頻遇指數(shù)熔斷基金該怎樣操作

頻遇指數(shù)熔斷基金該怎樣操作

　　中國速度舉世矚目，熔斷機(jī)制在國外雖然頒布但用了近7年的時(shí)間才觸發(fā)，而我們僅僅第一個(gè)交易日就完成如此壯舉，甚是驚訝，也很有機(jī)緣那就是股東減持和人民幣大跌以及機(jī)構(gòu)年初調(diào)倉等因素的偶遇。下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家，頻遇指數(shù)熔斷基金該怎樣操作。

　　此時(shí)公募基金的應(yīng)對(duì)機(jī)制也面臨調(diào)整，盡管具體細(xì)節(jié)方面有所不足，但整體平穩(wěn)，相應(yīng)的申贖調(diào)整安排也將按照規(guī)定展開。

　　按照中國基金業(yè)協(xié)會(huì)要求，基金公司紛紛在1月1日前踩點(diǎn)發(fā)布在指數(shù)熔斷實(shí)施期間調(diào)整旗下相關(guān)基金申贖開放時(shí)間的公告，主流普遍的調(diào)整方案大抵如下：

　　一旦有7%的熔斷發(fā)生，或是5%的熔斷在下午2點(diǎn)45分之后發(fā)生，則所有當(dāng)日交易所熔斷時(shí)間到當(dāng)日15:00間提交相關(guān)基金的申購、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng)，將無法按照當(dāng)日申購、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng)進(jìn)行處理。對(duì)于上海、深圳證券交易所因熔斷規(guī)則導(dǎo)致收市時(shí)間不一致的，將按照孰早原則執(zhí)行。

　　簡單來說：對(duì)當(dāng)日實(shí)施指數(shù)熔斷的起始時(shí)點(diǎn)前提交的申購、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng)，按當(dāng)日的申請(qǐng)?zhí)幚?對(duì)當(dāng)日實(shí)施指數(shù)熔斷的起始時(shí)點(diǎn)后提交的申贖類業(yè)務(wù)申請(qǐng)，則視為下一個(gè)開放日的申請(qǐng)。投資人可以在下一個(gè)開放日的開放時(shí)間內(nèi)辦理撤單。若銷售機(jī)構(gòu)將上述申請(qǐng)當(dāng)日上傳基金管理人的，基金管理人將確認(rèn)失敗。涉及的品種主要有：股票型基金(含ETF聯(lián)接)、混合型基金及基金合同投資范圍中包含指數(shù)熔斷品種的債券型基金和其他基金。

　　雖然市場上有人說熔斷機(jī)制加大了市場波動(dòng)，但展恒基金觀點(diǎn)認(rèn)為比熔斷機(jī)制更重要的是投資者的預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)，比如跌到4%時(shí)，人們恐慌觸發(fā)熔斷由此拋售資產(chǎn)使得價(jià)格進(jìn)一步下跌，但這樣的不理性卻也是超額收益的一個(gè)來源，而且首次觸及熔斷機(jī)制可能帶來一定不適應(yīng)和恐慌，加劇市場指數(shù)二次觸及熔斷機(jī)制，導(dǎo)致指數(shù)大幅下跌。對(duì)此證監(jiān)會(huì)表態(tài)將不斷完善熔斷機(jī)制在實(shí)踐中逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。以對(duì)于熔斷機(jī)制波動(dòng)影響將逐漸衰退。

　　拓展閱讀 熔斷機(jī)制的起源

　　熔斷機(jī)制起源于 美國，從其發(fā)展歷史來看，形式多樣，但都是以人為地設(shè)置價(jià)格限制和中斷交易為特征的。 美國的芝加哥商業(yè)交易所(CME)曾在 1982年對(duì)標(biāo)普500指數(shù) 期貨合約實(shí)行過日交易價(jià)格為3%的價(jià)格限制，但這一規(guī)定在1983就被廢除，直到1987年出現(xiàn)了 股災(zāi)，才使人們重新考慮實(shí)施價(jià)格限制制度。

　　1988年10月19日，即1987年 股災(zāi)一周年， 美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)與證券交易委員會(huì)(SEC)批準(zhǔn)了紐約股票交易所(NYSE)和 芝加哥商業(yè)交易所(CME)的熔斷機(jī)制，在以后的18年中，美國沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的股災(zāi)。

　　熔斷機(jī)制是中金所借鑒國外經(jīng)驗(yàn)并根據(jù)我國資本市場的實(shí)際情況進(jìn)行的制度創(chuàng)新成果之一。國內(nèi) 股票交易及 商品期貨交易中都沒有引入熔斷機(jī)制。在金融期貨創(chuàng)新發(fā)展之初， 中國金融期貨交易所借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，率先推出熔斷制度作為其一項(xiàng)重要的風(fēng)險(xiǎn) 管理制度，其目的是為了更好地控制風(fēng)險(xiǎn)。熔斷機(jī)制的設(shè)立為市場交易提供了一個(gè)“減震器”的作用，其實(shí)質(zhì)就是在 漲跌停板制度啟用前設(shè)置的一道過渡性閘門，給市場以一定時(shí)間的冷靜期，提前向投資者警示風(fēng)險(xiǎn)，并為有關(guān)方面采取相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段和措施贏得時(shí)間和機(jī)會(huì)。

　　國外交易所中采取的熔斷機(jī)制一般有兩種形式，即“熔即斷”與“熔而不斷”;前者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，隨后的一段時(shí)間內(nèi)交易暫停，后者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，隨后的一段時(shí)間內(nèi)買賣申報(bào)在 熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。國際上采用的比較多的是“熔即斷”的熔斷機(jī)制。

　　我國 股指期貨擬將引入的 熔斷制度，是在股票現(xiàn)貨市場上個(gè)股設(shè)置10%的 漲跌幅限制的基礎(chǔ)上，為了抑制股指期貨市場非理性過度波動(dòng)而設(shè)立的。按照設(shè)計(jì)，當(dāng)股票指數(shù)期貨的日漲跌幅達(dá)到6%時(shí)，是 滬深300指數(shù)期貨交易的第一個(gè)熔斷點(diǎn)，在此幅度內(nèi)“熔而不斷”，在到達(dá)“熔斷”點(diǎn)時(shí)仍可進(jìn)行交易 10分鐘，但指數(shù)報(bào)價(jià)不可超出6%的漲跌幅之外;10分鐘之后 波動(dòng)幅度放大到10%，與股票現(xiàn)貨市場個(gè)股的 漲跌停板10%相對(duì)應(yīng)。

　　考察2005年1月4日至2006年7月31日 滬深300指數(shù)的日波動(dòng)百分比數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)最大日波動(dòng)百分比為8.18%，只出現(xiàn)過一次，超過5% 只有3次;最小日波動(dòng)百分比為-5.63%，超過-5%的時(shí)間只出現(xiàn)過2次;而日波動(dòng)百分比的標(biāo)準(zhǔn)差則為1.39% 。這里，一共有376個(gè)數(shù)據(jù)，上漲到達(dá)熔斷點(diǎn)的概率只有0.798%;下跌到達(dá)熔斷點(diǎn)的概率只有0.532%;熔斷范圍為日波動(dòng)百分比標(biāo)準(zhǔn)差的4.32 倍。由此可見，絕大多數(shù)時(shí)間的指數(shù)波動(dòng)在遠(yuǎn)低于熔斷點(diǎn)的規(guī)定范圍內(nèi)，6%的熔斷機(jī)制能涵蓋絕大部分的交易時(shí)間。