2019股票分析報告范文
2019股票分析報告怎么寫?以下是整理的2019股票分析報告范文，僅供參考!
(一)
股票行業(yè)現(xiàn)狀分析報告主要分析要點(diǎn)有：
1)股票行業(yè)生命周期。通過對股票行業(yè)的市場增長率、需求增長率、產(chǎn)品品種、競爭者數(shù)量、進(jìn)入壁壘及退出壁壘、技術(shù)變革、用戶購買行為等研判行業(yè)所處的發(fā)展階段;
2)股票行業(yè)市場供需平衡。通過對股票行業(yè)的供給狀況、需求狀況以及進(jìn)出口狀況研判行業(yè)的供需平衡狀況，以期掌握行業(yè)市場飽和程度;
3)股票行業(yè)競爭格局。通過對股票行業(yè)的供應(yīng)商的討價還價能力、購買者的討價還價能力、潛在競爭者進(jìn)入的能力、替代品的替代能力、行業(yè)內(nèi)競爭者現(xiàn)在的競爭能力的分析，掌握決定行業(yè)利潤水平的五種力量;
4)股票行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。主要為數(shù)據(jù)分析，包括股票行業(yè)的競爭企業(yè)個數(shù)、從業(yè)人數(shù)、工業(yè)總產(chǎn)值、銷售產(chǎn)值、出口值、產(chǎn)成品、銷售收入、利潤總額、資產(chǎn)、負(fù)債、行業(yè)成長能力、盈利能力、償債能力、運(yùn)營能力。
5)股票行業(yè)市場競爭主體企業(yè)。包括企業(yè)的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)狀況(BCG)、財務(wù)狀況、競爭策略、市場份額、競爭力(swot分析)分析等。
6)投融資及并購分析。包括投融資項目分析、并購分析、投資區(qū)域、投資回報、投資結(jié)構(gòu)等。
7)股票行業(yè)市場營銷。包括營銷理念、營銷模式、營銷策略、渠道結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品策略等。
股票行業(yè)現(xiàn)狀分析報告是通過對股票行業(yè)目前的發(fā)展特點(diǎn)、所處的發(fā)展階段、供需平衡、競爭格局、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、主要競爭企業(yè)、投融資狀況等進(jìn)行分析，旨在掌握股票行業(yè)目前所處態(tài)勢，并為研判股票行業(yè)未來發(fā)展趨勢提供信息支持。
(二)
彼得.林奇有這樣一句話：“如果你花10分鐘分析宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，那么你就浪費(fèi)了10分鐘時間?！?018年10月，當(dāng)市場信心跌至冰點(diǎn)的時候，一篇名為“十大券商首席的2018年度策略”的文章刷爆了自媒體，作者戲謔地回顧了去年年底各大券商策略會預(yù)言的各種“新牛市”，不無揶揄地總結(jié)道：“幸虧老子沒看”。
但是我們?nèi)匀灰龊暧^預(yù)測和策略研究，因為它的魅力和問題是統(tǒng)一的：我們希望用自己的世界觀和知識結(jié)構(gòu)去理解這個世界，如果它可以解釋過去和現(xiàn)在，那么即使未來并不按照一個特定的方式和路徑變化展開，至少我們在面對未來時有了從容和信心，這些恰恰是在投資中至關(guān)重要的東西。臨別2018，我們梳理了近期的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，形成了自己心目中2019年的股票市場投資策略框架。
核心結(jié)論：
?、?018年的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)困難是經(jīng)濟(jì)周期下行和金融周期下行雙因素疊加的結(jié)果;
?、谀壳翱?，2019年前者下行趨勢暫未改變，后者下行趨勢會有好轉(zhuǎn);前者導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更加稀缺，后者帶來資金和信心的邊際改善;資本市場會繼續(xù)呈現(xiàn)“flight to quality”的配置偏好;
③股票方面，兩類主題策略或有較好表現(xiàn)：一類是基于長期資金配置需求的高股息、低PEG、龍頭股等主題;一類是基于短期資金博弈需求的業(yè)績預(yù)增、5G、芯片、創(chuàng)投等主題。另外，戰(zhàn)略性看好可轉(zhuǎn)債、指數(shù)增強(qiáng)、量化對沖等主題策略。
一、2018年為什么這么難
1、因為周期啊
宏觀經(jīng)濟(jì)就是“長期增長和短期波動”——長期增長不重要，因為我們永遠(yuǎn)生活在短期嘛，所以主要看波動——也就是周期。
我們能看到的波實際上是多個頻率不同的波的疊加，同理，呈現(xiàn)在我們面前的經(jīng)濟(jì)周期也是很多個長短周期的疊加;理解這點(diǎn)不難，難點(diǎn)在于找出每個長短周期背后的決定因子。這個世界沒有無緣無故的愛和恨，也沒有無緣無故的繁榮和衰退。金庸的武俠之所以引人入勝，很多時候就在于拆解每段愛恨背后的人情練達(dá)、家國萬象。看“幡動”的是烏合之眾，看“心動”的是算命先生，我們這個層次要關(guān)注的是“風(fēng)動”。
2、我們現(xiàn)在處于什么樣的周期?
