柯達公司破產案例具體分析(2)
柯達公司破產案例具體分析
柯達的一名發(fā)言人對此表示，該公司“不會就市場傳言或猜測置評”。
消息人士稱，如果柯達按照破產法第11章規(guī)定來申請破產保護，那么隨后該公司將嘗試通過法庭監(jiān)管下的破產拍賣程序來出售其1100項專利的組合。消息人士還稱，柯達將會繼續(xù)償還債務，并在破產保護期間維持正常的運營。
一名消息人士透露，柯達仍在盡最后的努力來出售其專利組合;如果這種努力能取得成功，那么該公司將不必申請破產保護。但該消息人士同時表示，這家擁有131年歷史的前藍籌股公司已經(jīng)開始為申請破產做準備?？逻_曾在去年11月份表示，該公司用于融資自身業(yè)務運營的現(xiàn)金即將耗盡，除非能出售其專利組合或是能借入更多資金。近日以來，柯達董事會中已經(jīng)有三名董事宣布離職。
柯達在周二透露，紐約證券交易所(微博)已經(jīng)發(fā)出警告稱，該公司將被強迫退市，除非其股價能在未來6個月時間里回彈。在過去30個交易日中，柯達股價一直都報收于1美元以下。
對于曾經(jīng)的行業(yè)巨頭，因對技術創(chuàng)新和消費體驗的忽視、甚至出于對市場需求的傲慢，而被市場最終遺棄，柯達并非是先例。
對于日趨激烈的市場經(jīng)濟時代而言，企業(yè)的優(yōu)勝劣汰亦遵循著均衡法則，隨時有新生企業(yè)橫空出世，隨時有老牌企業(yè)黯然出局。
很不幸，這一次悲劇落在擁有131年歷史的柯達頭上——1月3日，柯達公司宣布，該公司收到紐交所警告，如未來6個月內股價無法上漲，則有可能摘牌退市。
對于2005年以來僅有一年盈利、2011年股價跌幅高達80%的柯達而言，沒落已是在所難免。
柯達的沒落，不僅是其技術創(chuàng)新的滯后，更是其對消費體驗忽視的必然。直到2003年，柯達才宣布全面進軍數(shù)碼產業(yè)，并于其后陸續(xù)出售醫(yī)療影像業(yè)務、以及相關專利權。但是，當時佳能、富士等日本品牌已占據(jù)“數(shù)碼影像”的龍頭地位，就連韓國三星、甚至中國華旗等企業(yè)亦已初具規(guī)模。此時，龐然大物的柯達已經(jīng)喪失占領“數(shù)碼影像”的先機。
對于曾經(jīng)的行業(yè)巨頭，因對技術創(chuàng)新和消費體驗的忽視、甚至出于對市場需求的傲慢，而被市場最終遺棄，柯達并非是先例。2009年4月，美國第三大汽車商克萊斯勒宣布進入破產保護;2010年6月，擁有101年歷史的通用汽車宣布進入破產重組軌道。與這些制造業(yè)巨頭隕落的原因類似，曾作為互聯(lián)網(wǎng)貴族的雅虎，亦因近10年在技術和媒體之間頻繁搖擺不定，其市值與高峰時相比已跌去近80%。
當然，在強調技術創(chuàng)新、專注消費體驗的時代，老牌貴族轉型成功亦屢見不鮮。這其中，IBM“大象能跳舞”的案例最為典型，這家有80年歷史的IT老牌貴族，曾被蓋茨預言“必將破產”，但是在具有前瞻眼光和超強決心的傳奇CEO郭士納的帶領下，IBM早于1995年即已啟動全面轉型，并最終完成了從計算機軟硬件提供商向IT服務商的完美轉型。除此之外，今天美國最大市值公司的蘋果，在2000年出現(xiàn)巨虧10億美元之后，在喬布斯的帶領下， 蘋果開始迅速向電子消費娛樂產品轉型，進行全新的戰(zhàn)略轉型和重新定位，完成堪稱經(jīng)典的蘋果轉型四步曲，并于2007年將公司名字去掉“電腦”兩字。
