項目融資常見問題
項目融資評級而建立的項目融資評級體系就是考量項目融資信用風險的重要手段,是商業(yè)銀行普遍采用的考量手段。以下是學習啦小編為大家整理的項目融資常見問題，希望你們喜歡。
項目融資常見問題
項目融資是20世紀60年代發(fā)展起來的一種對投資者只有有限追索權或無追索權的,通過工程項目本身的開發(fā)、建設及運營,以項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量作為還款資金來源,并將項目資產(chǎn)作為抵押擔保物的融資方式。項目融資的常見形式1、融資租賃 融資租賃又稱金融租賃，是指當項目單位需要添置技術設備而又缺乏資金時，由出租人代其購進或租進所需設備，然后再出租給項目單位使用，按期收回租金，其租金的總額相當于設備價款、貸款利息、手續(xù)費的總和。租賃期滿時，項目單位即承租人以象征性付款取得設備的所有權。在租賃期間，項目單位即承租人只有使用權，所有權屬于出租人。其具體過程是：出租人以自己的信用向銀行取得貸款購買設備，然后租賃給項目單位使用，項目單位在項目運營期間，以運營收入向出租人支付租金，出租人以其收到的租金償還貸款本息。2、產(chǎn)品支付 在項目投產(chǎn)后，項目公司不是以產(chǎn)品的銷售收入來償還債務，而是直接用產(chǎn)品來還本付息。在貸款得到償還之前，貸款人擁有項目的部分或全部產(chǎn)品，借款人在償付債務時把獲得的貸款看作這些產(chǎn)品銷售折現(xiàn)后的凈值。3、遠期購買 遠期購買比產(chǎn)品支付靈活。貸款人可以成立一個專設公司。這個專設公司不但可以購買約定的產(chǎn)品，還可以直接接受這些產(chǎn)品的銷售收入。比如在石油項目中，銀行把錢貸給專設公司，專設公司再通過"遠期購買"合同將資金轉給石油公司，石油公司用取得的資金來開發(fā)建設油田。當油田投產(chǎn)后，石油公司以專設公司代理的身份把石油賣給用戶，獲得的銷售收入付給專設公司，專設公司再以這筆錢來償還銀行貸款。 另外，也有將融資租賃、BOT方式等結合起來進行項目融資的。
我國從1984年開始利用項目融資方式引進外資以來,已取得初步成效。目前項目融資正從電力行業(yè)向更廣泛的領域擴展，隨著下一輪經(jīng)濟高速增長的到來,項目融資必將在我國經(jīng)濟建設中發(fā)揮更大的作用。但我們也應該清醒地看到,因為體制原因和經(jīng)驗不足,我國目前在項目融資中還存在著亟待解決的問題。
.1.1投融資體制以國有經(jīng)濟導向為主，同當前經(jīng)濟增長格局與投資績效不匹配。盡管我國投融資格局已多元化，但這種多元化仍然是以國有經(jīng)濟為主導，從投資上來看，國有經(jīng)濟所占比例過高，投資領域過寬。1997年國有經(jīng)濟占全社會固定資產(chǎn)投資的比例為53%，仍是投資的主體。國有經(jīng)濟分布范圍過于寬泛，一方面國有經(jīng)濟并沒有從一般競爭性投資領域撤出，同時在交通、能源、電信、金融等領域繼續(xù)居主導或壟斷地位。許多高效率的非國有企業(yè)卻因為國有經(jīng)濟的行政性壟斷及投資政策在產(chǎn)業(yè)準入方面的限制而被排斥在許多投資領域之外，發(fā)展空間狹小。從融資來看，財政的投資對象主要是國有企業(yè)，特別是近幾年實施積極的財政政策，財政投資比重有所上升，相對應國有經(jīng)濟的支持力度加大。近兩年銀行信貸向壟斷行業(yè)及大企業(yè)集中的趨勢十分明顯，而壟斷性行業(yè)企業(yè)及大企業(yè)絕大部分為國有經(jīng)濟，同時，銀行強化內(nèi)部管理，建立了嚴格的內(nèi)控制度，有的行甚至制定了不切實際的信貸管理辦法，新發(fā)放貸款要保證100%收回，否則對當事人進行處分，而沒有建立相應的激勵機制，這樣若是發(fā)放非國有經(jīng)濟貸款收不回，則責任更難說清，更促進銀行信貸向國有企業(yè)集中。改革開放以來，我國經(jīng)濟增長宏觀格局在所有制構成方面已發(fā)生了顯著的變化，非國有經(jīng)濟在支撐經(jīng)濟增長和有效吸納就業(yè)方面發(fā)揮著越來越重要的作用。
1.2體制上的基本問題:審批風險
改革開放以來,外資項目審批工作已基本形成制度。每個外資項目都必須取得四個關鍵的批文即立項(項目建議書批復)、項目批文(可行性研究報告批復)、合同和章程批文以及工商登記等。此外,在審批級別方面,各省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市對投資總額為3000萬美元以內(nèi)的外資項目有審批權,投資總額在3000萬美元以上至1億美元以下的項目,除非在地位特殊的省、直轄市、自治區(qū)(例如廣東),否則都必須報國家計委和外經(jīng)貿(mào)委審批,1億美元以上的項目則必須上報國務院審批。但在項目融資和對外擔保等方面頒布了《境外進行項目融資管理暫行辦法》和《境內(nèi)機構對外擔保管理辦法》等新的法規(guī),提出了新的審批要求,使項目開發(fā)商和貸款銀行面臨更多一層的不確定性,因為在最終可行性研究審批已確定項目的基本參數(shù)之后,一些關鍵的事項還需要經(jīng)過審批。
