我國企業(yè)并購中財(cái)務(wù)管理存在的問題及對策
我國的并購活動(dòng)起步較晚。在財(cái)務(wù)管理上也問題頻出，下面學(xué)習(xí)啦小編通過分析我國企業(yè)并購中財(cái)務(wù)管理存在的問題找出解決問題的對策。
我國企業(yè)并購中財(cái)務(wù)管理存在的問題
對企業(yè)并購的財(cái)務(wù)評價(jià)除了可以為產(chǎn)權(quán)交易提供一個(gè)合理的基礎(chǔ)價(jià)格外，更重要的是并購前后的價(jià)值對比可以成為企業(yè)管理層是否進(jìn)行戰(zhàn)略并購的決策工具。但我國現(xiàn)階段對企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)評價(jià)目的十分狹窄，尚未發(fā)揮后一個(gè)作用。而且在我國企業(yè)并購中，大多采用重置成本法作為財(cái)務(wù)評價(jià)方法，其他幾種方法如收益現(xiàn)置法、現(xiàn)行市價(jià)法等應(yīng)用較少，因此不利于企業(yè)的合理定價(jià)。在財(cái)務(wù)評價(jià)過程中通常會(huì)存在評價(jià)從業(yè)人員職業(yè)道德缺失、職業(yè)水平低下等問題，導(dǎo)致評價(jià)結(jié)果有失公允性。此外，在對財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí)未能合理安排企業(yè)與各利益集團(tuán)的關(guān)系、企業(yè)股權(quán)狀況和出售程度、企業(yè)債務(wù)的處理方式等。
我國企業(yè)并購中財(cái)務(wù)管理存在的問題解決對策
1、確定目標(biāo)企業(yè)
在企業(yè)并購中，主并企業(yè)的首要任務(wù)是發(fā)現(xiàn)具有并購價(jià)值的目標(biāo)企業(yè)。“具有并購價(jià)值”，就是指一個(gè)公司通過收購另外一家公司，使得公司的整體業(yè)績好于兩個(gè)公司原來的業(yè)績的總和。在確定了目標(biāo)企業(yè)之后，還必須進(jìn)一步進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)審查，因?yàn)閺囊酝S多失敗的并購案例中可以發(fā)現(xiàn)案例中可以發(fā)現(xiàn)，草率的審查作業(yè)也是致使并購行為遭致失敗的關(guān)鍵因素。嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審查結(jié)束后，在進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的并購談判之前，主并企業(yè)要對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值作出估算，并在此基礎(chǔ)上確定談判時(shí)的底價(jià)，是談判中采用靈活的出價(jià)策略的關(guān)鍵。因此目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估問題是企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題中最重要的問題之一。
2、目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)審查
從以往許多失敗的并購案例中可以發(fā)現(xiàn)，草率的審查作業(yè)易使購并行為遭致失敗，因此買方公司在并購決策上一定要清楚地了解準(zhǔn)備并購的公司現(xiàn)狀如何，這對目標(biāo)企業(yè)的出價(jià)、并購融資方式的選擇，乃至并購財(cái)務(wù)整合，都具有很重要的意義。由此可見，財(cái)務(wù)審查工作不僅不能忽略，且需謹(jǐn)慎執(zhí)行。目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)審查工作分為四個(gè)階段進(jìn)行：第一階段：全面搜集并購相關(guān)資料，明確審查目標(biāo)。第二階段：對公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析性復(fù)核，以確定審查重點(diǎn)。第三階段：重點(diǎn)項(xiàng)目重點(diǎn)審查。第四階段：匯總審查結(jié)果。財(cái)務(wù)審查牽涉面廣，政策性強(qiáng)，審查項(xiàng)目全面，風(fēng)險(xiǎn)性較高，光憑主并企業(yè)自身力量是難以完成的，因此，這就要求審計(jì)人員要同有關(guān)政府部門、法律專家、投資銀行專家密切聯(lián)系，必要時(shí)可要求其提供專業(yè)意見。同時(shí)，要與被兼并企業(yè)管理層良好溝通，以尋求其對審查工作的配合，使財(cái)務(wù)審查工作圓滿完成，為交易的順利進(jìn)行提供決策依據(jù)。