在這個變化日新月異的時代，唯有“創(chuàng)新”是不變的真理。這種創(chuàng)新，不但基于技術和管理層面，更基于商業(yè)模式、乃至消費體驗層面。而對于老牌企業(yè)而言，要么在固執(zhí)和傲慢中死中，要么在持續(xù)創(chuàng)新中重新煥發(fā)生機。雖然，世間沒有絕對的基業(yè)常青，企業(yè)的生死存亡充滿了諸多的不確定因素。同樣，創(chuàng)新和變化雖不能完全確保企業(yè)永立潮頭，但卻是企業(yè)持續(xù)生存和發(fā)展的必要前提。
當然，對于歷史并不悠久的中國企業(yè)巨頭而言，短期內依賴市場和成本的優(yōu)勢，尚能擁有相對舒適的生存空間。但是，在競爭更加充分的未來，在要素資源成本持續(xù)上升的趨勢下，任何固步自封不思創(chuàng)新均難以贏得未來，而傲慢和忽視消費體驗更將令其難以持久。
誰也未曾料到，在1975年發(fā)明世界第一臺數(shù)碼相機的伊士曼柯達(以下簡稱“柯達”)，反倒自導悲劇斷送其百年基業(yè)。在剛剛受到美國紐約證券交易所發(fā)出的摘牌警告后，昨日，曾被喻為“黃色巨人”的柯達就傳出破產傳聞，該公司正在為遞交破產保護申請做準備。專家指出，柯達高傲以及保守的態(tài)度不僅阻礙了轉型之路，而靠賣專利為生的局面也將走到盡頭。
破產傳聞再起
記者昨日從知情人士處獲悉，柯達正在為潛在的破產保護做準備，目前正在處理大約10億美元的“債務人持有破產資產”融資事項，以保證公司在進入破產程序后維持運營。據(jù)知情人士透露，若柯達出售專利不成功，則最快于今年2月初提交破產保護申請。對此，柯達中國相關工作人員表示，去年10月美國總部已經(jīng)對此傳言進行了否認，此次傳聞總部方面尚未有任何回應，而中國方面“不會對任何市場傳聞或臆測發(fā)表評論”。
自去年起，柯達就多次傳出破產消息。最近一次在去年9月，據(jù)彭博社消息稱，由于市場對傳統(tǒng)膠卷的需求日益減少，以及數(shù)碼相機的強大競爭力，柯達公司的收益一落千丈?？逻_正在對包括破產保護文件在內的多種戰(zhàn)略性選擇進行權衡。消息傳出后，柯達公司股價在當天即遭腰斬，盤中跌幅一度超過60%。
雖然柯達對破產傳言從不正面回應，但股價的下跌難掩其尷尬。前天，柯達受到了美國紐約證券交易所的警告，原因是該公司股價已連續(xù)30日跌破1美元，如果股價在未來6個月內無法達標，將面臨摘牌。
受這一消息的影響，柯達股價下跌3.7%，截至當日收盤時，柯達股價在過去一年的累計跌幅達到了88%。自去年12月初至今，柯達股價一直在1美元左右徘徊。
賤賣專利飲鴆止渴
目前，對柯達來說籌錢支撐下去是當務之急。除了歷經(jīng)百年的品牌價值之外，最值錢的就是攢了130年的1萬多項技術專利。去年8月，柯達就開始四處兜售數(shù)字圖像專利組合1100項，從而將這部分知識產權轉化為現(xiàn)金。據(jù)悉，自2008年以來，柯達通過專利出售共取得近20億美元的收入。
與此同時，柯達還宣布時任董事、總法律顧問勞拉·夸特拉將出任公司總裁一職，此后，柯達又有了一系列的新動作。先是去年11月，柯達將圖像傳感器解決方案業(yè)務出售給私募股權投資公司鉑金資本。一個月后，柯達又宣布把旗下的膠制品業(yè)務出售給羅賽洛集團。這些忍痛割愛的行為意在增加不斷萎縮的現(xiàn)金儲備。
