現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)
現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)
現(xiàn)貨市場(chǎng)是指對(duì)與期貨、期權(quán)和互換等衍生工具市場(chǎng)相對(duì)的市場(chǎng)的一個(gè)統(tǒng)稱(chēng)。那么你對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)的內(nèi)容，希望大家喜歡!
現(xiàn)貨市場(chǎng)的概況
日前，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)召集部分期貨公司，就《期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展期現(xiàn)結(jié)合為主的期貨市場(chǎng)配套服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引》(下稱(chēng)“《指引》”)征求意見(jiàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，這表明未來(lái)期貨公司將可以通過(guò)子公司涉足現(xiàn)貨領(lǐng)域。
根據(jù)《指引》，期貨公司應(yīng)以設(shè)立子公司的形式開(kāi)展期現(xiàn)結(jié)合為主的期貨市場(chǎng)配套服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，其子公司注冊(cè)名稱(chēng)應(yīng)為“XX投資服務(wù)公司”。期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展期現(xiàn)貨結(jié)合業(yè)務(wù)，將實(shí)行備案制，經(jīng)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)備案后方可開(kāi)展試點(diǎn)業(yè)務(wù)。
《指引》要求，擬申請(qǐng)開(kāi)展該業(yè)務(wù)的期貨公司，須滿(mǎn)足兩次分類(lèi)評(píng)價(jià)獲得BBB類(lèi)以上分類(lèi)評(píng)級(jí);凈資本不低于3億元，6個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合規(guī)定，設(shè)立子公司后各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)也要符合規(guī)定;具有完善的內(nèi)控和風(fēng)控以及可行的業(yè)務(wù)實(shí)施方案。此外，《指引》還要求期貨公司對(duì)期現(xiàn)服務(wù)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)累計(jì)投資金額不得超過(guò)期貨公司凈資本的20%。期貨公司以出資額為限承擔(dān)子公司的責(zé)任，不得為其提供融資，不得提供擔(dān)保。
值得關(guān)注的是，《指引》還對(duì)期貨公司現(xiàn)貨子公司的投資頭寸作出了限定：期貨公司要通過(guò)子公司董事會(huì)對(duì)其期貨頭寸的敞口進(jìn)行嚴(yán)格的限額管理，應(yīng)當(dāng)控制單合約或單品種的投資上限，防止出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中;同時(shí)經(jīng)過(guò)對(duì)沖后的敞口期貨頭寸合約價(jià)值原則上不超過(guò)子公司凈資產(chǎn)的30%。
業(yè)內(nèi)人士表示，允許期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)，意味著現(xiàn)貨貿(mào)易、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、期現(xiàn)套利、倉(cāng)單質(zhì)押類(lèi)資產(chǎn)抵押融資等一系列期現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)都將通過(guò)期貨公司子公司來(lái)實(shí)現(xiàn)。以倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)為例，由于交易所倉(cāng)單質(zhì)押資金使用受限以及銀行審批繁瑣等原因，這項(xiàng)業(yè)務(wù)一直沒(méi)有大范圍推廣開(kāi)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，參與質(zhì)押的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單不足標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單總量的5%。而如果允許期貨公司設(shè)立子公司開(kāi)展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)，上海一家傳統(tǒng)型期貨公司高管就預(yù)計(jì)，利用公司自有資金為客戶(hù)進(jìn)行倉(cāng)單質(zhì)押最短時(shí)間內(nèi)就可以辦到。
現(xiàn)貨市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)
