企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險如何規(guī)避

企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險如何規(guī)避

　　運(yùn)營風(fēng)險管理所謂運(yùn)營風(fēng)險是指企業(yè)在運(yùn)營過程中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動性以及主體對環(huán)境的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的有限性，而導(dǎo)致的運(yùn)營失敗或使運(yùn)營活動達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)的可能性及其損失。那么企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險如何規(guī)避?

　　企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險規(guī)避：樹立正確的資本運(yùn)營理念

　　為了提高資本增值水平，企業(yè)應(yīng)在經(jīng)營過程中，根據(jù)具體情況，調(diào)整資本投向、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營對象等，不應(yīng)把正常的經(jīng)營活動排斥在“資本運(yùn)營”范疇之外，不應(yīng)將收購合并、股權(quán)置換、資產(chǎn)重組、項目融資等置于企業(yè)正常的經(jīng)營活動之上。首先，企業(yè)應(yīng)將經(jīng)營理念從“實(shí)物”轉(zhuǎn)向“價值”。資本運(yùn)營要求企業(yè)重視技術(shù)更新、產(chǎn)品換代、需求變化等市場(社會)動向，及時調(diào)整技術(shù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)，淘汰將步入衰退期的技術(shù)、設(shè)備和產(chǎn)品，從而運(yùn)用最有效的手段(技術(shù)、設(shè)備、產(chǎn)品、市場等)來保障資本價值的保值增值。其次，企業(yè)還應(yīng)將理念從“規(guī)模”轉(zhuǎn)向“效率”，把資產(chǎn)數(shù)量、結(jié)構(gòu)等放置在為資本增值服務(wù)的地位上。長期以來，相當(dāng)多的企業(yè)重資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、輕資產(chǎn)效率提高，結(jié)果每年支付的利息幾倍于利潤，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效益快速下落，甚至落人虧損境地。資本運(yùn)營要求企業(yè)以提高資本效益為籌募資金和使用資金的基本準(zhǔn)則，以實(shí)現(xiàn)資本增值為目的。例如，利息是對利潤的扣除，只有在利率低于資金利潤率的條件下，借入資金才有利于企業(yè)利潤率的提高。

　　企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險規(guī)避：改善資本運(yùn)營的外部環(huán)境

　　資本運(yùn)營是一項系統(tǒng)性的工程，它要求相應(yīng)的政策環(huán)境、法律環(huán)境、社會環(huán)境、市場環(huán)境、人才環(huán)境等，為資本運(yùn)營的順利開展提供服務(wù)，以降低資本運(yùn)營風(fēng)險。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·馬斯格雷夫(Richard Abel Musgrave)把市場經(jīng)濟(jì)中政府的經(jīng)濟(jì)作用歸納為保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、收入再分配和在“市場失靈”情況下干預(yù)資源配置三個方面。筆者認(rèn)為，政府應(yīng)該運(yùn)用發(fā)展計劃、經(jīng)濟(jì)杠桿、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控資本運(yùn)營，還應(yīng)以法律、行政、動員全社會等手段監(jiān)督資本運(yùn)營。

　　1.進(jìn)一步完善資本運(yùn)營的各項法規(guī)。近幾年，我國陸續(xù)頒布了同行企業(yè)兼并的相關(guān)法律、法規(guī)，但未考慮產(chǎn)權(quán)交易的特殊性，針對性不強(qiáng)，并且原則性規(guī)定多，具體規(guī)范少，因此在依照執(zhí)行中出現(xiàn)操作上的困難。筆者認(rèn)為，除對業(yè)已出臺的《公司法》、《破產(chǎn)法》、《勞動法》、《反壟斷法》等嚴(yán)格執(zhí)行外，還要根據(jù)需要盡早出臺《房地產(chǎn)法》、《購并管理辦法》等，構(gòu)建完善的法律監(jiān)督保障體系。

　　2.積極發(fā)展和完善資本市場和產(chǎn)權(quán)市場。首先，進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場的規(guī)模，發(fā)展多種金融工具和交易形式，為企業(yè)資本運(yùn)營提供更大空間。其次，選擇適當(dāng)時機(jī)，讓國家股、法人股上市流通，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動性，在遵循“同股同價、同權(quán)”原則基礎(chǔ)上，促進(jìn)企業(yè)跨行業(yè)、跨所有制、跨地區(qū)兼并與收購。最后，規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者，一方面允許更多的基金作為投資者參與資本市場，另一方面加強(qiáng)對資本市場的監(jiān)管，維護(hù)資本市場的正常秩序。

　　3.健全社會保障體系。完善社會保障制度是與資本運(yùn)營配套的一項必要的改革措施。當(dāng)前，我國應(yīng)致力于建立和完善該體系，范圍應(yīng)覆蓋全部職工，費(fèi)用由國家、單位、個人三方面合理負(fù)擔(dān)，將失業(yè)救濟(jì)與再就業(yè)緊密結(jié)合。國家要立法強(qiáng)制實(shí)施失業(yè)保險制度，并根據(jù)失業(yè)狀況，調(diào)整保險基金的標(biāo)準(zhǔn)，保障資本運(yùn)營中失業(yè)人員的基本生活并促進(jìn)其再就業(yè)，以此推進(jìn)企業(yè)資本運(yùn)營更深入、更廣泛地開展。