遺憾的是，專利出售等募資舉動并未提振投資者對柯達的信心。有分析師指出，“無論是現(xiàn)金流、收入增長還是整體增長，柯達都令人失望”。擁有130余年歷史的柯達“未來最有可能去的地方，將是商學院的失敗案例”。
“柯達采取出售專利維生的短視措施，即使可以緩解資金短缺的問題，但對其未來的發(fā)展也將蒙上一層陰影。”企業(yè)戰(zhàn)略研究專家劉步塵說道。
業(yè)內人士指出，原本這些轉讓項目已經(jīng)吸引了包括微軟、蘋果、谷歌和三星等巨頭的注意，但是隨著破產消息的來臨，柯達專利的潛在買家擔心企業(yè)申請破產后，原債權人可能對專利買家提出訴求，所以謹慎考慮購買事宜?？逻_靠賤賣專利為生無疑是飲鴆止渴。
轉型求生越走越艱
在“膠卷時代”柯達曾占據(jù)全球2/3的市場份額，然而自2000年進入“數(shù)碼時代”以來，其霸主地位受到了嚴峻的挑戰(zhàn)，這也迫使柯達做出了兩次轉型。
2003年9月，柯達正式宣布放棄傳統(tǒng)的膠卷業(yè)務，重心向新興的數(shù)字產品轉移。但當時在傳統(tǒng)膠片市場的巨額投資成了柯達轉向數(shù)碼市場的龐大包袱。2006年，柯達毅然更換公司標識，去掉了自1971年開始就使用的“黃盒子”和“K”圖形，意味著柯達與膠卷世界的聯(lián)系開始斷裂。2009年，柯達實施二次戰(zhàn)略重組，裁員幅度高達50%。
行業(yè)分析師李光昱表示，正所謂“成也膠片敗也膠片”，正是陶醉于膠片業(yè)務的巨大利潤，在數(shù)碼影像產品蜂擁而至后，柯達的轉型就顯得沉痛而緩慢。在富士膠片、柯尼卡美能達等競爭對手紛紛拋棄膠卷相機，迎接“數(shù)碼消費”時代的到來時，柯達公司依然留戀于傳統(tǒng)膠片市場，拒絕激進的變革。在錯失轉型的最佳時機后，致使柯達如今已不得不通過拋售專利等方式賣血求生。
柯達1975年發(fā)明的第一臺數(shù)碼相機，竟然成了自己的掘墓人。數(shù)據(jù)顯示，1997年以來，柯達僅有2007年一年實現(xiàn)全年盈利。而柯達的市值從1997年2月最高的310億美元降至21億美元，十余年間市值蒸發(fā)了99%。
“造成今天柯達困境的因素很多，最重要的是在數(shù)碼時代萌芽之際，雖然有技術方面的積累，但是沒有認清行業(yè)發(fā)展的方向而進行快速的戰(zhàn)略轉型。”劉步塵說道。
雖然柯達表示仍在數(shù)碼領域堅持，但記者通過走訪中關村(000931)電子賣場發(fā)現(xiàn)，柯達的數(shù)碼產品在市面上已寥寥無幾。
某大型數(shù)碼產品經(jīng)銷商負責人王先生在得知記者咨詢的是柯達數(shù)碼相機時，顯得非常詫異，“在2004年和2005年，由于柯達品牌還具備一定影響力，因此其數(shù)碼相機的銷量還算可以，而從那之后就漸漸冷清了”。
不僅是經(jīng)銷商，消費者也對柯達的數(shù)碼產品知之不多。記者隨機采訪了幾位前來咨詢數(shù)碼相機的消費者，他們對柯達的認識還處在膠卷時代。
業(yè)內觀察家楊華男表示，今天提起數(shù)碼相機自然而然想到的是尼康、佳能等，而提起柯達，大多數(shù)人想到的更多還是膠卷。柯達孤芳自賞的態(tài)度讓其陷入“一直在轉型而一直未轉型”的尷尬局面。
是宿命還是自導悲劇
事實上，面臨被迫轉型是整個膠片行業(yè)的共同宿命，而其他企業(yè)的轉型路或許可以為瀕臨破產邊緣的柯達提供借鑒。