3、目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評估
對目標(biāo)公司價(jià)值評估實(shí)際上是并購企業(yè)對并購成本的確定過程，預(yù)期并購成本的高低對于未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)都有重要影響，甚至可以決定企業(yè)是否進(jìn)行并購，因此它是財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容。在對目標(biāo)公司進(jìn)行初步考察后，就應(yīng)該對目標(biāo)公司進(jìn)行估價(jià)，以便確定理論上的合理價(jià)格和收購成本。
根據(jù)中評協(xié)[2004]134號(hào)《企業(yè)價(jià)值評估指導(dǎo)意見(試行)》，企業(yè)價(jià)值評估的一般方法有：成本法、市場法、收益法。收益法的理論依據(jù)是企業(yè)的價(jià)值與其未來產(chǎn)生的收入密切相關(guān);成本法也稱重置成本法，使用這種方法所獲得的企業(yè)價(jià)值實(shí)際上是對企業(yè)賬面價(jià)值的調(diào)整;市場法就是在市場上找出一個(gè)或幾個(gè)與被評估企業(yè)相同或相似的參照物企業(yè)，分析、比較被評估企業(yè)和參照企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照企業(yè)的市場價(jià)值，最后確定被評估企業(yè)的價(jià)值。
4、目標(biāo)企業(yè)的稅務(wù)評價(jià)
稅收是企業(yè)在并購決策及實(shí)施中不可忽視的重要因素。有些企業(yè)甚至將獲得稅收優(yōu)惠列為并購行為的直接動(dòng)機(jī)之一。橫向并購后企業(yè)的經(jīng)營行業(yè)不變，一般不改變并購企業(yè)的納稅稅種與環(huán)節(jié);但縱向并購后納稅稅種與環(huán)節(jié)可能發(fā)生較大的變化，而且這種并購有可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的稅收效應(yīng)。目標(biāo)企業(yè)按其資金來源可分為外資企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)，我國稅法對內(nèi)外資企業(yè)的稅收區(qū)別對待，實(shí)行的稅種、稅率有較大差別，目標(biāo)企業(yè)不同的注冊地導(dǎo)致不同的稅收待遇，并購方可盡量選擇能享受到優(yōu)惠措施的目標(biāo)企業(yè)作為并購對象。因此，企業(yè)在并購行為中進(jìn)行稅收籌劃時(shí)要綜合考慮并購行為各環(huán)節(jié)的稅收籌劃要點(diǎn)，遵循成本-效益原則，把稅收籌劃機(jī)會(huì)成本計(jì)算在內(nèi)，統(tǒng)籌安排，著眼于降低企業(yè)的整體稅負(fù)。
5、規(guī)范評價(jià)行業(yè)，提高評價(jià)人員素質(zhì)
在我國，盡管已推出了一些職業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德規(guī)范，但相關(guān)研究資料表明我國評價(jià)人員職業(yè)水平和道德素質(zhì)亟待提高，該問題如果不能得到有效遏制，必然會(huì)影響評估結(jié)果的公允性。因此，為了使評價(jià)結(jié)果更加公允地反映國有資產(chǎn)的價(jià)值，應(yīng)該規(guī)范評價(jià)行業(yè)，提高評價(jià)人員的素質(zhì)。首先，健全資產(chǎn)評價(jià)法律規(guī)范和準(zhǔn)則規(guī)范，使評價(jià)工作有法可依，明確評價(jià)人員的執(zhí)業(yè)責(zé)任;其次，增加后續(xù)教育，使評價(jià)人員不斷汲取新的知識(shí)，掌握新的理論和方法、新的評價(jià)制度和準(zhǔn)則，不斷提高知識(shí)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平，從而鞏固和提高評價(jià)人員的專業(yè)勝任能力;最后，加強(qiáng)職業(yè)道德教育，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
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