先看創(chuàng)新長周期。說到底，經(jīng)濟(jì)繁榮的原動力在于人類改變生產(chǎn)生活方式的努力，而這種改變需要以科技創(chuàng)新為前提。
我們認(rèn)為，冷戰(zhàn)后的信息技術(shù)革命驅(qū)動的生產(chǎn)生活方式的變革是這輪經(jīng)濟(jì)繁榮的動因。歐美日本利用先發(fā)優(yōu)勢提供資金技術(shù)、中韓印東南亞提供勞動力、中東澳新拉美俄羅斯提供資源，大家在這波創(chuàng)新紅利中各得其所、和諧發(fā)展。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著各經(jīng)濟(jì)體之間的資本技術(shù)差異逐漸縮小，發(fā)達(dá)國家的創(chuàng)新紅利早就吃完了，靠借債繼續(xù)吃的歐美首先墮入債務(wù)危機(jī)/次貸危機(jī)。
城門失火、禍及池魚。出口的馬車熄火，于是我們看到中國經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度在2006年曾高達(dá)65%，2018年下降到只有30%左右。為了維持經(jīng)濟(jì)增速，我們不得不增加投資、增加消費(fèi)(包括房地產(chǎn))，前者導(dǎo)致政府和企業(yè)部門杠桿率上升、后者導(dǎo)致家庭部門杠桿率上升。所以說，我們處于創(chuàng)新長周期的低位;雖然“創(chuàng)新難以預(yù)期”，但我們看到大數(shù)據(jù)、人工智能、5G通訊等可能改變世界的產(chǎn)業(yè)風(fēng)起云涌，傾向于認(rèn)為我們已經(jīng)臨近新的長周期的“起點(diǎn)”。
再看房地產(chǎn)與建筑業(yè)中長周期。1998年住房貨幣化改革以來，盡管其中有所波動，但是2010年之后，我們大致是處在這個行業(yè)增速的下行通道里。從數(shù)據(jù)上看，目前整個行業(yè)類似于2013年底的情形，在周期底部，但是短期內(nèi)看不到回暖的跡象。
再看投資中短周期。因為我國國情的特殊性，國企民企在投資周期上有一定的非同步性：國企投資實際上在一定程度上參與了宏觀經(jīng)濟(jì)的逆周期管理，因此民企投資更能反映經(jīng)濟(jì)周期本身的波動。
投資加速帶來的上一次繁榮是2009-2010年，當(dāng)時是為了追逐“四萬億”衍生的投資機(jī)會;最近一次繁榮是2016年，因為疊加了供給側(cè)改革帶來的補(bǔ)庫存的投資機(jī)會;但是因為投資收益率不佳，兩次繁榮持續(xù)的時間也越來越短，2017年底開始，我們已經(jīng)處于投資周期下行的通道，并且沒有短期改善的跡象。
再看庫存短周期。2016年開始的“三去一補(bǔ)一降”的供給側(cè)改革實際上是庫存周期的一個起點(diǎn)，2017年到2018年上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之所以好看，主要拜它所賜。但對于產(chǎn)能過剩的行業(yè)來講，補(bǔ)庫存的周期是很短的，其表現(xiàn)就是我們看到今年下半年以來經(jīng)濟(jì)下行壓力驟增。所以，短期上，我們處于庫存周期向下的“拐點(diǎn)”。
上面的長、中、短周期可以看作是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生周期。我們知道，一旦經(jīng)濟(jì)會偏離目標(biāo)路徑，政府有動機(jī)通過財政和貨幣政策來促使經(jīng)濟(jì)回到“正軌”，這就是外生周期。
對我國來講，外生長周期是制度釋放周期。依靠“摸著石頭過河”的實踐精神建立起的市場經(jīng)濟(jì)體系，我們這一代享受了40年改革開放的制度釋放紅利。如今大家對19大報告中提出的“全面深化改革”的目標(biāo)期望很高，這一點(diǎn)著實決定著我國未來幾十年的國運(yùn)。目前看，我們已經(jīng)跨過了波折，朝著正確的方向前進(jìn)。
外生短周期是金融周期。我們認(rèn)為，從廣義上說，金融就是杠桿。以打壓“影子銀行”、實施“資管新規(guī)”等為標(biāo)志的“去杠桿”相當(dāng)于對金融行業(yè)和資產(chǎn)價格進(jìn)行了精準(zhǔn)打擊。今年以來，市場對其負(fù)面預(yù)期已經(jīng)在資產(chǎn)價格中充分反映，對這部分預(yù)期的邊際改善是股市短期反彈的源動力。
綜上所述，目前我們站在創(chuàng)新長周期的低位、投資中周期的下降通道、庫存短周期由上向下的“拐點(diǎn)”，所以我們看到2018年大家都感覺很難;但同時，我們又站在制度紅利周期的臨界點(diǎn)，金融周期由下向上的“拐點(diǎn)”;所以，相對于2018年來講，至少不應(yīng)該對2019年過于悲觀。
二、2019的資本市場會怎樣走?
