什么是歐式期權(quán)歐式期權(quán)的投資運用
歐式期權(quán)是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天或在到期日之前的某一規(guī)定的時間才能行使的期權(quán)。那么你對歐式期權(quán)了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是歐式期權(quán)的內(nèi)容，希望大家喜歡!
歐式期權(quán)的概述
外匯期權(quán)買賣若以期權(quán)行使方式來說，在國際上通常有三種：一是美式期權(quán)，二是歐式期權(quán)，三是百慕大期權(quán)。
歐式期權(quán)：即是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。在亞洲區(qū)的金融市場，規(guī)定行使期權(quán)的時間是期權(quán)到期日的北京時間下午 14∶00。過了這一時間，再有價值的期權(quán)都會自動失效作廢。
舉例：該客戶預(yù)期歐元/美元會在兩周內(nèi)從1.1500水平逐步上升到1.1700水平。于是他同樣買入一個面值10萬歐元、時間兩周，行使價在1.1500水平的歐式期權(quán)，期權(quán)費只是0.65%(即付費650歐元)。但該歐式期權(quán)必須等到到期日當(dāng)天的北京時間下午14∶00才能行使。不能像美式期權(quán)那樣隨意執(zhí)行。假設(shè)該期權(quán)到期同樣以1.1700執(zhí)行，客戶即可獲利 1252.50美元(2000-650×1.1500=1252.50)。
歐式期權(quán)的交易原則
歐式期權(quán)金融資產(chǎn)的合理價格為其期望價值
選擇權(quán)到期時的合理價值是其每一個可能的價值乘以該價值發(fā)生機(jī)率之后的加總
根據(jù)買權(quán)的定義，買進(jìn)選擇權(quán)到期時的期望價值為：
E〔Ct〕=E〔max(St-K,0)〕 (B-1)
其中
E〔CT〕是買進(jìn)選擇權(quán)到期時的期望價值
ST 是標(biāo)的資產(chǎn)在選擇權(quán)到期時的之價格
K 是選擇權(quán)的履約價格
選擇權(quán)到期時有兩種狀況：
Ct={St-K,如果St>K ;0,如果St≤K}
如果以 P 來界定機(jī)率則(B-1)式可表示為
E〔Ct〕=P×(E〔St/St>K〕-K)+(1-P)×0
=P×(E〔St/St>K〕-K) (B-2)
其中
P 是 ST > K 的機(jī)率
E〔ST/ST>K〕 是在ST > K 的條件下，ST的期望值
(B-2)即為買進(jìn)選擇權(quán)到期時的期望價值
若欲求取該契約最初的合理價格，則需將
(B-2)折成現(xiàn)值
C=P×e-rt×(E〔St/St>K〕-K) (B-3)
其中
C 是選擇權(quán)最初的合理價格
r 是連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險利率
t 是選擇權(quán)的契約(權(quán)利)時間
此時選擇權(quán)定價被簡化成的兩個簡單問題：
(a) 決定 P 選擇權(quán)到期時(ST > K)的機(jī)率
(b) 決定 E〔ST/ST > K〕 選擇權(quán)到期時還有內(nèi)含價值時，標(biāo)的資產(chǎn)的期望值
歐式期權(quán)對比美式
主要差異
二者的區(qū)別主要在執(zhí)行時間的分別上。
(1)美式期權(quán)合同在到期日前的任何時候或在到期日都可以執(zhí)行合同，結(jié)算日則是在履約日之后的一天或兩天，大多數(shù)的美式期權(quán)合同允許持有者在交易日到履約日之間隨時履約，但也有一些合同規(guī)定一段比較短的時間可以履約，如“到期日前兩周”。
(2)歐式期權(quán)合同要求其持有者只能在到期日履行合同，結(jié)算日是履約后的一天或兩天。目前國內(nèi)的外匯期權(quán)交易都是采用的歐式期權(quán)合同方式。
通過比較，結(jié)論是：歐式期權(quán)本少利大，但在獲利的時間上不具靈活性;美式期權(quán)雖然靈活，但付費十分昂貴。因此，國際上大部分的期權(quán)交易都是歐式期權(quán)。
優(yōu)劣比較
根據(jù)財務(wù)金融理論，在考慮某些特殊因素(如現(xiàn)金股利)之后，美式選擇權(quán)可能優(yōu)于歐式選擇權(quán)。
例如，甲公司突然宣布發(fā)放較預(yù)期金額高的現(xiàn)金股利時，持有該公司股票美式選擇權(quán)的人可以立即要求履約，將選擇權(quán)轉(zhuǎn)換為股票，領(lǐng)取該筆現(xiàn)金股利;而持有該公司歐式選擇權(quán)的人就只能干瞪眼，無法提前履約換股、領(lǐng)取現(xiàn)金股利了。不過，除了這個特殊的因素外，綜合其它條件，他們發(fā)覺美式選擇權(quán)和歐式選擇權(quán)并無優(yōu)劣之分。在直覺上，他們既然投資選擇權(quán)取得的是權(quán)利，那么這個權(quán)利愈有彈性，就應(yīng)該愈有價值。美式選擇權(quán)較歐式更具彈性，似乎就符合這樣的一個直覺想法，許多人認(rèn)為美式選擇權(quán)應(yīng)該比歐式的更值錢。但事實上，在他們把選擇權(quán)的價值如何計算說明后，您就會知道，除了現(xiàn)金股利等因素外，美式選擇權(quán)和歐式選擇權(quán)的價值應(yīng)該相等。
若要再細(xì)分的話，事實上在美式及歐式選擇權(quán)之間，還有第三類的選擇權(quán)，那就是大西洋式選擇權(quán)(AtlanticOptions)，或百慕達(dá)式選擇權(quán)(BermudianOptions)。從字面上，您可以很輕易地看出來，這種選擇權(quán)的履約條款介于美式和歐式之間(大西洋和百慕達(dá)地理位置都在美歐大陸之間)。例如，某個選擇權(quán)契約，到期日在一年后，但在每一季的最后一個星期可以提前履約(可在到期日期履約，但可履約日期仍有其它限制)，這就是最典型的百慕達(dá)式選擇權(quán)。
歐式期權(quán)的投資運用
歐式外匯期權(quán)是外匯領(lǐng)域一項重要金融創(chuàng)新工具，其價值依賴匯率，可分為看漲和看跌期權(quán)。其定義是指在將來的某個特定的時間(到期日)，期權(quán)的持有者有權(quán)力以事先約定的匯率(敲定價)向期權(quán)出售者購買/出賣約定數(shù)量的貨幣，并支付購買該項權(quán)力的權(quán)力金。
2002年12月以來，我國國內(nèi)銀行新開立的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)均采用歐式期權(quán)交易方式。
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