diào)查結(jié)果擴(kuò)大5.6個(gè)百分點(diǎn);預(yù)估2016年棉花產(chǎn)量約為481.1萬噸，同比下降7.8%，降幅較2015年11月調(diào)查結(jié)果擴(kuò)大5.7個(gè)百分點(diǎn)。下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來關(guān)于2016年5月期貨市場(chǎng)投資報(bào)告的內(nèi)容，希望能讓大家有所收獲!

第一部分 期貨市場(chǎng)投資行情回顧

2016年4月，鄭棉期貨成為期貨市場(chǎng)明星品種，在短短的十個(gè)交易日暴漲接近30%。本輪瘋狂行情，市場(chǎng)所能解讀出來的利好主要有兩點(diǎn)：一、國(guó)家推遲拋儲(chǔ)計(jì)劃，而下游紡織企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，供需關(guān)系階段性偏緊;二、黑色系列的瘋狂行情帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，沉寂已久的棉花成為資金追逐目標(biāo)。但高價(jià)位的棉花并沒有被紡織企業(yè)收入囊中，而更多的囤積在中間商手中，可以說炒作資金主導(dǎo)了本輪上漲行情。目前儲(chǔ)備棉輪出時(shí)間與輪出方案已明朗，市場(chǎng)缺乏新題材炒作，后市鄭棉行情將回歸基本面。

第二部分 期貨市場(chǎng)投資基本面分析

一、新年度我國(guó)棉花意向種植面積繼續(xù)回落

因棉花市場(chǎng)價(jià)格低、收益少于預(yù)期等因素影響，棉農(nóng)植棉信心大幅受挫，2016年各省植棉意向均有不同程度減少。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)3月份調(diào)查顯示，2016年全國(guó)棉花意向種植面積4462.7萬畝，同比減少656.1萬畝，降幅12.8%，降幅較2015年11月調(diào)查結(jié)果擴(kuò)大5.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，西北內(nèi)陸地區(qū)意向植棉面積為2887.6萬畝，同比下降8.3%，降幅較2015年11月份調(diào)查結(jié)果擴(kuò)大5.2個(gè)百分點(diǎn)，新疆意向植棉面積為2852.7萬畝，同比下降8.0%;黃河流域意向植棉面積為865.8萬畝，同比下降 21.8%，降幅較2015年11月份調(diào)查結(jié)果擴(kuò)大6個(gè)百分點(diǎn);長(zhǎng)江中下游棉區(qū)意向植棉面積為654.0萬畝，同比下降17.7%，降幅較2015年11月份調(diào)查結(jié)果擴(kuò)大7個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)對(duì)棉花種植意向和單產(chǎn)的預(yù)估，預(yù)估2016年棉花產(chǎn)量約為481.1萬噸，同比下降7.8%，降幅較2015年11月調(diào)查結(jié)果擴(kuò)大5.7個(gè)百分點(diǎn)。

3月下旬以來，氣象條件較好，全國(guó)棉花播種工作陸續(xù)展開。根據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)合作分會(huì)和新疆華泰農(nóng)業(yè)專業(yè)合作社對(duì)全國(guó)13個(gè)省市、2714多個(gè)定點(diǎn)農(nóng)戶進(jìn)行了2016年棉花播種進(jìn)度調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示：截至4月15日，全國(guó)棉花播種進(jìn)度為46.78%，同比放慢13.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，新疆播種進(jìn)度為63.3%，同比減少25.8個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)本年度該流域棉花播種工作將在5月初結(jié)束。黃河流域進(jìn)度為33.0%，同比加快19.44個(gè)百分點(diǎn);長(zhǎng)江流域播種進(jìn)度1.8%，育苗進(jìn)度為70.3%;內(nèi)地育苗播種進(jìn)度快于去年同期。

二、儲(chǔ)備棉輪出在即，期價(jià)將回歸基本面

2016年4月15日，市場(chǎng)期待已久的儲(chǔ)備棉輪出細(xì)則終于公布，本次國(guó)家儲(chǔ)備棉消化主要按照“不對(duì)稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”的方式進(jìn)行操作。具體輪出時(shí)間為2016年5月3日-2016年8月31日的國(guó)家法定工作日;輪出總量不超過200萬噸，原則上每日掛牌銷售數(shù)量不超過3萬噸，優(yōu)先安排進(jìn)口棉輪出;儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)隨行就市動(dòng)態(tài)確定，原則上掛牌銷售底價(jià)與國(guó)內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)，由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)各按50%的權(quán)重計(jì)算確定，每周調(diào)整一次。