張五常說：“經(jīng)濟(jì)學(xué)的主旨是從局限條件的轉(zhuǎn)變來解釋行為(《結(jié)語：交易費(fèi)用促成專利制度》)?！比绻f周期理論幫我們認(rèn)識到自己所處的位置，那么剩下的就看各個變量的邊際變動了。簡單起見，讓我們就著現(xiàn)金流折現(xiàn)模型中的各因子變動情況來做一個沙盤推演。
首先，分子端的企業(yè)盈利情況，估計仍然會延續(xù)整體回落的趨勢，并且因為2018年1-2季度的基數(shù)相對較高，恐怕2019年前半年的上市公司業(yè)績表現(xiàn)會差強(qiáng)人意;業(yè)績?nèi)粲修D(zhuǎn)機(jī)，很可能要等到2019年下半年。
當(dāng)然這里面還有一個大的變數(shù)。長期實施凱恩斯主義政策的后果，必然是舊的產(chǎn)業(yè)尾大不掉、差的企業(yè)尸位素餐，資源錯配導(dǎo)致整個社會的投入產(chǎn)出率下降。供給側(cè)改革的方向沒錯，只是最好的抓手沒有跟上：減稅。傳聞明年將有大規(guī)模的減稅措施出臺，果如此，則至少帶來兩個改善：短期內(nèi)上市公司業(yè)績迅速改善，長期內(nèi)小政府少干預(yù)有利于市場經(jīng)濟(jì)資源配置功能的發(fā)揮。
其次，分母端的利率走勢。如，一方面，M2增速已經(jīng)創(chuàng)了20年來的新低;另一方面，利率債和信用債的收益率都在下降。說明雖然貨幣政策相對穩(wěn)健，但市場上并不缺少流動性，造成這種局面的原因更多是因為避險情緒降低了投資者的風(fēng)險偏好。
而從目前的情況來看，央行多次表示要在明年結(jié)束緊縮的貨幣政策。果如此，則融資成本還將進(jìn)一步降低，從而構(gòu)成對風(fēng)險資產(chǎn)的利好。
最后也是最難的，投資者的風(fēng)險偏好。對于不同的投資者來講，不同的行情需要不同的催化劑。
其一，對于配置資金來講，在A股估值跌入歷史底部的區(qū)域時，配置和布局或許已經(jīng)在逐步展開。但是我們還要考慮兩個風(fēng)險點(diǎn)：明年上半年業(yè)績擠泡沫的過程，以及國際市場(美股)調(diào)整給港股和A股藍(lán)籌股帶來的壓力。
其二，對博弈資金來講，今年11月以來的各種政策實際上起到了釋放催化劑的作用：變“去杠桿”為“穩(wěn)杠桿”、解決民企融資難、拆雷股權(quán)質(zhì)押、定向可轉(zhuǎn)債支持并購重組、維護(hù)公司價值進(jìn)行股份回購、股指期貨交易限制進(jìn)一步放寬、減少干預(yù)注重制度建設(shè)……“政策底”的意味溢于言表，恍惚間有種“忽如一夜春風(fēng)來，千樹萬樹梨花開”的感覺，就等那種“一根大陽線，千軍萬馬來相見”的賺錢效應(yīng)了。
三、我們推薦的資產(chǎn)配置策略
基于上述分析，我們2019年的策略建議是：
整體上，這是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和公司業(yè)績下降探底的一年，也是政策周期和金融周期預(yù)期改善的一年;股票市場的可操作性要強(qiáng)于2018年，可在風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上等待和積極參與右側(cè)交易機(jī)會。
上半年，經(jīng)濟(jì)周期下行和業(yè)績下滑的趨勢不變，但市場情緒有所修復(fù)，交易機(jī)會或許只存在于博弈層面，建議關(guān)注有業(yè)績配合的新行業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)的操作機(jī)會;如業(yè)績預(yù)增、5G、芯片、創(chuàng)投等主題策略。
下半年，隨著經(jīng)濟(jì)和業(yè)績雙觸底，可能會迎來長期資金的配置機(jī)會，建議關(guān)注低風(fēng)險資產(chǎn)、防御性行業(yè)、保本型策略;如基于價值分析的高股息、低PEG、龍頭股等策略。
最后，我們戰(zhàn)略性看好可轉(zhuǎn)債、指數(shù)增強(qiáng)、量化對沖等主題或策略。原因如下：
可轉(zhuǎn)債是同時規(guī)避下跌風(fēng)險和踏空風(fēng)險的工具，在目前的行情下，實在是一個性價比很高的選擇。
指數(shù)增強(qiáng)策略會有巨大發(fā)展空間：短期來看，市場分化的環(huán)境和投資者結(jié)構(gòu)變化的現(xiàn)狀表明，全市場選股的傳統(tǒng)思路已經(jīng)越來越不適合大多數(shù)策略的發(fā)展需要，以中證800+指數(shù)內(nèi)選股優(yōu)化的策略會有更好表現(xiàn);中期來看，各個指數(shù)都有波動向上的內(nèi)生需求，對于持股時間較長、風(fēng)險偏好一般的投資者來講，隨著指數(shù)整體回歸低位，指數(shù)增強(qiáng)策略的性價比明顯超過其他策略;長期來看，A股市場有效性的提高也會促使多數(shù)機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)向指數(shù)增強(qiáng)策略的配置。
在風(fēng)險釋放過程中重點(diǎn)布局量化對沖產(chǎn)品：充分利用金融工具，規(guī)避市場風(fēng)險，獲取絕對收益。在市場不確定性較強(qiáng)的整體環(huán)境下，這類產(chǎn)品會有較大的市場空間。
(三)