避免人為作假導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn);省去了不少談判、訂立合同、資金結(jié)算、運(yùn)貨、銷(xiāo)售等麻煩，交易成本大大降低，資金的利用率大大提高，經(jīng)濟(jì)效益自然提高。同時(shí)還省去了應(yīng)酬工商、稅務(wù)、質(zhì)檢等諸多事項(xiàng)。
交易制度：吸收了雙向交易先買(mǎi)后賣(mài)，先賣(mài)后買(mǎi)及T+0即一天之內(nèi)可以進(jìn)行多次交易的方式，漲跌均可做投資.。
套利投資商：現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上市的交易品種在現(xiàn)貨市場(chǎng)中較大的價(jià)格波動(dòng)幅度，完善的交易機(jī)制有利于投機(jī)者靈活買(mǎi)賣(mài)、風(fēng)險(xiǎn)控制，充分博取價(jià)格波動(dòng)中的差價(jià)，從而獲得巨額的投資回報(bào)。
交易形式：自由報(bào)價(jià)，公開(kāi)集中競(jìng)價(jià)，按價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先，電腦交易系統(tǒng)自動(dòng)撮合成交;成交前，客戶(hù)可以隨時(shí)撤消指令。
股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，弄清了這些聯(lián)系，才能不打無(wú)準(zhǔn)備之仗。
沖擊
1、平抑股票市場(chǎng)泡沫。推出股指期貨的意圖不外乎完善市場(chǎng)交易機(jī)制，尤其是給基金為主的機(jī)構(gòu)們提供一個(gè)套期保值的工具，從而緩解單向做多心理，平抑越積越大的市場(chǎng)泡沫和由此導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。
2、股指期貨是一把雙刃劍。推出股指期貨是完善市場(chǎng)交易機(jī)制的必經(jīng)之路，但股指期貨推出的作用其實(shí)并不是單向的，而是雙向的，可以稱(chēng)之為雙刃劍，即股指期貨既可以作為投資者套期保值的工具，同時(shí)也可以成為投機(jī)者們瘋狂的投機(jī)工具。
3、股指期貨可規(guī)避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于股指期貨有做空機(jī)制，可規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如在全球金融危機(jī)中，高盛做空美國(guó)股指期貨成為大贏家。高盛首席財(cái)務(wù)官薩拉·史密斯曾公開(kāi)表示，在2007年的大部分時(shí)間里，高盛利用衍生工具在抵押貸款市場(chǎng)上保持凈空頭部位，因而從抵押貸款市場(chǎng)的熊市中獲利。
總體上看，股指期貨一方面提供了做空機(jī)制，改變了A股市場(chǎng)單邊市的不合理狀況。但是，由于其本身的杠桿效應(yīng)，也很容易成為投機(jī)者操控的目標(biāo)。近代金融史上多個(gè)著名的事件大多和股指期貨有密切關(guān)系。因此，對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，一定要弄懂了才做。
盈利方式
現(xiàn)貨交易簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是通過(guò)價(jià)差來(lái)獲利，比如炒外匯炒現(xiàn)貨黃金都是現(xiàn)貨，這種方式比起購(gòu)入實(shí)物銀然后等待幾年后的漲價(jià)再進(jìn)行拋售賺錢(qián)而言，要方便很多，因?yàn)閮r(jià)差在一天之內(nèi)會(huì)形成多次波動(dòng)，加上雙向交易機(jī)制，如果操作穩(wěn)定的話，1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)手1天就可以輕松獲利3000元以上。大家可以通過(guò)學(xué)習(xí)各類(lèi)炒銀技巧來(lái)獲利，如果為了省力，也可以直接跟隨專(zhuān)業(yè)的服務(wù)平臺(tái)來(lái)獲利，因?yàn)閷?zhuān)業(yè)平臺(tái)的勝率會(huì)比普通投資人自行操作要高很多。如果操作順次的話，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，月化收益超過(guò)20%并不是難事
影響
1、現(xiàn)貨指數(shù)成份股的價(jià)格波動(dòng)和成交量都相應(yīng)增大。股指期貨的套保和期現(xiàn)套利策略都需要構(gòu)建現(xiàn)貨股票組合，并且該股票組合走勢(shì)必須與現(xiàn)貨股票指數(shù)具有很強(qiáng)的相關(guān)性。由滬深300指數(shù)的計(jì)算方法可知指數(shù)成份股中大盤(pán)藍(lán)籌股所占權(quán)重較高，因此，在構(gòu)建股票組合時(shí)大盤(pán)藍(lán)籌股將成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)持倉(cāng)對(duì)象。由此推斷，在股指期貨推出前后，大盤(pán)藍(lán)籌股的價(jià)格和成交量的波動(dòng)都會(huì)明顯增加。