富士膠片經(jīng)過市場摸索尋求多元化的發(fā)展，將其最早的影像事業(yè)(傳統(tǒng)膠卷、數(shù)碼相機、數(shù)碼沖印設備)、信息事業(yè)(印刷、醫(yī)療和其他光器械等光學材料)、文件處理事業(yè)三大業(yè)務板塊調整為醫(yī)療生命科學、高性能材料、光學元器件、電子影像、文件處理和印刷六大重點發(fā)展事業(yè)，傳統(tǒng)膠卷業(yè)務在公司整體收入中的占比僅為2%。
而去年，富士引發(fā)話題最多的無非是其加大搶灘國內化妝品市場的力度。事實上，富士早是一家化妝品制造商了，其推出的護膚品牌艾詩緹(ASTALIFT)，2007年在日本上市以來業(yè)績接連上揚，2010年銷售達200億日元(約合16億元人民幣)，打開日本本土市場后，開始向外推廣，而中國就是其海外市場的第一步。就連化妝品行業(yè)元老高絲(Kose)公司總裁也直言：“它們在某些產品上具有一定的影響力。”
而作為中國的“膠卷王”，樂凱的轉型之路也一直被外界所關注。在意識到只進行產品結構調整所創(chuàng)造的利潤不足以維持企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的問題后，樂凱在原有業(yè)務數(shù)字化轉型的基礎上，選擇光學薄膜(廣泛用于光學和光電子技術領域的材料，平板電視、筆記本電腦等的液晶顯示屏依靠的關鍵材料之一就是光學薄膜)作為產業(yè)結構調整的主要方向，向技術密集、資金密集、技術難度大、附加值高的領域發(fā)力。
而從其2010年1-9月的盈利情況來看，膜材料主營收入同比增長102.3%，占該集團總營業(yè)收入的20%，利潤更是占到了該集團同期利潤的40%。去年9月，樂凱又整體并入中國航天科技(000901)集團，成為其全資子公司，踏上重組之路。業(yè)內人士預計稱，樂凱膠片(600135)或被定位為航天科技集團新材料領域內的光學薄膜業(yè)務平臺。
對此，有業(yè)內人士指出，雖然都是因為數(shù)碼時代的到來令傳統(tǒng)膠片行業(yè)衰敗，企業(yè)被迫轉型，但是從市場情況來看，惟有柯達轉型不力后面臨著破產的窘境，這是因為柯達是在被動轉型，富士、樂凱在發(fā)展過程中及時對業(yè)務和戰(zhàn)略進行調整，雖然轉型談不上十分成功，但是仍保持了后續(xù)發(fā)展的勢頭，而柯達在“押寶”失敗后，被市場牽著不得不轉型，多年之后成果甚微。
無法阻擋的變革之路
柯達曾經(jīng)認為膠卷時代會永遠存在，而數(shù)碼時代將是個過渡時代，這種說法真的成立嗎?目前，在一些院校以及社區(qū)附近仍能看見一些掛有柯達廣告的彩色沖印店，但是“柯達”兩字也似乎只是個招牌而已。
“柯達品牌植入人們的思想比較早，但成本高，簡單的照片沖洗都不用柯達的紙張。只有一些舞蹈藝術系的學生為了追求大尺寸、高品質的照片我們才用柯達的紙張。”一家彩色沖印店的負責人告訴記者。
昌平某彩擴中心老板馬女士向記者透露：“購買照片紙張以‘碼’為單位，大約比1平方米小點。在2009年，一碼的進價大概30元左右，現(xiàn)在則漲了10元。以6寸照片為例，2009年一張照片的實際成本在2角到4角之間，售價在6角，而現(xiàn)在成本已漲到5.5角，售價不變，利潤少了很多。”
國內品牌營銷專家于斐卻認為，柯達的命運或許不會落到破產的地步。柯達目前極有可能正在尋求合作伙伴，采取重組、并購或是聯(lián)盟的形式，求得續(xù)繼生存下去的機會。