為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，增強(qiáng)資本實力和盈利能力，根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《公司章程》和中國證監(jiān)會頒發(fā)的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》(以下簡稱“《暫行辦法》”)等有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，擬非公開發(fā)行股票，募集資金不超過60,000.00萬元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于“產(chǎn)業(yè)加速服務(wù)云平臺項目”和“創(chuàng)業(yè)黑馬信息化平臺項目”。本次募集資金到位前，發(fā)行人可根據(jù)市場情況利用自籌資金對募集資金項目進(jìn)行先期投入，并在募集資金到位后予以置換。
一、本次發(fā)行證券及其品種選擇的必要性
公司本次發(fā)行證券選擇的品種為向特定對象非公開發(fā)行股票。發(fā)行股票的種為境內(nèi)上市人民幣普通股(A股)，每股面值為人民幣1.00元。
(一)本次非公開發(fā)行的背景
根據(jù)國家頒布的《關(guān)于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見》、《國家職業(yè)教育改革實施方案》、《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》及國家制定推出的相關(guān)引導(dǎo)國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、引導(dǎo)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié) 構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的有關(guān)政策，明確以科技創(chuàng)新驅(qū)動技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢中企業(yè)發(fā)展方向和成長空間，為企業(yè)級成長加速服務(wù)開啟廣闊前景。作為創(chuàng)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域首家A股上市公司，公司積極響應(yīng)國家政策指引與號召，把握政策趨勢，順勢前行抓住新的發(fā)展機(jī)遇，聚焦科創(chuàng)服務(wù)，匹配優(yōu)質(zhì)導(dǎo)師資源，將成熟的產(chǎn)業(yè)加速體系帶到更多的產(chǎn)業(yè)城市，服務(wù)更多初創(chuàng)及中小企業(yè)加速成長。
(二)本次非公開發(fā)行的目的
通過此次非公開發(fā)行，通過構(gòu)建并運(yùn)營線上平臺，提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，從而擴(kuò)大服務(wù)規(guī)模，拓展覆蓋跨區(qū)域的中小企業(yè)客群，增加中小企業(yè)服務(wù)粘性，提升公司市場份額，增強(qiáng)持續(xù)競爭能力。
(三)以股權(quán)融資方式進(jìn)行本次融資的必要性
1、銀行貸款的局限性
公司屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，無廠房設(shè)備、土地使用權(quán)等重資產(chǎn)作為抵押品，融額度受限，即使通過信用借款等方式也存在融資額度低，融資成本高等問題。另外，即使可以通過銀行貸款來獲得項目開展和實施過程中所需資金，本次募投項目完全借助銀行貸款也將導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高，損害公司穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)，增加經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。
2、股權(quán)融資能夠提高抗風(fēng)險能力并滿足公司持續(xù)發(fā)展中的長期資金需求
本次募投項目資金使用循環(huán)周期較長，需由長期資金來源與之匹配，以避免資金期限錯配風(fēng)險。對于公司來說，股權(quán)融資具有可規(guī)劃性和可協(xié)調(diào)性，適合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略并能使公司保持穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu)。股權(quán)融資與投資項目的用款進(jìn)度及資金流入更匹配，可避免因時間不匹配造成的償付壓力。
二、本次發(fā)行對象的選擇范圍、數(shù)量和標(biāo)準(zhǔn)的適當(dāng)性
本次發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個投資賬戶認(rèn)購股份的，視為一個發(fā)行對象;信托投資公司作為發(fā)行對象的，只能以自有資認(rèn)購。最終發(fā)行對象將在本次發(fā)行申請獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)文件后，根據(jù)發(fā)行對象申購報價的情況，由發(fā)行人董事會與保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定。發(fā)行對象數(shù)量須符合相關(guān)法律、法規(guī)要求。