2、價(jià)值投資將成為市場(chǎng)主要的投資理念。股指期貨推出后，投資者可利用股指期貨套保來(lái)對(duì)沖其股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這樣，投資者就可以放心持有現(xiàn)貨股票，不會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)貨股票市場(chǎng)的短期調(diào)整而拋售股票。股票持倉(cāng)時(shí)間的延長(zhǎng)將使投資者更多地關(guān)注具有高成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票，從而使價(jià)值投資理念成為市場(chǎng)的投資主流。
3、股指期貨到期日效應(yīng)將影響現(xiàn)貨市場(chǎng)。股指期貨價(jià)格在到期日必須和現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格趨同一致，因此，其最后結(jié)算價(jià)是由現(xiàn)貨指數(shù)按一定方法計(jì)算所得。股指期貨的這種結(jié)算方式會(huì)使現(xiàn)貨指數(shù)成份股的價(jià)格和成交量在到期日產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，其波動(dòng)程度將取決于股指期貨最后結(jié)算價(jià)的計(jì)算方法和標(biāo)的指數(shù)成份股構(gòu)成的復(fù)雜程度。由于滬深300股指期貨成分股較多，并且最后結(jié)算價(jià)結(jié)算時(shí)間較長(zhǎng)，股指期貨到期日效應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響將會(huì)較小。即便A股市場(chǎng)出現(xiàn)了到期日暴漲或暴跌效應(yīng)，投資者也不必恐慌，應(yīng)以不變應(yīng)萬(wàn)變。到期日過(guò)后股指又會(huì)趨于平穩(wěn)。
4、股指期貨將助漲助跌現(xiàn)貨股指。股指期貨價(jià)格通過(guò)套期保值策略和期現(xiàn)套利策略向現(xiàn)貨指數(shù)傳遞漲跌。當(dāng)股票市場(chǎng)整體下跌時(shí)，投資者就會(huì)賣(mài)出股指期貨套保，從而使股指期貨下跌速度快于股票指數(shù)。當(dāng)兩者之間價(jià)差超過(guò)無(wú)套利區(qū)間時(shí)，期現(xiàn)套利盤(pán)就會(huì)買(mǎi)入股指期貨并同時(shí)賣(mài)出股票，股票的拋單又引發(fā)股票指數(shù)加速下跌。這種期現(xiàn)市場(chǎng)的價(jià)格傳遞就是股指期貨價(jià)格助跌股票指數(shù)的根本原因，而程序化交易又將這種價(jià)格傳遞速度顯著提高，從而使股指期貨成為股市暴跌的替罪羊。反之，股指期貨也會(huì)通過(guò)價(jià)格傳遞來(lái)助漲現(xiàn)貨指數(shù)。
由此可以看出，股指期貨推出前對(duì)股市的影響顯而易見(jiàn)，而推出后股票市場(chǎng)的走向?qū)⑷Q于市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的高低。如果股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，股指期貨將助跌現(xiàn)貨指數(shù);如果股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市長(zhǎng)期向好的背景下，股指期貨將助漲現(xiàn)貨指數(shù)。通俗地講就是熊市助跌，牛市助漲。
專(zhuān)家聲音
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家常清今日在接受采訪時(shí)表示，推出股指期貨之后，中國(guó)股票市場(chǎng)將成為真正的股票市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)將發(fā)生三大變化。
常清認(rèn)為，股指期貨推出之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)要發(fā)生很大的變化。首先，投資者結(jié)構(gòu)要發(fā)生變化，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)更好地利用兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行投資，可能會(huì)改變這種結(jié)構(gòu)。
第二，改變行為。很多長(zhǎng)期的投資行為會(huì)出來(lái)，因?yàn)樗軌蛟谥芷谛圆▌?dòng)時(shí)可以通過(guò)股指來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
第三，會(huì)使得很多的股票本身也會(huì)發(fā)生變化。比如說(shuō)，大盤(pán)藍(lán)籌股，可能價(jià)值來(lái)講不被充分挖掘。等到有了滬深三百以后，進(jìn)入成份股和不進(jìn)入成份股，有一個(gè)溢價(jià)。這就會(huì)改變市場(chǎng)的股票的結(jié)構(gòu)。所以說(shuō)，會(huì)造成了很多方面的市場(chǎng)的變化，但是這個(gè)變化都是往市場(chǎng)更加健全、投資更加理性，行為更加合理化這個(gè)方向轉(zhuǎn)化，所以推出股指期貨的意義非常深遠(yuǎn)。
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