　　4.完善用人機(jī)制。我國目前缺乏促進(jìn)充分發(fā)揮人才作用的制度環(huán)境，以及有效的激勵約束機(jī)制。為此，要采取有效措施，造就一批新時代資本運(yùn)營戰(zhàn)略型企業(yè)家。主要包括：①創(chuàng)造企業(yè)家隊伍成長的社會氛圍，形成尊重企業(yè)家及促進(jìn)其走向職業(yè)化的社會氛圍;②形成企業(yè)家競職與流動的市場機(jī)制，建立競爭性的經(jīng)營人才市場;③ 完善激勵和約束機(jī)制，鼓勵經(jīng)營者增加企業(yè)利潤。同時，為保證出資者的利益，必須對經(jīng)營者的行為有所約束，避免出現(xiàn)“內(nèi)部人”控制。

　　企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險規(guī)避：健全企業(yè)內(nèi)部資本運(yùn)營的管理制度

　　1.建立現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)風(fēng)險的科學(xué)管理。企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)營的同時，必須注重內(nèi)部管理體制的改革，以保證資本運(yùn)營的健康、有效實(shí)施。每個企業(yè)都要外抓市場，內(nèi)抓管理，重視結(jié)合實(shí)際學(xué)習(xí)國外的科學(xué)管理經(jīng)驗，花大力氣搞好成本管理和資金管理，挖掘內(nèi)部潛力，把深化內(nèi)部改革和加強(qiáng)企業(yè)管理有機(jī)地結(jié)合起來，以促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)整體素質(zhì)不斷提高。同時，企業(yè)還應(yīng)有戰(zhàn)略風(fēng)險的觀念，開發(fā)并利用集團(tuán)內(nèi)的風(fēng)險管理官(CRO)，讓他們參與并討論未來經(jīng)營和業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的風(fēng)險問題。

　　2.慎重考慮行業(yè)的選擇。企業(yè)資本運(yùn)營要涉足某一行業(yè)時，一定要量力而行、慎重考慮。對某一特定企業(yè)來說，暫時的高盈利不一定在未來就代表著高回報。需結(jié)合未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)自身實(shí)力，慎重對待優(yōu)勢行業(yè)的前景，這樣的選擇才是穩(wěn)妥而長遠(yuǎn)的。

　　3.培養(yǎng)核心競爭力。核心競爭力已成為西方經(jīng)營戰(zhàn)略不可缺少的內(nèi)容，它是企業(yè)重要的戰(zhàn)略資源，也是企業(yè)競爭優(yōu)勢的根源。目前，我國不少企業(yè)更多關(guān)注兼并與收購的短期財務(wù)效益，而較少考慮對企業(yè)核心競爭力的培養(yǎng)。事實(shí)上，不少具有顯著短期財務(wù)效益的兼并對象，由于不能對培養(yǎng)企業(yè)核心競爭力做出顯著貢獻(xiàn)，從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，并沒有多大價值。所以，企業(yè)資本運(yùn)營應(yīng)注意獲取對培養(yǎng)和發(fā)展核心競爭力具有重要意義的資源。

　　4.實(shí)施穩(wěn)健操作，重視盡職調(diào)查。資本運(yùn)營中的盡職調(diào)查包括資料的搜集、權(quán)責(zé)的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機(jī)構(gòu)的聘請。它貫穿于整個收購過程，是現(xiàn)代企業(yè)資本運(yùn)營環(huán)節(jié)中的重要組成部分，直接關(guān)系到資本運(yùn)營的成功與否。其主要目的是防范資本運(yùn)營風(fēng)險、調(diào)查與證實(shí)重大信息。在實(shí)際操作中，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

　?、儆少Y本運(yùn)營方聘請經(jīng)驗豐富的中介機(jī)構(gòu)，包括經(jīng)紀(jì)人、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所，對信息進(jìn)行進(jìn)一步的證實(shí)，并擴(kuò)大調(diào)查取證的范圍;

　?、诤炗喯嚓P(guān)的法律協(xié)議，對資本運(yùn)營過程中可能出現(xiàn)的未盡事宜明確其相關(guān)的法律責(zé)任，對因既成事實(shí)而追加的資本運(yùn)營成本要簽訂補(bǔ)償協(xié)議，如適當(dāng)下調(diào)資本運(yùn)營價格等;

　?、畚覈髽I(yè)可根據(jù)自身情況，引用、借鑒和學(xué)習(xí)國際上先進(jìn)的資本運(yùn)營理念和方法，以推動我國企業(yè)資本運(yùn)營的發(fā)展。