迎接風險投資者的拷問

　　在剛剛開始創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家當中，只有很少一部分能夠經(jīng)得起風險投資者對其商業(yè)計劃的苛刻要求。在這篇文章將從創(chuàng)業(yè)者的角度對這一問題進行全面的介紹，并幫助私募股權投資者從企業(yè)家的角度來審視一個成長中的企業(yè)，了解它將面臨怎樣的挑戰(zhàn)。

　　前期準備工作

　　要想獲得風險投資，首要條件就是先對您公司的潛力、市場環(huán)境以及投資需求有一個很好的了解。并且切記，您提供給風險投資者審閱的企業(yè)策劃案十分重要，一定要好好準備。一些企業(yè)家和管理人員會花費數(shù)周的時間來準備提供給客戶的產(chǎn)品宣傳，卻偏偏忽視了與投資者溝通、商談的重要性。要知道，后者才是更具有決定意義的。

　　一份詳盡的公司介紹將會為您與投資者之間的溝通奠定良好的基礎。雖然有的風險投資基金偏愛比較簡單的材料，有的要求提供額外的財務規(guī)劃和企業(yè)模型等，但一般而言，風險投資基金所希望看到的是一份商業(yè)計劃。不論怎樣，材料當中都應當對公司進行詳細的描述，包括公司的歷史、所有權、產(chǎn)品、市場地位、主要競爭對手、發(fā)展策略、財務成果、財務需要，以及主要股東和管理層的專業(yè)經(jīng)歷。詳細的信息要求可以從私募股權投資公司(VC/PE)獲得。

　　初步評審

　　風險投資者會仔細地閱讀商業(yè)計劃。他們所作的初步評估是對每份提交上來的計劃的第一次也是最關鍵的考驗。有許多商業(yè)計劃就是在這一階段被淘汰的。一個風險投資基金曾經(jīng)舉過這樣一個例子：

　　在他們所看到的100份商業(yè)計劃之中，有一半會在初次審閱時被淘汰;在幾個小時更為細致的評估之后，又將有25份遭到否定;而經(jīng)過更加深入的分析后，在剩下的計劃中大概又有10份不合乎要求。在最初的100個候選者當中，只有幾家公司的計劃可以得到比較深入的分析、評估。而能夠就合同的條件協(xié)商成功，并最終獲得投資的公司為數(shù)就更少了。由此可見，對一份商業(yè)計劃作出精心的準備還是十分值得的。沒人愿意失去一次獲得投資的大好機會，或是發(fā)現(xiàn)僅僅是因為商業(yè)計劃寫得不好，自己好幾個星期的努力就全部化為泡影，在初次審閱之后就被投資者拒之門外。

　　公司可以雇用顧問來幫助擬定企業(yè)策劃案。然而，負責執(zhí)行此方案的人員，特別是董事會的成員，應該參與到制定方案的過程中，并積極發(fā)揮其主導作用。在提交之前，最好能把策劃案讓公司之外的人士檢查一下，他們應該具備豐富的專業(yè)知識和客觀、公正的態(tài)度，比如會計師、審計員、法律顧問、可靠的咨詢師或者生意上的朋友。他們能幫您指出方案中的錯誤、缺陷或者弱點。

　　“盡職調查”及協(xié)商談判

　　商業(yè)計劃通過初步評審后，投資者通常會提出進一步的問題，并要求提供其它的補充材料與信息。而下一步，基金的代表就該和公司的管理層會面了。如果計劃被暫時接受，那么現(xiàn)在就該在計劃的細節(jié)上多下功夫了。在這一階段，投資者會對該公司進行深入的分析，也就是我們所說的“盡職調查”，這包括商業(yè)分析、財務及法律審計、結構分析，可能還有技術和環(huán)境調查。這一過程需要大量的詳細信息，而基金會對其保密性作出保證。要知道，風險投資者所進行的投資數(shù)量眾多，他們具有長遠的眼光，對保密性十分重視。

　　如果私募股權投資基金對該公司的情況基本滿意，公司有條件獲得投資，其商業(yè)計劃也被雙方所接受，那么基金就會開始與該公司協(xié)商談判，從而確定投資條件。談判的主要內容是規(guī)定股東的權力和義務、監(jiān)事會的代表人數(shù)、管理期權以及投資者以何種價格購買公司一定數(shù)額的股份—在談判中，最后一點是最難達成一致的。

　　一般而言，談判是和投資者的盡職調查工作同時進行的。在談判和盡職調查成功結束后，就該正式批準所做出的種種決定了。投資基金一般都設有一個特別機構——投資委員會，來對投資作出最后的決策。在決策基礎上，雙方簽署協(xié)議，資金開始對公司投資。

　　以上所說的投資過程——從公司提供最基本的材料和信息開始，直到資金被劃撥到公司的戶頭，通常要經(jīng)歷幾個月的時間。至于方案是否通過了投資者的最初審核，幾個星期后就能知道了。很顯然，這一過程進展的速度是取決于投資雙方的。如果公司的所有者和管理董事會有一個積極的態(tài)度，并能和投資者進行高效率的合作，就能使這一進程大大加速。

　　長期的合作關系

　　簽署協(xié)議之后，私募股權投資基金開始對公司進行投資，但它對公司的支持并不僅止于此。對基金來說，對某一公司投以資金意味著一個長期合作關系的開始，而合作是以互相信任、尊重彼此的利益為基礎的?；鹬概勺约旱娜藛T加入公司的監(jiān)事會，這是它指導公司發(fā)展的主要手段。

　　基金將監(jiān)督公司的發(fā)展狀況、業(yè)績并在戰(zhàn)略上對公司進行支持幫助。但一般而言，基金并不參與公司的日常經(jīng)營，而是通過其專業(yè)知識和經(jīng)驗來支持公司的管理，聘請金融、戰(zhàn)略、營銷、人力資源等各個領域的可靠專家來幫助公司更好的成長。如果公司在幾年之后取得了預期中的發(fā)展，基金就要準備退出了。

　　根據(jù)基金的政策、公司所在行業(yè)、性質、市場狀況的不同，基金會在投資之后的3到7年后退出。當然，投資的時間有長有短，這都是正常的。

　　如上所述，在最初的協(xié)議中雙方已經(jīng)對退出方式和渠道達成了一致，比如首次公開募集拍賣(IPO)、出售、由公司剩下的股東或管理層收購、賣給其它的金融機構等等。這些方式可以分階段進行，也可以同時進行。

　　基金退出了該公司，投資開始獲得回報。其余的合伙人也可以評估一下他們公司的股票價值增長了多少。實際上，他們可以和私募股權投資基金一同退出，其獲得的回報至少會與基金相同，而通常都會更多。也就是說，只有您賺到了錢，風險投資者才能賺到錢。此時，公司的價值已經(jīng)大大增長，甚至可能是成倍的增長。

　　將遙遠的烏托邦理想，變成活生生的現(xiàn)實，這中間除去熱情和努力，還有太多的因素要考慮。