1.3.融資渠道仍較為單一，過度依賴銀行貸款。目前我國已初步形成融資渠道多元化格局，特別是股票市場發(fā)展快速，2000年末股票市價總值占GDP比重超過50%，至2001年9月末，全國已有上市公司1154家，累計融資7700多億元。但總體來看，能上市的公司為數(shù)相對較少，上市公司是很珍貴的“殼”資源，此外，企業(yè)債券市場已逐步萎縮， 使大部分企業(yè)無法通過直接融資籌集資金，仍過分依賴銀行貸款。我國外源融資中，貸款融資處于絕對主導地位，從日本、韓國的發(fā)展過程看，銀行信貸在企業(yè)融資中所占比重過高，對企業(yè)發(fā)展和整個宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定十分不利，一旦發(fā)生危機，很容易引致債務連鎖反應，導致危機的出現(xiàn)。
1.4信譽問題
1.4.1國家主權和企業(yè)信用等級在國際性的項目融資中,一般要求項目發(fā)起方具有標準普爾或穆迪這兩家信用評級公司的信用評級。我國國家主權的信用等級被穆迪投資者服務公司評為BBB ,被標準普爾公司授予的信用等級為BBB。按照信用等級理論,企業(yè)或機構的信用等級不應高于其所在國主權的信用等級。我國企業(yè)信用等級不高,不但使項目融資困難,而且即使得到融資許諾,項目貸款的利率也偏高。因此,我國一些項目融資要借助國外知名企業(yè)的信譽向銀團借款,因而增加了融資成本。
1.4.2信用秩序混亂，投資人、債權人權益得不到有效保護。政府、企業(yè)都將融資作為地方經(jīng)濟及企業(yè)發(fā)展的基本條件，想方設法拓寬融資渠道，吸引資金投入，甚至指令銀行發(fā)放貸款，而對如何歸還借款考慮不夠，甚至有的在借款之初就不打算還款。一些企業(yè)借改制之機惡意逃廢銀行債務，有些地方政府的個別領導人對此持包庇、縱容態(tài)度。由于社會信用秩序混亂，一些企業(yè)存在著嚴重的道德風險，投資者權益得不到有效保護，不但損害了投資人的利益，挫傷了投資人的信心，也對融資渠道的長久暢通帶來不利影響。
1.5認識上的問題
國內(nèi)對項目融資還缺乏認識從某種意義上講,項目融資在我國還屬于試點階段。目前許多人對項目融資方式還缺乏全面的了解,甚至有些人對基礎設施是否具有“商品性”存在疑慮,同時擔心運用項目融資方式會導致國家主權的喪失。其實,我們采用項目融資投資的項目,主要是那些目前經(jīng)濟發(fā)展中急需、而國家財政目前又無力投資或者一時拿不出大量資金來投資的項目。采用項目融資方式,可以在較短的時間內(nèi)利用外資把這些項目建設起來,從而大大增強我國經(jīng)濟的有效供給能力,帶動和促進經(jīng)濟的快速發(fā)展,并取得廣泛的經(jīng)濟和社會效益。
1.6法律問題:管轄法律和法律完善
1.6.1.管轄法律。一般來說,合同適用于合同當事人注冊國的法律,而我國目前的經(jīng)濟法律、法規(guī)體系尚不完善,項目融資合同若完全適用我國法律,則難以實現(xiàn)其預定的目標。所以,要適用境外法(如香港法、英國法和美國法),但境外的貸款人對這些境外法能否在中國境內(nèi)具有可執(zhí)行性和可操作性還心存疑慮。
1.6.2.法律完善。對于項目的境外貸款銀行和投資者來說,東道國有無完善的法律、法規(guī)是投資能否成功的重要條件,盡管各方當事人會簽署一系列合同或文件以保障項目的順利建設與營運,但這些合同和文件的執(zhí)行需要法律的保障,并且一旦發(fā)生糾紛,很可能訴諸于法律來解決。目前我國實施項目融資所依據(jù)的主要是1995年頒布的《關于試辦外商投資特許權項目審批管理有關問題的通知》和1997年頒布的《境外進行項目融資管理暫行辦法》。但對于諸如包括BOT投資方式在內(nèi)的項目融資方式的一些具體問題,如項目的審批程序、實施的指導原則、項目的收益分配、政府擔保的范圍和界限等,尚沒有明確的政策法規(guī),也缺乏一個統(tǒng)一管理的機構,使貸款銀行和投資者得不到正確的政策信號,影響其對項目融資的興趣和信心。
項目融資存在的風險
項目融資風險表現(xiàn)類型主要有以下幾種:1、信用風險。項目融資所面臨的信用風險是指項目有關參與方不能履行協(xié)定責任和義務而出現(xiàn)的風險。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發(fā)起人也非常關心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。