目前，發(fā)行人尚未確定發(fā)行對象，因而無法確定發(fā)行對象與發(fā)行人的關(guān)系。發(fā)行對象與發(fā)行人之間的關(guān)系將在發(fā)行結(jié)束后公告的發(fā)行情況報告書中予以披露。
三、發(fā)行股份的價格及定價原則等方案概要
(一)發(fā)行股份的種類和面值
本次發(fā)行的股份為境內(nèi)上市的人民幣普通股(A股)，每股面值為人民幣1.00元。
(二)發(fā)行方式
本次發(fā)行全部采取向特定投資者非公開發(fā)行的方式。
(三)發(fā)行對象
本次發(fā)行對象為符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個投資賬戶認(rèn)購股份的，視為一個發(fā)行對象;信托投資公司作為發(fā)行對象的，只能以自有資金認(rèn)購。最終發(fā)行對象將在本次發(fā)行申請獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)文件后，根據(jù)發(fā)行對象申購報價的情況，由發(fā)行人董事會與保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定。發(fā)行對象數(shù)量須符合相關(guān)法律、法規(guī)要求。
(四)
五一假期快過完了，希望大家的五一假期都過得比較愉快。
在這個假期內(nèi)，針對近期的一些行業(yè)信息做了一些整理。
從指數(shù)突破3129之后，我在考慮的主要問題，就不是行情再去做什么，而是下一輪去做什么的問題。
經(jīng)過年初以來的瘋狂炒作，績優(yōu)股，垃圾股，很多都上了天，那么這個時候，再去關(guān)注什么?什么值得去關(guān)注，可能就是大家要去考慮的問題了。
那么假期資料整理最多的，就是鋼鐵，所以今天打算把鋼鐵板塊基本面分析和行業(yè)信息，去做一個解讀。
鋼鐵的基本面，我想大家應(yīng)該都清楚，我們從把一帶一路定位基本國策之后，大量的基建給周期性品種，尤其鋼鐵這種在大量的工程建設(shè)中，最重要的金屬產(chǎn)品的需求量，帶來的刺激，是帶著強(qiáng)刺激的。
而之所以鋼鐵在過去的房地產(chǎn)長牛中，始終表現(xiàn)不佳，在于行業(yè)產(chǎn)能的利用率，以及高端產(chǎn)能占比過于薄弱，以及行業(yè)內(nèi)紛亂的產(chǎn)業(yè)鏈條鎖導(dǎo)致的。
盡管時至今日，國有鋼鐵企業(yè)仍然在鋼鐵整體產(chǎn)業(yè)鏈中，中高端鋼鐵品種仍然面臨嚴(yán)重的技術(shù)短缺，產(chǎn)能升級力度不夠，中國鋼鐵產(chǎn)出，仍然以低端的鋼鐵產(chǎn)品例如粗鋼等技術(shù)門檻要求較低的鋼鐵品種為主，但經(jīng)過鋼鐵產(chǎn)業(yè)的持續(xù)去產(chǎn)能，違規(guī)以及大量的民營鋼企退出市場序列，現(xiàn)存的上市鋼企能力提升，效果也十分顯著，因而圍繞鋼企盈利能力提升，以及基本面處于傳統(tǒng)基建和新基建對于鋼鐵金屬品種的基本面改善導(dǎo)致的市場需求提升，帶來的質(zhì)的變化。
盡管絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)目前仍然不能改變的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)受限于產(chǎn)能和技術(shù)更新斷代，偏向于中低端，產(chǎn)業(yè)鏈條中話語權(quán)和定價權(quán)相對薄弱，溢價較低等問題，但最起碼的是，在低端市場上因為競爭產(chǎn)能的推出，財務(wù)狀況得到改善。
所以，在2017年鋼鐵行業(yè)因為去產(chǎn)能走出一波周期牛之后，2018年的行業(yè)業(yè)績，仍然是十足的搶眼，就行業(yè)整體盈利能力而言，能在A股上市公司行業(yè)中，穩(wěn)占前五。
但在從2440到3288的大反彈行情中，我們可以看到，其實鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)，其實是非常弱勢的。
從指數(shù)2440到3288，指數(shù)上漲幅度超過31%，振幅超過33%。
鋼鐵的行業(yè)加權(quán)指數(shù)從967上漲至1384，漲幅約38%，僅僅略好于指數(shù)表現(xiàn)。
而節(jié)前，由于鋼鐵行業(yè)的一季度報表普遍發(fā)布，大量的鋼鐵上市公司一季度財務(wù)報表利潤額降幅較大，鋼鐵行業(yè)上市公司股票價格都在快速下跌，截止4月30號A股收盤，鋼鐵行業(yè)加權(quán)指數(shù)報收1182點(diǎn)位置，從2440到1182位置，鋼鐵行業(yè)加權(quán)指數(shù)上漲不到20%。
遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場平均指數(shù)，也落后于指數(shù)表現(xiàn)。
那么鋼鐵行業(yè)到底值不值得去關(guān)注?又該怎么去看待長周期的問題?一季度報表為何急轉(zhuǎn)直下?
可能就是今天文章中，要解答的最重要的三個問題了。
一
鋼鐵行業(yè)是否值得去關(guān)注?