柯達竟然撐了這么久，這著實令我驚訝。上世紀80年代，我為這家博朗尼相機生產商從事顧問工作，幾十年前就發(fā)現(xiàn)它正不可避免地步向末路，但其所用的時間超過了我的預料。
當柯達在1888年成立時，質量是其“戰(zhàn)斗的號角”。它欣然放棄了照相機，以便專注于照片沖洗業(yè)務。這為柯達帶來了豐厚的收入，在用于相片沖洗的化學品和紙張市場上占據(jù)了80%的份額。
在柯達內部，這被稱為“鹵化銀”(silver halide)戰(zhàn)略(鹵化銀是膠卷中的化合物)。柯達放棄國際分銷，實施大規(guī)模生產以降低單位成本，進行研發(fā)投入以推出更好的產品，同時展開大范圍的廣告宣傳，以確保消費者能夠知道柯達的卓越品質。這些措施使柯達獲得了巨大的成功。
不幸的是，競爭也隨之而來，令這幅美好的畫卷蒙污。以下是三個例子：
1. 即時攝影。1948年感恩節(jié)的前幾天，馬薩諸塞州發(fā)明家埃德溫·蘭德(Edwin Land)推出了可以在1分鐘內沖洗照片的即時照相機。即時攝影威脅到了柯達的化學品和膠卷利潤。作為回應，柯達推出了自己的即時攝影產品。寶麗來提起訴訟，聲稱柯達在1976年至1986年期間剽竊了其技術，并索賠120億美元。1990年，寶麗來僅獲得了9.09億美元賠償，并最終在2001年10月申請破產。
2. 價格戰(zhàn)。上世紀80年代，日本富士公司開始以低于柯達的價格出售膠卷。富士公司的降價舉措受到了沃爾瑪?shù)瓤焖侔l(fā)展的量販商們的熱烈歡迎。這些量販商喜歡與那些以較低價格出售大量貨物的供應商打交道。富士公司通過贊助大型活動(比如1984年洛杉磯奧運會)來讓消費者認識到公司的價值。到1999年，富士公司的市場份額大增，迫使柯達裁員1.99萬，并為此付出了12億美元的費用。這類裁員并未停止，比如在2009年1月，柯達又因為營收下滑24%而裁員3，500人，并為此付出了3.5億美元的費用。
3. 數(shù)碼攝影。數(shù)碼攝影為消費者提供了更好的價值，但也讓柯達失去了賺錢的好方法。畢竟，數(shù)碼膠卷(閃存)的利潤很低，而且需要大型工廠來進行生產。到1999年，盡管柯達已是第二大數(shù)碼相機生產商，但公司每售出一臺就虧損60美元。為了在數(shù)碼攝影領域里復制其鹵化銀商業(yè)模式，柯達進行了眾多嘗試，其中包括把膠片以數(shù)字形式存儲在Photo CD格式光盤上的數(shù)碼成像產品。但由于售價高達每臺500美元，并且每張碟片的價格達到20美元，這種產品沒有引起眾多消費者的關注。
柯達的遺照用了幾十年的時間來沖洗。這張照片顯示，過多的成功導致柯達行動遲緩，難以適應日益變化的競爭格局，最終只能面臨死亡。
我曾親身遭遇了柯達的另一次戰(zhàn)略失誤。1988年1月，我站在紐約州羅切斯特市柯達總部行政樓層的傳真機旁，吃驚地看到了柯達以51億美元收購Sterling Drug公司的合同傳真件。
柯達認為這是一次高明的投資，原因有兩個：藥物的利潤很高，同時柯達生產化學品。不幸的是，這兩個事實不足以使這次交易為柯達股東帶來回報。
要想獲得回報，柯達必須掌握其缺乏的能力，比如推出高價值的專利新藥，或者以低成本生產基因藥物?？逻_用了六年時間才意識到，Sterling Drug公司并不適合自己。最后，柯達將Sterling Drug公司分拆出售。
恢復良好商業(yè)模式的一個希望或許在于生產高質量的個人數(shù)碼打印機。出售噴墨盒和打印紙可能為柯達帶來了很好的利潤。但對柯達來說，遺憾之處在于，許多競爭對手已經(jīng)率先進入了這個領域，其中惠普最為突出。