2、完工風險。完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準而帶來的風險。項目的完工風險存在于項目建設階段和試生產(chǎn)階段，它是項目融資的主要核心風險之一。完工風險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機會的錯過。
3、生產(chǎn)風險。生產(chǎn)風險是指在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運營階段中存在的技術、資源儲量、能源和原材料供應、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要核心風險。生產(chǎn)風險主要表現(xiàn)在:技術風險、資源風險、能源和原材料供應風險、經(jīng)營管理風險。
4、市場風險。市場風險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場需求量與市場價格波動所帶來的風險。市場風險主要有價格風險、競爭風險和需求風險，這三種風險之間相互聯(lián)系，相互影響。
5、金融風險。項目的金融風險主要表現(xiàn)在項目融資中利率風險和匯率風險兩個方面。項目發(fā)起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現(xiàn)的變化加以認真分析和預測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會引發(fā)項目的金融風險。
6、政治風險。項目的政治風險可以分為兩大類:一類是國家風險，如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰，對項目產(chǎn)品實行禁運、聯(lián)合抵制、終止債務的償還等;另一類是國家政治、經(jīng)濟政策穩(wěn)定性風險，如稅收制度的變更，關稅及非關稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔政治風險，項目的政治風險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。
7、環(huán)境保護風險。環(huán)境保護風險是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項目停產(chǎn)等風險。隨著公眾愈來愈關注工業(yè)化進程對自然環(huán)境的影響，許多國家頒布了日益嚴厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運輸及低效使用能源和不可再生資源。"污染者承擔環(huán)境債務"的原則已被廣泛接受。因此，也應該重視項目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護方面的風險。
項目融資的談判階段
融資顧問將代表投資者同銀行等金融機構接洽，提供項目資料及融資可行性研究報告。貸款銀行經(jīng)過現(xiàn)場考察、盡職調(diào)查及多輪談判后，將與投資者共同起草融資的有關文件。同時，投資者還需要按照銀行的要求簽署有關銷售協(xié)議、擔保協(xié)議等文件。整個過程需要經(jīng)過多次的反復談判和協(xié)商，既要在最大限度上保護投資者的利益，又能為貸款銀行所接受。
在融資執(zhí)行階段
由于融資銀行承擔了項目的風險，因此會加大對項目執(zhí)行過程的監(jiān)管力度。通常貸款銀行會監(jiān)督項目的進展，并根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項目的決策程序，管理和控制項目的貸款資金投入和現(xiàn)金流量。通過銀行的參與，在某種程度上也會幫助項目投資者加強對項目風險的控制和管理，從而使參與各方實現(xiàn)風險共擔，利益共享。
隨著國內(nèi)資源企業(yè)走出去的步伐加快，項目融資的多元融資和風險分擔優(yōu)勢越發(fā)顯現(xiàn)出來，因此企業(yè)有必要盡快了解項目融資的特點、優(yōu)勢，并不斷摸索、掌握項目融資的流程和步驟，提高融資能力，為境外礦產(chǎn)資源的順利開發(fā)及自身的迅速發(fā)展獲取資金保障。
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