那么這個問題，就需要從基本面考量。
首先看行政面的考量，造成鋼鐵行業(yè)在2017年走出周期性牛市的原因，就在于去產(chǎn)能。
就如同眾所周知的那樣，鋼鐵行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，因為不論是在過去還是現(xiàn)在，中國鋼鐵企業(yè)或者說大多數(shù)行業(yè)都存在的普遍問題，就是產(chǎn)能大，但高端產(chǎn)能為空缺或者說低下，這點(diǎn)由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和科技水準(zhǔn)決定。
比如說，中國的粗鋼年產(chǎn)量，超過世界粗鋼產(chǎn)量的一半以上，這點(diǎn)足以說明鋼廠的產(chǎn)能有多強(qiáng)大，但是在高端鋼材，特種鋼材的話語權(quán)上，就相對薄弱。
低端市場由于技術(shù)門檻低，準(zhǔn)入低，也就造成了低端市場競爭激烈，溢價極低。
也就造成大量的鋼鐵企業(yè)都在打價格戰(zhàn)，最終形成惡性循環(huán)，鋼鐵企業(yè)負(fù)債高，但創(chuàng)血創(chuàng)利能力低下。
這就是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的基本面，經(jīng)過持續(xù)的鋼鐵去產(chǎn)能，落后產(chǎn)能退出市場序列，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能和話語權(quán)開始向國營鋼鐵企業(yè)集中，雖然沒有能夠讓鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)技術(shù)性飛躍，改變產(chǎn)業(yè)端的根本問題，但中短期來說，盈利能力的改善，讓大多數(shù)存量鋼鐵企業(yè)，都恢復(fù)了創(chuàng)血能力，償債能力得到顯著提高，這是不爭的事實，而且就目前看，雖然鋼鐵行業(yè)進(jìn)一步去產(chǎn)能的預(yù)期不高，但顯然也不會放寬放松，所以讓鋼鐵行業(yè)從2017到2018持續(xù)盈利能力增強(qiáng)的這一基本面，并沒有發(fā)生改變。
所以從中長期來看，是需要看好這一行業(yè)的。
二
是鋼鐵的適用范圍。
雖然鋼鐵從應(yīng)用范疇去理解，可以分為房地產(chǎn)，基建(新基建)，汽車，軍工，家電等等。
但正應(yīng)對中國鋼鐵企業(yè)大多數(shù)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)為中低端產(chǎn)品，所以鋼鐵的主要應(yīng)用范圍，對于中國大多數(shù)鋼企來說，只要看房地產(chǎn)，基建，汽車幾個品種我覺得就可以了。
基建部分，不論是一帶一路的大基建，還是因為今年是5G元年的新基建，對于基礎(chǔ)金屬的需求提升量，是可以預(yù)期的。這個方向，也應(yīng)該是未來鋼鐵行業(yè)最大的增長點(diǎn)。
而房地產(chǎn)部分，因為近年來房地產(chǎn)價格普遍過高，高層強(qiáng)調(diào)房住不炒，可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價格雖然整體呈現(xiàn)下降趨勢，普遍出現(xiàn)下降趨勢，但下降幅度不明顯，這是一個問題，但另一個方面，房地產(chǎn)新屋開工率的下降幅度，到是非常明顯。
但從今年的數(shù)據(jù)來看，新屋開工率有回升的跡象。
一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.8%，房屋新開工面積增長11.9%，提高5.9個百分點(diǎn)。
加上基建投資增速4.4%，也比去年同期高出0.6個百分點(diǎn)。
一季度的經(jīng)濟(jì)增速回暖是不增的事實，而基建和固定資產(chǎn)投資增速的同比也在提升，也就能夠說明一個問題，鋼鐵的需求，是提升的。
加上汽車領(lǐng)域的銷售，在今年也出現(xiàn)了回暖，所以鋼鐵需求的幾個大類品種，下游段的需求量，至少從目前看，在回暖。
所以行業(yè)和周期性的市場需求環(huán)境，是看好的。
三
是什么造就了鋼鐵行業(yè)在一季度報表中普遍出現(xiàn)業(yè)績大幅度下滑的原因?
從數(shù)據(jù)端來看，一季度鋼材出口1703萬噸，增長12.6%，進(jìn)口290萬噸，下降16.1%。
鋼材的出口反而是增加的。
既然國內(nèi)固投率開始上漲，新屋開工率上升，加上基建投資上升，國內(nèi)鋼材需求量的提升，都不需要看數(shù)據(jù)，都知道是提升的，加上進(jìn)口減少，正常來講，國內(nèi)鋼廠的業(yè)績即便不能同步增幅，也應(yīng)該是持平的，而既然一季度絕大多數(shù)的鋼鐵企業(yè)都出現(xiàn)業(yè)績下滑，就只能是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)出了問題。
這一點(diǎn)，其實看大多數(shù)的A股鋼鐵板塊上市公司一季度報表就可以看出來。