柯達股價在1999年1月攀頂，達到每股80美元，但此后一路下滑，到9月30日股價已蒸發(fā)99%，僅為78美分。6月底，柯達的負債比資產多出14億美元。當時，柯達的債務為14億美元，擁有9.57億美元現(xiàn)金——比2010年底時減少了8.47億美元。
其最近一任CEO(2005年上任)、惠普打印機部門前高管托尼·佩雷斯(Tony Perez)未能重振柯達。上周五，柯達從其信用額度中拿出1.6億美元，聘請了瓊斯·德易(Jones Day)律師事務所作為重組顧問，但柯達否認公司處于申請破產的邊緣。
柯達的遺照用了幾十年的時間來沖洗。這張照片顯示，過多的成功導致柯達行動遲緩，難以適應日益變化的競爭格局，最終只能面臨死亡。
債權人如何向法院提出破產申請
一、為什么提出破產申請
債權人申請債務人破產的原因是債務人不能清償?shù)狡趥鶆铡鶛嗳硕?，其在提出破產申請時，是因為債務人已經(jīng)無力還款，提出破產時為了避免債務公司的人破罐子破摔，最后什么都不留下。所以破產是最后萬不得已的情況下采用的討債方法。在提出破產時，申請人除需提交自身債權依法存在的證據(jù)以及破產申請外，還應當舉證證明債務人存在未清償?shù)狡趥鶆盏挠嘘P事實。
二、提出破產申請時應當準備的材料
由于企業(yè)破產法未以債務人資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力，作為債權人提出申請的原因或條件，因此未要求債權人申請時提交債務人的有關財務憑證等材料，事實上債權人也沒有能力提交此類證據(jù)材料。人民法院應當嚴格按照企業(yè)破產法規(guī)定的條件，審查債權人提出的破產申請，而不應對債權人的證明責任提出不切實際的要求，變相提高債權人提出破產申請的門檻。
根據(jù)最新的規(guī)定，受理破產申請后，人民法院應當責令債務人依法提交其財產狀況說明、債務清冊、債權清冊、財務會計報告等有關材料，債務人拒不提交的，人民法院可以對債務人的直接責任人員采取罰款等強制措施。
三、法院不接收破產申請怎么辦?
申請人向人民法院提出破產申請，人民法院未接收其申請,或者未按本規(guī)定第七條執(zhí)行的，申請人可以向上一級人民法院提出破產申請。
在司法實踐中，有的法院對當事人的申請不予審查，或者審查后既不及時作出受理裁定亦不作出不予受理裁定，使企業(yè)破產法規(guī)定的申請人對于不予受理裁定的上訴權形同虛設，損害了申請人的權利。因此，為加強審判監(jiān)督，特別規(guī)定在人民法院未接收申請人提出的破產申請、未向申請人出具收到申請及所附證據(jù)的書面憑證，或者未在法定期限內作出是否受理的裁定等情形下，申請人可直接向上一級人民法院提出破產申請。上一級人民法院收到破產申請后，應當責令下級法院依法審查并及時作出是否受理的裁定;下級法院仍不作出裁定的，上一級人民法院可以徑行作出裁定。上一級人民法院裁定受理的，可同時指令下級人民法院審理該案件。
根據(jù)企業(yè)破產法的規(guī)定，申請人提出破產申請后，人民法院應當及時審查并依法作出裁定。對于人民法院作出的不予受理裁定，申請人可依據(jù)企業(yè)破產法第十二條的規(guī)定，向上一級法院提起上訴，以充分保證當事人的訴訟權利。
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