之后由于國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格異常上漲的問題，國(guó)家發(fā)改委于4月20日下午緊急召集有關(guān)部門研究，會(huì)議明確，目前2015/16年度儲(chǔ)備棉預(yù)計(jì)投放的200萬噸應(yīng)該會(huì)滿足市場(chǎng)需求，但是如果在新棉上市前市場(chǎng)需求增大、出現(xiàn)大的供應(yīng)缺口的話，2015/16年度儲(chǔ)備棉投放量可在原有200萬噸的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加投放量。目前儲(chǔ)備棉投放各項(xiàng)準(zhǔn)備工作有序進(jìn)行，可保證每日3萬噸投放量和出庫(kù)進(jìn)度，結(jié)構(gòu)基本是優(yōu)先輪出進(jìn)口棉，國(guó)產(chǎn)棉同步輪出。

為了提高儲(chǔ)備棉消化速度，今年國(guó)家在輪出方面做了較大改變。2016年出庫(kù)的國(guó)產(chǎn)棉進(jìn)行100%公檢(質(zhì)量指標(biāo)包包檢驗(yàn)、重量指標(biāo)批批檢驗(yàn));進(jìn)口棉質(zhì)量按照10%抽樣檢驗(yàn)，重量按照入庫(kù)商檢凈重銷售;往年無論是國(guó)產(chǎn)棉還是進(jìn)口棉都是按照一定比例抽樣檢驗(yàn)。此外2016年儲(chǔ)備棉不僅檢驗(yàn)公定重量、顏色級(jí)、軋工質(zhì)量、長(zhǎng)度，還將檢驗(yàn)馬克隆值、斷裂比強(qiáng)度、長(zhǎng)度整齊度指數(shù);進(jìn)口棉檢驗(yàn)指標(biāo)則包括顏色級(jí)、軋工質(zhì)量、長(zhǎng)度、馬克隆值、斷裂比強(qiáng)度、長(zhǎng)度整齊度指數(shù);而往年國(guó)產(chǎn)棉只檢驗(yàn)軋工質(zhì)量、顏色級(jí)，進(jìn)口棉只檢驗(yàn)軋工質(zhì)量、顏色級(jí)、長(zhǎng)度、馬克隆值。今年儲(chǔ)備棉輪出檢驗(yàn)細(xì)則的出臺(tái)，將在很大程度上避免發(fā)生質(zhì)量問題，解決了紡企的后顧之憂。

2015/2016年度國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出將于5月3日啟動(dòng)，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于國(guó)家儲(chǔ)備棉輪換有關(guān)安排的公告 》內(nèi)對(duì)儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)計(jì)算公式，第一周(5月3日-5月6日)儲(chǔ)備棉輪出標(biāo)準(zhǔn)級(jí)銷售底價(jià)為12021元/噸;實(shí)際競(jìng)拍價(jià)格以公檢結(jié)果和質(zhì)量差價(jià)表為計(jì)算依據(jù)，以競(jìng)賣掛牌價(jià)格為準(zhǔn)。首次輪出的成交情況如何，將成為影響后期棉價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。不過，今年儲(chǔ)備棉在輪出數(shù)量、結(jié)構(gòu)、公檢方式上都有很大變化，為企業(yè)競(jìng)拍提供便利和保障的同時(shí)，也為有序消化儲(chǔ)備棉庫(kù)存打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)后市鄭棉期價(jià)將逐步回歸基本面。

三、內(nèi)需不振，外需回暖，下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)

外紗進(jìn)口增速連續(xù)五個(gè)月下滑，國(guó)內(nèi)外紗布產(chǎn)銷率回升。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，3月我國(guó)進(jìn)口棉紗19萬噸，同比下降23.35%;1-3月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉紗46.8萬噸，同比下降20.75%;2015/16年度(2015.9-2016.03)我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉紗120.58萬噸，同比下降7.81%。進(jìn)口紗沖擊明顯減少，國(guó)內(nèi)紗線產(chǎn)銷出現(xiàn)回暖跡象。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月紗線產(chǎn)量為338.5萬噸，同比大增7.5%，明顯高于2015年同期的0.14%，與2014年同期持平?！吨袊?guó)棉花工業(yè)庫(kù)存調(diào)查報(bào)告》顯示，2016年4月企業(yè)紗產(chǎn)銷率為103.3%，環(huán)比提高3.8個(gè)百分點(diǎn)，同比提高5.5個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存環(huán)比減少3.1天，同比減少7.1天。