隨便舉個例子，比如說華凌鋼鐵，這個姚老板入駐的鋼鐵上市公司。
一季度凈利潤10.92億，同比下滑28.78%，但可以發(fā)現(xiàn)，一季度營收237.32億，同比增長18.62%。
去翻看其他的鋼鐵上市公司，也可以發(fā)現(xiàn)類似的狀況，營收上升，但利潤縮窄，或者利潤縮窄的幅度，要大于利潤縮窄的幅度。
為什么要去糾結(jié)這個問題?可能很多人會奇怪。
其實很簡單，營收增長的行業(yè)，說明市場需求不是問題。這是至關(guān)重要的一點(diǎn)。
而利潤縮窄，反而對比起營收來，不是那么重要。
有市場，賺錢不過是分分鐘的事情~
那么既然市場需求沒有變化，反而增長，那么就去研究下，為毛利潤縮窄了這個問題好了。
營收增長，說明下游沒問題，那就去找上游的問題好了。
鋼鐵的上游，主要是鐵礦石，釩等基礎(chǔ)資源。
主要是提礦石，那么今年開年以來，先是淡水河谷礦難事件，導(dǎo)致淡水河谷被迫停產(chǎn)，主要鐵礦石礦區(qū)的停產(chǎn)，造成提礦石價格快速上漲，再加上3月底，澳大利亞因為受到颶風(fēng)維羅妮卡的影響，造成生產(chǎn)和運(yùn)輸上的停滯。
這就使得鐵礦石價格，從今年年初的60美元每噸，快速上漲到超過90美元每噸，作為重點(diǎn)生產(chǎn)建筑鋼材和粗鋼等作為主要品種的中國鋼鐵，在主要原材料一季度價格快速上漲超過50%的基礎(chǔ)上，沒有出現(xiàn)大面積虧損，已經(jīng)實屬不易，所以出現(xiàn)業(yè)績下滑，也是正常的。
尤其是，在上游端鐵礦石價格快速上漲超過50%以后，由于鋼廠在整體產(chǎn)業(yè)鏈條較弱的話語權(quán)和定價權(quán)，成品鋼材如熱卷，板材，螺紋等商品價格，傳導(dǎo)失靈，價格遲遲不能上漲，即便4月后，螺紋，板材，熱卷等商品期貨價格出現(xiàn)上漲，現(xiàn)貨市場成交價也出現(xiàn)提升，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于鐵礦石上漲幅度。
這就不難以解釋，為毛鋼鐵企業(yè)一季度滑鐵盧了。
四
那么后續(xù)，怎么去理解。
我認(rèn)為在明確今年經(jīng)濟(jì)能夠小幅復(fù)蘇，雖然不確定固投率是否會持續(xù)上漲，也就是新屋開工率的反彈，是否可以持續(xù)，但基礎(chǔ)建設(shè)投資，會逐年擴(kuò)大，那么有這樣的保證，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的需求端，暫時不會是問題。
主要就去考慮上游大宗供給端的問題就好了。
既然明確鋼廠的利潤壓縮，主要來自于生產(chǎn)原料成本的提升，而產(chǎn)品端價格傳導(dǎo)失利，造成的利潤端壓縮，那就看能否在未來能把成本控制下來，就能夠搞明白，未來鋼企的利潤，是否會出現(xiàn)恢復(fù)。
巴西和澳大利亞，作為全球主要的鐵礦石出口產(chǎn)區(qū)，總計鐵礦石出口，占據(jù)全球鐵礦石出口總量的80%以上。
這兩個重要的產(chǎn)區(qū)因為自然和災(zāi)害問題，出現(xiàn)產(chǎn)能出口的銳減，自然是會造成全球鐵礦石期貨市場價格劇烈波動的原因。
但淡水河谷礦難事件已經(jīng)逐步平息，主要礦區(qū)都已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，雖然下調(diào)了今年的生產(chǎn)預(yù)期，縮減產(chǎn)能，但因此帶來的鐵礦石價格上漲驅(qū)動，要小于停產(chǎn)期間給市場帶來的預(yù)期。
而因為氣候問題導(dǎo)致生產(chǎn)和運(yùn)輸出現(xiàn)問題的另一個重要產(chǎn)區(qū)澳大利亞，也因為氣候性問題的平復(fù)，恢復(fù)正常。
所以，鐵礦石產(chǎn)能端的問題，雖然會因為限產(chǎn)，會導(dǎo)致鐵礦石全年價格高于年初或者說災(zāi)害前的價格，但隨著鐵礦石重要產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能逐步恢復(fù)，進(jìn)口鐵礦石價格會比三月底和四月出現(xiàn)較為明顯的回落是更大的概率性問題。
那么在確認(rèn)市場端需求大概率會因為經(jīng)濟(jì)回暖和基建的持續(xù)投入加大不會出現(xiàn)明顯縮減，以及二季度預(yù)期鐵礦石價格大概率出現(xiàn)回落的預(yù)期，我認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)在二季度越往后，因為成本上升擠占鋼鐵企業(yè)利潤的問題，會得到緩解。
換句話說，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)，二季度財務(wù)狀況，企業(yè)凈利潤同比，大概率出現(xiàn)行業(yè)性的整體上升。
即便鐵礦石再出現(xiàn)如一季度這樣的非人為可控的因素而出現(xiàn)計劃外的上漲，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)最終也會通過產(chǎn)業(yè)鏈條，向下游傳到，也就是說，如果鐵礦石價格回落不及預(yù)期，那么下游段例如熱卷，螺紋，板材等商品價格會出現(xiàn)較上半年不一樣的走勢，出現(xiàn)上漲，那么這樣的變化，就是成本轉(zhuǎn)嫁的過程了，對于鋼企來說，同樣是利潤賬本回暖的走勢。