內(nèi)需方面，紡織服裝內(nèi)銷仍不景氣，零售總額同比增速維持低迷。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年3月，我國(guó)服裝鞋帽、針紡織品零售額僅有1058億元，同比增長(zhǎng)4.4%，增速較上年同期下降9.5個(gè)百分點(diǎn);1-3月，我國(guó)服裝鞋帽、針紡織品零售總額3482億元，同比增長(zhǎng)7.2%，增速較上年同期下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。3月網(wǎng)上銷售“穿”類商品增長(zhǎng)16%，較上年同期下降17.7個(gè)百分點(diǎn)，為該數(shù)據(jù)有史以來最低增幅。

出口方面，3月紡織品服裝出口大幅增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月我國(guó)紡織品服裝出口168.5億美元，同比增長(zhǎng)34%;按人民幣計(jì)，3月紡織品服裝出口1100.1億元，同比增幅高達(dá)42.7%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為79.23億美元，同比增加34.7%;服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為89.3億美元，同比增長(zhǎng)33.5。3月出口增長(zhǎng)的主要原因有二：一是去年同期受春節(jié)靠后因素影響，出口大幅下降，同比基數(shù)低;二是當(dāng)前外貿(mào)環(huán)境有所改善，人民幣匯率趨于穩(wěn)定，穩(wěn)外貿(mào)出口的政策紅利逐步釋放。

但縱觀整個(gè)一季度，紡織服裝出口數(shù)據(jù)并不樂觀。一季度我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口566.3億美元，同比下降5.2%;一季度紡織品紗線、織物及制品累計(jì)出口額為234.5億美元，服裝及衣著附件累計(jì)出口331.8億美元，累計(jì)分別同比下降2.2%和7.3%?；仡櫧?年數(shù)據(jù)，2016年一季度出口額僅好于2012年同期，紡織行業(yè)的困境尚未過去，后市紡織品服裝出口壓力依舊較大。

4-5月是紡織企業(yè)生產(chǎn)旺季，對(duì)棉花原料需求增加，但市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)明顯的供不應(yīng)求的現(xiàn)象。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，4月中旬以來，面對(duì)不斷上漲的棉價(jià)，下游紡企并不認(rèn)可，依然堅(jiān)持隨用隨買策略，更多寄希望于5月儲(chǔ)備棉輪出。

四、后市棉花資源充足

按照國(guó)內(nèi)棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量521.6萬噸(國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)2015年11月份預(yù)測(cè))測(cè)算，截至4月29日，全國(guó)累計(jì)加工皮棉495.9萬噸，同比減少106.1萬噸，較過去四年的正常年份減少206.4萬噸，其中新疆加工皮棉364.5萬噸;累計(jì)銷售皮棉435.4萬噸，同比增加31.0萬噸，較過去四年的正常年份減少182.6萬噸，其中新疆銷售皮棉310.8萬噸。短短一周時(shí)間，皮棉銷量大增近50萬噸，但據(jù)了解這部分庫(kù)存大部分囤積在貿(mào)易商手中，并沒有實(shí)際流通到下游紡織行業(yè)，估算本榨季棉花的實(shí)際庫(kù)存量在100萬噸左右。

按照國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)4月供需報(bào)告預(yù)測(cè)，2015/16年度中國(guó)棉花消費(fèi)量715.6萬噸。折算下來，每月消費(fèi)量在60萬噸左右。目前距離新棉上市還有四個(gè)月時(shí)間，本榨季棉花的實(shí)際庫(kù)存量仍有100萬噸，國(guó)儲(chǔ)棉計(jì)劃拋售200萬噸，再加上進(jìn)口棉，如果本輪拋儲(chǔ)的棉花質(zhì)量沒有大問題，市場(chǎng)供應(yīng)依舊充足。

五、全球棉花庫(kù)存雖有調(diào)降，但庫(kù)存總量依舊龐大

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)4月供需報(bào)告顯示，2015/16年度全球棉花期初庫(kù)存和產(chǎn)量減少，消費(fèi)量略有增加，導(dǎo)致期末庫(kù)存減少。2015/2016年度全球棉花總產(chǎn)量為2175.6萬噸，相比3月的預(yù)測(cè)值調(diào)減9.2萬噸;全球消費(fèi)量為2389.1萬噸，調(diào)增8.3萬噸;全球期末庫(kù)存為2228.4萬噸，調(diào)減24.4萬噸;全球庫(kù)存消費(fèi)比為93.3%，調(diào)降1.3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)和巴基斯坦的消費(fèi)量調(diào)增，但印尼、孟加拉國(guó)和土耳其的消費(fèi)量調(diào)減。

國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)4月份報(bào)告預(yù)估，2015/16年度全球產(chǎn)量2203萬噸，較上月調(diào)降16萬噸;全球消費(fèi)量2380萬噸，較上月調(diào)降6萬噸;全球棉花期末庫(kù)存為2033萬噸，較上月調(diào)降13萬噸。