五
那么在明確上述的基本面之后，再去看A股的鋼鐵行業(yè)基本面。
鋼鐵在一季度市場的瘋狂走勢中，明顯是滯漲的，那么可能這個時候市場有限考慮的是，如何在有限的資金，有限的時間內(nèi)，放大自身的資金收益。
所以上半年妖股頻出，小市值的股票價格上天。
但在修改證券法的意見問詢函出臺后，市場對于弱業(yè)績和負(fù)業(yè)績的上市公司，會發(fā)生重大的態(tài)度變化，也就是重新估值。
從節(jié)前或者說市場突破3129后持續(xù)兩到三周的震蕩區(qū)間，也可以看到，資金對于高位垃圾股的資金出逃，是尤其明顯的。
那么當(dāng)這一輪市場中期調(diào)整結(jié)束后，上半年因為大市值，拉升成本大，基本面因為一季度鐵礦石價格快速上漲導(dǎo)致利潤總額壓縮等行業(yè)性問題，而被市場棄之敝履的鋼鐵行業(yè)上市公司，受到關(guān)注的可能性，概率就很高了。
那么這種情況下去看待下半年的鋼鐵邏輯，就很有意思了。
首先，鋼鐵盡管一季度因為生產(chǎn)原料的價格異常上漲，但絕大多數(shù)鋼鐵，一季度還是賺錢的，虧錢的僅有一個八一鋼鐵(600581)。
從這一點(diǎn)來說，就符合大勢，沒什么故事比業(yè)績賺錢更有誘惑力，比如茅臺(600519)之所以炒到一萬兩千多億的市值，歸根結(jié)底，就是因為賺錢而且持續(xù)賺錢。
那么鋼鐵在如此惡劣的環(huán)境下還能維持絕大多數(shù)的行業(yè)內(nèi)公司一季度賺錢，這本身就是個刺激。
而隨著上游端鐵礦石原料市場逐步恢復(fù)正常，異常上漲的鐵礦石價格，是存在回落的預(yù)期的，即便價格因為后續(xù)不確定事件沒有如期回落，下游端價格的傳到提升，同樣意味著企業(yè)盈利能力的提升。
其次，鋼鐵因為基本面和市值問題，本身平均價格，在一季度的瘋牛中，就低于指數(shù)走勢，低于平均漲幅，便宜，就是硬道理。
大多數(shù)的鋼鐵，估值3-5倍，5-7倍的是大多數(shù)，這在暴漲后的市場，是很難得的。
然后，不去考慮2019年一季度怎么樣，不去考慮二季度如何，最起碼2018年賺錢不是嗎?
大多數(shù)的鋼鐵上市公司，分紅和股息，還是不錯的。
比如說馬鋼股份(600808)，在2018鋼鐵上市公司里面的盈利排名是第四，凈利潤是59.43億元。
而公司也已經(jīng)公告了，通過了分紅預(yù)案，每10股送3.10元，也就是每股送三毛一，別看少，但折合當(dāng)前的股價3.48一股的價格來算，快趕上一個漲停了~當(dāng)然，還得扣稅。
這只是個例子，鋼鐵企業(yè)的分紅機(jī)制，在鋼鐵企業(yè)賺錢的年景里面，還是相當(dāng)不錯的。
那么這就又要說到A股的機(jī)制了，既然通過了分配預(yù)案，那什么時候落實呢?也就是什么時候分錢?
目前反正是還沒分，分紅落實的時間，不太確定，不過通常來說是4-7月。
也可能是中報后兩個月內(nèi)。
也就是說，只要已經(jīng)確定通過要分紅的公司，但還沒分紅的公司，都是值得期待的。
畢竟，在2018的年景里面，想找出鋼鐵這么賺錢的行業(yè)，也真的是不容易。
對于企業(yè)來說，2018年已經(jīng)過完了，但對于股市投資者來說，2018年的真正紅利，也就是股息的利好，都還沒兌現(xiàn)呢!
再加上今年針對外資的準(zhǔn)入放寬了，外資喜歡買什么?在A股的話語權(quán)份額，越來越大，想想2017，也就懂了!
鋼鐵的行業(yè)，其實什么都好，就是缺的資金面，沒資金炒作。
因為歸根結(jié)底，金融市場終歸是金融游戲，再好的板塊沒資金炒也是枉然。
那么想想2017的外資引領(lǐng)的狂潮，帶動了一批批的游資和機(jī)構(gòu)，瘋狂介入白馬和周期，真的缺錢嗎?
再比如當(dāng)前炒出方大炭素(600516)的游資大牛們，哪個比曾經(jīng)盯上格力萬科的這些巨無霸的某老板腿還粗的?今年這位老板干了華凌鋼鐵~
so~今年下半段，我認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的前景，大有可為，最起碼，能讓我吃飽~
恩，眼下鋼鐵一季度的業(yè)績滑坡，已經(jīng)都出完一季度報了，該炸的雷也都炸的差不多了，等待市場調(diào)整完了，我認(rèn)為是非常好的時機(jī)，去觸碰。
其實針對鋼鐵這種行業(yè)，其實就一個邏輯就夠了，只要去產(chǎn)能這一行政驅(qū)動不逆轉(zhuǎn)，看好經(jīng)濟(jì)能夠在眼下逐步企穩(wěn)，相信一帶一路能走的出去，就可以一直看好~
我的邏輯，可能是比較簡單粗暴的，不管如何，實用就好。
那么以上就是我針對鋼鐵行業(yè)的全盤邏輯和看法，沒有藏私，在五一假期這樣的時間段耗費(fèi)了大量的時間去整理數(shù)據(jù)，并整理成文，也是針對一直以來關(guān)注我，幫助我，和我一起走過風(fēng)雨的朋友們的最好回饋，謝謝大家的時間~
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